繼上周五美股暴跌后，周一美股再度暴跌而跌幅加大，道瓊斯“閃崩”1500點(diǎn)，標(biāo)普500大跌4.27%，納斯達(dá)克大跌3.78%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去兩個(gè)交易日，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌約6.2%，市值損失超過1萬億美元。

美債收益率陡峭攀升、近乎充分就業(yè)、美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策、貿(mào)易摩擦、弱勢(shì)美元、經(jīng)常帳和財(cái)政雙赤字、稅改帶來的經(jīng)濟(jì)刺激……具體到美國股市上來看，2018年1月，標(biāo)普500股指漲幅超5%，但是2月美股出現(xiàn)了劇烈調(diào)整；而在1987年，美股同樣開局良好，1月漲幅達(dá)13%，到8月回報(bào)率再擴(kuò)大20%。但是到了“黑色星期一”，也就是10月19日，標(biāo)普500狂瀉20%。眼前的一切和1987年“股災(zāi)”前夜如出一轍。

美股為什么會(huì)連續(xù)暴跌？后市如何？對(duì)全球投資市場有怎樣的影響呢？1987年“股災(zāi)”即將再現(xiàn)?針對(duì)上述問題，大宗內(nèi)參采訪了業(yè)內(nèi)多位專家對(duì)其做深度解讀，詳細(xì)內(nèi)容如下：

億信偉業(yè)基金公司首席顧問江明德：

此次美股暴跌的誘因可能是最新公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示薪資增速創(chuàng)金融危機(jī)以來新高，打破了一直以來“高增長低通脹”的市場預(yù)期，投資者擔(dān)心因通脹而使美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐。另外美股連創(chuàng)新高，本身也累積了強(qiáng)烈的調(diào)整需要，同時(shí)前期全球債市拋售潮引發(fā)的恐慌情緒蔓延到了股市。多重因素疊加，恐慌情緒的蔓延，造成了最近美股連續(xù)暴跌的局面。

現(xiàn)在判斷此次暴跌是否會(huì)引發(fā)新一輪危機(jī)為時(shí)尚早，1987年10月19日“黑色星期一”應(yīng)該不會(huì)再現(xiàn)。因?yàn)閺幕久娣治?，似乎把這次暴跌看成是上漲過程中的調(diào)整可能性比較大，關(guān)鍵看下跌后的反彈情況。

美股的暴跌對(duì)全球股市均造成了嚴(yán)重的影響，國內(nèi)股市同樣也受到明顯的沖擊。如果考慮到國內(nèi)股市包括資金、監(jiān)管、信心等目前市場內(nèi)外部多重因素的影響，估計(jì)股市修復(fù)的周期會(huì)更長一些，去年以來市場分化的格局也會(huì)繼續(xù)延續(xù)。

期市會(huì)有影響但不會(huì)是趨勢(shì)性的，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)大宗商品需求的提升和美元弱勢(shì)對(duì)價(jià)格的支撐會(huì)正面影響大宗商品特別是工業(yè)品價(jià)格。當(dāng)然如果美股不能盡快企穩(wěn)會(huì)造成市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，那長期看就可能對(duì)未來投資和消費(fèi)需求產(chǎn)生影響，從而影響大宗商品需求。

（點(diǎn)擊上圖，報(bào)名參加?。?nbsp;

資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員江勇：

美股三大股指在上周五（02月02日）及本周一（02月03日）出現(xiàn)連續(xù)兩天的大幅下挫，而且跌幅有增無減。究其下跌原因，大致可以歸納為：

1）上周五公布美國勞工部的01月雇傭統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相當(dāng)“驚艷”，讓市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年03月實(shí)施再次加息充滿信心；而美國債券市場的連續(xù)大跌、也助長了債券收益率大增，也進(jìn)一步印證了加息預(yù)期。市場對(duì)進(jìn)一步加息后、將增加上市公司成本、削弱公司的盈利能力的擔(dān)憂凝聚，最終體現(xiàn)為浸提的炮術(shù)行為。

2)現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)在歐美成熟市場的普遍應(yīng)用、使得量化對(duì)沖操作形成常態(tài)，其對(duì)市場行情的助漲助跌作用、也在很大程度上加大了本次美股行情回調(diào)的跌幅程度；

