來源：每日經(jīng)濟新聞

6月19日晚間，華友鈷業(yè)披露最新定增公告，擬募集177億元，其中122億元欲投向華山鎳鈷（印尼）有限公司（以下簡稱華山鎳鈷）年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目。

華山鎳鈷系2021年華友鈷業(yè)與青山集團旗下青山科技有限公司等在印尼設立的企業(yè)，注冊資本100萬美元，華友鈷業(yè)間接持有華山鎳鈷68%股權。

為何將大部分募集資金投向該項目？華友鈷業(yè)方面透露，本次公司在印度尼西亞合資建設12萬噸（鎳金屬量）氫氧化鎳鈷濕法項目，有利于保障鎳資源的穩(wěn)定供給，完善和鞏固公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，契合下游客戶對于穩(wěn)定供應鏈的迫切需求，同時通過就近獲取鎳礦進行冶煉降低生產(chǎn)成本，構建成本競爭優(yōu)勢。

從青山集團的鎳期貨事件，到倫鎳期貨風波，再到此番華友鈷業(yè)欲募集巨額資金布局鎳產(chǎn)業(yè)鏈，新能源產(chǎn)業(yè)方興未艾之際，圍繞上游關鍵原材料“鎳”資源的博弈風起云涌。“鎳”的戰(zhàn)爭，未來將走向何方？

擬將122億募集資金投向印尼華山鎳鈷

根據(jù)華友鈷業(yè)披露的定增公告，此次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象為公司控股股東華友控股以及不超過34名特定對象。從募集資金的用途來看，此次定增募集資金總額不超過177億元，扣除發(fā)行費用后擬投入的項目主要包括三方面。

一是華山鎳鈷年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目，擬投入募集資金122億元；其次是廣西華友鋰業(yè)公司年產(chǎn)5萬噸電池級鋰鹽項目，擬投入募集資金15億元，最后是擬投入40億元用于補充流動資金。

從募集資金的擬投入項目來看，華山鎳鈷年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目的擬投入募集資金相對更大，而該項目總投資額為159.63億元。

同日，華友鈷業(yè)披露了對外投資公告，介紹了公司擬投資的三個標的，分別為華山鎳鈷、Prospect Lithium Zimbabwe(Pvt)Ltd（前景鋰礦）、廣西華友鋰業(yè)有限公司。

其中，華友鈷業(yè)擬通過全資子公司華拓國際與Glaucous合資建設華山鎳鈷年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目。經(jīng)初步測算，華山鎳鈷總投資為260419.10萬美元（含全口徑流動資金15715.90萬美元，其中鋪底流動資金4714.80萬美元）。華山鎳鈷的授權資本為100萬美元，其中公司應實繳出資68萬美元，持股比例為68%；Glaucous應實繳出資32萬美元，持股比例為32%。

據(jù)了解，該項目建設周期為3年，項目資金由公司自有資金及自籌資金解決。同時，華友鈷業(yè)提醒，項目尚需提交公司股東大會審議批準，且本次對外投資項目需辦理中國、印尼和津巴布韋政府審批/備案和/或其他行政手續(xù)，是否能順利完成尚存在不確定性。

加碼鎳產(chǎn)業(yè)鏈布局

為何上市公司要斥巨資投入華山鎳鈷？

華友鈷業(yè)方面給出的理由是，新能源汽車的普及和高鎳化趨勢快速拉動鎳資源需求，加快鎳產(chǎn)業(yè)鏈布局勢在必行。三元動力電池是新能源汽車電池技術的主要發(fā)展方向之一，而高鎳三元材料在續(xù)航里程、能量密度和材料成本等方面具備顯著優(yōu)勢，高鎳化已成為三元動力電池的未來發(fā)展趨勢；作為新能源汽車價值鏈的關鍵環(huán)節(jié)和核心部件，鋰電池及鋰電材料產(chǎn)業(yè)將伴隨新能源汽車的快速普及相應不斷擴大市場容量。

其次，全球鎳資源分布不均，“走出去”完善資源布局成必然選擇，印度尼西亞、澳大利亞、巴西、俄羅斯、古巴和菲律賓儲量合計占比78.01%，鎳資源集中度高。其中，印尼是世界紅土鎳礦資源最豐富的國家之一，占有世界紅土鎳礦儲量的10%以上。

華友鈷業(yè)表示，本次公司在印度尼西亞合資建設12萬噸（鎳金屬量）氫氧化鎳鈷濕法項目，有利于保障鎳資源的穩(wěn)定供給，完善和鞏固公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，契合下游客戶對于穩(wěn)定供應鏈的迫切需求，同時通過就近獲取鎳礦進行冶煉降低生產(chǎn)成本，構建成本競爭優(yōu)勢。

國信期貨近日發(fā)布的研報寫道，在新能源電池需求增長爆發(fā)前，鎳礦在冶煉環(huán)節(jié)處于兩條線供給的狀態(tài)，即硫化鎳礦經(jīng)過火法冶煉生產(chǎn)出精煉鎳，主要用作生產(chǎn)鎳合金和高端不銹鋼，少量用作生產(chǎn)鎳鹽。紅土鎳礦經(jīng)過火法冶煉主要用來生產(chǎn)鎳生鐵(NPI)、鎳鐵，終端主要用來生產(chǎn)不銹鋼；少部分紅土鎳礦通過濕法冶煉(主要為高壓酸浸HPAL)生產(chǎn)氫氧化鈷鎳或硫化鎳鈷，然后用來生產(chǎn)鎳鹽。硫化鎳礦和紅土鎳礦在冶煉環(huán)節(jié)無交叉，主要是在下游需求環(huán)節(jié)有交叉，兩者主要的終端需求都是不銹鋼。

2020年新能源電池需求開始爆發(fā)性增長后，對硫酸鎳的需求大幅增長，硫酸鎳對純鎳、鎳鐵價差大幅拉升，一方面鎳豆、鎳粉通過酸溶的方式萃取硫酸鎳的比例大大提高，另外一方面，在紅土鎳礦產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，企業(yè)開始增加濕法冶煉的產(chǎn)能生產(chǎn)鎳中間品，火法冶煉方面中國企業(yè)青山實業(yè)則通過硫化方式打通了鎳生鐵——高冰鎳——硫酸鎳的產(chǎn)業(yè)鏈，由此使得硫化鎳礦和紅土鎳礦供給在高冰鎳環(huán)節(jié)交叉了。

對于氫氧化鎳鈷(MHP)技藝，國信期貨分析稱，氫氧化鎳鈷生產(chǎn)采用的是高壓酸浸技術(HPAL)，該技術特點是前期固定投資成本高，技術難度高。在2022年之前濕法冶煉很多年產(chǎn)能都沒有太大變化，受利潤驅動2022年印尼氫氧化鎳鈷新增產(chǎn)量約10萬金屬噸，2023年大約6萬金屬噸。鑒于MHP項目建成時間較長，產(chǎn)能釋放高峰期或在2023年以后。

而華友鈷業(yè)此次定增擬斥巨資投入華山鎳鈷年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目，如獲通過，按照項目進度，預計將于2025年產(chǎn)能釋放，該項目建成后，氫氧化鎳鈷的產(chǎn)量將進一步增長。

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