近期大宗商品的“瘋狂”已成擴(kuò)散之勢(shì)。近期大宗商品的上漲有兩個(gè)方面的輪廓特征：第一，8月上旬以來(lái)螺紋基本呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢(shì)，但是近日突破阻力位，主力合約在盤(pán)中創(chuàng)下4194元/噸新高，具備破位上升的特征；第二，大宗商品的上漲有擴(kuò)散的勢(shì)頭，基本金屬價(jià)格整體上漲較快，近一個(gè)月內(nèi)，鋁、鋅的漲幅甚至超過(guò)了此前領(lǐng)漲的螺紋鋼。

　　近期大宗商品的“瘋狂”已成擴(kuò)散之勢(shì)。近期大宗商品的上漲有兩個(gè)方面的輪廓特征：第一，8月上旬以來(lái)螺紋基本呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢(shì)，但是近日突破阻力位，主力合約在盤(pán)中創(chuàng)下4194元/噸新高，具備破位上升的特征；第二，大宗商品的上漲有擴(kuò)散的勢(shì)頭，基本金屬價(jià)格整體上漲較快，近一個(gè)月內(nèi)，鋁、鋅的漲幅甚至超過(guò)了此前領(lǐng)漲的螺紋鋼。

　　螺紋鋼并未有效突破

　　國(guó)泰君安固定收益研究團(tuán)隊(duì)覃漢、肖成哲突發(fā)性事件引發(fā)價(jià)格暴拉，但要提防螺紋鋼“假突破”。螺紋看似突破前高，但實(shí)際上并未有效破位。

 　　第一，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，行政手段雖然不會(huì)改變大宗商品的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，但是短期會(huì)對(duì)商品價(jià)格形成一定壓制，特別是大會(huì)維穩(wěn)期臨近，過(guò)快上漲所累積的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是決策層不希望看到的。

 　　第二，從螺紋近期高位盤(pán)整形態(tài)來(lái)看，這意味著已有信息已經(jīng)充分price in了，尚未發(fā)現(xiàn)有實(shí)質(zhì)性的增量信息支持有效破位，近幾日拉漲的主要原因還在于鋼廠(chǎng)鍋爐爆炸這類(lèi)突發(fā)性事件。決策層打壓商品價(jià)格手段主要還是刺激供給，但是在高利潤(rùn)的刺激下和環(huán)保的高門(mén)檻下，能夠釋放的產(chǎn)能已經(jīng)釋放，供給側(cè)彈性不大。

　　而從預(yù)期的層面，本次的冬季限產(chǎn)比較嚴(yán)格、范圍較高，調(diào)門(mén)很高，但是宣傳的也早，最早在2月份已經(jīng)提出，市場(chǎng)已經(jīng)充分消化了這一預(yù)期。螺紋打破目前高位震蕩的形態(tài)，或者需要供給側(cè)限產(chǎn)再加碼，這目前看來(lái)可能性很小；或者需要金九銀十的需求旺盛的配合，這在目前時(shí)點(diǎn)尚難以證實(shí)。

 　　在鋼鐵行業(yè)分析師看來(lái)，近期“利好”因素仍然不斷涌現(xiàn)。9月1日起，今年秋冬季大氣污染治理強(qiáng)化督查正式開(kāi)啟。半個(gè)月后，環(huán)保部將組織102個(gè)工作組進(jìn)駐“2+26”個(gè)城市及所屬縣區(qū)開(kāi)展為期四個(gè)月的巡查。中債資信研究報(bào)告認(rèn)為，本次大氣督查開(kāi)展時(shí)間較長(zhǎng)，巡查范圍較廣，配合近期趨嚴(yán)的環(huán)保限產(chǎn)政策，有望繼續(xù)改善供給壓力。

 　　“最近需求其實(shí)并不好。環(huán)保因素對(duì)下游行業(yè)生產(chǎn)及工地施工也形成了不利影響，社會(huì)庫(kù)存在最近三周都在上升，鋼廠(chǎng)庫(kù)存也在累積。”邱躍成表示，后期鋼鐵價(jià)格只要環(huán)保題材不弱化或者政策層面不出現(xiàn)強(qiáng)力打壓政策，市場(chǎng)供應(yīng)緊平衡的局面就難以改變，價(jià)格出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌的可能性不大，后期可能整體將會(huì)是“進(jìn)二退一”的震蕩走高行情。

 　　而我的鋼鐵網(wǎng)分析師沈一冰認(rèn)為，繼9月1日期螺暴漲之后，4日漲勢(shì)明顯放緩，主要是價(jià)格上漲因突發(fā)性事件引發(fā)，需求難以持續(xù)跟進(jìn)，過(guò)度炒漲有風(fēng)險(xiǎn)。

 　   在套利區(qū)間打開(kāi)的同時(shí)，大量的期現(xiàn)套利導(dǎo)致買(mǎi)現(xiàn)貨拋遠(yuǎn)月，1801空頭壓力較大，后期上升難有去年底的大行情。

        來(lái)源：和訊期貨

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