鎳市邏輯：

現(xiàn)貨市場：3月5日，俄鎳較無錫1903升水100-150元/噸。金川鎳較無錫1903合約升水700-800元/噸左右。

中期邏輯：上周，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口繼續(xù)虧損，但幅度收窄；上期所鎳倉單延續(xù)下降，LME庫存繼續(xù)回落，預(yù)期下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)環(huán)比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：當(dāng)前最終端需求市場依然偏向低迷，不銹鋼市場較為分化，熱軋受到庫存較低的支撐，但冷軋較弱，下游企業(yè)無法轉(zhuǎn)嫁原料成本上漲壓力；原料方面，鎳鐵現(xiàn)貨偏緊格局不變，但利潤驅(qū)動供應(yīng)預(yù)期的格局不變，不過由于新增鎳鐵產(chǎn)能有不銹鋼產(chǎn)量配套，高利潤局面延續(xù)；精煉鎳方面，庫存繼續(xù)下降，并且短期看不到增量力量，預(yù)期未來精煉鎳和鎳鐵價格將會呈現(xiàn)較明顯的分化，短期鎳價格預(yù)期高位震蕩。

走勢分析：

5日，進(jìn)口鎳對金川鎳貼水上調(diào)至700元/噸，進(jìn)口鎳對電子盤升水上調(diào)至150元/噸，金川鎳升水提升至750元/噸。

5日鎳倉單小幅回升54噸，倉單量總量至0.924萬噸，現(xiàn)貨市場當(dāng)日成交活躍，不過，隨后鎳價格拉漲之后，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，下游企業(yè)逢低補(bǔ)貨的意愿仍較強(qiáng)。

5日，現(xiàn)貨精煉鎳進(jìn)口虧損幅度較前一個交易日擴(kuò)大，主要是降稅基本確定，因此當(dāng)前稅率下進(jìn)口虧損擴(kuò)大明顯。

5日，LME庫存下降132噸，總量下降至19.64萬噸，整體上， LME去庫存方向延續(xù)不變。

鎳鐵鎳礦方面，5日，鎳礦CIF報價持平，鎳鐵價格5日平穩(wěn)，另外，據(jù)機(jī)構(gòu)初步數(shù)據(jù)，2月份主流鎳鐵企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比小幅提升，但由于不銹鋼產(chǎn)能增加預(yù)期，整體鎳鐵仍然偏緊。

不銹鋼市場方面，5日不銹鋼現(xiàn)貨市場價格普遍上調(diào)50-100元/噸，不銹鋼價格仍然受到原料驅(qū)動，另外，未來不銹鋼新增產(chǎn)能仍在，不銹鋼仍然處于產(chǎn)業(yè)鏈被擠壓狀態(tài)。 

產(chǎn)業(yè)鏈上，當(dāng)前最終端需求市場依然偏向低迷，不銹鋼市場較為分化，熱軋受到庫存較低的支撐，但冷軋較弱，下游企業(yè)無法轉(zhuǎn)嫁原料成本上漲壓力；原料方面，鎳鐵現(xiàn)貨偏緊格局不變，但利潤驅(qū)動供應(yīng)預(yù)期的格局不變，不過由于新增鎳鐵產(chǎn)能有不銹鋼產(chǎn)量配套，高利潤局面延續(xù)；精煉鎳方面，庫存繼續(xù)下降，并且短期看不到增量力量，預(yù)期未來精煉鎳和鎳鐵價格將會呈現(xiàn)較明顯的分化，短期鎳價格預(yù)期高位震蕩。

來源：華泰期貨 新鎳網(wǎng)資訊

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