數(shù)字經(jīng)濟時代的供應(yīng)鏈金融 數(shù)字經(jīng)濟時代，社會和商業(yè)形態(tài)都在經(jīng)歷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動著社會均衡普惠發(fā)展，數(shù)字化社會需要與之相適應(yīng)的數(shù)字化金融服務(wù)體系，也推動著我國供應(yīng)鏈金融生態(tài)走向4.0智能化時代，業(yè)務(wù)模式趨向去中心、實時、定制、小額，產(chǎn)品和解決方案則以數(shù)據(jù)為底層支撐，借助于各類綜合技術(shù)手段，實現(xiàn)供應(yīng)鏈和營銷鏈全程信息集成共享，進而提升服務(wù)能力和效率。 我國政府一直將深化供應(yīng)鏈金融發(fā)展作為促進實體經(jīng)濟的有效途徑，頻出政策以促使其成為融資結(jié)構(gòu)改革、金融服務(wù)實體、龍頭帶動中小的重要抓手。當(dāng)前，我國正著力構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，其中產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定是國內(nèi)大循環(huán)的基礎(chǔ)，也是構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局的重心，實現(xiàn)這一穩(wěn)定局面離不開產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合。供應(yīng)鏈金融借助核心企業(yè)的信用外溢與流程牽引，將高等級的信用與高質(zhì)量的數(shù)據(jù)結(jié)合，提高了供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)的金融資源可獲得性，緩解了全鏈條的資金緊張和生存壓力，在打通上下游堵點、提高鏈上資源配置效率、構(gòu)建競爭有序的市場體系方面，充分凸顯了我國產(chǎn)業(yè)體系齊全的優(yōu)勢。供應(yīng)鏈金融生態(tài)的參與主體多元化 隨著貿(mào)易活動與交易數(shù)據(jù)穩(wěn)定增長、融資服務(wù)滲透率提高，我國供應(yīng)鏈金融市場發(fā)展迅速，供應(yīng)鏈資產(chǎn)規(guī)模和余額持續(xù)增長。產(chǎn)業(yè)生態(tài)、商業(yè)模式、技術(shù)創(chuàng)新和行業(yè)需求的多樣化，促使供應(yīng)鏈金融參與主體越來越呈現(xiàn)出多元化的格局，各類主體紛紛從各自的優(yōu)勢領(lǐng)域切入進來，其中既有各大央企及大型民企依托強大的產(chǎn)業(yè)背景、業(yè)務(wù)場景搭建的融資服務(wù)平臺，也有大型金融機構(gòu)借助資金富集、技術(shù)協(xié)同能力開發(fā)的金融科技平臺。同時，原創(chuàng)技術(shù)公司、小型模塊化解決方案提供商、軟件開發(fā)及外包服務(wù)商，也穿插其中，各種類型的產(chǎn)品、解決方案創(chuàng)新層出不窮，相互之間既有競爭又有合作，通過發(fā)揮各自小而靈的獨特優(yōu)勢，促使供應(yīng)鏈金融從行業(yè)性向生態(tài)化發(fā)展。數(shù)字化供應(yīng)鏈金融的方向和路徑 當(dāng)前的技術(shù)實力距離形成“前瞻引領(lǐng)”還有巨大差距，特別是在“數(shù)字孿生、隱私計算”這兩項技術(shù)與業(yè)務(wù)需求的交匯處，還沒有形成實際應(yīng)用和行業(yè)標準，大大制約了平臺服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈的力度與深度。“數(shù)字孿生”是指供應(yīng)鏈+金融的仿真流程設(shè)計和運營，從創(chuàng)造場景、創(chuàng)新服務(wù)、創(chuàng)設(shè)供給、激發(fā)需求的角度，在虛擬空間試錯探路，降低產(chǎn)品與解決方案投入生產(chǎn)環(huán)境后的成本與風(fēng)險。“隱私計算”是解決跨行業(yè)多平臺協(xié)作時各方底層數(shù)據(jù)同時滿足“相互隔絕、完全可信”問題的數(shù)字化路徑，這一問題如能解決，將徹底打通大中小型企業(yè)的信用流轉(zhuǎn)，建成社會化信用和價值流轉(zhuǎn)平臺，實質(zhì)性地支撐雙循環(huán)和全國統(tǒng)一大市場建設(shè)。 要成為行業(yè)引領(lǐng)者，不僅是實踐領(lǐng)先，更要在概念、標準上領(lǐng)先，要有意識地先行幾步加強前瞻探索，例如對應(yīng)“工業(yè)元宇宙”的建設(shè)，創(chuàng)設(shè)供應(yīng)鏈金融的元宇宙，從而打破知識壁壘，降低全產(chǎn)業(yè)鏈客戶的學(xué)習(xí)成本，平滑其認知曲線。
一、 新經(jīng)濟環(huán)境下我國的供應(yīng)鏈金融與數(shù)字經(jīng)濟政策脈絡(luò) 1.1、 金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為政策共識和大勢所趨 2021年底，中國人民銀行印發(fā)的《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》強調(diào)，未來幾年，要高質(zhì)量推進金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型，健全適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系；要堅持“數(shù)字驅(qū)動、智慧為民、綠色低碳、公平普惠”的發(fā)展原則，以加強金融數(shù)據(jù)要素應(yīng)用為基礎(chǔ)，以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為目標，以加快金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、強化金融科技審慎監(jiān)管為主線，將數(shù)字元素注入金融服務(wù)全流程，將數(shù)字思維貫穿業(yè)務(wù)運營全鏈條，注重金融創(chuàng)新的科技驅(qū)動和數(shù)據(jù)賦能，推動我國金融科技從“立柱架梁”全面邁入“積厚成勢”新階段，力爭到2025年實現(xiàn)整體水平與核心競爭力跨越式提升。 