來源：智慧丁甲

孫子兵法曰：“水無常形，兵無常勢(shì)”。長(zhǎng)江纖夫有句俗語講得也很好：“向著困難去，大吉又大利”，前人的智慧，后人的階梯。我們后人悟出的道理就是在經(jīng)濟(jì)生活各個(gè)方面都要“順勢(shì)而為”，不要與趨勢(shì)作對(duì)。

作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)——制造業(yè)如何順勢(shì)而為？表面上看，企業(yè)日常交換的是產(chǎn)品和服務(wù)，背后其實(shí)交換的是資產(chǎn)的價(jià)值權(quán)，而價(jià)值是通過價(jià)格表現(xiàn)出來的，大宗商品是工業(yè)的“糧食”，因此研究分析大宗產(chǎn)業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理策略顯得尤為必要。

我們認(rèn)為以下策略應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注并在實(shí)踐中持續(xù)優(yōu)化并強(qiáng)化：

1. 從資產(chǎn)經(jīng)營的角度看，要順勢(shì)而為，保值增值。這個(gè)“勢(shì)”是企業(yè)的高勢(shì)能，包括高品牌、高高定位、高品位，只有高勢(shì)能才能轉(zhuǎn)化為對(duì)市場(chǎng)形成較大沖擊力的動(dòng)能。具體到單獨(dú)企業(yè)而言，就是要全力以赴提高產(chǎn)能利用率，因此獲取足夠多的訂單是必須的。

2. 從企業(yè)經(jīng)營的角度看，就是鎖定利潤(rùn)，保流動(dòng)性。管理大師彼得.杜魯克講過：“風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)的本質(zhì)，追逐和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)的最基本職能?！痹S多企業(yè)不是死在利潤(rùn)上，而是死在缺少流動(dòng)性上。流動(dòng)資金管理是財(cái)務(wù)管理的核心，一時(shí)的虧盈不重要，重要的是要有持續(xù)的流動(dòng)性。

3. 從安全生產(chǎn)的角度看就是慢漲快降，保穩(wěn)定性。在市場(chǎng)不景氣的時(shí)候，許多企業(yè)不愿意降價(jià)，殊不知你慢慢騰騰的降價(jià)，一方面給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供了機(jī)會(huì)，另一方面給上下游客戶提供了虛假的信號(hào)。生產(chǎn)企業(yè)不同于貿(mào)易公司，它必須保證生產(chǎn)的連續(xù)性與穩(wěn)定性，因此，快速大幅度降價(jià)，能夠給用戶提供“定心丸”，客戶才會(huì)在日后繼續(xù)與你合作。降價(jià)肯定帶來損失，但它卻帶來了流動(dòng)性，在特殊時(shí)期，只要邊際貢獻(xiàn)大于邊際成本就要接單，當(dāng)然，企業(yè)應(yīng)該對(duì)這個(gè)“特殊時(shí)期”進(jìn)行市場(chǎng)及財(cái)務(wù)方面的量化分析。

4、從行業(yè)均衡經(jīng)營的角度看，就是預(yù)估上下，保連續(xù)性。我們對(duì)未來市場(chǎng)預(yù)估都是建立在現(xiàn)有價(jià)格基礎(chǔ)上的，這樣就有可能對(duì)上下游產(chǎn)能利用率以及上下游可接受的成本造成誤判，這種誤判會(huì)帶來暫時(shí)性的繁榮，這種繁榮會(huì)遭到上游或者下游低利潤(rùn)的報(bào)復(fù)，結(jié)果造成行業(yè)經(jīng)營波動(dòng)性太大、交易成本太高。例如在2018年初時(shí)，各大機(jī)構(gòu)對(duì)于2018年全球鋅精礦供應(yīng)增量的預(yù)估大致為60-80萬噸/年，但實(shí)際增量卻僅有30萬噸附近，幾乎全年一路“鋅”苦，都是下游需求低迷造成的。

順勢(shì)而為，具體到每一個(gè)企業(yè)這個(gè)“勢(shì)”，就是趨勢(shì)，就是價(jià)格預(yù)警，這個(gè)“為”包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)、價(jià)格管理和相關(guān)對(duì)應(yīng)的營銷策略，下面分別闡述。 

通過價(jià)格預(yù)警機(jī)制尋找市場(chǎng)的“勢(shì)”

