歐洲央行日內(nèi)將三大主要利率均上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，利率達(dá)到2008年9月以來最高水平。由于投資者仍然難以預(yù)期9月會(huì)議會(huì)發(fā)生什么，市場(chǎng)對(duì)利率的定價(jià)變化不大。

歐洲央行表示，盡管一些指標(biāo)顯示出放緩的跡象，但總體而言，潛在通脹仍處于高位，通脹預(yù)期預(yù)計(jì)仍將在太長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)居高不下。歐洲央行未來的決定將確保在必要的時(shí)間內(nèi)，利率將被設(shè)定在足夠限制性的水平，以實(shí)現(xiàn)通脹及時(shí)回歸到2%的中期目標(biāo)。

歐洲央行管委會(huì)決定，今后銀行需要持有的最低準(zhǔn)備金將不會(huì)獲得任何利息。這一決定將維持當(dāng)前對(duì)貨幣政策立場(chǎng)的控制程度，并確保利率決定能夠完全傳導(dǎo)到貨幣市場(chǎng)，從而保持貨幣政策的有效性。與此同時(shí)，它將通過減少為實(shí)施適當(dāng)?shù)木o縮政策而需要支付的準(zhǔn)備金利息總額，提高貨幣政策的效率。

政策聲明中對(duì)9月會(huì)議缺乏明確指引，交易員預(yù)計(jì)歐元區(qū)存款利率將在12月達(dá)到3.92%，與歐洲央行決策前相比幾乎沒有變化。

歐洲央行聲明顯示，過去的加息行動(dòng)仍在繼續(xù)有力地傳導(dǎo)，融資條件再次收緊，并日益抑制需求，這是使通脹回到目標(biāo)水平的一個(gè)重要因素。歐洲央行還強(qiáng)調(diào)未來的利率決定將繼續(xù)基于其根據(jù)即將到來的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)、潛在通脹動(dòng)態(tài)以及貨幣政策傳導(dǎo)力度對(duì)通脹前景的評(píng)估。聲明的基調(diào)沒有明顯鷹派傾向，交易員認(rèn)為歐洲央行9月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性大約為40%，略低于決策前的約44%。

日內(nèi)會(huì)議后，歐洲央行繼續(xù)為進(jìn)一步加息敞開大門，不過持續(xù)的通脹和越來越多的經(jīng)濟(jì)衰退證據(jù)讓決策者的立場(chǎng)出現(xiàn)分歧。分析稱，歐洲央行面臨的問題在于通脹率下降太慢，可能要到2025年才能回落到2%，因?yàn)樽畛跤赡茉赐苿?dòng)的物價(jià)飆升已通過大幅漲價(jià)滲透至更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，并推升了服務(wù)成本。雖然目前整體通脹率只有峰值的一半，但更難打破的基礎(chǔ)物價(jià)通脹卻在歷史高位附近徘徊，本月甚至可能加速。就業(yè)市場(chǎng)也異常緊俏，創(chuàng)紀(jì)錄低位的失業(yè)率提升了未來幾年工資快速上漲的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣?huì)將利用其更強(qiáng)的議價(jià)能力來補(bǔ)償因通脹而損失的實(shí)際收入。因此許多投資者和分析師希望歐洲央行在9月再次采取行動(dòng)，只有在秋季工資數(shù)據(jù)有所緩和后才會(huì)停止。

丹斯克銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Piet Haines Christiansen說，“一些及時(shí)的指標(biāo)在2023年已經(jīng)顯示出一些疲軟，但從大多數(shù)廣泛的工資衡量標(biāo)準(zhǔn)來看，勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)通脹的推動(dòng)力似乎仍然過于強(qiáng)勁。”

也有分析人士認(rèn)為，隨著黯淡的經(jīng)濟(jì)前景和通脹回落的勢(shì)頭日益增強(qiáng)，9月歐洲央行可能效仿美聯(lián)儲(chǔ)此前暫停加息的做法。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，未來作出任何政策決定都將采取逐次會(huì)議逐次分析的方式，在當(dāng)前環(huán)境下，決策者們只能就下一步貨幣政策給出有限的指引。但如果認(rèn)為有必要，他也不排除采取行動(dòng)的可能性。這與歐洲央行的聲明基調(diào)相似。

德商銀行分析師表示，歐洲央行本周早些時(shí)候公布的銀行貸款調(diào)查顯示，信貸狀況出現(xiàn)收緊跡象。此外，德國(guó)經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)放緩跡象。這些因素將很快打擊歐洲央行對(duì)利率的樂觀情緒，該央行可能面臨比美聯(lián)儲(chǔ)更大的溝通挑戰(zhàn)。

法興銀行表示，現(xiàn)在就為9月的進(jìn)一步加息提供堅(jiān)定的指導(dǎo)還為時(shí)過早，尤其是在更多的數(shù)據(jù)即將公布（包括歐元區(qū)第二季度GDP、7月和8月PMI以及通脹數(shù)據(jù)）和新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)即將出爐的時(shí)候。盡管如此，由于歐洲央行目前堅(jiān)定地關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)，鷹派傾向的緩和空間仍然有限。通脹仍存在上行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)歐洲央行將在9月最后一次加息25個(gè)基點(diǎn)，之后焦點(diǎn)將在年底轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表上。除了通脹之外，明年歐洲央行希望更快縮表的另一個(gè)原因是量化寬松造成的損失迅速增加。通脹維持在過高水平的時(shí)間越長(zhǎng)，政治后果只會(huì)越嚴(yán)重，未來幾年出現(xiàn)的損失也會(huì)越多。

歐洲央行表示，資產(chǎn)購買計(jì)劃（APP）投資組合正在以可測(cè)量和可預(yù)測(cè)的速度下降。緊急抗疫購債計(jì)劃（PEPP）的本金再投資將持續(xù)至至少2024年底。

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