304不銹鋼品種：

現(xiàn)貨：今日上午304不銹鋼市場(chǎng)主流成交價(jià)持穩(wěn)為主：佛山熱軋主流成交價(jià)不變，無(wú)錫熱軋主流成交價(jià)不變；佛山冷軋主流成交價(jià)下跌50元/噸，無(wú)錫冷軋主流成交價(jià)不變。近期304不銹鋼價(jià)格持續(xù)下跌但成交并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，主要因鎳價(jià)持續(xù)走弱，加之前期價(jià)格漲幅過(guò)大，下游觀望居多。近期隨著部分鋼廠檢修結(jié)束以及其他產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)300系，后期300系供應(yīng)或逐漸上升，三月份中國(guó)300系不銹鋼產(chǎn)量或?qū)⒅嘏R歷史高位，不過(guò)當(dāng)前依然處于三月份的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季中。

原料：鎳鐵——近期中鎳礦價(jià)格持穩(wěn)，鎳鐵價(jià)格小幅回落，雖然鎳鐵中線預(yù)期供應(yīng)壓力較大，但當(dāng)前市場(chǎng)上鎳鐵現(xiàn)貨供應(yīng)依然緊張，即期原料計(jì)算鎳鐵利潤(rùn)持續(xù)走高。目前印尼鎳鐵新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度偏慢，印尼鎳鐵集中投產(chǎn)時(shí)間或在二季度；國(guó)內(nèi)山東鑫海第四個(gè)礦熱爐已經(jīng)開始出鐵，前四個(gè)爐投產(chǎn)進(jìn)度較快，但后四個(gè)礦熱爐投產(chǎn)時(shí)間可能延后到二、三季度。中線鎳鐵供應(yīng)壓力依然巨大，2019年印尼鎳鐵產(chǎn)能增幅可能高達(dá)13-15萬(wàn)鎳噸/年。鉻鐵——海外鉻礦主產(chǎn)區(qū)南非實(shí)施限電政策，鉻礦價(jià)格持續(xù)上行。因高碳鉻鐵主產(chǎn)區(qū)受限電影響開工率難以提升，且后期內(nèi)蒙古鉻鐵主產(chǎn)區(qū)限電政策升級(jí)可能影響高碳鉻鐵產(chǎn)量，高碳鉻鐵價(jià)格或表現(xiàn)樂(lè)觀。

庫(kù)存：據(jù)不銹鋼網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)小幅增加，200系與300系微增，400系略有下降。300系不銹鋼庫(kù)存分地區(qū)來(lái)看，佛山庫(kù)存持續(xù)增加，無(wú)錫庫(kù)存則繼續(xù)小幅回落；分冷熱軋來(lái)看，冷軋庫(kù)存再創(chuàng)年內(nèi)新高，熱軋庫(kù)存小幅回落。整體來(lái)看不銹鋼庫(kù)存增幅暫緩，但冷熱軋繼續(xù)分化，冷軋壓力較大，熱軋壓力較小，冷軋庫(kù)存持續(xù)高企，一旦市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱則可能拖累冷軋價(jià)格。

觀點(diǎn)：當(dāng)前鎳鐵的供應(yīng)壓力暫未顯現(xiàn)，但近期鎳鐵價(jià)格已經(jīng)開始逐漸小幅回落，二季度預(yù)期的印尼鎳鐵集中投產(chǎn)時(shí)間逐漸臨近，中線鎳價(jià)可能不太樂(lè)觀。當(dāng)前不銹鋼熱軋現(xiàn)貨資源依然偏緊，但冷軋供應(yīng)壓力較大，下游接貨能力偏弱，雖然傳統(tǒng)消費(fèi)旺季中不銹鋼下游需求仍有繼續(xù)改善的可能，但三月份供應(yīng)量可能重臨歷史高位且原料鎳價(jià)持續(xù)回落市場(chǎng)信心不足，短期內(nèi)304不銹鋼可能繼續(xù)調(diào)整。

策略：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：不銹鋼旺季需求不及預(yù)期、庫(kù)存持續(xù)累積。鎳鐵的供應(yīng)壓力開始顯現(xiàn)。

來(lái)源：華泰期貨 新鎳網(wǎng)資訊

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