隨著經(jīng)濟(jì)增長速度換檔、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨陣痛，貿(mào)易過程風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。作為一家貿(mào)易公司，期現(xiàn)結(jié)合的投資公司，實(shí)體企業(yè)的期現(xiàn)部門，或是期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)子公司，風(fēng)險(xiǎn)的來臨是多方位、多維度的。包括但不限于行情風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)、貨權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、商品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)等，如果從擬定規(guī)章制度的切入，那我們需要事前預(yù)防、事中監(jiān)控、事后復(fù)盤。

事前預(yù)防

全流程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)事前防范，注重可行性論證，加強(qiáng)合同條款審查，謹(jǐn)慎選擇客戶和交易模式。每一項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)有立項(xiàng)和執(zhí)行。在立項(xiàng)之際，就應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、期貨現(xiàn)貨行情進(jìn)行分析和梳理，對涉及的品種合約、策略草案、頭寸大小、止盈止損、策略周期等立項(xiàng)條件和要素進(jìn)行評估，確認(rèn)現(xiàn)貨端的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制措施等，排查對手盤的資信。值得強(qiáng)調(diào)的是，需要不斷修繕客戶白名單，持續(xù)監(jiān)控客戶的資信和評級。

事中監(jiān)控

強(qiáng)化事中控制，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)急處理機(jī)制，運(yùn)用信息化手段加強(qiáng)對大額預(yù)付款、應(yīng)收賬款、庫存、不良逾期率以及資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)的實(shí)時(shí)監(jiān)測，加強(qiáng)對客戶的實(shí)時(shí)動態(tài)管理，關(guān)注合同履約情況，出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，及時(shí)啟動應(yīng)急處理機(jī)制。監(jiān)控需要管理體制、職能人員來履行，業(yè)務(wù)端如果既做隊(duì)員又做裁判，在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)處置頭寸時(shí)，難以殺伐果斷。同時(shí)，業(yè)務(wù)人員應(yīng)嚴(yán)密關(guān)注執(zhí)行中的策略，臨近止損條件時(shí)應(yīng)及時(shí)減倉處置。而風(fēng)控人員嚴(yán)格根據(jù)紀(jì)律，發(fā)現(xiàn)交易人員仍未按項(xiàng)目規(guī)定的平倉止損流程操作，立即采取強(qiáng)制平倉止損操作。這個(gè)過程中，風(fēng)控人員必須是客觀公正、獨(dú)立審慎的。

事后復(fù)盤

強(qiáng)化事后處理總結(jié)，定期組織開展內(nèi)部檢查監(jiān)督，建立止損機(jī)制、違規(guī)處罰機(jī)制。企業(yè)處理的每一起危機(jī)事件都需要及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，沒有危機(jī)時(shí)要有危機(jī)意識，有危機(jī)了也不要怕危機(jī)。而危機(jī)復(fù)盤能增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。復(fù)盤需要梳理責(zé)任，履行獎懲，比如對危機(jī)中瞞報(bào)或拖延加大損失，對推諉扯皮、玩忽職守的員工，需要予以處罰；如有人員涉嫌違法層面，需要捍衛(wèi)企業(yè)的根本利益，依法辦事，秉公而斷。

處置和善后

涉及已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人在接到報(bào)告后，作為風(fēng)險(xiǎn)事故處置的第一責(zé)任人，需第一時(shí)間做好指揮調(diào)度工作，合理評估事件的嚴(yán)重性。必要時(shí)應(yīng)集合風(fēng)控、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)等相關(guān)人員，組織風(fēng)險(xiǎn)處置應(yīng)急小組，直至律師、會計(jì)師等專業(yè)人員參加。

1、現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)事件：當(dāng)現(xiàn)貨客戶出現(xiàn)違約行為或有證據(jù)表明客戶不具備履約能力可能導(dǎo)致違約行為，業(yè)務(wù)、風(fēng)控應(yīng)采取應(yīng)急措施，包括報(bào)警、親臨客戶公司或貨物保管交割地、申請法律凍結(jié)等，在最快時(shí)間內(nèi)控制局面減少損失。