3）美國三大股指（道指、標(biāo)普、納指）在2016年02月結(jié)束階段性調(diào)整而再拾升勢(shì)以來、兩年來及漲幅均逾50%以上、且?guī)缀鯖]有遇到重大的調(diào)整，最近三到四個(gè)月更是頻頻畫滿創(chuàng)出歷史新高，使得市場積聚了大量的獲利盤有待于釋放，本次可謂集中爆發(fā)；

4）本周一、素有“鷹派”之稱的鮑威爾就任美聯(lián)儲(chǔ)主席，其稱將對(duì)金融系統(tǒng)保持警惕，也對(duì)上周五市場開始的大調(diào)整而推波助瀾。

在美股日前的“暴跌”途中，美國政府就表示出強(qiáng)烈的關(guān)切、稱對(duì)股市下跌感到擔(dān)憂，但對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面充滿信心。竊以為，由于美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)偏好，或?qū)⒂幸徊糠仲Y金、在本次美股暴跌企穩(wěn)后漸次入場、繼續(xù)享受經(jīng)濟(jì)走升的“饗宴”。加之從技術(shù)分析角度來看，現(xiàn)在三大股指均在89天均線之上產(chǎn)生了技術(shù)性的止跌，而各路均線目前仍均呈多頭排列，所以，按美國投資者普遍的認(rèn)知標(biāo)準(zhǔn)、只要不擊穿200天均線（或此次暴跌回調(diào)的最終跌幅、自本次高點(diǎn)之下小于20%），美股仍然處于牛市！因此，目前的回調(diào)、僅僅是一個(gè)“插曲”而已！

而作為全球股市估值洼地的A股，也追隨本次的美股大跌而共涼熱，未免有些失之偏頗，尤其是投資價(jià)值凸顯的中小創(chuàng)指數(shù)的迭創(chuàng)新低，更是讓新晉資金增強(qiáng)了安全感。相比之下，主板上證指數(shù)的白馬股、反而因?yàn)楣乐灯?、而更具下跌調(diào)整的需要，尤其是前期高漲的港股、若成為補(bǔ)跌目標(biāo)而受到全球空頭的狙擊、則A股主板的防御、則將會(huì)充分地暴露出軟肋。此時(shí)“以小帶大”的撥亂反正，是否更能體現(xiàn)中國鍋里層的調(diào)控智慧呢？

此外，設(shè)若美股在今年上半年果然確立并形成了階段性的大頂部，則全球熱錢回流A股洼地，也將是水到渠成、順理成章之舉。所以，對(duì)A股尤其是已經(jīng)過充分調(diào)整的中小創(chuàng)、仍當(dāng)?shù)男判臐M滿喔！

國泰君安期貨金融衍生品研究所陶金峰：

周一，美國國債收益率大幅上漲，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期顯著增強(qiáng)，美國通脹預(yù)期上漲，加上美國三大股指不斷刷新歷史新高，加大了美國三大股指下調(diào)壓力。

以美國三大股指為代表的全球主要股指大跌，明顯增大了A股以及國內(nèi)三大股指期貨短線下行壓力。2月6日，股指期貨IF當(dāng)月最低下探至4113點(diǎn)，最大跌幅超過3.5%，中短線下跌空間打開；IH當(dāng)月最低下探至3096.2點(diǎn)，跌幅超過2.6%，中短線將繼續(xù)偏弱震蕩下行；IC當(dāng)月大跌超過5%，最低下探至5651.8點(diǎn)，創(chuàng)下2017年6月5日以來新低，中線下跌空間進(jìn)一步打開。

 高盛:1987年股災(zāi)重演風(fēng)險(xiǎn)不大 

即便看起來和1987年股災(zāi)前夜很像，但高盛依然堅(jiān)持其牛市立場。

高盛稱：去年11月，我們展望2018年美股市場時(shí)，曾說這將是“理性繁榮”的一年。我們當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，2018年，標(biāo)普500每股收益將會(huì)增長14%，年底，標(biāo)普500指數(shù)將在2850點(diǎn)，不過和2000牛市結(jié)束前美股市盈率的急速攀升相比，今年年底市盈率的變化不會(huì)很大。現(xiàn)在，標(biāo)普500指數(shù)距離我們年底的目標(biāo)價(jià)僅有3%的差距，那么，我們是該提高目標(biāo)價(jià)呢還是相信“非理性繁榮”會(huì)帶來更多的不確定性？如果真的出現(xiàn)“非理性繁榮”的局面，市場可能出現(xiàn)回調(diào)。當(dāng)然，還有另外一種可能，就是市場出現(xiàn)短期回調(diào)，之后重回牛市。

