貿(mào)易業(yè)務(wù)的變形與回歸

2023-07-28 09:37:17來源：信永中和作者：

一、貿(mào)易業(yè)務(wù)的屬性

貿(mào)易作為最古老的商業(yè)形式，從以貨易貨開始，已經(jīng)千年，演化紛繁，形式多樣，把貿(mào)易業(yè)務(wù)的底層驅(qū)動(dòng)因歸納起來，則比較聚焦。

首先是地區(qū)差，兩地之間的貨物互通,解決你有他沒有的問題。其次是信息（含技術(shù)）差，你知他不知，你會(huì)他不會(huì)，在兩個(gè)主體間貨物互通，信息差也包括對(duì)市場(chǎng)的判斷分歧，當(dāng)判斷出現(xiàn)套利空間時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易。地區(qū)差與信息差是貿(mào)易業(yè)務(wù)的原始驅(qū)動(dòng)力。再次，在消費(fèi)品及工業(yè)品領(lǐng)域，圍繞著“人-貨-場(chǎng)”，出現(xiàn)了（集、散）采（散、集）銷，甚至出現(xiàn)了能起到主導(dǎo)作用的“貿(mào)易商”。最后是金融屬性，伴隨著貿(mào)易額的增大及跨境貿(mào)易，出現(xiàn)信用提供商，其簽發(fā)信用憑證；因?yàn)樾庞?資金市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性的差異，飽餓不均，開始出現(xiàn)“金主”墊付資金或信用；與其他大額貿(mào)易相比，大宗商品則有天然的金融屬性，包括定價(jià)金融化，商品定價(jià)不但與商品的供需有關(guān)系，也與市場(chǎng)上的資金供給有關(guān)系，也更容易出現(xiàn)套利空間，現(xiàn)貨交易與期貨交易交織，風(fēng)險(xiǎn)管理能力成為進(jìn)行大宗商品貿(mào)易的基礎(chǔ)能力之一。

談及金融屬性，可能還會(huì)涉及到倉單金融化，如果倉儲(chǔ)公司對(duì)持有的倉單都能有貨物可交付，倉單轉(zhuǎn)手也無可厚非，但人性經(jīng)不起巨大利益的考驗(yàn)，倉單金融化的結(jié)果必然是“十個(gè)鍋五個(gè)蓋”，長此以往，蓋子還會(huì)越來越少，倉單金融化成為“擊鼓傳花”的游戲。脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過度金融化必然以危機(jī)收?qǐng)觯ㄟ^危機(jī)重新洗牌，重構(gòu)利益格局，因此，盡管倉單金融化是一種真實(shí)存在，其只是對(duì)貿(mào)易媒介的濫用，而并非貿(mào)易本身所應(yīng)有的屬性。

不管貿(mào)易業(yè)務(wù)源于何種屬性，都伴隨著需求的滿足，價(jià)值的創(chuàng)造。

二、貿(mào)易業(yè)務(wù)的變形

貿(mào)易業(yè)務(wù)的變形主要是兩種“濫用”，一是濫用貿(mào)易業(yè)務(wù)的金融屬性，沒有風(fēng)險(xiǎn)管理能力、沒有資本金、從銀行融資便利的公司成了“放貸”公司，成了影子銀行，自身無法承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)成為表內(nèi)損失，同時(shí)也會(huì)造成金融系統(tǒng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)；二是濫用貿(mào)易業(yè)務(wù)形式與交付簡(jiǎn)單的特點(diǎn)，似乎有了合同、發(fā)票、物流單證和資金或信用，就可以被轉(zhuǎn)動(dòng)起來，源源不斷產(chǎn)生貿(mào)易“泡泡”，業(yè)績考核的壓力源源不斷的催生“泡泡”，越積越大，嘭---

（一）不當(dāng)利用貿(mào)易業(yè)務(wù)的金融屬性，成為融資性貿(mào)易

融資性貿(mào)易的關(guān)鍵是融資，存在兩種形式，一種沒有實(shí)物流轉(zhuǎn)，以倉單流轉(zhuǎn)，進(jìn)行資金融出；二是有實(shí)物流轉(zhuǎn)，貿(mào)易公司為下游客戶買原材料、買機(jī)器設(shè)備，形成應(yīng)收款，甚至是長期應(yīng)收款、壞賬。背后所依仗的是銀行的融資、授信便利。