2、衍生品風(fēng)險(xiǎn)事件：業(yè)務(wù)和風(fēng)控均須防止對有利方向頭寸，因?yàn)橘~戶保證金不足而被強(qiáng)行平倉，確保有足夠的資金應(yīng)對賬戶風(fēng)險(xiǎn)。遭遇極端行情，致使期貨頭寸無法遵循風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行及時(shí)處置，以致短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)較大虧損或可能出現(xiàn)較大虧損，應(yīng)立即出清不利方向所有頭寸。

以上都是標(biāo)準(zhǔn)動作。標(biāo)準(zhǔn)動作必須要有，而且需要更加標(biāo)準(zhǔn)。

但在實(shí)際危機(jī)的處置中，尤其是許多風(fēng)險(xiǎn)是非標(biāo)的、非典型性的，實(shí)際情節(jié)或許文字難以盡述。筆者最近學(xué)習(xí)了一些風(fēng)險(xiǎn)管理著作和文章，大體是從管理者角度寫的，而從業(yè)務(wù)端視角的闡述比較單薄。

我們脫開管理者的視線，從業(yè)務(wù)端的角度再審視一遍：

與靠譜的人做生意

對手盤風(fēng)險(xiǎn)中，風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)時(shí)往往是已失去了履約能力，受害者往往被迫接受協(xié)議平倉，忍受本金、保證金和基差的損失，而施害者利用受害者害怕一無所獲的心理，免除牢獄甚至全身而退。要破這個(gè)局需要對風(fēng)險(xiǎn)極度敏銳和對節(jié)奏準(zhǔn)確拿捏。有意思的是，大家面對風(fēng)險(xiǎn)源的姿態(tài)是有差別的。一種是杜絕風(fēng)險(xiǎn)。君子不立危墻之下，篩除或降格具有潛在風(fēng)險(xiǎn)的交易，如白名單制度、黑名單制度、客戶授信制度。一種是擁抱風(fēng)險(xiǎn)。許多人反認(rèn)為是商機(jī)，明知風(fēng)險(xiǎn)而虎口奪食，但有人不能全身而退，即是犯了僥幸之忌。其實(shí)，不靠譜的人在哪里都不靠譜，不靠譜的企業(yè)換了誰操盤都可能不靠譜。

在靠譜的倉庫做生意

倉庫至關(guān)重要，貨物貯存和交割一般都在社會公用庫，很難管控可視化、數(shù)字化，只能規(guī)范準(zhǔn)入評估，加強(qiáng)合同、單據(jù)管理，定期庫存盤點(diǎn)，確保賬實(shí)相符。在日常工作中，要特別加強(qiáng)貨物進(jìn)出庫管理，入庫須取得真實(shí)有效的貨權(quán)轉(zhuǎn)移憑證，查驗(yàn)貨物品質(zhì)，出庫須嚴(yán)格提貨單管理，杜絕口頭指令發(fā)貨。如果施害者與倉儲方串聯(lián)，或是倉儲方管理不善造成貨權(quán)滅失，或是因倉儲方保管不善造成貨物損污，在倉儲方償付能力不夠的情況下，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，常規(guī)辦法無可挽回，一定需要規(guī)范動作以外的辦法。

與靠譜的人合伙做生意

許多公司另類規(guī)險(xiǎn)，要求業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)交“投名狀”或入股，獲得資金授信和操作權(quán)限?？陀^上，解放了一般意義上的管理，規(guī)避了投資人授信范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。一度被視為團(tuán)隊(duì)和平臺的雙盈辦法。但這種模式存在邏輯悖論，因并非科技創(chuàng)新、高附加值服務(wù)業(yè)務(wù)，而是高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的大宗商品業(yè)務(wù)，所以：（1）既要提防市場風(fēng)險(xiǎn)，又要提防團(tuán)隊(duì)不夠?qū)I(yè)和敬業(yè)；（2）業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的自有資金有多種方式加杠桿，選擇入股一定有更多盤算?？陀^上需求更小責(zé)任、更多授權(quán)和忍受更大回撤。鑒于內(nèi)部博弈存在，一旦失控，終極風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒌絹怼?/span>

換言之，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)也要規(guī)避工作平臺的風(fēng)險(xiǎn)，抱大腿策略中最大的風(fēng)險(xiǎn)就是這條大腿。正如雪球突然變成了股市的深水炸彈，穩(wěn)健盈利這個(gè)賣點(diǎn)本身就是最大的風(fēng)險(xiǎn)。