1. 市場(chǎng)趨勢(shì)分析

市場(chǎng)趨勢(shì)分析的基本方法是基于供求關(guān)系的平衡表，輔助方法包括基于回歸分析的數(shù)學(xué)模型和各種周期理論。不管是哪種理論，哪種模型，都有一定的假設(shè)條件，用到的都是歷史數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)是過去已經(jīng)發(fā)生過了的事情，因此都有一定的局限性。盡管有一種說法，歷史驚人的相似，那也只能說是形似而神不似，因?yàn)闀r(shí)空發(fā)生了變化，同樣的曲線所代表的意思，背后的原因大相徑庭。所以，做趨勢(shì)分析最根本的還是要用好供求關(guān)系平衡表。而這項(xiàng)工作的難點(diǎn)不在于變量的絕對(duì)值的變化，而在于各變量的結(jié)構(gòu)變化。例如幾年以前工程機(jī)械中的裝載機(jī)與挖掘機(jī)產(chǎn)量之比是3:1，目前正在演變?yōu)?:2，未來要發(fā)展為1:3。對(duì)應(yīng)的所需材料的品種、規(guī)格、數(shù)量都是不一樣的。再比如，船舶類型主要分為散貨船、油船、集裝箱船，五年以前散貨船占到64%，今年截止到10月底新接訂單散貨船比例降為38%，船型不一樣，所需的鋼材的品種、規(guī)格、數(shù)量不一樣，而且制作的工期、附加值、燃料動(dòng)力要求都不一樣，因此我們?cè)谛拚晟破胶獗淼臅r(shí)候要做產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)調(diào)研。

2. 競(jìng)爭(zhēng)性分析

大宗商品屬于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，價(jià)格沒有最低，只有更低。許多企業(yè)覺得競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出的價(jià)格太低，是在搞惡性競(jìng)爭(zhēng)。有人問小米公司創(chuàng)始人雷軍，為什么某種新產(chǎn)品生產(chǎn)成本60元，他們敢把價(jià)格定在59元進(jìn)行銷售，雷軍的回答是：隨著這個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模的拓展，銷量的增加會(huì)使得邊際成本會(huì)逐漸下降的，賣59元同樣還是會(huì)獲利的。這就是小米所謂的“爆品戰(zhàn)略”。對(duì)于大宗商品而言，正如前面提到的四個(gè)策略，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低成本是制造業(yè)永續(xù)經(jīng)營的主題。這兩年大宗商品市場(chǎng)恢復(fù)性漲價(jià)，但仍少數(shù)企業(yè)虧損就是這個(gè)道理。

3. 替代性分析

現(xiàn)在有一句很時(shí)髦的說法叫做，打敗你的不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而是跨界搶劫者。但問題是我們往往不知道誰是半路殺出來的“程咬金”。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因，其實(shí)也很簡(jiǎn)單，就是人們往往習(xí)慣于自己的行業(yè)，自己的崗位，對(duì)于陌生的事物往往持排斥或者漠視的態(tài)度，這就是馬云所謂的看不見、看不起、看不懂、跟不上。例如太鋼開發(fā)的替代酸洗鋼板的EPS工藝、日鋼開發(fā)的“以熱代冷”的ESP工藝。

4. 新進(jìn)入者分析

新進(jìn)入者通常要么是你的同行，要么是你的離職員工。表面上看他是在搶你的飯碗，實(shí)際他在迭代、嵌套你的用戶的用戶。舉一個(gè)關(guān)于企業(yè)是否設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理部門的例子，多數(shù)人認(rèn)為沒有必要，業(yè)務(wù)部門完全可以兼顧，而且可以減少扯皮現(xiàn)象、提高效率。但是我們?cè)ㄟ^采訪浙江某零部件公司的風(fēng)控師才搞明白了這個(gè)問題。她說風(fēng)控管理部門不僅是要協(xié)助業(yè)務(wù)部門建立“三道防線”、把好“三關(guān)”，而且還要對(duì)用戶的用戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，這樣可以針對(duì)用戶的用戶的變化提前預(yù)知行業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)以及業(yè)務(wù)發(fā)展的方向，及早地、主動(dòng)地采取預(yù)防措施，只有這樣才能避開新進(jìn)入者的競(jìng)爭(zhēng)，才能使企業(yè)持續(xù)健康地發(fā)展。

通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制尋求小有作“為”