2022年1月，國務(wù)院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，明確了“十四五”時期推動我國數(shù)字經(jīng)濟健康發(fā)展的任務(wù)和目標，提出到2025年，數(shù)字經(jīng)濟邁向全面擴展期，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達到10%，數(shù)字化創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展能力大幅提升，智能化水平明顯增強，數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟融合取得顯著成效，數(shù)字經(jīng)濟治理體系更加完善，我國數(shù)字經(jīng)濟競爭力和影響力穩(wěn)步提升。 1.2、國家從“金融服務(wù)實體”的指導(dǎo)思想出發(fā)推動供應(yīng)鏈金融發(fā)展 2021年3月政府工作報告中首次提及“創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式”，這不僅意味著供應(yīng)鏈金融已上升為國家戰(zhàn)略，更意味著供應(yīng)鏈金融將在解決中小微企業(yè)融資問題、創(chuàng)新推動實體經(jīng)濟發(fā)展、擴大有效投資等領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用。 2022年10月，高層指出：“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，推進新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字中國……加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和系統(tǒng)集成，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系?！边@是新時代對我們發(fā)出的最新號召和指引。 1.3、“小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項行動”催生科技賦能供應(yīng)鏈金融 2017年5月，人民銀行、工業(yè)和信息化部會同多部門聯(lián)合發(fā)布《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項行動工作方案（2017-2019年）》，提出為進一步加強和提高小微企業(yè)金融服務(wù)水平，推動金融機構(gòu)和供應(yīng)鏈核心企業(yè)支持小微企業(yè)供應(yīng)商開展應(yīng)收賬款融資，要“動員國有大企業(yè)、大型民營企業(yè)等供應(yīng)鏈核心企業(yè)支持小微企業(yè)供應(yīng)商開展在線應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)”。 2018年2月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，指出“商業(yè)銀行要依托產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)信用、真實交易背景和物流、信息流、資金流閉環(huán)，為上下游企業(yè)提供無需抵押擔(dān)保的訂單融資、應(yīng)收應(yīng)付賬款融資”。 2018年4月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳《關(guān)于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實際認真貫徹落實，鼓勵企業(yè)依托應(yīng)收賬款、供應(yīng)鏈金融、特許經(jīng)營權(quán)等渠道進行融資，為促進中小企業(yè)健康發(fā)展。 2020年4月商務(wù)部等8部門發(fā)布《關(guān)于進一步做好供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點工作的通知》，旨在發(fā)揮供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點工作在推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)、穩(wěn)定全球供應(yīng)鏈、助力脫貧攻堅等方面的重要作用，積極推進供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新，利用科技賦能金融發(fā)展勢在必行。 2022年4月中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》指出，發(fā)展供應(yīng)鏈金融，提供直達各流通環(huán)節(jié)經(jīng)營主體的金融產(chǎn)品。應(yīng)用金融科技和數(shù)字技術(shù)賦能，可以通過貨幣政策調(diào)整利率，引導(dǎo)信貸資金直接、精準傳遞給微觀市場主體，在支持小微企業(yè)融資的同時，促進實體行業(yè)發(fā)展。 