反復(fù)審視經(jīng)營策略的BUG

基差風(fēng)險(xiǎn)傷及皮毛，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)傷筋動骨，但期貨策略的風(fēng)險(xiǎn)尚可測量。長期以來的暴雷事件，更多集聚在期權(quán)策略。期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在流動風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和策略風(fēng)險(xiǎn)上。（1）流動風(fēng)險(xiǎn)。場外期權(quán)透明度低，流動性差，存在信息不對稱，可能會發(fā)生不能及時(shí)追加保證金，或者對沖交易失敗等情況。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)。如果期權(quán)的賣方無法履約，那么買方將遭受嚴(yán)重?fù)p失。因此在簽約前，雙方應(yīng)對對手方進(jìn)行適當(dāng)性評估，確定客戶所適合的交易規(guī)模。（3）策略風(fēng)險(xiǎn)。市場發(fā)生突變時(shí)，我們需要同時(shí)考量自己和對手盤的策略。領(lǐng)子，海鷗，累沽，累購，雪球，等等，尤其是做價(jià)格區(qū)間策略的，貪圖小利涉險(xiǎn)賣權(quán)的，區(qū)間一旦突破，必有驚雷滾滾而來。這個(gè)時(shí)候，就需要即時(shí)處理和應(yīng)戰(zhàn)，危機(jī)初期都是可以止損或補(bǔ)救的。另外，我們要警惕極端行情風(fēng)險(xiǎn)。如青山鎳事件再次證明了非標(biāo)套保的被逼倉風(fēng)險(xiǎn)，作為行業(yè)龍頭企業(yè)應(yīng)隨時(shí)警惕游資的覬覦和偷襲。

管理部門和業(yè)務(wù)部門精誠團(tuán)結(jié)

危機(jī)面前，管理部門雖然履行職務(wù)，卻不是利益當(dāng)事人，止損的執(zhí)行力會很強(qiáng)，但也有可能以罰代管，以內(nèi)部處置替代事件處置。從使命而言，管理部門以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、杜絕風(fēng)險(xiǎn)為工作目標(biāo)；而業(yè)務(wù)一線以效益為工作目標(biāo)，也許市場從不存在潑天富貴，只有富貴險(xiǎn)中求。危機(jī)來臨之際，管理部門的介入，更多是塵埃落定的善后了。羊亡而牢補(bǔ)，再亡而再補(bǔ)之，其實(shí)并有沒杜絕風(fēng)險(xiǎn)的辦法。而對業(yè)務(wù)部門而言，最佳的杜絕風(fēng)險(xiǎn)辦法，是有充分的效益安全墊，構(gòu)筑壞帳準(zhǔn)備，以爭取公司和管理部門更多信任。而在處置風(fēng)險(xiǎn)中，將在外君令有所不受，第一時(shí)間動用人脈和手段，最大程度挽回?fù)p失比條條框框重要。

沒有絕對的靠譜，但我們要堅(jiān)信責(zé)任、擔(dān)當(dāng)和社會正義

許多實(shí)體企業(yè)并不掙錢，但裹挾了很多社會資源，等待著終極博弈的機(jī)會；許多行業(yè)、許多體制陷入內(nèi)卷，風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會。市場不乏身陷危機(jī)、財(cái)務(wù)造假的企業(yè)，更不乏身陷紅海、亞健康式的企業(yè)。要什么風(fēng)險(xiǎn)管理？這些企業(yè)就是風(fēng)險(xiǎn)本尊。但是，“黑暗給了我黑色的眼睛，我卻用它尋找光明”。我們看到了很多正能量的故事，許多企業(yè)最終戰(zhàn)勝了周期，戰(zhàn)勝了同行，摒棄了非常規(guī)手段，走向了管理的規(guī)范。

所以，我們始終需要敬畏市場，敬畏對手盤。

我們把時(shí)間無限拉長，市場的驚濤駭浪終將到來。我們要高筑墻，廣積糧，固化成果，增強(qiáng)授信，積小勝為大勝，最終抗住終極風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)我們不再忌憚風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們就能碾平風(fēng)險(xiǎn)，去爭取更多市場機(jī)會。

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