1. 期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，包括期權(quán)和掉期

盡管供求關(guān)系決定了價(jià)格的基本走勢(shì)，但是資金的多少也決定了價(jià)格的波動(dòng)的幅度。盡管期貨有投機(jī)的功能，但有時(shí)它也能夠提前發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)變化的拐點(diǎn)，為什么？

第一，期貨交易的透明度高。期貨市場(chǎng)遵循“三公”原則，即公開，公平、公正，交易指令在期貨交易所內(nèi)的買賣必須公開競(jìng)價(jià)進(jìn)行。

第二，供求集中，市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)。期貨交易的參與者眾多，他們通過經(jīng)紀(jì)人聚集在一起競(jìng)爭(zhēng)，期貨合約的市場(chǎng)流動(dòng)性大大增強(qiáng)。

第三，信息的質(zhì)量高。期貨價(jià)格的形成過程是收集信息、輸入信息、產(chǎn)生價(jià)格的連續(xù)過程，信息的質(zhì)量決定了期貨價(jià)格的真實(shí)性，比較真實(shí)地代表供求的變動(dòng)趨勢(shì)。

第四，價(jià)格報(bào)告的公開性。期貨交易所的價(jià)格報(bào)告制度規(guī)定所有在交易所達(dá)成的交易價(jià)格，都要向會(huì)員及其場(chǎng)內(nèi)的經(jīng)紀(jì)人及時(shí)報(bào)告并公諸于眾。通過傳播媒介，交易者能及時(shí)的了解期貨市場(chǎng)的價(jià)格變化、對(duì)價(jià)格走勢(shì)做出判斷，進(jìn)一步調(diào)整自己的交易行為。

2. 基差預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)管理策略

2.1 現(xiàn)貨與期貨基差交易風(fēng)險(xiǎn)管理策略

基差風(fēng)險(xiǎn)是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不同步造成期現(xiàn)頭寸價(jià)值變動(dòng)。在基本面、政策、宏觀經(jīng)濟(jì)等因素的驅(qū)動(dòng)下，基差的變動(dòng)存在不確定性，在錯(cuò)誤的時(shí)間去鎖定基差，會(huì)給企業(yè)帶來虧損?；铒L(fēng)險(xiǎn)可以通過公司的投研團(tuán)隊(duì)研判得到預(yù)防。研究和交易能力決定了基差交易模式的長(zhǎng)期期望收益，成熟的研發(fā)體系和交易能力是穩(wěn)健經(jīng)營的核心。如果沒有成熟的風(fēng)控體系，一切利潤(rùn)都是浮云，企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)步發(fā)展是建立在科學(xué)的、成熟的風(fēng)控體系下的。

2.2 不同現(xiàn)貨品種基差交易風(fēng)險(xiǎn)管理策略

對(duì)于大宗商品來說，不同品種之間的價(jià)差基本上是變化不大的常數(shù)，例如螺紋鋼與鋼坯的價(jià)差，原油與煤炭之間的價(jià)差。我們通過研究分析這些價(jià)差的變化，就能夠洞察到相關(guān)品種未來價(jià)格變化的趨勢(shì)。例如廢鋼與生鐵之間價(jià)差通常在350至400元/噸，當(dāng)這個(gè)差值變小的時(shí)候，意味著廢鋼生產(chǎn)成本增加，電弧爐產(chǎn)能利用率要降低，由這種工藝生產(chǎn)出來的鋼材就要減少。反之，如果這個(gè)價(jià)差大，意味著廢鋼還要漲價(jià)。

3. 庫存預(yù)警策略

很多時(shí)候，人們喜歡去預(yù)測(cè)市場(chǎng)，認(rèn)為抄底摸頂能帶來巨大的財(cái)富，但實(shí)際上通過我們研究發(fā)現(xiàn)，跟隨市場(chǎng)而不是預(yù)測(cè)市場(chǎng)，往往更加容易獲利。這是因?yàn)轭A(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率低于跟隨市場(chǎng)，且預(yù)測(cè)準(zhǔn)確所帶來的成本優(yōu)勢(shì)并不明顯，一旦預(yù)測(cè)錯(cuò)誤提前入場(chǎng)所帶來的虧損往往也是巨大的，所以說這并不是成熟的交易體系。

