針對(duì)中小微企業(yè)融資難的問題，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生。但出現(xiàn)時(shí)間較短，是一種新型的融資方式，大多企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融的概念及應(yīng)用還不是很熟悉。探討依托企業(yè)集團(tuán)的大宗商貿(mào)企業(yè)的供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用，分析應(yīng)用過程中可能會(huì)遇到的問題及應(yīng)對(duì)措施和完善方案，以保理為例，展示實(shí)操流程，可以為大宗商貿(mào)企業(yè)以及其他應(yīng)用供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的企業(yè)提供參考依據(jù)。

流通領(lǐng)域作為產(chǎn)品生產(chǎn)與客戶消費(fèi)之間的樞紐，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著舉足輕重的作用。而大宗商貿(mào)企業(yè)在流通領(lǐng)域中地位重要，研究其供應(yīng)鏈金融對(duì)研究流通領(lǐng)域的供應(yīng)鏈金融至關(guān)重要。且大宗商貿(mào)公司供應(yīng)鏈金融尚處于起步階段，其具體應(yīng)用流程也還在探索當(dāng)中，所以非常有必要對(duì)其應(yīng)用進(jìn)行研究。一方面為中小企業(yè)及服務(wù)機(jī)構(gòu)提供參考，另一方面也可以為更好地完善信用評(píng)價(jià)體系，保障供應(yīng)鏈金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的資金安全提供一些思路。

01

相關(guān)概念

（一）大宗商品

本文所提到的大宗商貿(mào)公司即以大宗商品交易為主要業(yè)務(wù)范圍的公司。大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域、但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性，用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物資商品。大宗商品分為能源商品、農(nóng)副產(chǎn)品和基礎(chǔ)原材料三類，這三類商品都具有同質(zhì)化、可交易等屬性，我們常提到的原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等，都是大宗商品。

（二）供應(yīng)鏈金融

供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈管理的外延，最初由深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)已被平安銀行兼并）提出。它是以核心企業(yè)為依托，以供應(yīng)鏈條上下游企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，以企業(yè)間真實(shí)交易為基礎(chǔ)的分配金融資源的活動(dòng)模式。這一模式打破了以往銀行只針對(duì)某一單一企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行評(píng)估授信的融資方式，轉(zhuǎn)而把供應(yīng)鏈上的各個(gè)企業(yè)結(jié)合在一起，作為整體來看待，是對(duì)融資模式和渠道的創(chuàng)新。供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)都可以分享資源，中小企業(yè)也可以參與進(jìn)來。

02

國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

截至2021年年底，我國市場(chǎng)主體數(shù)量已超過1.4億個(gè)，其中99%以上是中小微企業(yè)（含個(gè)體工商戶）。中小微企業(yè)在GDP貢獻(xiàn)、提供就業(yè)、貢獻(xiàn)稅收、技術(shù)創(chuàng)新等方面早已成為重要力量，是我國經(jīng)濟(jì)不可忽視的重要組成部分，因此國家也尤其注重中小微企業(yè)的發(fā)展。中小微企業(yè)在發(fā)展過程中遇到的融資難問題，也得到了很大重視。供應(yīng)鏈金融能夠在一定程度上緩解中小微企業(yè)融資難問題，因此政府高度重視，出臺(tái)一系列政策，鼓勵(lì)和支持發(fā)展供應(yīng)鏈金融。

供應(yīng)鏈金融雖然起步較晚，但是發(fā)展速度很快。據(jù)專業(yè)人士介紹，2020年，僅供應(yīng)鏈金融上游市場(chǎng)的規(guī)模已超過12萬億元，其下游場(chǎng)景規(guī)模接近20萬億元，也就是說2020年年末，供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模已超30萬億元。

現(xiàn)階段，國內(nèi)多家上市企業(yè)均在部署供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。據(jù)同花順軟件統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，供應(yīng)鏈金融板塊概念股數(shù)量約有50個(gè)。2022年，新年伊始，眾企安鏈[由眾安在線（HK6060）孵化]宣布已拿下數(shù)額高達(dá)千萬元人民幣的A輪融資，成為2022年第一個(gè)拿下融資的供應(yīng)鏈金融企業(yè)。可見，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展正如火如荼。

