期現(xiàn)貨價(jià)格齊跌

3月8日，螺紋鋼期貨延續(xù)前一交易日跌勢(shì)，主力1805合約下跌145元/噸或3.68%，收?qǐng)?bào)3794元/噸，創(chuàng)2017年10月11日以來(lái)單日最大跌幅。現(xiàn)貨方面也繼續(xù)大幅回落，華東地區(qū)已經(jīng)跌破4000元/噸。價(jià)差方面，南北價(jià)差繼續(xù)走闊。“這也印證了南方需求啟動(dòng)時(shí)間將早于北方，可通過南北價(jià)差判斷南北方需求啟動(dòng)時(shí)間的差異。”首創(chuàng)期貨分析師唐運(yùn)指出。

庫(kù)存累積是導(dǎo)致價(jià)格大幅調(diào)整的核心因素。首創(chuàng)期貨數(shù)據(jù)顯示，35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存1082.39萬(wàn)噸，周環(huán)比上升74.13萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存333.53萬(wàn)噸，周環(huán)比上升19.37萬(wàn)噸。線材社會(huì)庫(kù)存356.49萬(wàn)噸，周環(huán)比上升25.38萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存99.15萬(wàn)噸，周環(huán)比下降4.49萬(wàn)噸。

“終端需求并未如期釋放，而庫(kù)存高企抑制了價(jià)格向上，市場(chǎng)對(duì)終端需求量越發(fā)產(chǎn)生懷疑，認(rèn)為鋼材價(jià)格較高使終端推遲或削減采購(gòu)量，因而給出悲觀回應(yīng)。”華泰期貨分析師尉俊毅、趙鈺表示。

唐運(yùn)表示，供給端上，鋼廠高利潤(rùn)低庫(kù)存疊加政策松綁將導(dǎo)致產(chǎn)量快速大幅上升。往年產(chǎn)量都是從春季后開始緩慢增加，在4月底和5月初產(chǎn)量達(dá)到峰值，而今年將有所不同，在高額利潤(rùn)的驅(qū)使下，產(chǎn)量將在3月15日限產(chǎn)結(jié)束以后快速增加到峰值水平，產(chǎn)量峰值將比往年同期提前3周左右。而旺季需求的預(yù)期當(dāng)前來(lái)看還無(wú)法證偽，但從季節(jié)性的角度上看，需求釋放的速度將不如產(chǎn)量釋放的速度，這使供需再度形成了短時(shí)間的錯(cuò)配，但這次錯(cuò)配是供大于求，期貨價(jià)格的下跌也就不足為奇。

下方空間有限

“今年庫(kù)存前移，鋼廠庫(kù)存很低，庫(kù)存都集中在貿(mào)易商手中。貿(mào)易商一方面承受著手中庫(kù)存價(jià)格的貶值，一邊承受著鋼廠高額的結(jié)算價(jià)，其挺價(jià)能力較差，當(dāng)價(jià)格開始下降的時(shí)候(此時(shí)尚有利潤(rùn))，貿(mào)易商會(huì)急于脫手兌現(xiàn)利潤(rùn)降低風(fēng)險(xiǎn)，甚至故意砸低結(jié)算價(jià)以降低后面的成本。這種情況下，現(xiàn)貨往往加速下跌。接下來(lái)盤面已經(jīng)打到了貿(mào)易商的囤貨平均成本，短期考驗(yàn)其是否存在支撐，如果跌破，預(yù)計(jì)將引發(fā)貿(mào)易商拋出現(xiàn)貨庫(kù)存，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格走低。短期空單可繼續(xù)持有，未入場(chǎng)者觀望。”唐運(yùn)指出。

但同時(shí)，唐運(yùn)表示，時(shí)至今日，庫(kù)存的累積都是合理的，因?yàn)榻衲晏鞖廨^冷等原因，實(shí)際需求啟動(dòng)與去年同期相比偏晚。當(dāng)前行情仍是情緒主導(dǎo)。螺紋鋼庫(kù)存大量累積并不斷創(chuàng)出新高，同時(shí)庫(kù)存去化也不及預(yù)期(往年同期庫(kù)存環(huán)比應(yīng)出現(xiàn)下降)，但實(shí)際需求隨后仍會(huì)發(fā)酵，下方空間較為有限。

研究員同樣認(rèn)為，市場(chǎng)基本面表現(xiàn)偏悲觀，貿(mào)易商心態(tài)較弱，市場(chǎng)低價(jià)資源頻現(xiàn)，短期以消化庫(kù)存出貨為主，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)價(jià)格維持弱勢(shì)下行為主，但目前庫(kù)存多存成本支撐，目前逐漸接近成本，因此，后期繼續(xù)下行空間或?qū)⒅饾u收窄。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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