隨著原料價(jià)格波動(dòng)，不同原料庫(kù)存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫(kù)存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對(duì)即期購(gòu)買原料、兩周原料庫(kù)存、四周原料庫(kù)存的成本指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價(jià)格保持平穩(wěn)向上，2023年11月份即期、四周庫(kù)存原料測(cè)算成本均呈現(xiàn)穩(wěn)中上移特征，而兩周原料庫(kù)存測(cè)算成本均呈現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行特征。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢(shì)圖

從月度均值表現(xiàn)來(lái)看，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月份即期原料成本指數(shù)為134.3，較上月同期上升0.9%；兩周庫(kù)存原料成本指數(shù)為133.1，與上月同期持平；四周原料庫(kù)存成本指數(shù)為133.2，較上月同期上升2.4%。

11月份鋼企噸鋼毛利均有所改善

11月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數(shù)月均值為4212元/噸，較上月上漲3.4%；其中，螺紋鋼月均價(jià)格為4019元/噸，較上月上漲5.1%；熱軋卷板月均價(jià)格為4041元/噸，較上月上漲3.7%；即期、兩周、四周庫(kù)存原料平均成本上升幅度在0-2.4%，因而三級(jí)螺紋鋼、熱軋卷板測(cè)算毛利均有所改善。

從三級(jí)螺紋鋼來(lái)看，即期、兩周庫(kù)存原料成本測(cè)算11月份三級(jí)螺紋鋼盈利幅度分別為15元/噸、41元/噸及38元/噸，均由虧轉(zhuǎn)盈（詳見(jiàn)圖2）。

而從熱軋卷板來(lái)看，即期、兩周、四周庫(kù)存原料成本測(cè)算11月份熱軋卷板虧損分別為126元/噸、100元/噸及179元/噸，虧損幅度分別較上月收窄102元/噸、132元/噸及76元/噸；熱軋卷板虧損幅度明顯收窄。

圖2 三級(jí)螺紋鋼不同原料庫(kù)存周期毛利水平變化

以四周原料庫(kù)存測(cè)算各品種的毛利表現(xiàn)來(lái)看，隨著鋼價(jià)震蕩上行，以及成本穩(wěn)中上移，11月份鋼企噸鋼毛利呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)，從均值來(lái)看，毛利趨勢(shì)有所走強(qiáng)。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從月度整體來(lái)看，監(jiān)測(cè)的七大品種月均毛利中，高線、方坯、三級(jí)螺紋鋼、冷軋卷板保持盈利，其他品種仍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但除冷軋卷盈利有所減少外，其他各品種盈利均處于改善狀態(tài)，改善幅度在52-128元/噸之間。

圖3 主要鋼材品種（四周原料庫(kù)存）毛利水平

總的來(lái)說(shuō)，11月份在鋼廠減產(chǎn)效果顯現(xiàn)、下游趕工需求有所釋放、原料成本穩(wěn)步上移、鋼材均價(jià)明顯上移等多重因素的共同影響下，預(yù)計(jì)11月份鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計(jì)發(fā)布利潤(rùn)數(shù)據(jù)狀況將強(qiáng)于10月份。

11月份鋼鐵原料價(jià)格繼續(xù)上移

11月份以來(lái)，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從均值來(lái)看，11月份，鐵礦石價(jià)格有所上漲。唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價(jià)為1139元/噸，較上月上漲50元/噸，漲幅為4.6%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)均價(jià)為979元/噸，較上月上漲49元/噸，漲幅為5.3%。

焦炭方面，11月份以來(lái)，部分地區(qū)安全事故影響，焦炭?jī)r(jià)格先抑后揚(yáng)。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從均值來(lái)看，11月份唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦均價(jià)為2143元/噸，較上月下跌57元/噸，跌幅2.6%。

廢鋼方面，11月份廢鋼價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從均值來(lái)看，11月份唐山地區(qū)重廢均價(jià)為2640元/噸，較上月上漲64元/噸，漲幅2.5%。

在鐵礦石、廢鋼均價(jià)上行帶動(dòng)下，成本水平繼續(xù)上移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，使用11月份購(gòu)買的原燃料生產(chǎn)測(cè)算的蘭格生鐵成本指數(shù)為134.3，較上月同期上升0.8%；普碳方坯不含稅月度平均成本較上月同期增加23元/噸，環(huán)比上升0.7%。

12月份鋼企盈利或仍有改善空間

從國(guó)外環(huán)境來(lái)看，外部環(huán)境仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，全球制造業(yè)PMI在收縮區(qū)間回落，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不穩(wěn)定特征有所顯現(xiàn)，持續(xù)的通脹壓力和有所加劇的地緣政治沖突繼續(xù)困擾著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國(guó)內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。

從供給端來(lái)看，受政策預(yù)期增強(qiáng)、平控政策擾動(dòng)、需求先急后緩、成本支撐增強(qiáng)等因素的共同影響，國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能釋放意愿仍將維持減弱態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量將會(huì)延續(xù)下降。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，11月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)將維持在250萬(wàn)噸左右的水平。12月份隨著冬季深入、需求萎縮，粗鋼日產(chǎn)環(huán)比或繼續(xù)呈現(xiàn)低位。

從需求端來(lái)看，12月份，穩(wěn)增長(zhǎng)政策下基建投資仍有望維持較高增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)投資仍延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)隨著南北方冬季深入，建筑鋼材需求預(yù)計(jì)將逐步減弱。此外，制造業(yè)景氣度下滑及訂單指數(shù)下滑，制造業(yè)用鋼需求仍有所承壓。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼市將呈現(xiàn)“外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、國(guó)內(nèi)政策利好釋放、供給收縮預(yù)期增強(qiáng)、淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)、成本支撐韌性延續(xù)”的格局。12月份需求淡季來(lái)臨的“弱現(xiàn)實(shí)”對(duì)市場(chǎng)形成一定制約，但即將召開(kāi)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的政策強(qiáng)預(yù)期或?qū)⑿纬尚判闹危袌?chǎng)在利好利空博弈下，蘭格&騰景鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測(cè)，12月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)將呈現(xiàn)高位震蕩的行情。

從成本端來(lái)看，鐵礦石和廢鋼均價(jià)上移，焦企開(kāi)啟焦炭?jī)r(jià)格第三輪提漲，成本端仍延續(xù)增強(qiáng)特征。蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計(jì)12月份鋼企盈利或仍有一定改善空間。

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