不管是哪種方式，都有影子銀行的特征。問題的關(guān)鍵是做了金融業(yè)務(wù)，又沒有符合金融業(yè)務(wù)本質(zhì)和規(guī)律要求的風(fēng)控措施，在融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)中，資金融入方通常是從包括銀行等持牌金融機(jī)構(gòu)融資困難，資產(chǎn)質(zhì)量較差，沒有擔(dān)保，沒有抵押物，融資通道較窄的公司，這類公司的資金在關(guān)聯(lián)公司及相關(guān)方間往來復(fù)雜，流動(dòng)性承壓，經(jīng)不起風(fēng)吹草動(dòng)。對(duì)于資金融出方，不管是以應(yīng)收款還是存貨體現(xiàn)的資金融通，通常都會(huì)缺少基本的風(fēng)險(xiǎn)保障。短期內(nèi)，眼看他起高樓，資金融出方有了大量貿(mào)易業(yè)務(wù)收入，有了利息收入（貿(mào)易利差），利潤表很好看；長期必然是他樓塌了，遭受大額的損失，資產(chǎn)負(fù)債表大幅縮水。

從表現(xiàn)形式來看，融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)，在沒有實(shí)物流轉(zhuǎn)的情況下，貿(mào)易的上下游通常為關(guān)聯(lián)方（受同一控制人控制），或特定利益關(guān)系人；交易對(duì)象通常為大宗商品的倉單（實(shí)物流轉(zhuǎn)也會(huì)有，但會(huì)增大成本，不劃算），因交易對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)化程度高，難以監(jiān)管，至于倉單是否有實(shí)物及能否變現(xiàn)則存在高度的不確定性，當(dāng)然，近年來，也出現(xiàn)了以非標(biāo)準(zhǔn)品為對(duì)象的融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)形式。對(duì)于第二種，通過向下游供應(yīng)商采購固定資產(chǎn)、存貨過程中進(jìn)行資金融出的方式，貿(mào)易的上下游可能是關(guān)聯(lián)方（受統(tǒng)一控制人控制），或特定利益關(guān)系人，也可能上下游沒有關(guān)系，只是幫資金融入方向真實(shí)的材料及基礎(chǔ)設(shè)施的提供方支付資金。

不管哪種方式，其交易鏈條在資產(chǎn)負(fù)債表可能會(huì)形成存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付款等，當(dāng)資金融入方出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，資金融出方的資產(chǎn)方相關(guān)科目會(huì)變大，會(huì)計(jì)科目變大的速度和程度反映了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)危機(jī)增加的程度。

（二）貿(mào)易“泡泡”

融資性貿(mào)易在融出資金的同時(shí)增加交易額，增加營業(yè)收入，盡管因其業(yè)務(wù)屬性，在大多數(shù)情況下，不能滿足會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求的全額法確認(rèn)收入的條件，只能凈額確認(rèn)收入。

此處的貿(mào)易“泡泡”不是以融出資金為目的，而只是以增加營業(yè)收入（也可短期內(nèi)增加利潤），以最終滿足業(yè)績考核、美化報(bào)表為目的。相比于經(jīng)營產(chǎn)生的收入，通過簽合同、開發(fā)票、倒單據(jù)產(chǎn)生收入就十分之簡(jiǎn)單，兵馬不動(dòng)，糧草不行，一年幾十、幾百、幾千億，“人有多大膽，地有多大產(chǎn)”。貿(mào)易“泡泡”不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，反而會(huì)在破滅前產(chǎn)生“幻象”，營造虛假繁榮，具有價(jià)值破壞性。

貿(mào)易“泡泡”通常不會(huì)有實(shí)物流轉(zhuǎn)，這是由其業(yè)務(wù)特點(diǎn)所決定的，在一個(gè)不創(chuàng)造價(jià)值且不是“擊鼓傳花”的交易中，實(shí)物流轉(zhuǎn)會(huì)帶來較高的交易成本，即使短期內(nèi)可以承受，隨著交易量變大所累積的交易成本是難以承擔(dān)的，當(dāng)然這并不意味著沒有“實(shí)物”，圍繞著真真假假的貿(mào)易，已經(jīng)有完整的“生態(tài)”，在“泡泡”中，可能會(huì)有倉儲(chǔ)公司開出的倉單，或者是“一堆貨”，今天你來是你的，明天他來是他的，總而言之，貨就在哪里，不管誰來，都在哪里，所以就出現(xiàn)了空轉(zhuǎn)、走單、原地轉(zhuǎn)庫、循環(huán)貿(mào)易等各種形式。

