基本面邊際改善

供需面邊際改善，雙硅價格有望偏強振蕩，建議投資者逢低做多為主。風(fēng)險因素方面，關(guān)注鋼招情況、粗鋼產(chǎn)量和鐵合金產(chǎn)量變化等。

近期，由于供需邊際改善，鐵水需求向好，疊加成本端支撐猶存，雙硅維持偏強振蕩走勢。但利潤驅(qū)動下，供給難有減量，加上鋼廠利潤不佳，容易與鋼價形成負反饋，雙硅持續(xù)上漲空間將收窄?？傮w來看，雙硅基本面明顯改善，建議投資者逢低做多為主。

硅鐵出口維持高位

需求端，鐵水產(chǎn)量不斷增加，短期粗鋼壓減壓力并不大。同時，硅鐵出口維持高位。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1—4月，國內(nèi)累計硅鐵出口量在26.98萬噸，同比增加90.27%，其中3月和4月出口量創(chuàng)新高，逼近8萬噸。而由于硅鐵需求中有約60%用來煉鋼，約20%用來冶煉金屬鎂，短期金屬鎂對硅鐵的需求仍較好。

供給端，合金廠利潤在千元以上，供給維持高位。5月全國硅鐵產(chǎn)量為54.94萬噸，較4月增加0.15萬噸，較去年同期增加1.63萬噸。成本有所抬升，神木蘭炭價格再次上調(diào)，其中蘭炭小料價格調(diào)整為1780元/噸，中料調(diào)整為1800元/噸，多數(shù)工廠以排單生產(chǎn)為主。

從近期產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，5月全國硅錳合金產(chǎn)量為95萬噸左右，相比上月減少幅度在5萬噸上下，減產(chǎn)部分得到兌現(xiàn)。成本端方面，雖然近期部分地區(qū)傳出電價下調(diào)的消息，但在硅錳合金成本本就高位的情況下，錳硅廠利潤總體一般。不過，廣西電價下調(diào)后，部分合金廠利潤修復(fù)，仍需關(guān)注后市減產(chǎn)落實情況。

河鋼6月錳硅合金招標價格為8450元/噸，較5月定價下跌400元/噸，總體符合市場預(yù)期。壓減政策下，粗鋼生產(chǎn)減量較為明顯，后續(xù)繼續(xù)減量空間有限。在復(fù)工復(fù)產(chǎn)樂觀預(yù)期下，錳硅有望延續(xù)反彈走勢。

短期市場情緒好轉(zhuǎn)

近期，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，市場信心有所恢復(fù)，鋼市需求大幅改善。庫存方面，由于部分電爐停產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量下降明顯。而熱卷供需面與去年同期相比幾乎沒有變化，鋼材走強帶動下，雙硅價格跟隨向上。但利潤驅(qū)動下，雙硅供給難有減量，且由于鋼廠利潤不佳，終端需求短期仍受制于天氣等因素，鋼價依舊階段性承壓。因此，雙硅容易與鋼價形成負反饋，雙硅持續(xù)上漲空間收窄。

綜上所述，隨著基本面轉(zhuǎn)好，雙硅價格自5月底觸底后反彈強勁，特別是硅鐵價格漲幅明顯。整體來看，供需面邊際改善，雙硅價格有望偏強振蕩。風(fēng)險因素方面，關(guān)注鋼招情況、粗鋼產(chǎn)量和鐵合金產(chǎn)量變化等。

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