2022年9月，人民銀行和銀保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀保監(jiān)發(fā)〔2022〕29號），鼓勵銀行等金融機構(gòu)通過應(yīng)收賬款質(zhì)押和保理融資，滿足不同客戶多樣化金融需求。支持探索應(yīng)用區(qū)塊鏈等技術(shù)手段，實現(xiàn)鏈上應(yīng)收賬款簽發(fā)、確權(quán)、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等信息的記錄和驗證。鼓勵用好中國人民銀行征信中心應(yīng)收賬款服務(wù)平臺，開發(fā)與中小微企業(yè)需求相匹配的應(yīng)收賬款線上融資產(chǎn)品，拓寬應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)范圍，提升融資效率。 為了順應(yīng)政策要求、響應(yīng)中小微企業(yè)需求、發(fā)揮國有大型核心企業(yè)作用、利用科技賦能供應(yīng)鏈金融，各金融科技公司圍繞核心企業(yè)開發(fā)運行的“信、單、鏈、證、票、牒”應(yīng)收賬款債權(quán)融資平臺應(yīng)運而生。 1.4、智慧供應(yīng)鏈創(chuàng)新應(yīng)用和數(shù)字經(jīng)濟深度融合服務(wù)綠色發(fā)展 2017年10月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，提出“到2020年，形成一批適合我國國情的供應(yīng)鏈發(fā)展新技術(shù)和新模式，基本形成覆蓋我國重點產(chǎn)業(yè)的智慧供應(yīng)鏈體系。培育100家左右的全球供應(yīng)鏈領(lǐng)先企業(yè)，重點產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈競爭力進入世界前列，中國成為全球供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的重要中心”。 2021年6月，國家統(tǒng)計局發(fā)布了《數(shù)字經(jīng)濟及其核心產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)計分類（2021）》，其中對數(shù)字經(jīng)濟作了明確的定義：數(shù)字經(jīng)濟是以數(shù)據(jù)資源作為關(guān)鍵的生產(chǎn)要素、以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)作為重要的載體、以信息通信技術(shù)的有效使用作為效率提升和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要推動力的一系列經(jīng)濟活動。 2021年9月，工業(yè)和信息化部、人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強產(chǎn)融合作推動工業(yè)綠色發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求發(fā)揮金融科技對綠色金融推動作用，鼓勵金融機構(gòu)加快金融科技應(yīng)用，對工業(yè)企業(yè)、項目進行綠色數(shù)字畫像和自動化評估，提升個性化服務(wù)能力。二、 供應(yīng)鏈金融的行業(yè)特征及發(fā)展態(tài)勢 從產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈角度出發(fā)，供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)是金融服務(wù)提供者通過對供應(yīng)鏈參與企業(yè)的整體評價（行業(yè)、供應(yīng)鏈和基本信息等），針對供應(yīng)鏈各渠道運作過程中企業(yè)擁有的流動性較差的資產(chǎn)，以資產(chǎn)所產(chǎn)生的確定的未來現(xiàn)金流作為直接還款來源，運用豐富的金融產(chǎn)品，采用閉合性資金運作模式，并借助中介企業(yè)的渠道優(yōu)勢，來提供個性化的金融服務(wù)方案，最終為企業(yè)、渠道以及供應(yīng)鏈提供全面的金融服務(wù)，提升供應(yīng)鏈的協(xié)同性，降低其運作成本。 2.1-1 現(xiàn)代供應(yīng)鏈管理是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的基礎(chǔ) 供應(yīng)鏈金融是一種適應(yīng)新的生產(chǎn)組織體系的全方位金融服務(wù)，特別是一種融資模式。它不單純依賴客戶企業(yè)的基本資信狀況來判斷是否提供服務(wù)，而是依據(jù)供應(yīng)鏈整體運作情況，從企業(yè)之間真實的貿(mào)易背景入手，來判斷流動性較差資產(chǎn)未來的變現(xiàn)能力和收益性。通過融入供應(yīng)鏈管理理念，可以更加客觀地判斷客戶企業(yè)的抗風(fēng)險能力和運營能力。沒有實際的供應(yīng)鏈管理做支撐，就不可能產(chǎn)生供應(yīng)鏈金融，供應(yīng)鏈管理、運行的質(zhì)量和穩(wěn)定性，直接決定了供應(yīng)鏈金融的規(guī)模和風(fēng)險。 2.1-2 依托大數(shù)據(jù)對企業(yè)整體評價是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的前提 整體評價由供應(yīng)鏈服務(wù)平臺發(fā)起，分別從行業(yè)、供應(yīng)鏈和企業(yè)自身三個角度對客戶進行系統(tǒng)的分析和評判，根據(jù)分析結(jié)果判斷其是否符合服務(wù)的條件。