03

大宗商貿(mào)企業(yè)選供應(yīng)鏈金融作為融資渠道的原因

（一）經(jīng)營模式原因

大宗商貿(mào)公司的經(jīng)營模式基本是“采購—銷售”或者中間加一步短期的儲(chǔ)存。從采購到銷售的時(shí)間一般較短，但是發(fā)貨和回款的時(shí)間一般較長(zhǎng)?！皟山稹保A(yù)付、應(yīng)收和存貨）占用了大量資金，資金短缺導(dǎo)致企業(yè)無法繼續(xù)開展其他業(yè)務(wù)，降低了資金利用的效率，也限制了企業(yè)的發(fā)展。另外，由于大宗商品貿(mào)易企業(yè)大多處于輕資產(chǎn)狀態(tài)，因此無法給銀行提供有效的資產(chǎn)抵押，也無法獲得銀行的資金支持。而供應(yīng)鏈金融服務(wù)恰好可以有效解決這一難題。

（二）資金安全性及融資難度原因

為了防范資金風(fēng)險(xiǎn)，大宗商貿(mào)公司一般會(huì)選擇大型的、信用較好的企業(yè)合作，所以上下游企業(yè)一般為央企或者大型國企，這種類型的企業(yè)有雄厚的資產(chǎn)托底，且因一定的政治關(guān)聯(lián)，一般信用較好。

相比于大企業(yè)對(duì)中小企業(yè)的應(yīng)收賬款，供應(yīng)鏈金融服務(wù)機(jī)構(gòu)似乎更鐘情于中小企業(yè)對(duì)大型企業(yè)的應(yīng)收賬款，因此供應(yīng)鏈金融實(shí)際在幫助中小企業(yè)融資方面起到了舉足輕重的作用。中小企業(yè)由于規(guī)模、現(xiàn)金流及資產(chǎn)數(shù)量及質(zhì)量等影響，較難以傳統(tǒng)的融資方式———從銀行貸款獲取資金。而供應(yīng)鏈金融恰好可以以應(yīng)收賬款作為標(biāo)的，幫助中小企業(yè)獲取資金，幫助大型企業(yè)資金周轉(zhuǎn)；另外，也為金融機(jī)構(gòu)提供了眾多的客戶資源和廣泛的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)?？梢哉f，利用供應(yīng)鏈金融是一種“多贏”的方式。但是這種幫中小企業(yè)獲取資金的方式，也僅限于基于交易產(chǎn)權(quán)的資金周轉(zhuǎn)，無法幫助中小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（三）弱勢(shì)地位原因

主觀上來講，大企業(yè)對(duì)大宗商貿(mào)公司的應(yīng)付賬款，因其在交易中的較強(qiáng)話語權(quán)，和對(duì)信用銷售的青睞，而不愿意早點(diǎn)支付。位于劣勢(shì)地位的大宗商貿(mào)公司只好尋求應(yīng)收賬款債券的轉(zhuǎn)讓來實(shí)現(xiàn)資金的回籠。客觀上來講，一些大宗貿(mào)易公司，雖有實(shí)力雄厚的企業(yè)集團(tuán)母公司作為后盾，但是目前這些集團(tuán)大多資產(chǎn)負(fù)債率非常高，銀行授信多已達(dá)上限，基本都是處于還款后重新貸款的模式。而重新貸款，銀行很有可能提高利率。由于疲于應(yīng)付前期貸款及利息的剛性兌付，企業(yè)難以保障資金調(diào)度與業(yè)務(wù)周期的匹配性。而供應(yīng)鏈金融恰好可以靈活地起到資金周轉(zhuǎn)的作用。

（四）商貿(mào)供應(yīng)鏈金融本身優(yōu)勢(shì)