高盛指出，在歷次1月股市大漲的年份中，1987年僅僅是個(gè)例外。目前的局面和1987年股災(zāi)前并不完全一樣：年初至今，盈利增長加速是美股今年增長的主要原因。自去年11月以來，每股收益已經(jīng)上升了大約7%，目前達(dá)到156美元。稅改等利好因素帶來的每股收益增加是今年美股上漲的最重要推動(dòng)力，但在1987年1月時(shí)，市盈率的擴(kuò)張則是最重要的動(dòng)力。

盡管高盛對(duì)美股表示樂觀，但也承認(rèn)，崩盤不可避免：下一步，市場將難以再次因?yàn)槭杏侍嵘蠞q。從各種指標(biāo)上來看，目前標(biāo)普500指數(shù)公司的市盈率中位數(shù)已接近歷史最高位。盡管較高的市盈率意味著長期回報(bào)可能會(huì)令人失望，但是這并不代表短期表現(xiàn)同樣糟糕。不過，長期和短期利率上行，將會(huì)進(jìn)一步限制市盈率的擴(kuò)張。目前，美國十年期國債收益率已經(jīng)上漲到2.8%，達(dá)2014年以來的最高水平。我們預(yù)計(jì)，美國十債收益率將會(huì)在年底漲到3%以上，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在2018和2019分別加息四次。

除此之外，更令高盛擔(dān)憂的是，投資者對(duì)股市的態(tài)度。目前，幾乎所有的機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)沖基金都看多美股，這種情況前所未有。高盛建議，那些長期持有美股的投資者，現(xiàn)在可以投資一些看跌期權(quán)，來作為對(duì)沖。

 美股崩盤拖累全球股市進(jìn)入動(dòng)蕩期 

周一美股再度崩盤，道瓊斯“閃崩”1500點(diǎn)，日內(nèi)大跌4.6%，創(chuàng)2011年來最糟糕表現(xiàn)；標(biāo)普500大跌4.27%，跌破50日移動(dòng)均線關(guān)鍵技術(shù)水準(zhǔn)；納斯達(dá)克大跌3.78%，跌破7000點(diǎn)整數(shù)位心理關(guān)口；恐怖指數(shù)VIX指數(shù)翻倍至37，為2015年8月以來最高。

道瓊斯指數(shù)走勢(shì)圖

納斯達(dá)克指數(shù)走勢(shì)圖

美股崩盤拖累全球股市進(jìn)入動(dòng)蕩期。

今日開盤亞太股市就暴跌，其中日股日經(jīng)225指數(shù)開盤跌1.8%至22,267點(diǎn)，東京證交所MOTHERS指數(shù)期貨觸發(fā)熔斷機(jī)制，最新數(shù)據(jù)顯示，日經(jīng)225下跌4.73%；今日港股開盤即大跌超過1200點(diǎn)，最新數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)下跌5.13%；今日A股也加入全球拋售潮，日內(nèi)A股三大股指全部低開低走，截至收盤，滬指跌3.35%，失守3400點(diǎn)關(guān)口；深成指跌4.23%；創(chuàng)業(yè)板跌5.34%，跌出3年新低，失守1600點(diǎn)關(guān)口。

當(dāng)然歐洲市場也難逃災(zāi)難，今日歐股期貨大幅低開，歐元區(qū)Stoxx 50指數(shù)期貨跌4.2%，英國富時(shí)指數(shù)期貨跌3.5%，德國DAX指數(shù)期貨跌4.5%，法國CAC 40指數(shù)期貨跌3.5%；歐股也都低開，歐洲STOXX 600指數(shù)低開1.6%，英國富時(shí)100指數(shù)低開2%，法國CAC 40指數(shù)低開3.2%，西班牙IBEX指數(shù)低開3.4%。