其中，行業(yè)分析主要考慮客戶受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策和監(jiān)管環(huán)境、行業(yè)狀況、發(fā)展前景等因素的綜合影響；供應(yīng)鏈分析主要評判客戶所在供應(yīng)鏈的行業(yè)前景與市場競爭地位，企業(yè)在供應(yīng)鏈內(nèi)部的地位，以及與其他企業(yè)間的合作情況等信息；企業(yè)基本信息的評價主要是了解其運營情況和生產(chǎn)實力是否具備履行供應(yīng)鏈合作義務(wù)的能力，是否具備一定的盈利能力與營運效率，最為重要的是掌握企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動性信息，并針對流動性弱的資產(chǎn)進行融通可行性分析。顯然，上述所有信息都有賴于大數(shù)據(jù)的建立（大數(shù)據(jù)指的是某事物所涉及的數(shù)據(jù)量規(guī)模巨大，以至于無法通過人工在合理時間內(nèi)實現(xiàn)截取、管理、處理并整理成為人類所能解讀的信息的數(shù)據(jù)）。事實上，供應(yīng)鏈運行中的每一筆交易、每一項物流活動，甚至每一次信息溝通都是“數(shù)據(jù)”，平臺通過篩選、整理、分析所得出的結(jié)果不僅僅只是簡單、客觀的結(jié)論，且能用于幫助提高企業(yè)經(jīng)營決策效率，搜集起來的數(shù)據(jù)還可以用于規(guī)劃、引導(dǎo)供應(yīng)鏈金融活動。 2.1-3 閉合式資金運作是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的剛性要求 供應(yīng)鏈金融是對資金流、貿(mào)易流和物流的有效控制，使注入企業(yè)內(nèi)的融通資金的運用限制在可控范圍之內(nèi)，按照具體業(yè)務(wù)逐筆審核放款，最終通過對融通資產(chǎn)形成的確定的未來現(xiàn)金流進行及時回收與監(jiān)管，達到過程風(fēng)險控制的目標。因此，供應(yīng)鏈金融服務(wù)運作過程中，供應(yīng)鏈的資金流、物流運作需要按照合同預(yù)定的確定模式流動。 2.1-4 構(gòu)建供應(yīng)鏈商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)是供應(yīng)鏈金融的必要手段 供應(yīng)鏈金融要有效運行，關(guān)鍵點在于商業(yè)生態(tài)的建立。1993年，美國經(jīng)濟學(xué)家穆爾（Moore）在《哈佛商業(yè)評論》上首次提出“商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)”概念，指以組織和個人（商業(yè)世界中的有機體）的相互作用為基礎(chǔ)的經(jīng)濟聯(lián)合體，是供應(yīng)商、生產(chǎn)商、銷售商、市場中介、投資者、政府、消費者等以生產(chǎn)商品和提供服務(wù)為中心組成的群體，它們在一個商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮著不同的功能，各司其職，但又形成依賴、共生的生態(tài)系統(tǒng)。在這一商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中，個體雖有不同的利益驅(qū)動，但身在其中的組織和個人互利共存、資源共享，注重社會、經(jīng)濟、環(huán)境綜合效益，共同維持系統(tǒng)的延續(xù)和發(fā)展。在供應(yīng)鏈金融運作中，也存在著商業(yè)生態(tài)，包括管理部門、供應(yīng)鏈參與者、金融服務(wù)的直接提供者以及各類相關(guān)的經(jīng)濟組織，這些組織和企業(yè)共同構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融的生態(tài)圈，如果不能有效地構(gòu)建這一商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，或者相互之間缺乏有效的分工、不能承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)，難以進行實時的溝通和互動，則供應(yīng)鏈金融服務(wù)就很難順利開展。 2.1-5 企業(yè)、渠道和供應(yīng)鏈，特別是成長型的中小企業(yè)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主要對象 與傳統(tǒng)信貸服務(wù)不同，供應(yīng)鏈金融服務(wù)運作過程中涉及渠道或供應(yīng)鏈內(nèi)的多個交易主體，服務(wù)提供者可以獲得渠道或供應(yīng)鏈內(nèi)的大量客戶群和單一客戶信息，為此可以根據(jù)不同企業(yè)、渠道或供應(yīng)鏈的具體需求，定制個性化的服務(wù)方案，提供全面金融服務(wù)。供應(yīng)鏈中的小企業(yè)，尤其是成長型的中小企業(yè)往往是供應(yīng)鏈金融的主要服務(wù)對象，通過供應(yīng)鏈金融服務(wù)，這些企業(yè)的資金流得到優(yōu)化，提高了經(jīng)營管理能力。傳統(tǒng)信貸模式下中小企業(yè)存在的問題，都能在供應(yīng)鏈金融模式下得到解決。例如，在傳統(tǒng)金融視角下，中小企業(yè)由于規(guī)模較小、經(jīng)營風(fēng)險大、財務(wù)信息不健全等原因，存在信息披露不充分、信用風(fēng)險高的狀況，且一般認為中小企業(yè)道德風(fēng)險高、存在機會主義傾向，最終使得傳統(tǒng)金融服務(wù)的成本收益不經(jīng)濟。