除了大宗商貿(mào)公司本身的特質(zhì)，商貿(mào)板塊供應(yīng)鏈金融的平穩(wěn)有序健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，也成為大宗商貿(mào)公司選擇供應(yīng)鏈金融的重要原因。

同時(shí)，供應(yīng)鏈金融能夠鞏固核心企業(yè)的采購和銷售渠道，也能夠維持弱勢(shì)非核心企業(yè)的正常經(jīng)營，保障產(chǎn)品的銷售。因此受到各方青睞。

04

供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品在大宗商貿(mào)公司的應(yīng)用案例———以B大宗商貿(mào)公司為例

供應(yīng)鏈金融主要依托預(yù)付賬款、存貨質(zhì)押和應(yīng)收賬款（ABS）來進(jìn)行融資。現(xiàn)在大宗商貿(mào)企業(yè)較多選擇的方式是保理嵌套資產(chǎn)證券化的方式。本文以保理為例對(duì)商貿(mào)公司的供應(yīng)鏈金融進(jìn)行探討。保理主要是利用應(yīng)收賬款證券化，主要是服務(wù)于上游企業(yè)（供應(yīng)商）。

大宗商貿(mào)公司擔(dān)心資金安全問題，保理公司同樣擔(dān)心大宗商貿(mào)公司或者交易鏈條上的某些公司“爆雷”，導(dǎo)致資金損失。因此，保理公司在選擇業(yè)務(wù)對(duì)象時(shí)，常常以企業(yè)集團(tuán)為依托，為的就是找個(gè)托底的，即便是有公司爆雷，也有集團(tuán)母公司來完成資金的支付。本文以大型企業(yè)集團(tuán)為例，講述應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化、保理實(shí)際操作過程以及需要注意的問題。因此有必要介紹一下企業(yè)集團(tuán)供應(yīng)鏈金融。

社會(huì)改革不斷深化，國企混改持續(xù)推進(jìn)，集團(tuán)與集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)、供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)取代了以往單一企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。在混改的政策引導(dǎo)下，“國進(jìn)民退”是大趨勢(shì)，民營企業(yè)逐漸被國有企業(yè)兼并收購，國有大型企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。甚至大型企業(yè)集團(tuán)之間也時(shí)不時(shí)就進(jìn)行重組，比如中國南車和中國北車、山東高速與齊魯交通、山東能源與兗礦集團(tuán)。企業(yè)集團(tuán)中的企業(yè)類型各不相同，發(fā)展階段各有差異，發(fā)展層次也參差不齊。新成立公司由于其初創(chuàng)期，難以通過融資獲得資金，對(duì)母公司在資金方面有較強(qiáng)的依賴性，對(duì)融資有較強(qiáng)的需求。另外就是公司的業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致其無法通過傳統(tǒng)模式獲得貸款，比如大宗商貿(mào)公司。

企業(yè)集團(tuán)有更強(qiáng)的融資能力，供應(yīng)鏈金融服務(wù)機(jī)構(gòu)也更樂于與企業(yè)集團(tuán)合作。同樣是大宗商貿(mào)公司，有企業(yè)集團(tuán)背景的，會(huì)更受金融機(jī)構(gòu)歡迎。再者，有些企業(yè)集團(tuán)有完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，供應(yīng)鏈金融能夠使企業(yè)集團(tuán)的整體融資能力和產(chǎn)業(yè)活力有巨大提升。

假設(shè)A供應(yīng)商持有核心企業(yè)下屬公司（B大宗商貿(mào)公司）1000萬元的應(yīng)收賬款（企業(yè)集團(tuán)的應(yīng)付賬款），賬期為1年。為加快資金周轉(zhuǎn)，A供應(yīng)商將應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給C保理公司。該筆債權(quán)獲得確認(rèn)后，C保理公司發(fā)放融資款給A供應(yīng)商。

