一、上周宏觀與市場(chǎng)回顧

1、上周鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然處于盤整態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格變化不大，螺紋鋼、線材微跌、板材略漲。上周鋼材期貨明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨，周五期貨出現(xiàn)明顯拉漲，主要上漲的推動(dòng)力是市場(chǎng)傳出關(guān)于美方有意與中方達(dá)成貿(mào)易和解的傳聞。

2、原材料現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，上周鋼坯表現(xiàn)較弱、鐵礦石和廢鋼偏強(qiáng)，焦煤和焦炭持穩(wěn)。與鋼材一樣，上周原材料期貨市場(chǎng)明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨，鐵礦石和焦炭期貨是黑色系中表現(xiàn)最強(qiáng)的兩個(gè)品種。

3、1月12日，陜西神木市李家溝煤礦發(fā)生事故，21名被困工人全部遇難。近期國(guó)家煤礦安監(jiān)局發(fā)布通知明確，對(duì)采深超千米的沖擊地壓煤礦與煤與瓦斯突出煤礦進(jìn)行檢查，主要涉及部分配焦煤礦，且集中在山東，安徽，河南等地。隨著春節(jié)臨近，更多有安全隱患的煤礦將提前停產(chǎn)進(jìn)行安全體檢，煉焦煤供給會(huì)受到一定影響。

4、1月14日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)召開2019理事(擴(kuò)大)會(huì)議。會(huì)議明確，2019年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主攻方向?qū)漠a(chǎn)能總量調(diào)整轉(zhuǎn)向現(xiàn)有產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化、布局調(diào)整和兼并重組，鞏固去產(chǎn)能成果，嚴(yán)防“地條鋼”死灰復(fù)燃和已化解的過剩產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，控新增、嚴(yán)禁以任何名義備案新增任何冶煉產(chǎn)能。

5、1月15日，海關(guān)公布12月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)，以美元計(jì)價(jià)，中國(guó)去年12月出口同比下降4.4%，創(chuàng)2016年12月以來最大降幅；進(jìn)口則同比下降7.6%，創(chuàng)2016年7月以來最大降幅。2018年1-10月中國(guó)的進(jìn)出口普遍超市場(chǎng)預(yù)期，但12月進(jìn)出口遠(yuǎn)低于1-10月進(jìn)出口和市場(chǎng)預(yù)期。12月數(shù)據(jù)惡化顯示全球經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩已初步得到驗(yàn)證，搶出口因素基本消失。

6、1月15日，國(guó)家發(fā)展改革委在一天內(nèi)公布了新建湖北鄂州民用機(jī)場(chǎng)、陜西西安咸陽機(jī)場(chǎng)三期擴(kuò)建工程項(xiàng)目、呼和浩特新機(jī)場(chǎng)、連云港軍民合用機(jī)場(chǎng)民用部分遷建工程等4個(gè)項(xiàng)目的批復(fù)，總投資規(guī)模超過1000億元，這進(jìn)一步穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)基建投資規(guī)模的預(yù)期。

7、1月16日，自然資源部發(fā)函表示，原則上同意福州、南昌、青島、?？凇①F陽等5個(gè)城市利用集體建設(shè)用地建設(shè)租賃住房試點(diǎn)實(shí)施方案。這5個(gè)城市的房?jī)r(jià)漲幅在2018年是比較快的，發(fā)展租賃住房試點(diǎn)的目的是對(duì)沖房?jī)r(jià)上漲。因城施策、有保有壓將是2019年房地產(chǎn)調(diào)控的基調(diào)。

8、根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的宏觀金融數(shù)據(jù)，12月末，我國(guó)廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)8.1%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)1.5%，增速與上月末持平。顯示貨幣供應(yīng)量止跌企穩(wěn)，但也反映從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變過程并不順利。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)表示，貨幣政策保持穩(wěn)健并不意味著一成不變。意味著后期經(jīng)濟(jì)下行壓力加大時(shí)，貨幣政策可能會(huì)進(jìn)一步放松。

