展望未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，有可能爆發(fā)新一輪的世界性經(jīng)濟(jì)衰退，其衰退程度有可能超出上一輪次貸危機(jī)，由此引發(fā)各國(guó)貨幣寬松超出預(yù)期，引發(fā)中國(guó)逆周期調(diào)節(jié)超出預(yù)期。以上三個(gè)“超出預(yù)期”，勢(shì)必會(huì)對(duì)鋼材市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

一、新一輪經(jīng)濟(jì)衰退的程度可能超出預(yù)期

一段時(shí)期以來(lái)，主要因?yàn)槊绹?guó)特朗普肆意挑起貿(mào)易戰(zhàn)影響，世界主要機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，還有很多觀點(diǎn)認(rèn)為2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)入衰退，因此全球制造 業(yè)指數(shù)低迷，國(guó)際貿(mào)易減速，股市價(jià)格大跌，投資前景黯淡，美國(guó)長(zhǎng)短期債券收益率倒掛等。種種跡象顯示，新一輪世界經(jīng)濟(jì)衰退可能將至。

不僅如此，如果爆發(fā)新一輪的經(jīng)濟(jì)衰退，那么，由于其爆發(fā)“時(shí)間點(diǎn)”非常糟糕，將使得新一輪經(jīng)濟(jì)衰退程度與長(zhǎng)度超出預(yù)期。這是因?yàn)椋?/span>上一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，世 界各國(guó)顯示出了少有的“團(tuán)結(jié)一致”，達(dá)成了不搞貿(mào)易保護(hù)主義與貨幣競(jìng)相貶值的“共識(shí)”，紛紛啟動(dòng)刺激國(guó)內(nèi)需求，尤其是美國(guó)的極度貨幣數(shù)量寬松與中國(guó)的 “四萬(wàn)億”刺激措施，都推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)的止跌回升。

而此次經(jīng)濟(jì)衰退的爆發(fā)前夜，正值美國(guó)特朗普政府挑起的貿(mào)易戰(zhàn)越演越烈之時(shí)。現(xiàn)今不搞貿(mào)易保護(hù)主義與貨幣貶值的共識(shí)已被打破，尤其是美國(guó)政府，赤裸裸的以鄰為 壑，美國(guó)利益優(yōu)先，肆無(wú)忌憚的極端貿(mào)易保護(hù)主義，操縱匯率全力推動(dòng)美元貶值，勢(shì)必引發(fā)各國(guó)反彈。這個(gè)大背景下，不僅會(huì)將全球經(jīng)濟(jì)推向經(jīng)濟(jì)衰退，而且還會(huì)加 大其經(jīng)濟(jì)衰退的程度與衰退時(shí)間。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾不久前就警告說(shuō)，美國(guó)貿(mào)易政策不確定性正在造成全球經(jīng)濟(jì)放緩、美國(guó)制造業(yè)和資本支出疲軟等問(wèn) 題。所以此次經(jīng)濟(jì)衰退的程度與長(zhǎng)度都有可能超出前次。

如果更為嚴(yán)重的新一輪全球經(jīng)濟(jì)衰退如約而至，勢(shì)必使得中國(guó)鋼材市場(chǎng)的外部環(huán)境更為嚴(yán)峻，尤其是9月1日美國(guó)特朗普政府對(duì)于大部分輸美商品加征關(guān)稅以后。統(tǒng)計(jì) 數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)負(fù)面沖擊，中國(guó)鋼材出口量同比下降2.9%，機(jī)電產(chǎn)品出口額同比增速，也比去年同期增速回落了8.5個(gè)百分點(diǎn)。可以預(yù) 言，中國(guó)鋼材出口的最低迷時(shí)期，包括其直接出口與間接出口，在9月1日特朗普對(duì)大部分中國(guó)輸美商品征收高額關(guān)稅后，將會(huì)到來(lái)。受其影響，中國(guó)鋼材市場(chǎng)短時(shí) 期內(nèi)會(huì)受到外部需求逆風(fēng)的壓制。現(xiàn)今鋼材市場(chǎng)行情的回落，應(yīng)當(dāng)是對(duì)這種沖擊力的反應(yīng)與消化。

二、各國(guó)貨幣寬松力度可能超出預(yù)期

由于極為嚴(yán)重的貿(mào)易保護(hù)主義，面對(duì)因此而來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退，世界各國(guó)政府，特別是美國(guó)政府別無(wú)他法，只剩下貨幣數(shù)量寬松一條出路。比如當(dāng)美國(guó)特朗普對(duì)于大部分中 國(guó)輸美商品都加征高額關(guān)稅后，他的“貿(mào)易戰(zhàn)彈藥”就所剩不多，還會(huì)怎么樣呢？畢竟推后加稅的商品中，對(duì)于特朗普而言，都是難啃的“硬骨頭”，很多都關(guān)系到 美國(guó)的“國(guó)計(jì)民生”，關(guān)系到美國(guó)普通消費(fèi)者的直接利益。至于所謂命令美國(guó)企業(yè)撤出中國(guó)，更是一廂情愿的“瘋話”，短時(shí)期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)。這就使我們不難理解， 為什么特朗普如此氣急敗壞，甚至發(fā)出“熱戰(zhàn)”威脅。

