行情回顧

今日鋼市現貨行情小幅上漲為主，期鋼漲幅擴大。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3808，較上一個交易日漲69個點；熱卷主力合約收3918，漲30個點；焦煤主力合約收2200，跌12個點；焦炭主力合約收2819，漲19.5個點；鐵礦石主力合約收787.5，漲17個點。截止2日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3877元，較上一個交易日漲4元；熱卷均價為3914元，較上一個交易日漲10元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為775元，較上 一個交易日漲15元；唐山準一級冶金焦價格為2600元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3550元，較上一個交易日持平。

市場分析

今日鋼市現貨表現平平，期貨大漲。尤其是螺紋遠月05合約剛完成主力輪換，以增倉超18萬手氣勢強勢拉漲，一方面漲破3800元關口，另一方面對近月01合約和現貨都出現了罕見的升水行情，大有進一步上漲之勢。現貨方面，總體小幅上漲為主，遠沒有期貨強勢。即便熱卷表現強于螺紋，也少有市場漲幅超過40元，螺卷、中板、管材多品種以10-30元漲幅為主。冷軋、涂鍍則偏穩(wěn)運行。從成交上看，受盤面上漲提振，期現公司拿貨較好，雖然終端也有采購，但整體成交表現一般?，F貨市場與期貨市場的氛圍存在明顯差異。

近來在“強預期，弱現實”狀態(tài)下，出現了期貨價格和現貨價格不同頻的問題。一面是持續(xù)上漲的期貨行情，一面是上漲乏力的現貨行情，造成期貨強于現貨，甚至遠月強于近月的格局。多頭拉漲都有哪些邏輯？這不僅有地產托底，信貸、債券、股權融資、按揭展期等多方位支持；也有疫情政策放開的炒作因素；此外，美聯儲“最青睞”的通脹指標繼續(xù)回落，
    市場低估了美元破位以后宏觀多頭的力量；另外，更重要產業(yè)方面底層邏輯：鋼廠面臨原料強勢、剛有點利潤見好的情況下被原料漲價吞噬，持續(xù)虧損，很難降價讓利冬儲。市場卷板降速較快，缺規(guī)格問題甚至炒到交割時節(jié)交不出來貨。鋼廠備貨低庫存、貿易商低庫存、終端低庫存，一旦需求起來，只能高價拿貨。

不論需求起來的可能性有多大，至少春節(jié)前是不可能有起色的。甚至年后，仍面臨疫情不確定性，以及其他因素影響出現晚開工情況。加上今年春節(jié)早，貿易商、物流大概率進入1月份提前放假，這種情況下，預期不論怎么拉，后面都面臨高位接盤和沖高回落的風險釋放。不過預期走強，遠期價格上漲，有利于鋼廠冬儲推進。

價格預測

這波反彈有多強？仍然不在于基本面，尤其是庫存。過去5年中，淡季行情上漲，尤其是12月份，都是在累庫、沒需求的背景下漲起來的。究其原因，就在于宏觀預期、資金對遠月預期的周期博弈。今日時逢周五，也不排除利用周末出現一些利多消息或者現貨補漲情況，然后下周再吸引更多買盤追漲。但節(jié)奏上，冬儲未啟動，提前發(fā)動行情，如果漲幅較快較大，實際上留給節(jié)后2-3月的風險是很大的。但短期來看，仍然是震蕩中偏強運行。

從盤面來看，黑色除了焦煤外，多上漲為主。其中鐵礦、螺紋最強。螺紋05合約順利率先成為主力合約當日，增倉超過18萬手，總倉已經到167.9萬手。20家期貨公司合計增持近22萬手，其中多頭增11.8萬手，空頭增10.12萬手，多頭總體占優(yōu)。螺紋05順利突破上方壓力3766后加速，尾盤站上3800，收大陽線，漲勢未結束，仍有上漲空間，不排除后面向3900邁進。不過不宜盲目追漲，注意節(jié)奏。參考區(qū)間【3750，3850】，熱卷05【3830，3950】。

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