而在供應(yīng)鏈金融模式下，上述問題可一一解決，一方面，由于中小企業(yè)嵌入在特定的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的交易信息以及競爭力，特別是供應(yīng)鏈的成員篩選機制使得信息披露不充分以及信用風(fēng)險高的問題得以解決；另一方面，由于供應(yīng)鏈成員會對其上下游進行嚴格的動態(tài)監(jiān)督，促進了供應(yīng)鏈信息的及時溝通與交換，再輔以靈活多樣的外包合作，不僅能控制機會主義和道德風(fēng)險，而且降低了運行成本。
2.1-6 流動性較差的資產(chǎn)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的針對目標 在供應(yīng)鏈的運作過程中，企業(yè)會因為生產(chǎn)和貿(mào)易的原因，形成存貨、預(yù)付款項或應(yīng)收款項等眾多資金沉淀環(huán)節(jié)，由此產(chǎn)生了對供應(yīng)鏈金融的迫切需求，因此這些流動性較差的資產(chǎn)就為服務(wù)提供商或金融機構(gòu)開展金融服務(wù)提供了理想的業(yè)務(wù)資源。但是流動性較差的資產(chǎn)在成為供應(yīng)鏈金融服務(wù)的針對目標時，要具備一個關(guān)鍵屬性，即良好的自償性，要能夠產(chǎn)生確定的未來現(xiàn)金流，如同企業(yè)經(jīng)過“輸血”后，必須要成功實現(xiàn)“造血”功能，“輸血”意愿以“造血”能力為前提。 2.2、我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模發(fā)展迅速 當(dāng)前，我國正著力構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定是國內(nèi)大循環(huán)的基礎(chǔ)，也是構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局的重心。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定離不開產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合，供應(yīng)鏈金融借助核心企業(yè)的信用外溢與流程牽引，將高等級的信用與高質(zhì)量的數(shù)據(jù)相結(jié)合，提高了供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)的金融資源可獲得性，緩解了全鏈條的資金和生存壓力，在打通產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游堵點、提高產(chǎn)業(yè)鏈上資源配置效率、構(gòu)建競爭有序的市場體系方面，充分發(fā)揮了我國產(chǎn)業(yè)體系齊全的優(yōu)勢。供應(yīng)鏈金融作為產(chǎn)融結(jié)合的創(chuàng)新服務(wù)模式，通過提供綜合性金融服務(wù)，促進供應(yīng)鏈上的資源流轉(zhuǎn)，加速整個產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的協(xié)同發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性、增強供應(yīng)鏈的競爭力，推動產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型升級，是促使產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈疏通堵點、補齊短板、做強做大的利器，也承載了保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定、優(yōu)化供應(yīng)鏈運營效率的歷史使命。 近年來，在貿(mào)易活動增長、融資滲透率提高以及有利的監(jiān)管環(huán)境的推動下，中國供應(yīng)鏈金融市場發(fā)展迅速。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國企業(yè)應(yīng)收賬款不斷增加，2021年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款高達18.87萬億，同比增長12.7%。各種供應(yīng)鏈交易和業(yè)務(wù)的增長促使資產(chǎn)持續(xù)增長，根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，我國供應(yīng)鏈資產(chǎn)余額從2015年的55萬億元增長到2019年的73萬億元，預(yù)計2024年將達百萬億元。按資產(chǎn)余額計算，我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模從2015年的15萬億元增長至2019年的23萬億元，CAGR為11.3%，預(yù)計2024年市場規(guī)模將達到40萬億元，2019年至2024年CAGR為11.8%，市場前景廣闊。 同時，中小企業(yè)的資金需求將倒逼行業(yè)供給擴張。目前我國中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)需求仍十分旺盛，根據(jù)奧緯咨詢報告，2019年約有47萬億元（占比52%）的小企業(yè)貸款未獲得滿足，預(yù)計2024年將增至77萬億元。同時，中小企業(yè)融資壓力相對較大，根據(jù)中國社會融資成本指數(shù)，平均融資成本普遍10%-20%之間。由此，供應(yīng)鏈金融行業(yè)的發(fā)展意義更為突出，亟需更多的機構(gòu)主體、更為廣泛的融資渠道、更為龐大的供資規(guī)模納入其中，以支持中小企業(yè)發(fā)展。 當(dāng)前，我國供應(yīng)鏈金融市場競爭業(yè)態(tài)主要有競爭主體多元化、服務(wù)客戶數(shù)量有限、業(yè)務(wù)融資規(guī)模偏低和利潤貢獻偏低四大競爭態(tài)勢。