鎳不銹鋼品種：

電解鎳：近期國(guó)內(nèi)俄鎳現(xiàn)貨對(duì)無(wú)錫盤(pán)近月升水小幅走高，市場(chǎng)上俄鎳現(xiàn)貨資源稍有偏緊，不過(guò)成交亦表現(xiàn)平淡。近期俄鎳進(jìn)口虧幅收窄，俄鎳進(jìn)口窗口一度開(kāi)啟，后期或有進(jìn)口貨源補(bǔ)充。LME鎳庫(kù)存維持下降態(tài)勢(shì)，近期降幅有所加快。滬鎳庫(kù)存與倉(cāng)單繼續(xù)下滑，不銹鋼網(wǎng)站顯示數(shù)據(jù)上周鎳板現(xiàn)貨庫(kù)存出現(xiàn)較明顯下降，全球鎳板顯性庫(kù)存偏低。

鎳礦鎳鐵：近期中鎳礦價(jià)格有所下降，鎳鐵價(jià)格上周回落后持穩(wěn)為主，鎳板較高鎳鐵升水?dāng)U大。鎳鐵中線(xiàn)預(yù)期供應(yīng)壓力較大，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)上鎳鐵現(xiàn)貨供應(yīng)依然不寬裕，即期原料計(jì)算鎳鐵利潤(rùn)豐厚。近期印尼鎳鐵投產(chǎn)進(jìn)度符合預(yù)期，國(guó)內(nèi)鎳鐵投產(chǎn)進(jìn)度加快；印尼鎳鐵新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)時(shí)間或在二季度；國(guó)內(nèi)山東鑫海前四個(gè)爐已投產(chǎn)，第五臺(tái)礦熱爐或于四月中旬出鐵，第六臺(tái)礦熱爐預(yù)計(jì)四月底出鐵，其投產(chǎn)進(jìn)度明顯加快；內(nèi)蒙古奈曼經(jīng)安新增鎳鐵產(chǎn)能可能提前至2019年7月份投產(chǎn)。中線(xiàn)鎳鐵供應(yīng)壓力依然巨大，2019年中國(guó)與印尼鎳鐵產(chǎn)能增幅可能高達(dá)20萬(wàn)鎳噸/年。

鉻礦鉻鐵：近期鉻礦價(jià)格小幅回落，鉻礦港口庫(kù)存略有下滑。因部分產(chǎn)區(qū)開(kāi)工率提升，主產(chǎn)區(qū)限電政策暫未實(shí)施，下游心理價(jià)位下調(diào)，高碳鉻鐵市場(chǎng)供應(yīng)有所增加，部分地區(qū)庫(kù)存累升。當(dāng)前內(nèi)蒙古限電政策暫未開(kāi)始實(shí)施，或于四月中旬開(kāi)始實(shí)施，近期高碳鉻鐵價(jià)格表現(xiàn)偏弱。

不銹鋼：近期304不銹鋼價(jià)格持續(xù)下跌，冷軋價(jià)格已回吐自2月份以來(lái)的大部分漲幅，然而市場(chǎng)上成交依然表現(xiàn)較為一般，鋼廠(chǎng)遠(yuǎn)期訂單成交不佳。當(dāng)前即期外購(gòu)原料計(jì)算304不銹鋼廠(chǎng)臨近虧損。昨日青山304熱軋4月期貨盤(pán)價(jià)環(huán)比下跌200元/噸。據(jù)不銹鋼廠(chǎng)排產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，四月份300系不銹鋼產(chǎn)量維持高位，后期供應(yīng)壓力依然巨大。據(jù)不銹鋼網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，上周不銹鋼庫(kù)存略有回升，200系與400系小幅下降，300系再次回升。300系庫(kù)存細(xì)分來(lái)看，無(wú)錫與佛山皆小幅增加，熱軋庫(kù)存增量略大于冷軋，但冷軋庫(kù)存絕對(duì)值高于熱軋。整體來(lái)看上周300系不銹鋼庫(kù)存再次回升，因市場(chǎng)信心不足導(dǎo)致去庫(kù)不暢。

鎳觀(guān)點(diǎn)：鎳中線(xiàn)供需偏空，隨著中國(guó)與印尼鎳鐵新增產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)，鎳鐵供應(yīng)增量較大，而300系不銹鋼產(chǎn)能并無(wú)增量，且不銹鋼高庫(kù)存與需求弱勢(shì)最終或?qū)е潞笃诓讳P鋼廠(chǎng)減產(chǎn)，從而或拖累鎳需求，中線(xiàn)鎳價(jià)偏空。不過(guò)短期來(lái)看，宏觀(guān)氛圍有所回暖，四月需求仍存在較大不確定性，鎳鐵供應(yīng)壓力暫未顯現(xiàn)，滬鎳庫(kù)存處于較低水平，短期鎳價(jià)或仍維持高位震蕩。

不銹鋼觀(guān)點(diǎn)：不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)偏弱，供應(yīng)壓力與需求疲態(tài)令不銹鋼價(jià)格承壓，不銹鋼廠(chǎng)遠(yuǎn)期訂單成交不佳，且304冷軋庫(kù)存處于歷史高位，持貨商主要以出貨為主。據(jù)不銹鋼廠(chǎng)排產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，四月份300系不銹鋼產(chǎn)量維持高位，若后期需求仍無(wú)實(shí)質(zhì)性的改善，則不銹鋼價(jià)格中線(xiàn)可能偏悲觀(guān)。不過(guò)當(dāng)前暫無(wú)法證偽4-5月份傳統(tǒng)旺季需求，短期價(jià)格或表現(xiàn)抗跌。

策略：短期中性，中線(xiàn)鎳與不銹鋼偏空。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：不銹鋼需求明顯好轉(zhuǎn)，不銹鋼庫(kù)存回落；精煉鎳庫(kù)存加速下滑；鎳鐵供應(yīng)壓力遲遲未能兌現(xiàn)。

來(lái)源：華泰期貨  新鎳網(wǎng)資訊

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