圖1 保理操作流程

注：入池資產(chǎn)指的是B核心企業(yè)已付資產(chǎn)清單，包括供應(yīng)商名稱、合同名稱、合同編號(hào)、合同金額、實(shí)際支付日期、憑證編號(hào)、摘要以及本次應(yīng)付金額。這是C保理公司用來制作風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的模擬資產(chǎn)樣本盡調(diào)。

（二）資產(chǎn)證券化

A供應(yīng)商對(duì)B大宗商貿(mào)公司的應(yīng)收賬款，在C保理公司支付款項(xiàng)后，受讓應(yīng)收賬款債權(quán)。這部分款項(xiàng)，C保理要在業(yè)務(wù)周期結(jié)束時(shí)才能收到。雖然有核心企業(yè)“兜底”，但事實(shí)上，C保理公司仍不會(huì)白白讓供應(yīng)商占用資金，其會(huì)將用于支付的款項(xiàng)資金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。也就是說，C保理公司不會(huì)自己默默承受資金敞口風(fēng)險(xiǎn)，在它的外圍還有一個(gè)資產(chǎn)證券化的操作。一般來說具體操作流程與銀行將房貸資產(chǎn)證券化極為相似。

圖2 項(xiàng)目交易資產(chǎn)證券化

（三）資金流和發(fā)票流

資金流和發(fā)票流同樣值得關(guān)注。交易中的資金鏈和發(fā)票流。

圖3 交易中涉及的資金流和發(fā)票流

注：資金成本以7%為例。

（四）賬務(wù)處理

1. 購買應(yīng)收賬款環(huán)節(jié)。

C保理公司與A供應(yīng)商簽訂《應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓合同》，將持有的應(yīng)收B大宗商貿(mào)公司一年后到期的應(yīng)收賬款100萬元轉(zhuǎn)讓給C保理公司，由核心企業(yè)支付給保理商融資利息7萬元。

B大宗商貿(mào)公司賬務(wù)處理。借：財(cái)務(wù)費(fèi)用7萬元，貸：銀行存款7萬元，借：應(yīng)付賬款———A供應(yīng)商100萬元，貸：應(yīng)付賬款———C保理公司100萬元。

A供應(yīng)商賬務(wù)處理。借：銀行存款100萬元，貸：應(yīng)收賬款———B大宗商貿(mào)公司100萬元。

2. 專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立環(huán)節(jié)。

B大宗商貿(mào)公司賬務(wù)處理。借：應(yīng)付賬款———C保理公司100萬元，貸：應(yīng)付賬款———專項(xiàng)計(jì)劃100萬元。

3. 專項(xiàng)計(jì)劃兌付環(huán)節(jié)。

借：應(yīng)付賬款———專項(xiàng)計(jì)劃100萬元，貸：銀行存款100萬元。

05

大宗商貿(mào)公司供應(yīng)鏈金融存在的問題

（一）模式單一，業(yè)務(wù)覆蓋面較窄

我國的供應(yīng)鏈金融興起時(shí)間較短，目前來說，商業(yè)銀行僅針對(duì)汽車、能源等大型產(chǎn)業(yè)提供供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，而對(duì)于相對(duì)較小的業(yè)務(wù)較少提供對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品和服務(wù)。其他非銀行金融機(jī)構(gòu)，如保理公司，雖對(duì)諸如大豆、玉米等大宗商品公司提供供應(yīng)鏈金融，也較多選擇企業(yè)集團(tuán)背景的大宗商貿(mào)公司，其他中小企業(yè)的融資難問題，依然無法得到有效改觀。

傳統(tǒng)模式仍占據(jù)主流地位，對(duì)資產(chǎn)較為看重，以應(yīng)收、預(yù)付賬款以及存貨融資為主，而以訂單、入庫單為標(biāo)的的融資方式，以及互聯(lián)網(wǎng)融資方式還鮮少見到。商貿(mào)流通大數(shù)據(jù)平臺(tái)尚未建立，互聯(lián)網(wǎng)金融在商貿(mào)企業(yè)的應(yīng)用還不深入，各大電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)還有很大的進(jìn)步空間。