貿(mào)易“泡泡”中也可能會(huì)有“實(shí)物”流轉(zhuǎn)的，即在一個(gè)正常的交易中，增加沒有商業(yè)必要性的交易環(huán)節(jié)，把AB的交易變成ACB的交易，C增加了收入，在道高一尺魔高一丈的環(huán)境中，C可能會(huì)簽有履行了“義務(wù)”的合同，也可能會(huì)支付少量的加工、處理成本，不管如何變換，不管如何包裝履約義務(wù)，交易環(huán)節(jié)的必要性，交易的低毛利，或者可基本忽略的毛利是共同的特征。

（三）代理變自營

有些公司對(duì)貿(mào)易是糾結(jié)的，既清楚貿(mào)易業(yè)務(wù)操作不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，又對(duì)可能體現(xiàn)到利潤表中的營業(yè)收入虎視眈眈，這種既怕又想的心態(tài)反映到業(yè)務(wù)上，就成了一手拿著代理合同，約束交易雙方，一手拿著自營合同，用于財(cái)務(wù)記賬。在“想”與考核的壓力下，或?yàn)榱司S持一定規(guī)模，或讓被代理的貿(mào)易業(yè)務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)下去，可能會(huì)出現(xiàn)“代理商”一邊墊付資金或信用，一邊有了成堆的存貨，道理上，只有控制了貨權(quán)才能控制風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上，沒有一家貿(mào)易公司能夠管理好倉儲(chǔ)、存貨，往往是選擇倉庫沒有主動(dòng)權(quán)，要聽下游的；實(shí)際管理難以有效，貨在不在，有多少，好不好，哪些是正常的，那些是滯銷貨，基本是不清楚的，這里既有能力問題，也有成本問題。

因代理不墊資，其所要求的對(duì)交易對(duì)手的審查比自營要簡(jiǎn)單的多，不需要特別考慮信用及履約能力，當(dāng)把代理做成自營，且規(guī)模越來越大的時(shí)候，這種缺失往往是致命的。隨著資金占?jí)阂?guī)模的變大，更是難以做出理性決策，總是期盼明天會(huì)更好，拿時(shí)間騰挪空間，最后會(huì)發(fā)現(xiàn)在前面的是更差的明天。

貿(mào)易業(yè)務(wù)的變形還有其他方式，萬變不離其宗，只要背離了貿(mào)易業(yè)務(wù)的屬性，不當(dāng)利用、放大或?yàn)E用某些屬性都會(huì)產(chǎn)生后果。時(shí)間是稱重機(jī)，放在時(shí)間的維度上，都會(huì)以損失承擔(dān)為終局。

三、貿(mào)易業(yè)務(wù)的回歸

貿(mào)易業(yè)務(wù)變形是在 “X百大”排名、業(yè)績考核倒逼、信貸融資、融資套利空間等環(huán)境下產(chǎn)生的，主要集中在國有企業(yè)（代理成本高），以及少量的非國有企業(yè)，長期來看，貿(mào)易業(yè)務(wù)在其中被扮演成了“鴆”的作用，以最終結(jié)果來論，飲鴆并未止渴，反而不得“善終”。事實(shí)上，如果導(dǎo)致貿(mào)易業(yè)務(wù)變形的底層動(dòng)因不解決，單純依靠圍追堵截未必能起到如預(yù)期的作用，釜底抽薪才能止沸，當(dāng)然，我們也看到開始強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，國資考核中開始重視收益率指標(biāo)，隨著考核體系逐漸修正，以及在嚴(yán)刑峻法情況下違規(guī)成本高于收益時(shí)，導(dǎo)致貿(mào)易業(yè)務(wù)變形的動(dòng)因會(huì)減弱。

貿(mào)易，流通是其特性，但更重要的特性是專業(yè)化，太多情況下，大家思想和行動(dòng)上會(huì)重視流通特性，而忽略掉更重要的專業(yè)特性。不管是大宗商品貿(mào)易，還是其他各品類的貿(mào)易，不是“人傻錢多”就可以做好的，而是要走專業(yè)化（專業(yè)化程度會(huì)有所差異）之路，所謂專業(yè)化，是在行業(yè)的運(yùn)行規(guī)律上有沉淀、有積累，在市場(chǎng)、在趨勢(shì)、在周期、貨源、渠道、融資、價(jià)格、風(fēng)控等諸方面有專業(yè)化的洞見、人才儲(chǔ)備和系統(tǒng)支持。在“難而正確且慢“的事情面前，絕大多數(shù)人會(huì)選擇容易走的下坡路，這也是為什么會(huì)有那么多變形的原因之一。

