“提振資本市場(chǎng)信心，很大程度需要一個(gè)寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尤其是宏觀金融和貨幣環(huán)境。這對(duì)于資本市場(chǎng)信心的重新確立和提升是極其重要的一個(gè)宏觀條件。加大宏觀調(diào)控力度，其中就需要財(cái)政政策和貨幣政策要加強(qiáng)配合，這是2024年的一個(gè)重要因素。”1月13日，一年一度的中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇在滬舉行，作為論壇的理事長(zhǎng)，連平做出了如上判斷。

宏觀數(shù)據(jù)和微觀感受之間的“溫差”正在被體驗(yàn)，也需要正視。今年的中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇為期兩天，來(lái)自中資機(jī)構(gòu)、外資機(jī)構(gòu)的數(shù)十位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，圍繞《周期重啟還是秩序重塑？—全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯》的主題，同與會(huì)各方聚焦全球政經(jīng)大變局與中國(guó)新戰(zhàn)略、全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)與新經(jīng)貿(mào)關(guān)系、中國(guó)式現(xiàn)代化與新增長(zhǎng)模式、高質(zhì)量金融與新資本市場(chǎng)等議題展開(kāi)深入探討。

也值得一提的是，財(cái)聯(lián)社記者獲悉，在論壇舉辦期間，廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院成立揭牌。研究院由廣開(kāi)控股與中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇聯(lián)合成立。廣開(kāi)控股董事長(zhǎng)，粵開(kāi)證券董事長(zhǎng)嚴(yán)亦斌對(duì)此表示，研究院旨在打造成為研究特色鮮明，服務(wù)于政企需求的全國(guó)智囊型機(jī)構(gòu)，推動(dòng)長(zhǎng)三角和粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)深化。研究院的成立將為產(chǎn)業(yè)研究注入一股新的動(dòng)力，推動(dòng)跨區(qū)域協(xié)同高質(zhì)量發(fā)展，助力區(qū)域構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)深度融合的新生態(tài)。

“把眼光放得更遠(yuǎn)一些、視角拓展得更大一些”

不難發(fā)現(xiàn)，近期市場(chǎng)上對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的許多現(xiàn)象還有很多問(wèn)號(hào)，比如房地產(chǎn)市場(chǎng)能不能在2024年走向復(fù)蘇，資本市場(chǎng)信心能不能更好地重塑，以及涉及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一系列其他問(wèn)題，能不能在2024年得到進(jìn)一步改善等，備受市場(chǎng)關(guān)注。

基于上述，連平坦言，“盡管不樂(lè)觀的情緒依然占據(jù)了非常重要的位置，但在這種時(shí)刻，就特別需要更加冷靜，需要更加理性，把眼光放得更遠(yuǎn)一些、視角拓展得更大一些，來(lái)觀察2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行?！?/p>

連平總結(jié)了“五雙”因素，用來(lái)分析共推2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的支持。他說(shuō)，這“五雙”因素對(duì)推動(dòng)2024年經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，或者說(shuō)能夠基本達(dá)到增長(zhǎng)目標(biāo)，能夠發(fā)揮非常積極的作用。

一是財(cái)政貨幣政策雙擴(kuò)張。2024年財(cái)政政策擴(kuò)張基調(diào)非常清晰，貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合非常重要，宏觀政策的雙擴(kuò)張效應(yīng)能夠較好地符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際需要。

二是雙“率”攜手下調(diào)。準(zhǔn)備金率的下降需求更大，相關(guān)政策掣肘更少。利率下調(diào)方面，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息可能在今年二季度或三季度開(kāi)啟，意味著美聯(lián)儲(chǔ)利率水平將上半年維持高位，或?qū)ξ覈?guó)“降息”產(chǎn)生一定的掣肘?？傮w而言，準(zhǔn)備金率下調(diào)的機(jī)會(huì)和空間更大一些。

