據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2023年11月份全球制造業(yè)PMI為48%，較上月小幅上升0.2 個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)14個(gè)月運(yùn)行在50%以下，全球經(jīng)濟(jì)弱勢下行趨勢沒有改變。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)PMI穩(wěn)定在50%以上，與上月持平；歐洲制造業(yè)PMI較上月上升，但仍在46%左右的較低水平；美洲制造業(yè)PMI與非洲制造業(yè)PMI較上月一平一升，均在50%以下。

數(shù)據(jù)變化顯示，全球經(jīng)濟(jì)弱勢波動(dòng)特征沒有改變，下行風(fēng)險(xiǎn)仍存。經(jīng)合組織最新報(bào)告將2023年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由之前的3.0%下調(diào)至2.9%；預(yù)期2024年經(jīng)濟(jì)增速為2.7%，較2023年預(yù)期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。

從全球貨幣政策環(huán)境看，由于美國和歐元區(qū)通脹壓力有緩解跡象，市場對繼續(xù)加息的預(yù)期大幅下降，并對明年降息預(yù)期有所升溫。如果宣布降息的央行有所增加，將有利于緩解全球經(jīng)濟(jì)的下行壓力。短期看，全球經(jīng)濟(jì)仍存下行風(fēng)險(xiǎn)。地緣政治沖突，貿(mào)易摩擦的不確定對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響仍然存在。

長期看，全球經(jīng)濟(jì)的止降趨穩(wěn)仍依賴于在貿(mào)易環(huán)境的穩(wěn)定恢復(fù)后，全球各國的內(nèi)生恢復(fù)力度。全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)將會(huì)伴隨著如下特征：一是全球制造業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存周期；二是各國居民實(shí)際購買力穩(wěn)步回升；三是通脹壓力明顯緩解；四是全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性逐步提升。

歐洲制造業(yè)降勢稍緩，PMI較上月上升

2023年11月份，歐洲制造業(yè)PMI為45.8%，較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出下半年以來的新高，但指數(shù)水平仍連續(xù)16個(gè)月在50%以下，且在46%左右的較低水平。從主要國家來看，德國、英國、法國和西班牙制造業(yè)PMI雖都在低位，但較上月均有不同程度上升。其中德國制造業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月環(huán)比上升。

從歐洲制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)變化看，歐洲經(jīng)濟(jì)仍處于弱勢運(yùn)行的趨勢之中，但11月出現(xiàn)了降勢收窄的跡象，后續(xù)能否實(shí)現(xiàn)探底回升仍待觀察。歐盟委員會(huì)發(fā)布的秋季經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告下調(diào)了今明兩年歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。從通脹水平看，11月歐元區(qū)的通脹率初值已從10月份的2.9%降至2.4%。盡管歐洲央行對通脹壓力仍持有謹(jǐn)慎態(tài)度，但市場對歐洲央行的降息預(yù)期有所升溫。歐洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳在大幅降低歐元區(qū)繼續(xù)加息的可能性。歐洲央行認(rèn)為由于經(jīng)濟(jì)疲弱和利率高企，金融業(yè)正在面臨風(fēng)險(xiǎn)，融資成本上升以及貸款業(yè)務(wù)的收縮對歐洲銀行盈利能力產(chǎn)生了負(fù)面影響。

美洲制造業(yè)波動(dòng)不大，PMI與上月持平

2023年11月份，美洲制造業(yè)PMI為47.2%，與上月持平，連續(xù)13個(gè)月低于50%，顯示美洲制造業(yè)維持弱勢，較上月變化不大。主要國家數(shù)據(jù)顯示，墨西哥、巴西和哥倫比亞制造業(yè)PMI較上月有不同程度上升；加拿大制造業(yè)PMI較上月有所下降；美國制造業(yè)PMI與上月持平。

ISM報(bào)告顯示，11月，美國制造業(yè)仍保持弱勢運(yùn)行，制造業(yè)PMI為46.7%，與上月持平，連續(xù)13個(gè)月低于50%。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，美國制造業(yè)需求下降速度有所放緩，新訂單指數(shù)較上月上升，但仍在50%以下；制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)加快收縮，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降，11月降至50%以下。美國制造業(yè)就業(yè)活動(dòng)沒有明顯好轉(zhuǎn)，從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降，保持在46%左右的較低水平。從貨幣政策看，市場對美國2024年降息預(yù)期在升溫。除了通脹壓力緩解外，高利率引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加也是市場呼吁盡快降息的重要考量因素。作為美國GDP預(yù)測最好的指標(biāo)之一，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow在12月1日最新給出的美國第四季度GDP預(yù)測值僅為1.2%，低于上期0.6個(gè)百分點(diǎn)，也顯著低于第三季度5.2%的增速。美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書”顯示，由于消費(fèi)和制造業(yè)表現(xiàn)欠佳，美國近幾周經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所放緩。

非洲制造業(yè)降勢收窄，PMI小幅上升

2023年11月份，非洲制造業(yè)PMI為48%，較上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以下，指數(shù)水平仍低于三季度均值，顯示非洲制造業(yè)降勢較上月收窄，但整體仍維持弱勢運(yùn)行態(tài)勢。從主要國家看，南非制造業(yè)PMI較上月有較為明顯上升，但仍在50%以下；尼日利亞制造業(yè)PMI連續(xù)2個(gè)月下降，低于50%。

非洲制造業(yè)連續(xù)下降意味著非洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的穩(wěn)定性有所降低。全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不穩(wěn)定性對非洲經(jīng)濟(jì)影響繼續(xù)顯現(xiàn)；一些非洲國家政局不穩(wěn)也為非洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來不利影響。未來非洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的重要抓手包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的增加、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，非洲自貿(mào)區(qū)的持續(xù)推進(jìn)。

亞洲制造業(yè)相對平穩(wěn)，PMI與上月持平

2023年11月份，亞洲制造業(yè)PMI為50.3%，與上月持平，連續(xù)11個(gè)月在50%以上，顯示亞洲制造業(yè)較上月波動(dòng)不大，保持相對穩(wěn)定的增長態(tài)勢。從主要國家看，中國制造業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，制造業(yè)PMI較上月微幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，為49.4%；印度制造業(yè)增速較上月小幅加快，制造業(yè)PMI升至56%；從東盟主要國家看，泰國、菲律賓、印度尼西亞、馬來西亞和新加坡制造業(yè)PMI較上月均有小幅上升；日本和韓國制造業(yè)PMI較上月一降一升，日本制造業(yè)PMI仍在50%以下，韓國制造業(yè)PMI升至50%臨界點(diǎn)。

亞洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定增長，以中國和東盟為代表的發(fā)展中國家仍是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要支撐力量。經(jīng)合組織最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)測2023年中國經(jīng)濟(jì)將增長5.2%，高于上次預(yù)測的5.1%。中國乃至亞洲主要國家的強(qiáng)大消費(fèi)群體是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿υ慈?。也要看到，全球貿(mào)易摩擦對亞洲國家的影響依然存在，需要中國以及亞洲其他發(fā)展中國家主動(dòng)應(yīng)對。特別是RCEP框架下，亞洲主要國家將在穩(wěn)定全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的過程中發(fā)揮重要作用。

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