鋼材需求是鋼材市場(chǎng)形勢(shì)的壓艙石，了解今年四季度中國(guó)鋼材市場(chǎng)走向，必須分析其需求形勢(shì)。

今年以來(lái)，中國(guó)鋼材需求強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，2019年前8個(gè)月累計(jì)，全國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量約為62557萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.9%。

今年鋼材需求結(jié)構(gòu)中，出口需求明顯減弱。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年前8個(gè)月，全國(guó)鋼材出口量4497萬(wàn)噸，同比下降4.4%。如果考慮到這個(gè)負(fù)數(shù)因素，那就表明，今年以來(lái)全國(guó)鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)力完全來(lái)自國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)。中國(guó)鋼材需求的內(nèi)生動(dòng)力顯著增強(qiáng)，這也將成為今后一段時(shí)期內(nèi)中國(guó)鋼材需求格局的主要特點(diǎn)。

前三季度全國(guó)鋼材需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)之后，預(yù)計(jì)今年今年四季度全國(guó)鋼材需求形勢(shì)依然不錯(cuò)，全年粗鋼表觀消費(fèi)量將超過(guò)9.3億噸，比上年增長(zhǎng)7%以上。如果加上同期7000多萬(wàn)噸的粗鋼出口量(鋼材出口量折算)，2019年中國(guó)粗鋼需求總量將達(dá)到10億噸，躍上一個(gè)新臺(tái)階。

今年四季度中國(guó)鋼材(粗鋼)總量需求繼續(xù)增長(zhǎng)的推動(dòng)力量，主要來(lái)自于以下幾個(gè)方面：

一是基建投資加碼，拉動(dòng)鋼材消費(fèi)。今年以來(lái)，全國(guó)基建投資增速不如預(yù)期，前8個(gè)月僅同比增長(zhǎng)4.2%，遠(yuǎn)低于整體固定資產(chǎn)投資增速，成為拖累投資乃至經(jīng)濟(jì)增速的重要因素。因此最近國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定穩(wěn)投資，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，為此全面降準(zhǔn)和提前下達(dá)明年專(zhuān)項(xiàng)債部分新增額度，擴(kuò)大使用范圍，并督促各地重點(diǎn)投向重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，盡快形成實(shí)物工作量。與此同時(shí)，全國(guó)各地重大投資項(xiàng)目集中開(kāi)工。在其推動(dòng)之下，預(yù)計(jì)今年四季度全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資及整體固定資產(chǎn)投資增速都有望回升，進(jìn)而拉動(dòng)四季度的鋼材消費(fèi)。今年1-8月份，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速比1-7月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，8月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，可能顯示了這一趨勢(shì)。

二是今年“冬儲(chǔ)”需求有可能增加，產(chǎn)生額外鋼材需求。提前下達(dá)明年專(zhuān)項(xiàng)債部分新增額度，并擴(kuò)大使用范圍，不僅刺激今年四季度的鋼材消費(fèi)，還會(huì)使得明年開(kāi)春鋼材需求增加。為此，一些貿(mào)易商有可能為此進(jìn)行預(yù)先準(zhǔn)備。因此筆者估計(jì)，今年鋼材“冬儲(chǔ)量”有可能增加，從而產(chǎn)生今年四季度“額外”鋼材需求。估計(jì)今年實(shí)際“冬儲(chǔ)量”超出去年量三分之一以上，甚至更多。如果出現(xiàn)這種情況，對(duì)于今年四季度的鋼材行情當(dāng)然是個(gè)利好刺激，但對(duì)來(lái)年開(kāi)春行情卻是一個(gè)利空壓制。

三是行情跌落擠出泡沫，提供購(gòu)買(mǎi)需求空間。今年以來(lái)鋼材市場(chǎng)行情較為“健康”，主要體現(xiàn)在價(jià)格沒(méi)有持續(xù)揚(yáng)升，而是漲后迅速回調(diào)，反復(fù)震蕩，及時(shí)釋放壓力。9月中旬開(kāi)始的這波行情回調(diào)，應(yīng)該可以持續(xù)到國(guó)慶節(jié)前。這樣，就為四季度的購(gòu)買(mǎi)需求，開(kāi)辟的一定空間，包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)購(gòu)買(mǎi)需求與投機(jī)性購(gòu)買(mǎi)需求兩個(gè)方面。

四是全球貨幣寬松，營(yíng)造了穩(wěn)定鋼材市場(chǎng)需求的良好資金環(huán)境。不久前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，此次為年內(nèi)第二次降息。在9月議息會(huì)議上，鮑威爾還提到：擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，即重啟QE的時(shí)間有可能比預(yù)期的更早。美聯(lián)儲(chǔ)接連降息加重啟QE，則預(yù)期意味著其貨幣政策轉(zhuǎn)向，并且引發(fā)全球降息潮疊加新一輪貨幣數(shù)量寬松，流動(dòng)性寬松的閘門(mén)再次被打開(kāi)。受其影響，全球低利率，甚至負(fù)利率時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。其實(shí)早在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，歐洲央行就已經(jīng)重啟了QE，并且實(shí)施了負(fù)利率。現(xiàn)今(9月16日)歐洲央行存款利率為-0.5%；8月德國(guó)30年期國(guó)債收益率史上首次跌至負(fù)值。如果從2014年6月歐央行開(kāi)啟負(fù)利率算起，目前負(fù)利率已持續(xù)了五年。本次美聯(lián)儲(chǔ)降息后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)：全球利率還將下行，利率水平將更低；其中美國(guó)零利率可能性越來(lái)越大，也會(huì)有更多的國(guó)家加入負(fù)利率陣營(yíng)。