根據(jù)萬聯(lián)供應(yīng)鏈金融研究院和中國人民大學(xué)中國供應(yīng)鏈戰(zhàn)略管理研究中心聯(lián)合發(fā)布的《2019中國供應(yīng)鏈金融調(diào)研報告》，數(shù)據(jù)顯示： 隨著供應(yīng)鏈金融模式的創(chuàng)新和需求上漲，我國供應(yīng)鏈金融參與主體呈現(xiàn)更加多元化格局，各類主體都將從各自優(yōu)勢領(lǐng)域切入，包括：供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司、物流企業(yè)、產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)、銀行等金融機構(gòu)、各類金融科技服務(wù)企業(yè)等。2019年供應(yīng)鏈管理企業(yè)、B2B平臺和外貿(mào)綜合服務(wù)平臺三類合計占比達到51.66%，它們共同優(yōu)勢在于不僅參與或服務(wù)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的部分交易環(huán)節(jié)，且具備相應(yīng)的鏈內(nèi)整合和連接能力。銀行、保理、基金、擔(dān)保、小貸、信托等持牌經(jīng)營的金融機構(gòu)作為流動性提供者，占比為25.12%。另外，大數(shù)據(jù)+AI類、區(qū)塊鏈類、物聯(lián)網(wǎng)類服務(wù)商借助于金融科技的優(yōu)勢，為供應(yīng)鏈金融生態(tài)的拓展和增值提供賦能，占比為9.6%。 超過65%的供應(yīng)鏈金融企業(yè)服務(wù)的客戶范圍相對有限，客戶數(shù)量在500家以內(nèi)，42%的客戶數(shù)量在100家以內(nèi)。這一方面可能是因為B端服務(wù)產(chǎn)業(yè)壁壘高，不少企業(yè)起步選擇基于自己更加熟悉的特定行業(yè)深耕細作，另一方面也同時受限于國內(nèi)商業(yè)信用環(huán)境相對較差的、金融科技應(yīng)用還不夠成熟，真正數(shù)量上占主導(dǎo)的微利企業(yè)尚未被有效的金融服務(wù)所惠及。 2.3-3 業(yè)務(wù)融資規(guī)模仍然偏低 絕大部分的供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)的融資規(guī)模在50億以下，占總量的65.82%；其中總規(guī)模不足1億的初創(chuàng)型機構(gòu)，占總量的14.56%。只有24.05%的企業(yè)為融資規(guī)模在百億級以上，其中有43%的企業(yè)為銀行機構(gòu)及金融機構(gòu)?？傮w上，供應(yīng)鏈金融融資規(guī)模分布較為分散，小型供應(yīng)鏈金融服務(wù)機構(gòu)的融資總量與大機構(gòu)的融資總量差距懸殊，融資總量的差異很大程度上也對應(yīng)著融資成本的差異。小型機構(gòu)在融資成本、規(guī)模劣勢的情況下，需要有自身獨特的差異化服務(wù)優(yōu)勢（包括但不限于：科技優(yōu)勢、數(shù)據(jù)優(yōu)勢、行業(yè)深耕優(yōu)勢等）才能在行業(yè)中安身立命。 據(jù)分析，74.19%的企業(yè)中，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利潤貢獻率低于25%，30.32%的企業(yè)該貢獻率甚至低于5%。這一方面可能是因為開展供應(yīng)鏈金融的企業(yè)多為多元化經(jīng)營，專注供應(yīng)鏈金融的機構(gòu)較少，另一方也反映了大多數(shù)企業(yè)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)仍處于探索階段和投入部署期，目前盈利能力有限。 三、數(shù)字經(jīng)濟背景下的供應(yīng)鏈金融轉(zhuǎn)型 隨著金融賦能供應(yīng)鏈的政策導(dǎo)向、細分產(chǎn)業(yè)的金融需求和發(fā)展戰(zhàn)略不斷變化，金融與供應(yīng)鏈也逐步進入深度交融的階段并呈現(xiàn)出新時期的特點。歷史上，我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展至今大體上經(jīng)歷了3個階段： 1.0時代：線下“1+N”，核心企業(yè)+多家上下游企業(yè)。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)還未開啟的時代，金融機構(gòu)根據(jù)核心企業(yè)“1”的信用支撐，以完成對核心企業(yè)提供服務(wù)的中小微型企業(yè)“N”的融資授信支持。但此時融資服務(wù)受諸多因素影響，如金融機構(gòu)對存貨數(shù)量的真實性不易把控，較難核實重復(fù)抵押的行為，操作風(fēng)險頻發(fā)等。 2.0時代：線上“1+N”，核心企業(yè)數(shù)據(jù)+多家上下游企業(yè)。這一階段將傳統(tǒng)的線下供應(yīng)鏈金融搬到了線上，讓核心企業(yè)“1”的數(shù)據(jù)和金融機構(gòu)完成對接，從而使得金融機構(gòu)隨時能獲取核心企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的倉儲、付款等各種經(jīng)營信息。有了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持，線上供應(yīng)鏈金融能夠高效地完成多方在線協(xié)同，提高了作業(yè)效率。雖然已經(jīng)取得了核心數(shù)據(jù)的支持，但這種大數(shù)據(jù)只涉及關(guān)鍵的核心企業(yè)，對其上下游中小企業(yè)的控制力不足，尚不能收集和掌控真正融資的中小企業(yè)的實際數(shù)據(jù)。 3.0時代：線上“N+N”，核心企業(yè)+多家上下游企業(yè)+全數(shù)據(jù)電商云服務(wù)。