我們主張企業(yè)左眼盯著市場(chǎng)預(yù)期，右眼看著采購周期。如果說價(jià)格是供求關(guān)系的資金流動(dòng)形式，那么庫存就是供求關(guān)系的物流形式。什么時(shí)間加庫存？什么時(shí)間減庫存？盡管庫存周期管理有諸多好處，但是我們還是建議慎用，正如上面提到的鎖定利潤(rùn)，保流動(dòng)性策略。有些企業(yè)采購部門洋洋自得在價(jià)格最低點(diǎn)采購了一批物資會(huì)給企業(yè)帶來多少成本降低，但還要計(jì)算這批物資占用多少資金，這里邊有一個(gè)降價(jià)幅度、概率與資金占用時(shí)間長(zhǎng)短的組合問題，比如采購價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格5%的概率是多少？低于5%-10%的概率是多少？低于10-15%的概率是多少？不同的概率帶來的市場(chǎng)財(cái)務(wù)預(yù)期是不一樣的。正像杜邦財(cái)務(wù)分析所揭示的那樣，一個(gè)公司的凈資產(chǎn)回報(bào)率取決于銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)因子。

根據(jù)我們多年的觀察，由于“買漲不買落”商業(yè)心理的作用，凡是在壘庫的早期，價(jià)格多數(shù)時(shí)間是漲的，風(fēng)險(xiǎn)由此而生。所以理想的庫存是根據(jù)生產(chǎn)需要設(shè)置合理庫存，或者說保持20%的“饑餓”狀態(tài)，采購人員利用互聯(lián)網(wǎng)擇機(jī)搜索常規(guī)資源。

重要的事情說三遍，流動(dòng)性，流動(dòng)性，流動(dòng)性。這個(gè)問題下面還將結(jié)合指數(shù)貿(mào)易進(jìn)一步闡述。 

4. 先行指標(biāo)

盡管“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”、“原油是大宗商品的錨”之說有一定的局限性，但它在一定的條件下還是有一定的道理的。一般來講，PPI向CPI傳遞需要一段時(shí)間，同樣下游行業(yè)需求的變化傳導(dǎo)到中游乃至上游，也需要一定的時(shí)間。以2018年11月份鋼材市場(chǎng)大跌為例，其實(shí)早在七八月份，中國汽車流通協(xié)會(huì)每月發(fā)布的汽車庫存預(yù)警指數(shù)一直處于警戒線以上，特別是9月份以后更加明顯，那時(shí)就預(yù)示著汽車用鋼市場(chǎng)在萎縮。

與先行指標(biāo)對(duì)應(yīng)的是相關(guān)指標(biāo)。例如大宗商品指數(shù)與上證500指數(shù)之間的相關(guān)程度；電解鋁與基建指數(shù)的相關(guān)程度；鋼材價(jià)格指數(shù)與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率相關(guān)程度。通過研究這些行業(yè)之間、品種之間的相關(guān)程度，就能夠提前發(fā)現(xiàn)價(jià)格變化的趨勢(shì)和節(jié)奏。

通過價(jià)格管理機(jī)制尋求大有作“為”

1. 限產(chǎn)保價(jià)與停產(chǎn)改造

盡管限產(chǎn)保價(jià)，主觀上很難達(dá)成一致意見，但是客觀上是各家企業(yè)都需要的，心理上也是樂觀其成的。只要大家掌握了博弈論的精髓，學(xué)會(huì)了信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的精髓，就能夠理解歐佩克石油組織為什么做的那么到位。為了促成限產(chǎn)保價(jià)預(yù)期的效果，可以請(qǐng)社會(huì)獨(dú)立信息咨詢機(jī)構(gòu)給大家分析市場(chǎng)環(huán)境，讓大家明白各自都在做什么？競(jìng)爭(zhēng)處于什么結(jié)構(gòu)狀態(tài)？動(dòng)員大家不要做殺敵800自損1000的事情。

2. 行業(yè)聯(lián)盟

行業(yè)聯(lián)盟通常以行業(yè)管理協(xié)會(huì)和行業(yè)商會(huì)的組織形態(tài)出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中。建立行業(yè)聯(lián)盟的最大好處就是互通有無、知己知彼、增進(jìn)友誼、合作共贏。除此之外，通過行業(yè)聯(lián)盟秘書處的工作可以為會(huì)員企業(yè)提供新的技術(shù)進(jìn)步和新的商業(yè)模式，讓大家更好的去做轉(zhuǎn)型發(fā)展。例如煤鋼行業(yè)間的聯(lián)盟，2018年11月，山西焦煤與23家長(zhǎng)協(xié)客戶簽訂煤炭產(chǎn)品合同量為3609萬噸（約占產(chǎn)量的80%），焦炭產(chǎn)品合同量為325萬噸（占60%）。山西焦煤集團(tuán)對(duì)部分煤種長(zhǎng)協(xié)價(jià)格實(shí)行上調(diào)，穩(wěn)定了焦煤價(jià)格穩(wěn)中有升的市場(chǎng)預(yù)期。

