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盡管鋼鐵業(yè)風(fēng)險上升 中國鐵礦石進(jìn)口依然強(qiáng)勁

 中國6月鐵礦石進(jìn)口料將錄得今年以來最強(qiáng)，但2018年下半年放緩的風(fēng)險正在加大。

根據(jù)湯森供應(yīng)鏈和大宗商品預(yù)測部門編制的船舶追蹤及港口數(shù)據(jù)，截至6月27日的中國6月海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量為8,890萬噸。

再加上本月的另外三天，6月進(jìn)口量有可能超過5月船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示的9,110萬噸，也可能會超過5月海關(guān)官方數(shù)據(jù)9,410萬噸。

船舶追蹤和海關(guān)的月度數(shù)據(jù)并不完全一致，因?yàn)閷τ谪浳锖螘r被認(rèn)定為已卸貨，這方面會有一些小的差別。但較長期而言，這兩個數(shù)據(jù)不會相差太遠(yuǎn)。

關(guān)鍵是中國鐵礦石進(jìn)口依然相對強(qiáng)勁，盡管中國與美國特朗普政府之間的貿(mào)易爭端有所升級。

盡管貿(mào)易爭端走向不確定，但這還不是可能影響中國鋼鐵行業(yè)韌性的唯一問題。中國鋼鐵業(yè)約占全球產(chǎn)量的半數(shù)。

今年以來，中國鋼鐵題材一直表現(xiàn)強(qiáng)勁，因?yàn)閺?qiáng)勁的利潤率鼓勵產(chǎn)量增多。

據(jù)中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，5月鋼鐵產(chǎn)量為8,113萬噸，創(chuàng)下月度產(chǎn)量紀(jì)錄，較前月增長5.8%。

1-5月產(chǎn)量達(dá)3.6986億噸，較2017年同期增長5.4%。

在鋼鐵產(chǎn)量增加的同時，中國強(qiáng)制一些地區(qū)實(shí)施防止污染措施，但允許其他地區(qū)提高產(chǎn)能利用率。

產(chǎn)量的上升主要受到穩(wěn)健利潤的刺激，目前預(yù)測鋼廠煉鋼利潤在每噸900元人民幣(136美元)左右。

鋼鐵行業(yè)面臨的主要風(fēng)險是，強(qiáng)勁的盈利能力導(dǎo)致產(chǎn)量過剩。產(chǎn)量過剩會壓低鋼鐵價格，進(jìn)而抑制進(jìn)口鐵礦石需求。

已有一些跡象顯示鋼鐵價格開始放緩，指標(biāo)上海螺紋鋼期貨近來下跌。

該合約周三收于每噸3,688元人民幣，較6月15日收盤價3,882元下跌5%，6月15日收盤價創(chuàng)下10個月高點(diǎn)。

考慮到需求往往會在下半年上升，衡量未來幾個月中國鋼鐵市場的走向很難，但風(fēng)險似乎已傾向于下行。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長曲修理說，該協(xié)會已選擇走中性路線，預(yù)計下半年需求穩(wěn)健，盡管存在供應(yīng)過剩的風(fēng)險。

曲修理說，對先進(jìn)制鋼產(chǎn)能的進(jìn)一步投資以及低端螺紋鋼生產(chǎn)的恢復(fù)(其中一些是不合法的)，加劇了市場的供應(yīng)過剩風(fēng)險。

主要風(fēng)險在于，中美貿(mào)易緊張情勢可能從政治舞臺轉(zhuǎn)向產(chǎn)生實(shí)際經(jīng)濟(jì)影響。

盡管美國和中國采取了針鋒相對的關(guān)稅舉措，但仍有可能達(dá)成妥協(xié)，尤其是如果股市下跌開始對更廣泛的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生威脅。

如果中國的機(jī)械和其他鋼鐵密集型制成品出口開始下滑，那么鋼鐵和鐵礦石的人氣和需求都會受到打擊。

目前中國房地產(chǎn)業(yè)似乎表現(xiàn)良好，銷售和建筑開工都在上升，但當(dāng)局可能采取行動使投資降溫，尤其是如果價格持續(xù)上漲。

總體而言，幾乎沒有理由相信今年下半年中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)像上半年一樣強(qiáng)勁增長。

但同樣地，當(dāng)前一些風(fēng)險必須先成為現(xiàn)實(shí)，低迷的可能性才會變得極大。

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