對(duì)于國有企業(yè)的貿(mào)易業(yè)務(wù)，有兩條路可以走，一是依附于集團(tuán)主業(yè)，深耕主業(yè)采購端、銷售端的主要品類，成為專業(yè)化運(yùn)作的貿(mào)易公司，有了專業(yè)化的能力后，可以內(nèi)外通吃，這條路既容易又難，容易在背靠大樹，難在還得專業(yè)化，有差異化價(jià)值，才能有話語權(quán)；二是去金融化，依托實(shí)體經(jīng)濟(jì)，深耕某一領(lǐng)域（定價(jià)權(quán)不會(huì)被操縱的品類），做好供應(yīng)鏈條，成為一家專業(yè)化的貿(mào)易公司，當(dāng)然這條路相比于第一路會(huì)難一些。

以貿(mào)易業(yè)務(wù)而論，單一品類的公司受市場(chǎng)波動(dòng)、周期的影響會(huì)很大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)弱，而“平臺(tái)化公司”會(huì)更加健壯，有幾個(gè)優(yōu)勢(shì)的品類可以熨平周期和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，不管是大宗商品，還是綜合型及專業(yè)型的貿(mào)易公司，在世界范圍內(nèi)，能找到很多堪稱“標(biāo)桿”的公司，有些甚至非常出色，很好的把握了消費(fèi)（升級(jí)）趨勢(shì)；在中國，依靠對(duì)消費(fèi)者、環(huán)境的體察和深刻理解，借助于互聯(lián)網(wǎng)工具，在不長的時(shí)間內(nèi)誕生了幾家世界級(jí)的消費(fèi)品貿(mào)易公司，因何而好，因何而快，對(duì)趨勢(shì)和環(huán)境的把握及專業(yè)化的運(yùn)作使然。

貿(mào)易業(yè)務(wù)，最終還是要回歸到用專業(yè)化滿足需求，創(chuàng)造價(jià)值。

四、對(duì)貿(mào)易業(yè)務(wù)的審計(jì)

（一）審計(jì)結(jié)果？

貿(mào)易業(yè)務(wù)的屬性被濫用后產(chǎn)生的各種不良結(jié)果。以審計(jì)而論，歸納起來，要圍繞以下六個(gè)方面開展工作：

損失核定，風(fēng)險(xiǎn)判斷，合規(guī)分析，跑冒滴漏，收入確認(rèn)、債權(quán)確權(quán)。

損失是已經(jīng)發(fā)生的，是資金損失，也會(huì)以存貨、應(yīng)收款、預(yù)付款無法變現(xiàn)及回收為標(biāo)志。風(fēng)險(xiǎn)是正在發(fā)生，尚未以損失表現(xiàn)的狀態(tài)，超過正常賬期時(shí)間越長，風(fēng)險(xiǎn)程度越高，在有些人的概念里，只要不對(duì)存貨、應(yīng)收款、預(yù)付款等項(xiàng)目做實(shí)際的處理和財(cái)務(wù)的處理，風(fēng)險(xiǎn)和損失就不會(huì)發(fā)生，非也，只要銀行信用不能維持，流動(dòng)性沒有了，資產(chǎn)負(fù)債表鼓起來的“包”會(huì)很快被擠破。

正是因?yàn)橘Q(mào)易的屬性被濫用產(chǎn)生了巨大的后果，甚至影響金融體系穩(wěn)定，所以貿(mào)易業(yè)務(wù)是國資監(jiān)管規(guī)則最多的業(yè)務(wù)之一。業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)模式及操作是否符合國資監(jiān)管要求，就成了底線，成了紅線要求。

損失和風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)觸發(fā)監(jiān)管紅線，在損失及風(fēng)險(xiǎn)沒有最終暴露之前，對(duì)于是否被認(rèn)定為違規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有巨大爭(zhēng)議，當(dāng)事人會(huì)有各種奇奇怪怪的邏輯，尤其是在監(jiān)管后果很嚴(yán)重的情況下。

在損失核定和風(fēng)險(xiǎn)判斷中，也有相對(duì)復(fù)雜的方面，尤其是貿(mào)易公司像金融機(jī)構(gòu)拿到抵押物、質(zhì)押物，以及擔(dān)保時(shí)，其中有些履行了法律程序，有些沒有法律程序，在貿(mào)易業(yè)務(wù)運(yùn)行過程中，這些抵押物、質(zhì)押物、擔(dān)保能力往往是被高估的，以讓貿(mào)易業(yè)務(wù)能繼續(xù)轉(zhuǎn)動(dòng)下去，其最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流的能力涉及到法律、估值、市場(chǎng)變現(xiàn)可能性等等諸多方面。