9、上周開始進(jìn)入地方兩會(huì)時(shí)間，已有11省份公布2019年政府工作報(bào)告。目前已有7個(gè)省份下調(diào)了今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)，其中北京、福建、安徽等地今年設(shè)定了區(qū)間目標(biāo)。從各地政府工作報(bào)告來看，多地將推進(jìn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展擺在突出位置，不再單純追求GDP增速。這或許與以往過度依賴房地產(chǎn)、現(xiàn)在感覺已經(jīng)靠不住有關(guān)。

10、1月17日，商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰透露，應(yīng)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)、貿(mào)易部長(zhǎng)的邀請(qǐng)，劉鶴副總理將于1月30日至31日訪美。中美貿(mào)易談判進(jìn)展相對(duì)順利，沒有受到孟晚舟被扣事件的影響。中美貿(mào)易戰(zhàn)，不僅中方有壓力、美方壓力同樣不小。但結(jié)果如何，目前仍不好預(yù)判。

二、本周走勢(shì)預(yù)判及影響因素分析

1月初以來，央行降準(zhǔn)、多個(gè)基建項(xiàng)目得到批復(fù)、中美貿(mào)易談判進(jìn)展相對(duì)順利，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，而原材料價(jià)格的上漲導(dǎo)致鋼材生產(chǎn)成本有所上升。受這些利好因素的推動(dòng)，鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)的反彈。周五，受中美貿(mào)易談判進(jìn)展超預(yù)期的傳聞，鋼材、鐵礦、焦炭等商品期貨乘勢(shì)出現(xiàn)大幅拉漲。

盡管當(dāng)前政策利好因素較多，但利空同樣不少，且由于春節(jié)臨近，行情出現(xiàn)單邊上漲的動(dòng)力不足。本周，鋼貿(mào)商陸續(xù)放假，而供給強(qiáng)、需求弱的狀況也漸趨明顯。本周鋼廠的開工率和產(chǎn)能利用率維持高位，供給還在持續(xù)增加。本周社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的上升，主要是螺紋鋼庫(kù)存上升所致，預(yù)計(jì)本周鋼材庫(kù)存增量仍然較大。

目前市場(chǎng)總體保持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)，一方面是政策托底預(yù)期較強(qiáng)，大批基建項(xiàng)目獲批；另一方面，鋼廠原材料冬儲(chǔ)增多，而煤礦和國(guó)外礦山又接連發(fā)生事故，原材料供給受限的預(yù)期增強(qiáng)。

不過，值得提及的是，影響現(xiàn)貨基本面的要素未出現(xiàn)明顯的變化，市場(chǎng)較為關(guān)注的冬儲(chǔ)政策多數(shù)鋼企已經(jīng)出臺(tái)，從價(jià)格本身來看，鋼企出臺(tái)的出廠價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，使得貿(mào)易商冬儲(chǔ)成本有抬升，從市場(chǎng)投機(jī)冬儲(chǔ)量來看，并未出現(xiàn)明顯的規(guī)模，主要是對(duì)目前價(jià)格表現(xiàn)謹(jǐn)慎，但冬儲(chǔ)的價(jià)格預(yù)期有所抬升，低價(jià)有囤貨意愿。從市場(chǎng)的交易方面來看，成交量逐步減少，主要是終端需求逐步減弱，也促使貿(mào)易商挺價(jià)意愿偏強(qiáng)。從庫(kù)存數(shù)據(jù)方面來看，社會(huì)庫(kù)存的積累速度在逐步增加，廠庫(kù)也出現(xiàn)了一定幅度增長(zhǎng)，總體壓力在逐步增加，但暫不明顯。

綜合來看，現(xiàn)貨基本面未出現(xiàn)明顯的矛盾變化，僵持震蕩整理或繼續(xù)維持。我們預(yù)計(jì)，本周鋼材市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)小幅反彈，先漲后跌。建材將強(qiáng)于板材，原材料強(qiáng)于鋼材。由于政策上的支持，預(yù)計(jì)春節(jié)后行情不會(huì)很快啟動(dòng)，市場(chǎng)需要蓄勢(shì)。

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