全球貨幣政策普遍寬松，有利于對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，但也不可避免地會(huì)使得大量資金流入資本和商品市場(chǎng)，推高其市場(chǎng)行情，包括未來(lái)鋼材價(jià)格。當(dāng)然，這是必要的成本，是經(jīng)濟(jì)規(guī)律。全球普遍降息和新一輪貨幣數(shù)量寬松，以及中國(guó)貨幣政策趨向?qū)捤深A(yù)期，將會(huì)刺激四季度鋼材的金融性購(gòu)買(mǎi)需求。

五是中美貿(mào)易談判積極成果謹(jǐn)慎樂(lè)觀，改善中國(guó)鋼材出口需求。現(xiàn)今世界經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。近期經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)將2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)值從3.2%下調(diào)至2.9%，將2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)值由4%下調(diào)至達(dá)到3%，為10年來(lái)的最低水平。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)過(guò)去使用的定義，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%或更低就構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)衰退。該組織還將貿(mào)易不確定性及其對(duì)全球制造業(yè)和貿(mào)易增長(zhǎng)的負(fù)面影響，視為下調(diào)預(yù)測(cè)值的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/span>

確實(shí)，世界主要國(guó)家持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢(shì)，給商業(yè)投資和信心帶來(lái)了壓力，也成為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的重要推力。對(duì)此，美國(guó)企業(yè)界和普通消費(fèi)者叫苦不迭。反觀中國(guó)，盡管也因?yàn)槊绹?guó)貿(mào)易戰(zhàn)極限施壓而遭遇困難，但并未顯示出屈服跡象。這就會(huì)使得美國(guó)特朗普政府有可能暫時(shí)“貿(mào)易休戰(zhàn)”。因此，有理由對(duì)于中美貿(mào)易談判持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。

最近美國(guó)貿(mào)易代表辦公室(USTR)公布了3份對(duì)華加征關(guān)稅商品排除清單通知，超過(guò)400項(xiàng)商品在免于加征關(guān)稅之列，其中很多商品涉及了美方之前宣布的3批加征關(guān)稅的中國(guó)商品。這310項(xiàng)商品主要為各類(lèi)機(jī)電儀器、設(shè)備和零部件，包括不同型號(hào)及用途的泵輪機(jī)、電動(dòng)設(shè)備、發(fā)動(dòng)機(jī)、起重設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備和光學(xué)設(shè)備、球形旋鈕鋼管、鐵或鋼制露臺(tái)、涼棚和棚架、鍍鋅鋼管、農(nóng)業(yè)或園藝機(jī)械用旋轉(zhuǎn)式內(nèi)燃機(jī)等。一些耗鋼產(chǎn)品納入加征關(guān)稅商品排除清單，以及中美貿(mào)易談判有可能取得積極成果，有利于改善中國(guó)耗鋼產(chǎn)品出口環(huán)境，利好國(guó)內(nèi)四季度制造業(yè)鋼材采購(gòu)需求。

綜上所述，今年四季度中國(guó)鋼材需求形勢(shì)應(yīng)該不錯(cuò)，有可能出現(xiàn)“淡季不淡”。雖然今年四季度中國(guó)鋼材需求形勢(shì)不錯(cuò)，但依然不足以推動(dòng)鋼材行情反轉(zhuǎn)，出現(xiàn)單邊揚(yáng)升態(tài)勢(shì)，而是繼續(xù)寬幅震蕩，不斷出現(xiàn)價(jià)格跌落后的觸底反彈。

所以出現(xiàn)上述局面：一是全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量強(qiáng)勁增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)四季度全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增幅依然不低，預(yù)計(jì)全年粗鋼產(chǎn)量接近或者突破10億噸，由此形成市場(chǎng)行情很大壓力，包括真實(shí)供應(yīng)壓力與心理壓力兩個(gè)方面。二是年前各類(lèi)資金回籠：或歸還貸款，或落袋為安，或機(jī)構(gòu)分紅(獎(jiǎng)金)等，市場(chǎng)參與者們普遍保守姿態(tài)，無(wú)心戀戰(zhàn)籌集大量資金推高行情。

今后價(jià)格震蕩動(dòng)力，更多地是來(lái)自于價(jià)格自生的技術(shù)性調(diào)整。螺紋鋼噸價(jià)圍繞3700元中位線不斷上下調(diào)整。

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