供需：上周，菲律賓和印尼鎳礦出口仍很活躍；國內(nèi)高鎳生鐵開工率維持相對高位71.2%，高鎳鐵冶煉利潤仍非常樂觀。不銹鋼冶煉工廠開工率為69.9%，貿(mào)易商庫存量維持正常水平，但是中小貿(mào)易商出貨略有下降。LME電解鎳庫存周環(huán)比減少0.39萬噸鎳，延續(xù)下降態(tài)勢。此外，印尼鎳礦配額和菲律賓鎳礦環(huán)保政策出現(xiàn)異常信號(hào)，后續(xù)鎳礦收緊風(fēng)險(xiǎn)加大。

焦點(diǎn)：鎳價(jià)格仍以全球風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)為主，中美貿(mào)易戰(zhàn)和美國制裁俄羅斯等國家，此為利空；同時(shí)，輔以鎳生鐵環(huán)保政策影響，此為利多。

評估：當(dāng)前鎳供需仍處于偏緊，尤其是電解鎳庫存較少，鎳生鐵供應(yīng)量在增加但絕對量仍偏低；不銹鋼供需屬于正常偏弱狀態(tài)，但冶煉利潤有所改善，以及因傳統(tǒng)消費(fèi)相對旺季來臨，終端備貨需求有所提升?？傮w上，供需基本面對短期鎳價(jià)仍支撐。

風(fēng)險(xiǎn)：美國制裁他國導(dǎo)致全球金融市場預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；電解鎳結(jié)算幣種美元升值，電解鎳采購方幣種人民幣貶值，電解鎳供貨方盧比貶值等風(fēng)險(xiǎn)。

說明：本期報(bào)告觀點(diǎn)撰寫于2018年8月27日。

來源：鎳吧

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