3月7日，央行貨幣政策司發(fā)表專欄文章《穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力 支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好》。全文如下：

穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力

支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好

2023年以來，我國經(jīng)濟(jì)總體回升向好，但也面臨新的困難挑戰(zhàn)。中國人民銀行以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的關(guān)鍵時點，主動擔(dān)當(dāng)、連續(xù)出招、組合發(fā)力，政策支持有力、有度、有效，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。

一、貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度明顯加大

一是三次降準(zhǔn)等加大流動性供給。面對內(nèi)外部形勢變化的不確定性，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、中期借貸便利（MLF）、再貸款再貼現(xiàn)、公開市場操作等工具，始終保持流動性合理充裕。2023年以來三次降準(zhǔn)共1個百分點，釋放長期資金超2萬億元，中期借貸便利（MLF）累計凈投放超2.7萬億元，靈活開展公開市場操作熨平稅期、政府債券集中發(fā)行等短期因素影響。多次召開金融支持實體經(jīng)濟(jì)和信貸形勢分析座談會，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸增長總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持對實體經(jīng)濟(jì)支持力度穩(wěn)固。

二是兩次下調(diào)政策利率推動降低融資成本。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體快速加息背景下，堅持以我為主，2023年6月、8月兩次引導(dǎo)公開市場操作利率和中期借貸便利（MLF）利率分別累計下降0.2個和0.25個百分點，有效激發(fā)國內(nèi)需求。落實好首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，因城施策放寬房貸利率政策下限；引導(dǎo)有序降低存量首套房貸利率，為5000多萬戶家庭每年節(jié)省利息支出約1700億元。進(jìn)一步推動存款利率市場化，2023年主要商業(yè)銀行三次主動下調(diào)存款利率，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。2024年2月，5年期以上LPR再次下行0.25個百分點，有利于促進(jìn)消費(fèi)和投資。

三是優(yōu)化資金供給支持重點領(lǐng)域。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。2023年增加支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)額度2500億元，延長普惠小微貸款支持計劃、碳減排支持工具等實施期限。出臺金融支持民營企業(yè)的指導(dǎo)性文件，落實支持科技型企業(yè)融資行動方案，進(jìn)一步提升金融服務(wù)能力。增加抵押補(bǔ)充貸款（PSL）額度5000億元，加大對保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造的資金支持。2023年末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額達(dá)7.5萬億元。

四是兼顧內(nèi)外均衡保持匯率基本穩(wěn)定。堅持市場在匯率形成中起決定作用，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)、國際收支的自動穩(wěn)定器功能。面對2023年復(fù)雜嚴(yán)峻的外部形勢，綜合施策，加強(qiáng)預(yù)期管理，適時上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，發(fā)揮外匯自律機(jī)制作用，平衡外匯市場供求，防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

總的看，一年多來的貨幣政策實踐有著以下特點：一是統(tǒng)籌銜接持續(xù)發(fā)力。去年下半年持續(xù)推出多項政策，年末注重做好信貸投放等政策銜接；今年初及時打出量價“組合拳”，靠前發(fā)力穩(wěn)好開局。二是關(guān)鍵時點力度加大。今年2月降準(zhǔn)0.5個百分點，較過去兩年每次降準(zhǔn)幅度翻倍，5年期以上LPR下行幅度也是2019年LPR改革以來最大，超預(yù)期的政策舉措有力提振市場信心。三是政策合力有效發(fā)揮。加強(qiáng)部門溝通配合，高效推動首套房貸認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、存量房貸利率調(diào)整等落地實施；為政府債券順利發(fā)行提供流動性保障，支持積極財政政策有效實施。

二、金融支持實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不斷提升

一是貨幣信貸平穩(wěn)增長。2024年1月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）、社會融資規(guī)模增速保持在9%左右的較高水平，人民幣貸款余額突破240萬億元；2023年新增貸款22.7萬億元，同比多增1.3萬億元，為經(jīng)濟(jì)回升向好提供了有力金融支持。

二是貸款利率處于低位。2023年，企業(yè)貸款利率同比下降0.29個百分點，有統(tǒng)計以來首次降至4%以下；新發(fā)放和存量房貸利率均下行超過0.7個百分點，企業(yè)融資和居民信貸成本下降，助力促消費(fèi)和擴(kuò)投資。

三是信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2023年末，普惠小微貸款同比繼續(xù)保持20%以上的較快增長，余額突破29萬億元，已占到全部貸款的12%。制造業(yè)中長期貸款、綠色貸款同比增速高于30%，科技型中小企業(yè)、“專精特新”企業(yè)貸款增速也明顯高于全部貸款增速，信貸資源配置進(jìn)一步優(yōu)化。

四是匯率保持基本穩(wěn)定。從與我經(jīng)貿(mào)往來較多經(jīng)濟(jì)體的貨幣看，2023年下半年，人民幣對美元、歐元、英鎊分別升值2.0%、0.2%、1.1%，對日元匯率持穩(wěn)。

三、下階段貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效

中國人民銀行將堅決貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議和中央金融工作會議精神，認(rèn)真落實《政府工作報告》要求，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，保持流動性合理充裕，加強(qiáng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，推動經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

總量方面，保持融資和貨幣信貸合理增長。合理把握債券與信貸兩個最大融資市場的關(guān)系，準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。加強(qiáng)信貸均衡投放，增強(qiáng)貸款增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。支持采取債務(wù)重組等方式盤活信貸存量，提高資金使用效率。

價格方面，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。發(fā)揮央行政策利率引導(dǎo)作用，進(jìn)一步完善貸款市場報價利率形成機(jī)制，落實存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關(guān)系，促進(jìn)融資成本穩(wěn)中有降。把握好內(nèi)外均衡，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立“風(fēng)險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

結(jié)構(gòu)方面，做好金融“五篇大文章”。堅持“聚焦重點、合理適度、有進(jìn)有退”，實施好存續(xù)的各類專項再貸款工具，整合支持科技創(chuàng)新和數(shù)字金融領(lǐng)域的工具方案，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的支持力度。用好新增的PSL額度，加大對保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造的支持。

協(xié)同方面，加強(qiáng)政策配合，發(fā)揮政策合力。堅持系統(tǒng)思維，加強(qiáng)與財政、產(chǎn)業(yè)等政策的協(xié)調(diào)配合，加快培育增長新動能，暢通宏觀經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢。

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