3. 優(yōu)化品種訂單結(jié)構(gòu)

優(yōu)化品種訂單結(jié)構(gòu)的時(shí)機(jī)最好選在市場(chǎng)景氣期。在這樣的一個(gè)時(shí)期進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不僅有財(cái)力的支持，更重要的是下游用戶能夠支持生產(chǎn)企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)的積極性和主動(dòng)性，也便于生產(chǎn)企業(yè)能夠以最小質(zhì)量成本獲取先人一步的結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的主動(dòng)權(quán)。多數(shù)時(shí)候我們企業(yè)感覺市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)殘酷，其實(shí)背后是你的產(chǎn)品沒有特點(diǎn)、服務(wù)沒有特色，因此除了打價(jià)格戰(zhàn)別無選擇。

4. 虛擬訂單套期保值

許多企業(yè)在實(shí)施ERP過程當(dāng)中，抱怨說新上這套系統(tǒng)以后生產(chǎn)效率更低了，其實(shí)背后的原因是ERP實(shí)施有一個(gè)前提條件，就是系統(tǒng)的訂單量要大于產(chǎn)能量，這樣才有優(yōu)化的空間。于是就引發(fā)出兩個(gè)問題，一是怎樣獲取更多的訂單滿足ERP系統(tǒng)的需要？第二是怎樣獲取更多訂單滿足規(guī)模經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的需要？特別是在市場(chǎng)不景氣期這個(gè)問題尤其突出。解決這個(gè)問題有兩條道路可以選擇。

4.1 建立互聯(lián)網(wǎng)營銷系統(tǒng)，通過流量帶進(jìn)更多的小眾訂單。長(zhǎng)尾理論只是向我們展示出冪律分布的特點(diǎn)，這個(gè)思想很先進(jìn)，但是沒有商業(yè)價(jià)值。只有通過互聯(lián)網(wǎng)，集聚更多的分散訂單才能形成工業(yè)生產(chǎn)所需要的正態(tài)分布效應(yīng)。這種模式的最大風(fēng)險(xiǎn)在于平臺(tái)公司能為分散的客戶提供什么價(jià)值的服務(wù)。

4.2 建立虛擬訂單生產(chǎn)計(jì)劃體系。在市場(chǎng)疲軟期，銷售部門可以根據(jù)以往的銷售數(shù)據(jù)進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，可以給生產(chǎn)部門提供一些過去有去向、銷路較好的訂單以滿足規(guī)模經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)需要，但是這樣也帶來一些風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品如果形成庫存，沒有去向，將帶來資金占用的風(fēng)險(xiǎn)，這就像銀行體系承兌匯票放大了貨幣效應(yīng)一樣，這些風(fēng)險(xiǎn)要有對(duì)應(yīng)的策略加以解決，比如套期保值策略。對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來說，無論是進(jìn)口端的原料，還是出口端的成品，數(shù)量和金額都是巨大的，不可能通過期貨市場(chǎng)來操作，但是這部分虛擬訂單，因?yàn)閿?shù)量比較少，可以嘗試套期保值，包括在資本市場(chǎng)上嘗試產(chǎn)能預(yù)售。

如果說金融的本質(zhì)是信用-杠桿-風(fēng)險(xiǎn)，那么產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)就是信用-庫存-風(fēng)險(xiǎn)，這既印證了管理大師的名言，也提醒產(chǎn)業(yè)客戶了解企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)。