 附：1987年全球股災(zāi)詳細(xì)介紹 

1987年全球股災(zāi)是指以美國紐約股市暴跌為開端，并迅速引起西方主要同家股票市場連續(xù)大幅下挫的過程，這是迄今為止影響面最大的一次全球性股災(zāi)。

這次股災(zāi)是從1987年10月19日開始的。上午9時(shí)30分，紐約股市一開盤，道·瓊斯指數(shù)經(jīng)過一段顫動(dòng)后突然下跌，驚慌失措籠罩了整個(gè)紐約股市，投資者紛紛拋售股票，急迫到不討價(jià)格的地步。一直到休市，道·瓊斯指數(shù)暴跌508．32點(diǎn)，跌幅達(dá)22．62%，超過了1929年10月29日紐約股市暴跌的紀(jì)錄。

美國股市暴跌，迅速蔓延全球，10月19日，英國倫敦《金融時(shí)報(bào)》指數(shù)跌183．70點(diǎn)，跌幅為10.8%，創(chuàng)下了英國股市日最大跌幅；日本東京日經(jīng)指數(shù)10月19日跌620點(diǎn)，20 fl再跌3800點(diǎn)。累計(jì)跌幅為16．90%，10月19日香港恒生指數(shù)跌420．81點(diǎn)，下跌11．2%，10月19日或20日，法國、荷蘭、比利時(shí)和新加坡股市分別下跌9.7%、11．8%、10.5%和12.5%，巴西、墨西哥股市更是暴跌20%以上。

經(jīng)過10月19日、20日暴跌后，全球股中危機(jī)并沒有結(jié)束。10月23日、心慌意亂的投資者又開始在外匯市場上拋售美元，搶購硬通貨，造成美元大幅貶值，10月26日，受美元貶值和周邊市場股中暴跌個(gè)止的影響，道·瓊斯指數(shù)再次暴跌156．63點(diǎn)，跌幅為8．03%；日本日經(jīng)指數(shù)下跌4．75%，法國、瑞士，聯(lián)邦德國股市分別下跌7.0%、10．0%和10．1%。香港股市在被迫停市4天之后，26日上午11點(diǎn)復(fù)市，積壓數(shù)日的拋單洶涌而出，市場根本無法接單。至休中，香港恒生指數(shù)暴跌1120.7點(diǎn)，日跌幅高達(dá)33.33%，創(chuàng)世界股市歷史上的最高跌幅紀(jì)錄。

整個(gè)1987年10月，股災(zāi)造成了世界主要股市的巨大損失。美國股票市值損失8000億美元，日本損失6000億美元，英國損失1400億美元，臺(tái)灣損失320億美元，香港損失300億美元。這次股災(zāi)共造成世界主要股市損失達(dá)17 920億美元，相當(dāng)上第一次世界大戰(zhàn)直接和間接經(jīng)濟(jì)損失3380億美元的5．3倍。

1987年全球股災(zāi)，是一系列因素共同促成的必然結(jié)果：①自1983年起，美國以至整個(gè)西方經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)持續(xù)增長期，同時(shí)整個(gè)西方國家的股市也進(jìn)入了前所未有的全面牛市之中，1982～1987年，美國道·瓊斯指數(shù)上漲了2倍多，意大利、日本、聯(lián)邦德國股市也分別上漲了3．56倍、3.51倍和1．6倍。但在1987年，西方國家的經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退的跡象，它已無法支持股市上漲。②美國經(jīng)濟(jì)債臺(tái)高筑，外貿(mào)赤字增加，1986年，美國財(cái)政赤字2210億美元，外貿(mào)赤字1562億美元，外債更是高達(dá)2636億美元。美國已淪為世界最大債務(wù)國。③大量游資涌入美國，一旦投資者對(duì)前景看淡時(shí)，曾經(jīng)造成股市大幅上楊的游資在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)就會(huì)撤資離場，從而成了股票狂瀉和美元貶值的動(dòng)力。④西方各國在協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不斷發(fā)生摩擦，這必然會(huì)影響世界經(jīng)濟(jì)和股市的穩(wěn)定。

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