2019的暮鼓之聲已漸漸遠(yuǎn)去，2020的晨鐘之音悠悠傳來，遠(yuǎn)去的不再是蹉跎，傳來的則是永遠(yuǎn)的期盼。

一、2019年情況回顧

1、不銹鋼價格走勢

（1）2019年1～6月 供需基本面主導(dǎo)行情

  2019年1～6月份，不銹鋼走勢基本面主導(dǎo)，2月份國內(nèi)主流鋼廠的粗鋼產(chǎn)量僅有180萬噸，不銹鋼供應(yīng)出現(xiàn)階段性低點(diǎn)，隨后3月份不銹鋼順勢上漲。國內(nèi)鋼廠見行情轉(zhuǎn)好，開足馬力生產(chǎn)，3～6月份每個月產(chǎn)量都超過240萬噸，平均產(chǎn)量在244萬噸左右，致使不銹鋼價格下跌，出現(xiàn)年內(nèi)低點(diǎn)，無錫市場國有大廠304冷軋不銹鋼基價僅14300～14400元/噸，該價格且在國內(nèi)鋼廠多次聯(lián)合挺價下才勉強(qiáng)維持。

（2）2019年7月～10月中旬消息面主導(dǎo)行情

  2019年7月份開始，鎳期貨在逼倉、印尼極端天氣、印尼禁礦消息的輪番炒作下，價格快速上漲，頻頻制造業(yè)內(nèi)熱點(diǎn)，轉(zhuǎn)移不銹鋼供需基本面不佳的現(xiàn)狀，帶領(lǐng)不銹鋼價格逆勢上漲。9月中下旬，甚至讓國內(nèi)某鋼廠膨脹到完全不顧下游客戶需要開盤熱軋價格高于當(dāng)時冷軋不銹鋼市場價格，更是完全不顧基本面實(shí)際情況，再次極度扭曲了不銹鋼走勢。10月14日左右，出現(xiàn)2019年年內(nèi)不銹鋼價格高點(diǎn)，無錫市場國有大鋼廠304冷軋不銹鋼價格16350元/噸左右，僅僅停留3天，市場終于在連創(chuàng)新高的不銹鋼庫存面前低下了頭，價格開始掉頭回落，此時意味著不銹鋼走勢再次回歸到基本面。

（3）2019年10月中旬～年末回歸基本面主導(dǎo)行情

  2019年10月中旬，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上下游和市場端面對連續(xù)由成本消息面推動的走勢顯露出信心不足，隨后不銹鋼價格開始步入下跌通道，即使近期多頭頻繁炒作印尼查礦消息，市場也已經(jīng)基本認(rèn)識該套路，無人敢做接盤俠。隨著消息面炒無可炒，不銹鋼基本面開始正式接管，鎳和不銹鋼價格不斷下探。

2、主流鋼廠產(chǎn)量增長明顯  產(chǎn)能利用率提升

  2019年在不銹鋼產(chǎn)能未明顯增長的情況下，不銹鋼產(chǎn)量卻大幅上漲，2019年不銹鋼產(chǎn)量將上漲至3011萬噸，上漲幅度12.7%。2019年產(chǎn)量增速較快主要有四個原因：（1） 青山、北海誠德產(chǎn)能釋放；（2）寶鋼德盛從普碳轉(zhuǎn)做不銹鋼；（3）主流鋼廠產(chǎn)能利用率基本都在80%以上；（4）中國對外不銹鋼反傾銷政策落地。

3、不銹鋼表觀消費(fèi)量增長明顯 高庫存有部分助攻

  從不銹鋼表觀消費(fèi)似乎跟我們實(shí)際下游消費(fèi)情況有一定的差異，那么這個差異在哪里？真實(shí)的下游消費(fèi)情況又是如何的呢？

表觀消費(fèi)量=產(chǎn)量+進(jìn)口量-出口量——這個數(shù)據(jù)是理論計算出來的，并不是真實(shí)的下游不銹鋼消費(fèi)量。因?yàn)楸碛^消費(fèi)量=庫存(市場庫存、鋼廠庫存)+實(shí)際消費(fèi)量，所以我們明白了不銹鋼表觀消費(fèi)量與下游實(shí)際消費(fèi)量差異在于庫存。

  從不銹鋼下游的實(shí)際消費(fèi)量來看，大約增長率在6.5%左右，雖然傳統(tǒng)不銹鋼下游行業(yè)增長低于預(yù)期，但還是呈現(xiàn)向上的趨勢。今年對于不銹實(shí)際消費(fèi)增量貢獻(xiàn)較大的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保設(shè)施設(shè)備、不銹鋼新需求這三個領(lǐng)域。

二、2020年新格局展望

1、整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

  2020年全球大部分國家仍將跟隨美國進(jìn)入了降息通道，在一定程度上為商品價格提供了流動性支撐。但中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性及全球經(jīng)濟(jì)放緩將長期影響金融市場，使得商品價格走勢的不確定性增加，加劇了波動率的上升，增大了波動幅度，不銹鋼價格走勢震蕩波動仍將處于常態(tài)化。

  2020年中國經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力，在這種情況下，預(yù)測國家將繼續(xù)放寬財政政策及貨幣政策，需繼續(xù)關(guān)注國家逆周期宏觀調(diào)控政策的出臺與實(shí)施情況。

  2020年匯率方面后期值得關(guān)注是中美貿(mào)易談判進(jìn)程，同時，需警惕中美關(guān)系再次出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，屆時人民幣匯率將回吐漲幅。因此預(yù)計人民幣貶值及貶值預(yù)期增加的空間不會很大，且在當(dāng)前背景下人民幣無論是大幅貶值還是大幅升值都不具有持續(xù)性。

2、不銹鋼供應(yīng)充裕常態(tài)化

  不銹鋼粗鋼方面，隨著普碳鋼火熱行情不在，原先轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳鋼的不銹鋼產(chǎn)能基本都回歸繼續(xù)生產(chǎn)不銹鋼，加上青山集團(tuán)和北海誠徳產(chǎn)能釋放，預(yù)計2020年不銹鋼粗鋼供應(yīng)延續(xù)2019年充裕狀態(tài)。

不銹鋼冷軋方面，2019年10月底，宏旺70萬噸低成本冷連軋和德龍巨合70萬噸低成本冷連軋雙雙投產(chǎn)，其產(chǎn)能預(yù)計將在2020年完全釋放。從最新各鋼廠公開的規(guī)劃來看，2020年還將有可能180萬噸的冷軋項(xiàng)目投產(chǎn)，預(yù)計2020年冷軋不銹鋼供應(yīng)環(huán)比2019年有進(jìn)一步明顯提升。

3、不銹鋼表觀消費(fèi)量預(yù)計增長10%

  2019年不銹鋼表觀消費(fèi)量預(yù)計增長超過15%，不銹鋼傳統(tǒng)下游軌道交通、汽車、建筑裝飾、家電、集裝箱、精密電子等整體需求增長雖低于預(yù)期，但整體還是保持穩(wěn)步向上的態(tài)勢。2019年對于不銹實(shí)際消費(fèi)增量貢獻(xiàn)較大的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保設(shè)施設(shè)備、不銹鋼新需求這三個領(lǐng)域。2020年不銹鋼下游需求增長可能有所減緩，但整體需求前景仍保持向上向好，預(yù)計2020年不銹鋼表觀消費(fèi)量有望實(shí)現(xiàn)10%左右的增長。

來源：大宗e訊

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