5. 指數(shù)貿(mào)易

所謂指數(shù)貿(mào)易，就是交易雙方按照第三方資訊機(jī)構(gòu)提供的價(jià)格指數(shù)作為合同的指導(dǎo)價(jià)所進(jìn)行的一種商務(wù)活動(dòng)形式。比如在國際貿(mào)易當(dāng)中眾所周知的Platts、CRU、WM，國內(nèi)普遍使用的Mysteel指數(shù)，因?yàn)檫@些指數(shù)的采集源自于市場(chǎng)真實(shí)的交易數(shù)據(jù)，因此它更能客觀公正的反映市場(chǎng)主流交易主體的動(dòng)態(tài)。還有人說這種商業(yè)模式可能失去了市場(chǎng)大漲所帶來的收益機(jī)會(huì)，卻在市場(chǎng)大跌時(shí)帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失。這只是一廂情愿的猜測(cè)，據(jù)我們的研究表明，在企業(yè)正常的采購周期之內(nèi)，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)15%波幅的概率極少，出現(xiàn)10%波幅的概率只有很少，出現(xiàn)5%波幅的概率只有也不多，多數(shù)時(shí)間也就在0.5-1%波動(dòng)。所以我們?cè)谘芯克^的套利或者是搶抓機(jī)遇的時(shí)候，一定要結(jié)合企業(yè)的采購周期來綜合算計(jì)。

當(dāng)然，相對(duì)于價(jià)格預(yù)警策略，這也不是消極的策略，它仍然是一種積極策略的補(bǔ)充。

6. 主動(dòng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理策略

所謂主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略是相當(dāng)相對(duì)于期貨風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略而言的，主動(dòng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理策略包括全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理、風(fēng)險(xiǎn)敞口偏移、在險(xiǎn)值分析還有資產(chǎn)及產(chǎn)品保險(xiǎn)。

6.1 全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理

這幾年圍繞風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)術(shù)方面的培訓(xùn)班、各種衍生工具的運(yùn)用層出不窮，但是我們要強(qiáng)調(diào)的是不能用戰(zhàn)術(shù)的勤奮，掩蓋戰(zhàn)略的懶惰。作為一個(gè)企業(yè)，首先應(yīng)該有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制的架構(gòu)與體系，這就像90年代興起的全面質(zhì)量管理，一開始的時(shí)候大家一窩蜂地重視這個(gè)問題，很多企業(yè)專門設(shè)置了全面質(zhì)量管理辦公室。后來隨著對(duì)質(zhì)量管理認(rèn)識(shí)的提高，人們逐漸發(fā)現(xiàn)質(zhì)量管理是全員、全過程、全面的管理，不是哪一個(gè)部門的事，于是才有現(xiàn)在司空見慣的9000系列貫標(biāo)與認(rèn)證工作，這也成為一個(gè)企業(yè)走向國際市場(chǎng)的必由之路。同樣道理，如果一個(gè)企業(yè)連你交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)都搞不清楚，連交易環(huán)節(jié)漏洞的防控措施都不到位，何談風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略？

6.2 風(fēng)險(xiǎn)敞口偏移策略

一般情況下，企業(yè)經(jīng)營人員是知道風(fēng)險(xiǎn)敞口在哪里的，不知道的是如何量化并動(dòng)態(tài)管控這些敞口，這也是國內(nèi)有些專業(yè)市場(chǎng)管理公司開發(fā)這樣的系統(tǒng)的初衷。當(dāng)商品大幅下跌時(shí)。利用風(fēng)險(xiǎn)敞口管理，銷售端盡早定價(jià)，讓風(fēng)險(xiǎn)敞口整體偏移到采購端，價(jià)格下跌對(duì)企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)顯著降低了，合理減少衍生品工具的使用，企業(yè)經(jīng)營更加穩(wěn)健。

6.3 在險(xiǎn)值（VaR）分析

VAR(Value at Risk)按字面解釋就是"風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值"，其含義指：在市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的最大可能損失。更為確切的是指，在一定概率水平(置信度)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合價(jià)值在未來特定時(shí)期內(nèi)的最大可能損失。

站在產(chǎn)業(yè)客戶的角度的理解就是，在給定的時(shí)間段之內(nèi)，預(yù)測(cè)一件事物出現(xiàn)的不同概率下的損失以及對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)策略。這里關(guān)鍵是要借助第三方大數(shù)據(jù)識(shí)別出在指定的時(shí)間內(nèi)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)的概率。并通過比擬分析預(yù)測(cè)這種事件在未來出現(xiàn)的概率。盡管做這項(xiàng)工作比較復(fù)雜、比較艱難，但是還非常有意義去做。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理專家納西姆.塔勒布的研究，盡管“黑天鵝”事件不可預(yù)測(cè)，但是可以預(yù)防的，預(yù)防策略就是他提倡的杠鈴策略，就是多數(shù)時(shí)間做好預(yù)防工作，即便不可預(yù)測(cè)的不確定的重大影響事件發(fā)生，我們也能夠承受或者規(guī)避。這也是“灰犀?！弊髡呓o大家提供的分析與建議。

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