平臺的搭建顛覆了過往以融資為核心的供應(yīng)鏈模式，轉(zhuǎn)為以企業(yè)的交易過程為核心，出現(xiàn)了貨物質(zhì)押之外的方式，通過在企業(yè)交易過程中對應(yīng)收賬款的質(zhì)押等方式，金融機構(gòu)搭建一個服務(wù)平臺，讓中小企業(yè)的訂單、運單、收單、融資、倉儲等經(jīng)營性行為都完整呈現(xiàn)在系統(tǒng)中，同時引入物流、第三方信息等企業(yè)，搭建服務(wù)平臺，為企業(yè)提供配套服務(wù)。在這個系統(tǒng)中，核心企業(yè)起到了增信的作用，使得各種交易數(shù)據(jù)更加可信，此外還有更多的關(guān)聯(lián)企業(yè)參與進來，試圖憑借自己的優(yōu)勢構(gòu)建服務(wù)整個供應(yīng)鏈上的平臺，這也是目前供應(yīng)鏈金融形式多樣化的原因之一。 4.0時代：在我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展前三個階段的基礎(chǔ)上，供應(yīng)鏈金融4.0開始走向智能化時代，業(yè)務(wù)模式趨向去中心、實時、定制、小額，產(chǎn)品和解決方案則以數(shù)據(jù)為底層支撐，借助于物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)，實現(xiàn)供應(yīng)鏈和營銷鏈全程信息集成和共享，同時提升服務(wù)能力和效率。近年來，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)加速創(chuàng)新，日益融入經(jīng)濟社會發(fā)展各領(lǐng)域全過程，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展速度之快、輻射范圍之廣、影響程度之深前所未有，正在成為重組全球要素資源、重塑全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、改變?nèi)蚋偁幐窬值年P(guān)鍵力量。數(shù)字經(jīng)濟時代，社會和商業(yè)都在經(jīng)歷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動著社會均衡普惠發(fā)展，數(shù)字化、普惠性社會發(fā)展需要與之相適應(yīng)的數(shù)字化普惠金融服務(wù)體系。 總體上，數(shù)據(jù)化、信息化拓寬了經(jīng)濟與金融的邊界，變革了商業(yè)和財務(wù)的管理模式，催生了產(chǎn)業(yè)金融。在數(shù)字技術(shù)快速更迭的時代中，供應(yīng)鏈迎來了前所未有的變革，供應(yīng)鏈管理面臨巨大挑戰(zhàn)。在財資管理的職能中，產(chǎn)業(yè)金融的經(jīng)營成為重要組成部分。借助技術(shù)手段，基于真實交易，企業(yè)將經(jīng)營觸角延伸至產(chǎn)業(yè)各方，在交易流、物流、資金流和信息流的動向中，實現(xiàn)信用的有效流轉(zhuǎn)。供應(yīng)鏈金融以金融科技對供應(yīng)鏈“四流”信息進行數(shù)據(jù)整合分析，依托數(shù)字增信創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，使之可以主動適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟的變化，契合數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。通過科技賦能，供應(yīng)鏈金融可以有效降低金融服務(wù)成本，使之達到商業(yè)可持續(xù)，從而構(gòu)建一個有深度的、可以滿足數(shù)字經(jīng)濟普惠性發(fā)展要求的服務(wù)體系。 3.2、金融科技發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)解析 金融科技在供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用從二十世紀90年代末至2000年左右興起，主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、云、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的基礎(chǔ)上。隨著科學(xué)技術(shù)的逐漸發(fā)展，科技進一步賦能供應(yīng)鏈金融行業(yè)，催生行業(yè)變革的同時，也從風(fēng)險控制、效率提升、降低成本等方面改變了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，為供應(yīng)鏈金融行業(yè)的發(fā)展提供了新的契機。當(dāng)前，推動供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新正在基于以下技術(shù)熱點展開： 物聯(lián)網(wǎng)可以提高供應(yīng)鏈金融各方交易的透明度，其與供應(yīng)鏈金融的結(jié)合主要是通過傳感技術(shù)、導(dǎo)航技術(shù)、定位技術(shù)等方式，在倉儲和貨運環(huán)節(jié)實現(xiàn)線上化、可視化，控制和動態(tài)管理交易過程，提高終端交易的真實性，當(dāng)異常情況出現(xiàn)時，實現(xiàn)及時預(yù)警。在物聯(lián)網(wǎng)平臺與資金端結(jié)合以后，可以提供產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的物流、信息流、資金流的真實交易數(shù)據(jù)，保證資金的回籠，形成封閉運行。 物聯(lián)網(wǎng)的可視跟蹤技術(shù)極大地提高了供應(yīng)鏈金融的運營效率，能有效控制風(fēng)險。