盡管貿(mào)易業(yè)務(wù)的鏈條不長，但跑冒滴漏的點(diǎn)卻有很多，代理費(fèi)等業(yè)務(wù)費(fèi)用是否說的清楚，交易差價(jià)是否合理，各類不當(dāng)?shù)美?，需要從管理、流程、?biāo)準(zhǔn)和執(zhí)行等角度進(jìn)行檢查。

經(jīng)常被問及，改改合同條款是不是就可以具備全額法的條件，實(shí)際上是難以做到的，業(yè)務(wù)模式和商業(yè)的本質(zhì)難以通過改幾個(gè)合同條款就可以做到。應(yīng)該講，會(huì)計(jì)規(guī)則、監(jiān)管規(guī)則對(duì)貿(mào)易業(yè)務(wù)收入的確認(rèn)是非常清楚的，絕大多數(shù)沒有承擔(dān)義務(wù)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易業(yè)務(wù)通常毛利率極低，或明顯低于行業(yè)水平的貿(mào)易業(yè)務(wù)，大概率是凈額法，當(dāng)然最終是業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、業(yè)務(wù)形態(tài)的分析得出結(jié)論。近年來，大量的上市公司基于業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)把收入確認(rèn)從全額法調(diào)整為凈額法，正是對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的真實(shí)反映。

在貿(mào)易公司的各類不當(dāng)交易中，債權(quán)確認(rèn)有時(shí)候會(huì)成為難題，難在業(yè)務(wù)賬、財(cái)務(wù)賬記得不清楚，沒有留下了合法、合規(guī)的交易單證，沒有可以向債務(wù)人主張權(quán)利的合法證據(jù)。當(dāng)然，記不清楚，留存不完整有可以理解的理由。這就需要花大量的時(shí)間去找到合法的證據(jù)，以主張權(quán)利，挽回?fù)p失。

（二）如何審？

對(duì)貿(mào)易業(yè)務(wù)的審計(jì)，是要從“里”到“外”，從本質(zhì)到形式，可從兩個(gè)方面展開。

1、貿(mào)易業(yè)務(wù)的“里”、本質(zhì)是什么？是業(yè)務(wù)類型、是業(yè)務(wù)模式。從風(fēng)險(xiǎn)源起來講，做什么樣的貿(mào)易業(yè)務(wù)，用什么樣的模式做貿(mào)易業(yè)務(wù)決定了風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，這是在選擇業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)模式時(shí)天然所產(chǎn)生的，是“娘胎”里帶的。各類內(nèi)控、風(fēng)控措施所能起到的作用就相對(duì)有限了，如選擇了沒有實(shí)物流轉(zhuǎn)（以倉單為對(duì)象，如銅）的融資性貿(mào)易，風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)是交易對(duì)手選擇、授信和資金占用規(guī)?？刂啤鶛?quán)確認(rèn)（基礎(chǔ)資料的合法性、完整性），但往往這些是被業(yè)務(wù)部門主導(dǎo)，風(fēng)控部門是解決不掉的。

因此，對(duì)貿(mào)易業(yè)務(wù)的審計(jì)，最重要的是先做“大判斷”，對(duì)貿(mào)易業(yè)務(wù)、貿(mào)易業(yè)務(wù)模式的評(píng)價(jià)，這是基礎(chǔ)。

2、確認(rèn)貿(mào)易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，主要圍繞著錢和貨的轉(zhuǎn)換展開，兩個(gè)問題，一是錢（信用）在哪里，有多少？二是貨（倉單）在哪里，有多少？貨在哪里會(huì)涉及到倉儲(chǔ)，如前所說，貿(mào)易公司不具備管理好“貨”的基因，聲譽(yù)不是足夠好的倉儲(chǔ)公司簽發(fā)的倉單未必會(huì)可靠。貿(mào)易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)均產(chǎn)生在錢與貨，貨與錢轉(zhuǎn)換的業(yè)務(wù)過程和管理過程中，以及圍繞著錢和貨相關(guān)的交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)，包括交易對(duì)手選擇、所采取的抵押、擔(dān)保等增信措施。

對(duì)貿(mào)易業(yè)務(wù)的審計(jì)，首先要解決好前述認(rèn)識(shí)論的問題，其次要解決好方法論的問題，即如何圍繞著錢和貨的分解與確認(rèn)。

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貿(mào)易業(yè)務(wù)的變形與回歸