鎳不銹鋼品種：

電解鎳：本周國內(nèi)俄鎳現(xiàn)貨對無錫盤近月升水小幅回落，俄鎳進(jìn)口窗口連續(xù)開啟，進(jìn)口貨源逐漸流入市場，不過當(dāng)前市場俄鎳現(xiàn)貨資源依然不寬裕。LME鎳庫存維持下降態(tài)勢，滬鎳庫存與倉單持穩(wěn)為主，保稅區(qū)庫存持平，全球鎳板顯性庫存偏低。

鎳礦鎳鐵：本周中鎳礦價(jià)格繼續(xù)下降，鎳鐵價(jià)格跌幅較前期擴(kuò)大，鎳板對高鎳鐵升水走強(qiáng)，或不利于鎳板消費(fèi)。鎳鐵二季度預(yù)期供應(yīng)壓力依然較大，即期原料計(jì)算鎳鐵利潤豐厚。近期山東鑫海新增鎳鐵產(chǎn)能最后兩臺(tái)爐投產(chǎn)，至此鑫海新增鎳鐵產(chǎn)能八臺(tái)爐將全部投產(chǎn)，國內(nèi)鎳鐵新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度加快。印尼鎳鐵新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)時(shí)間或在二季度，內(nèi)蒙古奈曼經(jīng)安新增鎳鐵產(chǎn)能可能提前至2019年7月份投產(chǎn)。中線鎳鐵供應(yīng)壓力依然巨大，2019年中國與印尼鎳鐵產(chǎn)能增幅可能高達(dá)20萬鎳噸/年。3月份中國鎳鐵進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)較大幅度的下降，主要因自印尼進(jìn)口量大幅下降，該部分鎳鐵進(jìn)口量轉(zhuǎn)化成不銹鋼進(jìn)口，預(yù)期四月份后進(jìn)口量重回高位。

鉻礦鉻鐵：近期鉻礦價(jià)格持續(xù)回落，鉻礦港口庫存小幅下滑。因限電政策調(diào)整后對高鉻工廠生產(chǎn)影響不大，內(nèi)蒙古地區(qū)開工率處于高位，高碳鉻鐵市場供應(yīng)增加，高碳鉻鐵價(jià)格表現(xiàn)偏弱。太鋼不銹5月高碳鉻鐵采購價(jià)環(huán)比下跌50元/50基噸。

不銹鋼：近日部分鋼廠減產(chǎn)與封盤消息支撐價(jià)格，加之下游節(jié)前適量備貨，不銹鋼價(jià)格有所企穩(wěn)反彈，但目前供應(yīng)并無明顯下降，市場整體成交依然表現(xiàn)一般，因現(xiàn)貨資源供應(yīng)充裕，鋼廠遠(yuǎn)期訂單接單情況較差。當(dāng)前即期外購原料計(jì)算304不銹鋼廠處于虧幅收窄，201不銹鋼利潤率明顯好于304不銹鋼。3月份中國不銹鋼進(jìn)口量環(huán)比大增，其中自印尼進(jìn)口量環(huán)比增幅接近一倍，此次進(jìn)口量大增主要因三月底反傾銷方案落地之前集中進(jìn)口（3月23日開始征收保證金），后期進(jìn)口量可能會(huì)下降。

不銹鋼庫存：據(jù)不銹鋼統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周不銹鋼庫存明顯下滑，三個(gè)系列同時(shí)下降，其中300系降幅最大。300系庫存細(xì)分來看，無錫庫存高位回落，佛山庫存延續(xù)下滑，冷熱軋庫存皆出現(xiàn)下降。整體來看300系不銹鋼庫存高位回落，有利于提振市場信心，但不排除顯性庫存轉(zhuǎn)隱性的可能，在300系產(chǎn)量明顯下降之前，市場壓力依然偏大。

鎳觀點(diǎn)：鎳中線供需仍偏空，隨著中國與印尼鎳鐵新增產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)，鎳鐵供應(yīng)增量較大，而上半年300系不銹鋼產(chǎn)能并無增量，且300系不銹鋼高庫存、低利潤與平淡需求最終可能拖累鎳消費(fèi)，中線鎳價(jià)偏空。短期俄鎳現(xiàn)貨資源偏緊，但隨著進(jìn)口貨源補(bǔ)充市場可能導(dǎo)致鎳現(xiàn)貨升水下降，且鎳鐵供應(yīng)壓力將逐漸顯現(xiàn)，高鎳鐵較鎳板有較大經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，若需求端仍無起色，則在中線供應(yīng)壓力下鎳價(jià)弱勢難改。

不銹鋼觀點(diǎn)：近期304不銹鋼利潤處于低位，部分不銹鋼廠挺價(jià)支撐價(jià)格，疊加節(jié)前備貨與顯性庫存下降的利好，短期價(jià)格可能略有反彈，但后期供應(yīng)壓力依然偏大、需求仍無好轉(zhuǎn)跡象，原料端鎳鐵價(jià)格走弱則成本支撐力度逐漸下降。因此，若后期300系不銹鋼產(chǎn)量仍維持高位，則304不銹鋼價(jià)格可能短期止跌，但中線壓力仍偏大。

策略：鎳價(jià)偏空，不銹鋼價(jià)格中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀利好導(dǎo)致不銹鋼需求好轉(zhuǎn)、庫存回落；鎳鐵供應(yīng)壓力遲遲未能兌現(xiàn)。

來源：華泰期貨 新鎳網(wǎng)資訊

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