美國勞工部12日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.4%，漲幅較1月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，是去年9月以來最大漲幅。分析人士指出，通貨膨脹率持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)近期對(duì)待降息的謹(jǐn)慎態(tài)度。

通脹反彈打擊美聯(lián)儲(chǔ)快速降息預(yù)期

當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)顯示，2月美國CPI同比漲幅為3.2%，連續(xù)兩個(gè)月超過預(yù)期，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期通貨膨脹目標(biāo)，也高于1月的3.1%。其中能源價(jià)格出現(xiàn)反彈，環(huán)比漲幅為2.3%，終止了此前四個(gè)月連續(xù)下降勢(shì)頭。其中，汽油價(jià)格上漲3.8%，燃料油價(jià)格也增長(zhǎng)1.1%。

更能反應(yīng)潛在通脹率的核心指標(biāo)也高于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國2月核心CPI環(huán)比上漲0.4%，而預(yù)期值為0.3%，尤其是二手車、機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)、機(jī)票和服裝等與民眾日常生活息息相關(guān)的價(jià)格攀升。同時(shí)，按年率計(jì)算，過去三個(gè)月核心CPI增長(zhǎng)了4.2%，是去年6月以來最大增幅，進(jìn)一步證明通脹正在變得頑固，或令美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率。

彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·王（Anna？Wong）和斯圖爾特·保羅（Stuart？Paul）在一份報(bào)告中寫道，盡管占CPI比重約三分之一的居住成本環(huán)比漲幅收窄了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但核心通脹依然過熱，自去年下半年以來的收縮態(tài)勢(shì)“似乎已經(jīng)停滯”。

嘉信理財(cái)（Charles？Schwab）首席固定收益策略師凱西·瓊斯（Kathy？Jones）認(rèn)為，通脹下行趨勢(shì)放緩，可能會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持緊縮貨幣政策不變的理由。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)希望通脹在降息前呈現(xiàn)持續(xù)降低走勢(shì)。

富國銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師莎拉·豪斯（Sarah？House）和邁克爾·普格列斯（Michael？Pugliese）在一份分析報(bào)告中說，過去三個(gè)月核心CPI漲幅擴(kuò)大，表明通脹下降趨勢(shì)近期將出現(xiàn)停滯。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說，他們需要“親眼見到”通脹率重新下滑才會(huì)樹立降息決心。因此，首次降息發(fā)生在今年夏天的可能性“似乎越來越大”。

巴克萊銀行（Barclays）美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家普賈·斯里拉姆（Pooja？Sriram）表示，2月數(shù)據(jù)“可能會(huì)削弱美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹正迅速接近2%目標(biāo)的信心”。

根據(jù)明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）此前接受美國媒體采訪時(shí)的表態(tài)，如果通脹較預(yù)期更加根深蒂固，美聯(lián)儲(chǔ)將優(yōu)先選擇在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持利率在當(dāng)前水平不變。

美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏預(yù)測(cè)或有變？

值得關(guān)注的是，盡管年初以來的強(qiáng)勁通脹數(shù)據(jù)不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上維持利率不變的計(jì)劃，但可能會(huì)對(duì)降息前景的預(yù)測(cè)發(fā)生變化。根據(jù)去年12月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，若通脹率繼續(xù)朝向2%的目標(biāo)水平邁進(jìn)，今年有望降息三次，共計(jì)75個(gè)基點(diǎn)。但隨著通脹反彈，官員們是否會(huì)堅(jiān)持三次降息的預(yù)期，還是會(huì)調(diào)整預(yù)期至兩次值得關(guān)注。

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)并不會(huì)決定利率走向，但在其不調(diào)整利率或大幅修改政策聲明的情況下，將在塑造公眾預(yù)期方面發(fā)揮極其重要的作用。

不過，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為通脹短暫波動(dòng)不應(yīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策預(yù)期的證據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前曾暗示，通脹數(shù)據(jù)無需從去年底的溫和水平繼續(xù)改善，才會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)下定決心在今年晚些時(shí)候降息。在去年12月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)中，多數(shù)官員預(yù)計(jì)今年有望三次降息，共計(jì)75個(gè)基點(diǎn)。

波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行前行長(zhǎng)埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）指出，2月數(shù)據(jù)“基本上說明”核心通脹“正在逐步改善”，不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)大幅調(diào)整通脹預(yù)期，因此對(duì)降息前景的預(yù)測(cè)也不會(huì)改變。

羅森格倫表示，他個(gè)人傾向于美聯(lián)儲(chǔ)在5月會(huì)議上降息，因?yàn)橛雄E象顯示，經(jīng)濟(jì)降溫的程度超過了迄今為止經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所展現(xiàn)的程度。但他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)等到6月才會(huì)真正退出緊縮政策，以便對(duì)通脹回到2%的目標(biāo)更有信心。

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