在做風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)候，企業(yè)除了對(duì)自身各種風(fēng)險(xiǎn)的把控，企業(yè)還需要對(duì)市場(chǎng)行情做研判，避免無(wú)效的套期保值。

假如在一個(gè)持續(xù)下跌的行情中，部分企業(yè)需要進(jìn)行賣出套保來(lái)對(duì)沖自身現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)。但是如果企業(yè)沒有正確研判出市場(chǎng)價(jià)格將要下跌，反而錯(cuò)估市場(chǎng)將有一個(gè)上漲的走勢(shì)，這個(gè)時(shí)候企業(yè)很大程度不會(huì)做出賣出套保的決策，從而無(wú)法對(duì)沖現(xiàn)貨部分的虧損。

市場(chǎng)的研判對(duì)套期保值的決策十分重要，企業(yè)需要通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的研判來(lái)不斷優(yōu)化套期保值決策，企業(yè)沒有一個(gè)完整的分析研究體系很有可能會(huì)造成無(wú)效的套期保值。

在執(zhí)行方面，我們需要對(duì)執(zhí)行過(guò)程和執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行雙重監(jiān)控，需要優(yōu)化人員，確保策略能夠徹底執(zhí)行。以下舉例說(shuō)明供參考： 

1、戰(zhàn)略定位不清晰導(dǎo)致執(zhí)行不力

某公司主營(yíng)個(gè)人衛(wèi)生用品，結(jié)合其主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)參與化纖、紙漿等期貨品種的套期保值。但該公司主要參與了焦煤、焦炭期貨合約的交易且虧損較大。經(jīng)測(cè)算，該公司開展期貨累積虧損占該其當(dāng)年凈利潤(rùn)的8%。

▌啟示：

實(shí)體企業(yè)應(yīng)參與跟主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的期貨品種。以完善經(jīng)營(yíng)模式、協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)管理為主要目的.而不是參與期貨市場(chǎng)投機(jī)。其次，不能因噎廢食，把過(guò)錯(cuò)歸結(jié)到期貨工具上。

2、財(cái)務(wù)處理有誤導(dǎo)致執(zhí)行不力

某生豬養(yǎng)殖企業(yè)一季度在期貨盤面進(jìn)行了期貨套保。截至3月31日，企業(yè)開展的生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)虧損累計(jì)1.31億元，其中浮動(dòng)虧損3083.87萬(wàn)元，平倉(cāng)虧損1億元。

6月25日，該企業(yè)再度發(fā)布公告表示，已將全部生豬期貨合約進(jìn)行了主動(dòng)性平倉(cāng)。經(jīng)初步測(cè)算，自當(dāng)年一季度后，期貨套保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利1.09億元。

▌啟示：

利用期貨套保出現(xiàn)賬面盈虧是正常現(xiàn)象，切忌把這種賬面盈虧處理為金融投資實(shí)虧，根據(jù)24號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，應(yīng)將現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)盈虧和期貨盈虧財(cái)務(wù)統(tǒng)一處理。

套期保值企業(yè)在現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口在沒有發(fā)生變化的情況下，企業(yè)的期貨投資不應(yīng)當(dāng)直接平倉(cāng)，且企業(yè)盈虧應(yīng)當(dāng)按照期現(xiàn)合并計(jì)算，這家企業(yè)只單獨(dú)關(guān)注了現(xiàn)貨的虧損，最后導(dǎo)致了期貨平倉(cāng)虧損。（上述案例數(shù)據(jù)僅供參考）