另外，所有的供應(yīng)鏈金融，現(xiàn)階段僅能夠應(yīng)用于國內(nèi)貿(mào)易，對(duì)于動(dòng)輒幾千萬元的國際貿(mào)易，無法提供服務(wù)，也無法保障資金的安全性。這塊業(yè)務(wù)，尚需要進(jìn)一步研究，以為我國的國際貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航，提供更多的資金支持。

（二）發(fā)展不均衡，違約情況屢有發(fā)生

從全國來看，供應(yīng)鏈金融大多集中應(yīng)用于沿海地區(qū)，而中西部地區(qū)則運(yùn)用得較少，呈現(xiàn)發(fā)展不均衡的態(tài)勢(shì)。

因中西部企業(yè)發(fā)展階段存在一定差異，內(nèi)控嚴(yán)寬程度不一，有些企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈管理的意識(shí)不強(qiáng)，由核心企業(yè)“兜底”的模式因缺乏激勵(lì)，核心企業(yè)缺乏積極性。另外，有些核心企業(yè)過度擔(dān)保或者自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，會(huì)導(dǎo)致違約，使供應(yīng)鏈的聲譽(yù)受損，可能會(huì)給進(jìn)一步推行供應(yīng)鏈金融帶來不利的影響。

（三）制度不完善且尚未形成統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

雖然國際上供應(yīng)鏈金融已很成熟，但是我國供應(yīng)鏈金融興起時(shí)間較短，諸多內(nèi)容無法照搬，需要結(jié)合我國實(shí)際情況來修正，政府、金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)都在摸索。法律法規(guī)尚不完善，政策支持還存在漏洞，業(yè)務(wù)指導(dǎo)也不具有規(guī)范和統(tǒng)一性；且供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)很多，風(fēng)控難度較大，相關(guān)人才也比較缺乏。在業(yè)務(wù)實(shí)操過程中，往往出現(xiàn)各家金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)質(zhì)押內(nèi)容以及資料審核方面存在較大差異，給企業(yè)帶來一定困擾，且增加工作量。不僅如此，由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控的力度不夠，還容易給各主體帶來風(fēng)險(xiǎn)。

06

應(yīng)對(duì)策略

（一）完善制度，加強(qiáng)監(jiān)管

政府除了需要建立健全供應(yīng)鏈金融政策制度外，還需要關(guān)注供應(yīng)鏈金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的行業(yè)準(zhǔn)入資質(zhì)，以及對(duì)它們實(shí)際工作進(jìn)行及時(shí)的監(jiān)管；同時(shí)也要注重從業(yè)人員的資質(zhì)，建議設(shè)立供應(yīng)鏈金融從業(yè)準(zhǔn)入資格條件，對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行一定的規(guī)范。

（二）推出多元服務(wù)模式

在目前傳統(tǒng)的服務(wù)模式基礎(chǔ)上，開展更加多元的服務(wù)模式，可以選擇部分地區(qū)，試點(diǎn)“訂單融資”等類型的供應(yīng)鏈金融融資方式。積極推進(jìn)“供應(yīng)鏈金融+互聯(lián)網(wǎng)”的模式，建立大數(shù)據(jù)平臺(tái)，為各方主體提供詳細(xì)資料，降低信息不對(duì)稱帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）增強(qiáng)企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融的認(rèn)識(shí)

供應(yīng)鏈金融要想發(fā)展得好，除了產(chǎn)品要好，還需要得到來自企業(yè)的認(rèn)可。因此增強(qiáng)企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融的認(rèn)識(shí)，就顯得尤為重要。若能夠?qū)κ褂霉?yīng)鏈金融融資的企業(yè)按融資額的一定比例給予獎(jiǎng)勵(lì)，也更能激發(fā)企業(yè)的積極性，企業(yè)也更愿意去了解和認(rèn)識(shí)供應(yīng)鏈金融。

轉(zhuǎn)載自供應(yīng)鏈人脈圈 

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