在經(jīng)濟數(shù)據(jù)和事件相對平靜的一周之后，本周市場迎來“超級央行周”。周四凌晨，美聯(lián)儲將公布利率決議。

中信建投期貨貴金屬分析師羅亮表示，在6月的美國通脹數(shù)據(jù)公布之后，市場預(yù)期美聯(lián)儲在結(jié)束本輪加息周期前僅會再加息一次，并且市場開始押注在不久的將來，美聯(lián)儲即將開啟降息周期。從目前利率市場掉期交易來看，市場完全消化了7月份加息一次的預(yù)期，如果下周的利率決議加息成為現(xiàn)實，其對市場的影響將非常有限。

“由于6月份美聯(lián)儲利率決議以鷹派的態(tài)度暫停了一次加息，但是其季度點陣圖暗示今年下半年將會有50bp的加息幅度，即有可能會有兩次加息時點。因此，本周的利率決議，市場將更多的去關(guān)注未來美聯(lián)儲的利率預(yù)期，即是否會繼續(xù)強調(diào)通脹的頑固性，以及暗示未來緊縮的貨幣政策依然是一攬子的政策工具之一?！绷_亮稱。

從宏觀的角度來看，羅亮認(rèn)為，目前美國通脹的回落已經(jīng)進(jìn)入了加速期，尤其是未來房租分項對核心通脹的收縮，將起到更為顯著的拖拽效應(yīng)。但是，近期俄烏沖突背景下全球糧食價格以及能源價格的再度反彈，也需要警惕未來名義通脹的粘性。

“鑒于去年美聯(lián)儲因為低估了通脹的威力，而遭受市場的信用危機，預(yù)計本次美聯(lián)儲不會對通脹的走勢有所松口。因此，從結(jié)果上來看，傾向于認(rèn)為本次加息25bp，但是美聯(lián)儲會強調(diào)控制通脹的長期決心?！绷_亮認(rèn)為，如果美聯(lián)儲的表態(tài)不是那么鴿派，那么市場會有部分的預(yù)期落空，美元指數(shù)會從100附近反彈，黃金價格下跌。美聯(lián)儲如果表態(tài)目前金融風(fēng)險仍存，暗示未來將暫停加息，那么美元指數(shù)會大幅下跌，而黃金以及美股等權(quán)益類資產(chǎn)會大幅上漲。

國投安信期貨有色及貴金屬高級研究員劉冬博分析稱，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集發(fā)布，繼非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期之后，CPI和PPI均超預(yù)期回落，市場認(rèn)為7月將是美聯(lián)儲本輪貨幣周期的最后一次加息。CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，7月加息25個基點概率接近100%，但后續(xù)再加息一次概率僅在20%附近。這與此前美聯(lián)儲和鮑威爾釋放的還需加息兩次的鷹派信號存在分歧。

劉冬博認(rèn)為，雖然非農(nóng)和通脹向著有利于結(jié)束加息的方向發(fā)展，但是也需看到，對非農(nóng)具備一定領(lǐng)先性的周度初請失業(yè)金人數(shù)上周降至22.8萬人低位，體現(xiàn)了就業(yè)的韌性，核心通脹率距離美聯(lián)儲2%目標(biāo)仍有較大距離，因此，市場對于利率即將轉(zhuǎn)向預(yù)期可能過于樂觀。

“本次會議加息25個基點已經(jīng)被市場完全定價，焦點將落到美聯(lián)儲政策聲明和鮑威爾表態(tài)以尋找利率路徑的進(jìn)一步線索?！眲⒍┍硎?，今年美聯(lián)儲不斷表現(xiàn)出對抗通脹的執(zhí)著和決心，金融條件收緊預(yù)期一旦動搖，將不利于通脹的進(jìn)一步控制，近期市場預(yù)期的變化已經(jīng)帶來大宗商品的反彈。因此，此次會議上鮑威爾應(yīng)該不會發(fā)出結(jié)束緊縮政策的信號，并會重申對抗通脹必要性，后續(xù)政策依賴于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，為進(jìn)一步加息保留可能性。在美聯(lián)儲表態(tài)出現(xiàn)松動前，大幅回落的美元有修復(fù)空間，黃金也依然存在調(diào)整的壓力，短期建議保持謹(jǐn)慎，不要追漲。

“今年正處于美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵時點，黃金價格運行基本錨定在美聯(lián)儲加息預(yù)期上，每一次加息預(yù)期的變化都帶來黃金行情的轉(zhuǎn)折。美聯(lián)儲在今年結(jié)束加息已經(jīng)是大概率事件，金價即使回調(diào)空間也相對有限。在中長期行情偏樂觀的情況下，黃金仍可關(guān)注回調(diào)后的買入機會?！眲⒍┱f。

對于本周四的美聯(lián)儲議息會議，金瑞期貨貴金屬研究員龔鳴表示，目前市場加息預(yù)期比較一致，根據(jù)fedwatch工具來看，7月議息會議加息25bp的概率在99%以上，但市場對7月是否是最后一次加息分歧較大。一方面，時間上已經(jīng)進(jìn)入議息會議前的緘默期，近期缺乏美聯(lián)儲官員的表態(tài)指引；另一方面，近期公布的美國通脹數(shù)據(jù)回落幅度超預(yù)期，與此前聯(lián)儲官員的偏鷹表態(tài)相悖，因此市場分歧較大。

“由于政策預(yù)期分歧較大，貴金屬很可能陷入寬幅振蕩，本周議息會議前黃金有望在460元/克附近陷入僵持?！饼忴Q說，由于本次議息會議爭論的焦點在于，9月下旬議息會議是否繼續(xù)加息，如果會議決議中鮑威爾釋放信號加息將停止，美元反彈勢頭或遭遇較大阻力，黃金預(yù)計偏強；如果鮑威爾表態(tài)偏鷹，黃金短期很可能面臨一定下行壓力。

對于貴金屬而言，龔鳴認(rèn)為，無論本次議息會議是否是最后一次加息，目前都更加靠近加息尾聲的時間節(jié)點，且下一輪議息會議將于9月19日—20日召開，間隔時間較長，因此議息會議后貴金屬政策壓力相對有限?；仡?999—2003年、2004年—2008年、2015—2020年3輪加息降息周期，黃金在加息尾聲、降息前期時間中，上行趨勢最強，因此當(dāng)前階段貴金屬仍然是最適合進(jìn)行中長期多頭配置的大類資產(chǎn)之一。但短期需要注意的是，上一輪美元指數(shù)大幅調(diào)整，短暫擊破100后，又迅速反彈，美元指數(shù)100整數(shù)關(guān)卡的支撐仍在，如果美元指數(shù)不能有效擊穿100關(guān)鍵位置，可能不利于黃金上漲節(jié)奏和斜率。對于短線或者偏右側(cè)的投資者而言，賣出看跌等更靈活的期權(quán)策略可能是更優(yōu)選擇。

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