世界各國(guó)更寬松貨幣政策方面，歐洲央行已經(jīng)表示要大力度降息，并且將在9月份實(shí)施更為激進(jìn)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，也就是加大貨幣數(shù)量寬松；日本政府也表示維持寬松 的貨幣政策不變；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月和10月的議息會(huì)議上將降息兩次，各為25個(gè)基點(diǎn)，甚至有可能在9月份降息50個(gè)基點(diǎn)。其它一些國(guó)家央行已經(jīng)紛紛降息， 并且預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步降息。如果2020年全球經(jīng)濟(jì)，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入衰退，或者是為了避免這種糟糕局面的出現(xiàn)，一定會(huì)激發(fā)世界各國(guó)央行的降息潮與印鈔 潮，甚至達(dá)到前所未有的程度。由此可見，此次貨幣寬松力度，可能要比預(yù)想的要大一些，甚至超出上輪金融風(fēng)暴。對(duì)此，鋼材市場(chǎng)參與者們，也要有思想準(zhǔn)備。

全球重啟寬松貨幣政策，固然有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也會(huì)催生未來(lái)資產(chǎn)和大宗商品價(jià)格泡沫，當(dāng)然也包括黑色系列商品價(jià)格與股市資產(chǎn)價(jià)格泡沫，這是不可避免的，是應(yīng) 對(duì)和避免經(jīng)濟(jì)衰退的必要成本。這種影響，預(yù)計(jì)在貨幣寬松政策實(shí)施后的三個(gè)月到半年將會(huì)顯現(xiàn)，其中對(duì)現(xiàn)貨行情的影響遲滯一些，而對(duì)期貨市場(chǎng)的影響更早一些。 從中期來(lái)看，鋼材市場(chǎng)行情將出現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

三、中國(guó)逆周期調(diào)節(jié)可能超出預(yù)期

面對(duì)可能超出預(yù)期的全球經(jīng)濟(jì)衰退，面對(duì)特朗普的極限施壓，面對(duì)更為嚴(yán)峻的外部需求形勢(shì)，中國(guó)決策層勢(shì)必要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，因此其力度也會(huì)超出預(yù)期。在強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)方面，有很大可能會(huì)是“三管齊下”：

一是更積極的財(cái)政政策。這項(xiàng)政策的實(shí)施已在路上，主要是減稅減費(fèi)，擴(kuò)大財(cái)政支出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，全國(guó)稅收收入增幅同比回落了13.7個(gè)百分點(diǎn)，而一般公共預(yù)算支出增幅同比提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)下一階段財(cái)政政策將更加積極。

二是寬松的貨幣政策。雖然我們強(qiáng)調(diào)中國(guó)貨幣政策以我為主，當(dāng)前利率水平合理，但如果爆發(fā)嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)衰退，在全球央行普遍大幅降息的環(huán)境之下，預(yù)計(jì)人民銀行亦會(huì)“與時(shí)俱進(jìn)”，實(shí)施更為寬松的貨幣政策，不僅會(huì)降準(zhǔn)與降息，而且力度也會(huì)超出預(yù)期。

三是加強(qiáng)“補(bǔ)短板”基建投資。在外部需求較多衰減的情況下，中國(guó)決策層有很大可能實(shí)施大規(guī)?；窘ㄔO(shè)，以此為龍頭，刺激國(guó)內(nèi)需求快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)“堤外損失堤內(nèi)補(bǔ)”，確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在合理區(qū) 間。在這方面，我們確實(shí)存在諸多“短板”，又具有強(qiáng)大產(chǎn)能物質(zhì)基礎(chǔ)，因此有這個(gè)能力與操作空間。比如有觀點(diǎn)認(rèn)為，今后20年內(nèi)，全國(guó)80%的人口持續(xù)流入 和居住在一、二線城市和其它省會(huì)城市，從而產(chǎn)生巨大的住房需求與公用設(shè)施需求。這些都是未來(lái)中國(guó)的基本建設(shè)空間，完全可以提前來(lái)做。因此在全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰 退的情況下，不排除中國(guó)再次啟動(dòng)高強(qiáng)度刺激的可能。

又由于大規(guī)模的基本建設(shè)，使得眾多行業(yè)中，鋼鐵行業(yè)的需求受益更大一些。受其推動(dòng)，中國(guó)鋼材的國(guó)內(nèi)需求，將會(huì)再次出現(xiàn)一個(gè)“黃金增長(zhǎng)期”。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)

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