三是投資雙驅(qū)動(dòng)。2023年房地產(chǎn)投資持續(xù)承壓，基礎(chǔ)設(shè)施投資相對(duì)穩(wěn)定，制造業(yè)投資增速表現(xiàn)較好。預(yù)計(jì)2024年基建投資增速會(huì)較明顯地加快，制造業(yè)投資將繼續(xù)保持不錯(cuò)的水平。萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債專(zhuān)項(xiàng)用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力，將拉動(dòng)社會(huì)資金進(jìn)一步投資，對(duì)基建投資帶來(lái)推動(dòng)作用。

四是消費(fèi)和出口雙企穩(wěn)。連平稱(chēng)，2023年消費(fèi)增長(zhǎng)在低基數(shù)效應(yīng)下呈現(xiàn)反彈，2024年預(yù)計(jì)消費(fèi)將繼續(xù)保持平穩(wěn)恢復(fù)。對(duì)于出口來(lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)2024年出口繼續(xù)保持韌性，增速將保持相對(duì)平穩(wěn)。具體來(lái)看，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、中高端制造水平的不斷提升、出口市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略逐步見(jiàn)效等，都將對(duì)出口形成支撐作用。

五是物價(jià)雙回溫。2024年，隨著需求進(jìn)一步恢復(fù)，疊加政策多方面的支持，預(yù)計(jì)CPI將出現(xiàn)溫和上漲；PPI方面，紅海沖突對(duì)能源供給、運(yùn)輸?shù)确矫嫘纬梢欢▔毫?，在低基?shù)效應(yīng)之下，預(yù)計(jì)2024年P(guān)PI回升是大概率事件。

財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)同發(fā)力是宏觀調(diào)控的焦點(diǎn)所在。會(huì)上，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也談到，財(cái)政適度、貨幣適度，這樣保證我們的經(jīng)濟(jì)能夠保持平穩(wěn)；信和集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家廖群也表示，國(guó)家8月份以來(lái)政策確實(shí)是放松的，這是非常積極的現(xiàn)象。

連平談到，在觀察2024年時(shí)，除了要特別關(guān)注微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化之外，對(duì)于宏觀方面的變化要注意把握影響基本面的重要變量。一方面是國(guó)際貨幣政策的變化，2024年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和歐洲央行貨幣政策很可能改弦更張，2024年開(kāi)始很有可能是一個(gè)降息的過(guò)程，會(huì)有一定程度的持續(xù)降息，持續(xù)到2025年。另一方面是國(guó)內(nèi)宏觀政策擴(kuò)張性很明確，有可能根據(jù)需要來(lái)進(jìn)一步調(diào)整其程度。

叩問(wèn)房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)折與變化

房地產(chǎn)依然是今年中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇的熱議話題。中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，在外部環(huán)境的情況下，更多的需要依賴(lài)國(guó)內(nèi)的政策。大家對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，金融資產(chǎn)負(fù)債表的受損，財(cái)政收支等等都比較關(guān)注，特別是需要關(guān)注房地產(chǎn)和新消費(fèi)，這兩塊對(duì)中國(guó)的影響也是非常大的。

可以看到，當(dāng)前，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整周期，房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)尚未消除，宏觀支持政策需要持續(xù)發(fā)力，主動(dòng)出擊。記者注意到，本輪房地產(chǎn)調(diào)控可以分為三個(gè)階段。第一個(gè)階段是房地產(chǎn)企業(yè)自救。第二個(gè)階段是地方政府“保交樓”。第三個(gè)階段是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與。金融機(jī)構(gòu)參與包括需求端的認(rèn)房不認(rèn)貸等政策放松，也包括供給端對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)資金流的支持。

數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出逐漸恢復(fù)的跡象。房地產(chǎn)景氣度小幅提升， 2023年11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)（國(guó)房景氣指數(shù)）93.42較10月提升0.02。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長(zhǎng)盛松成指出，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)。房地產(chǎn)對(duì)投資的拖累可能減緩。不僅對(duì)2023年，對(duì)未來(lái)兩年也是如此，最終使房地產(chǎn)市場(chǎng)不再成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累項(xiàng)。