作為交易數(shù)據(jù)、物流服務(wù)、庫存服務(wù)的平臺，物聯(lián)網(wǎng)可以打通資金融通、資源需求，實現(xiàn)物流與信息系統(tǒng)的高度融合，形成整個產(chǎn)業(yè)鏈的真實交易數(shù)據(jù)和信息共享。除了可視跟蹤之外，物聯(lián)網(wǎng)還有利于商業(yè)銀行加快數(shù)字化供應(yīng)鏈金融平臺建設(shè)，從而提高IT系統(tǒng)柔性服務(wù)水平。此外，物聯(lián)網(wǎng)能夠輔助金融機構(gòu)對企業(yè)進行信用調(diào)查、加快貸款審批速度、提升貸后管理效率、監(jiān)控質(zhì)押物保管狀態(tài)，進行動態(tài)管理等。 人工智能和大數(shù)據(jù)可以提供一個開放式的供應(yīng)鏈金融平臺，鞏固核心企業(yè)與上下游企業(yè)的關(guān)系。首先，大數(shù)據(jù)拓寬了供應(yīng)鏈金融服務(wù)者所關(guān)注和使用的信息維度，平臺通過接入和整合相關(guān)主體的交易歷史、交易習(xí)慣等信息，對交易背后的物流信息進行跟蹤，全面掌控平臺上相關(guān)主體的交易行為，最終通過這些信息給相關(guān)主體以融資支持。 另外，大數(shù)據(jù)所整合的過程動態(tài)信息，極大地提升了可用數(shù)據(jù)量級，降低了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)成本，提高了貸后管理能力。在多維、動態(tài)、海量信息的基礎(chǔ)上，大數(shù)據(jù)和人工智能(人工智能通過學(xué)習(xí)分析、清洗整理數(shù)據(jù)，映射出數(shù)據(jù)所代表的具體含義)能夠提升客戶畫像能力，實現(xiàn)精準營銷和智能風(fēng)控。通過引入客戶行為數(shù)據(jù)，將其與銀行資金信息、物流數(shù)據(jù)相結(jié)合，得到“商流+物流+資金流+信息流”的全景視圖，從而提高金融機構(gòu)的客戶篩選、精準營銷能力，提升智能風(fēng)控決策水平。 供應(yīng)鏈金融需要多方合作，數(shù)據(jù)也來源于多方面，但是多方合作通常缺少一個傳統(tǒng)中心化的治理機構(gòu)，而區(qū)塊鏈可以助力供應(yīng)鏈金融創(chuàng)造更多場景并建立信任環(huán)境。在此基礎(chǔ)上，區(qū)塊鏈分布式賬本、加密、智能合約等技術(shù)，為供應(yīng)鏈金融中存在的問題提供了新的解決方案。 區(qū)塊鏈智能合約是一個能夠自動執(zhí)行事先約定合約條款的系統(tǒng)程序，在運行過程中根據(jù)內(nèi)外部信息進行識別和判斷，當(dāng)條件達到預(yù)先設(shè)置的條件時，系統(tǒng)自動執(zhí)行相應(yīng)的合約條款，完成交易。智能合約有效緩解了現(xiàn)實中合約執(zhí)行難的問題，以實物融資為例，完成交貨后即可通過智能合約向銀行發(fā)送支付指令，從而自動完成資金支付、清算和財務(wù)對賬，提高業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)效率，一定程度上降低人為操作帶來的潛在風(fēng)險與損失。 隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)活動呈現(xiàn)出與金融科技相關(guān)技術(shù)高度融合的發(fā)展趨勢，使得供應(yīng)鏈運營基礎(chǔ)上的金融活動也變得日益高效和智能。在科技賦能供應(yīng)鏈金融的過程中，呈現(xiàn)出以下特點： 單一技術(shù)往往只涉及單一節(jié)點的單方面改進，效果有限。云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等基礎(chǔ)技術(shù)整合運用后，進一步結(jié)合邊緣計算、AR/VR、圖像識別等通用性技術(shù)，形成綜合性的工具套件式解決方案，可以共同發(fā)揮作用。 科技與供應(yīng)鏈場景深度融合，實現(xiàn)各供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的進一步數(shù)據(jù)化、線上化。通過技術(shù)手段，促進交易的單證、交易的資產(chǎn)得到真實性保證和真實反映，實現(xiàn)從物理世界到數(shù)字世界的真實映射。 任何技術(shù)都不能脫離具體使用場景而發(fā)揮作用，針對具體場景和流程的拆解和需求解讀，最終形成針對場景的定制化技術(shù)和業(yè)務(wù)解決方案。 通過將整個的供應(yīng)鏈交易鏈條數(shù)字化可視化，還原真實交易場景，持續(xù)監(jiān)控交易資產(chǎn)，可以更加全面和動態(tài)地反映供應(yīng)鏈的實際運行狀態(tài)。在此基礎(chǔ)上，相關(guān)參與主體之間的信息不對稱和信任成本被大大降低，科技承擔(dān)了傳遞產(chǎn)業(yè)信用的媒介作用。 更加多元化的供應(yīng)鏈金融網(wǎng)絡(luò)生態(tài)中，有產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的交易方、流動性提供方、風(fēng)險管理方等多方角色主體，各個主體不僅能夠有效地觸達信息數(shù)據(jù)，還能與生態(tài)網(wǎng)絡(luò)進行深度的數(shù)據(jù)信息交互，信息的廣度、深度、實時性都將大幅提升。 供應(yīng)鏈金融作為供應(yīng)鏈管理的有機組成部分，不能脫離針對供應(yīng)鏈的管理單獨尋求最優(yōu)解決方案，技術(shù)應(yīng)用要綜合考慮企業(yè)的生產(chǎn)運營各個方面，來協(xié)同尋求整體最優(yōu)解。
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