“房地產(chǎn)行業(yè)整個(gè)下行過(guò)程到現(xiàn)在已經(jīng)兩年半了，我預(yù)計(jì)這一輪調(diào)控到完全平穩(wěn)可能需要4-5年的時(shí)間。2021年的新房銷(xiāo)售高達(dá)15.65億平方米，到2022年只有11.46億平米，也就是說(shuō)，一年之內(nèi)新房銷(xiāo)售下降了4億多平方米。如果2023年銷(xiāo)售在9.5億平方米左右，則較2022年減少2億平米，降幅明顯收窄?！笔⑺沙烧f(shuō)道。

盛松成預(yù)計(jì)，新房銷(xiāo)售或會(huì)繼續(xù)下降，到2024年新房銷(xiāo)售可能還會(huì)下降5000萬(wàn)左右，全年約9億平方米，降幅繼續(xù)收窄。“降幅從4億到2億、到5000萬(wàn)。預(yù)計(jì)2025年會(huì)達(dá)到8.5億，或者再少一點(diǎn)。整個(gè)房地產(chǎn)可能要4年到5年逐漸平穩(wěn)下來(lái)，這么一來(lái)房地產(chǎn)就不再成為投資和經(jīng)濟(jì)的拖累項(xiàng)?！?/p>

在盛松成看來(lái)，本輪房地產(chǎn)調(diào)控的目的之一，就是限制房地產(chǎn)對(duì)資源的占用，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！氨据喺{(diào)控是必要的，如果再晚兩年，調(diào)控會(huì)更難，問(wèn)題會(huì)更大。本輪房地產(chǎn)調(diào)整是趨勢(shì)性的，而不是周期性的。所謂趨勢(shì)性，就是不會(huì)出現(xiàn)大幅度的反彈?！?/p>

連平也表示，2024年經(jīng)濟(jì)最終是否能夠達(dá)到我們現(xiàn)在所預(yù)測(cè)的5%的水平，還要看房地產(chǎn)復(fù)蘇的狀況和下一步政策，主要是針對(duì)房企的一系列政策能不能落地。如果答案是肯定的，房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)有所改善還是有可能的。

盛松成表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)在逐漸地企穩(wěn)，長(zhǎng)期可能呈L型發(fā)展態(tài)勢(shì)。我個(gè)人覺(jué)得中國(guó)目前最難的是房地產(chǎn)問(wèn)題，還有一個(gè)地方政府債務(wù)問(wèn)題，但是我們已經(jīng)在逐漸解決，而且一定能夠解決，能夠突破這個(gè)難關(guān)，使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康地發(fā)展。

瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也提到，我們的貨幣政策和利率政策應(yīng)該以國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)為主，現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn)是如何穩(wěn)定房地產(chǎn)，如何穩(wěn)定預(yù)期，如何把整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定住，在目前的情況下如果能夠穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)住預(yù)期，降息并不見(jiàn)得會(huì)帶來(lái)更大的貶值壓力，反而在預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，人民幣可能對(duì)美元仍然保持相對(duì)的穩(wěn)定，更多的還是應(yīng)該以我為主，把房地產(chǎn)和國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來(lái)。

多重?cái)?shù)據(jù)的向好或給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)許多積極因素

中央金融工作會(huì)議提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展，為以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)提供有力支撐。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也強(qiáng)調(diào)，聚焦經(jīng)濟(jì)建設(shè)這一中心工作和高質(zhì)量發(fā)展這一首要任務(wù)，堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”。

市場(chǎng)普遍預(yù)期2024年中國(guó)GDP增速將達(dá)到5%左右的水平。連平表示，能否實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)主要取決于三個(gè)變量，除了房地產(chǎn)的復(fù)蘇企穩(wěn)情況，尤其是關(guān)注針對(duì)房企的系列政策落地的效果，此外也要關(guān)注金融市場(chǎng)與民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)能否得到緩釋?zhuān)约柏泿耪吲c財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合。

“金融市場(chǎng)和民營(yíng)企業(yè)正在出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)隱患，能不能得到有效控制、得到更好的緩釋?zhuān)蛑悠椒€(wěn)的方向去推進(jìn)，這個(gè)非常重要。”連平談到。

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