今年以來，鋼材市場持續(xù)下跌，鋼廠營收和利潤持續(xù)下降并出現(xiàn)全行業(yè)虧損。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年，鋼鐵行業(yè)利潤總額-3.1億元，同比下降156.4%。而由于7月份鋼價又出現(xiàn)大幅下跌，1-7月份全行業(yè)虧損額又擴大至27.6億元。然而，在全行業(yè)整體盈利為負、大部分個體企業(yè)均出現(xiàn)虧損之時，仍有一些企業(yè)實現(xiàn)豐厚的利潤。近期，作為行業(yè)龍頭企業(yè)群體的鋼鐵上市公司陸續(xù)公布半年業(yè)績情況。從已公布的數(shù)據(jù)來看，截至8月28日，有17家上市鋼企公布2024年上半年業(yè)績，合計營業(yè)收入5498.24億元，合計凈利潤96.54億元。從凈利潤來看，13家公司實現(xiàn)盈利，寶鋼股份凈利潤45.45億元排名第一，中信特鋼27.25億元排在第二，南鋼股份12.33億元位列第三。

        根據(jù)這些上市公司的業(yè)績情況，并結(jié)合歐美鋼鐵發(fā)達國家的鋼鐵企業(yè)進貨情況來判斷，我們認為能夠在鋼鐵行業(yè)處于下行周期中勝出的鋼鐵企業(yè)具有以下特點：

        一、深厚的技術(shù)積淀和強大的產(chǎn)品力，是鋼廠能否在逆境中生存良好的關(guān)鍵

        在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)處于下行周期的背景下，市場整體需求減弱，價格承壓，行業(yè)競爭加劇。在這種情況下，鋼鐵企業(yè)要想脫穎而出，需要具備以下幾個方面的能力和優(yōu)勢：

        （1）以長期技術(shù)積淀為基礎(chǔ)的高端產(chǎn)品研發(fā)。深厚的技術(shù)積累可以幫助企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)效率和成本控制方面取得優(yōu)勢。但凡在目前這種環(huán)境下能夠在業(yè)績上表現(xiàn)不錯的企業(yè)，基本上是一直對研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新非常重視且投入巨大的企業(yè)。這些企業(yè)以長期的技術(shù)積淀和研發(fā)能力為基礎(chǔ)，能夠持續(xù)開發(fā)出具有真正意義的特種鋼、品種鋼。這一點，對于企業(yè)來說考驗的是經(jīng)營持久力和忍耐力。急功近利、或指望在短期內(nèi)大手筆投入，以在技術(shù)和研發(fā)上超越他人是不切實際的。

        （2）差異化和具有獨占性的產(chǎn)品。鋼鐵企業(yè)需要未雨綢繆，避免產(chǎn)品過于大眾化，因為同質(zhì)化的產(chǎn)品容易引發(fā)價格戰(zhàn)，壓縮利潤空間。通過產(chǎn)品差異化，企業(yè)可以開拓細分市場，滿足特定客戶群體的需求，從而獲得更高的附加值。鋼鐵企業(yè)不能只想賺快錢，什么事情簡單就做什么。以量取勝、以規(guī)模取勝絕不是長久之事。

        縱觀這些業(yè)績上表現(xiàn)突出的鋼鐵企業(yè)，其產(chǎn)品中，特鋼、不銹鋼、品種鋼的比例較大，包括：海洋用鋼、造船用鋼、汽車用鋼、能源用鋼。即便是面對建筑行業(yè)，仍然有差異化的產(chǎn)品，并非只有螺紋鋼、線材、型材，一些企業(yè)主產(chǎn)焊管、鑄管也實現(xiàn)了較好的盈利。

        現(xiàn)在一些企業(yè)拿來標榜的所謂高端產(chǎn)品要么是在同行看來已經(jīng)是司空見慣的產(chǎn)品，要么是產(chǎn)量很低，無法做到規(guī)模化?，F(xiàn)在，長材里的高端化產(chǎn)品越來越多，板材中的同質(zhì)化產(chǎn)品也越來越多，以往概念中的所謂高端板材產(chǎn)品，現(xiàn)在也面臨激烈的市場競爭，通過購買設(shè)備、引進生產(chǎn)線、從同行挖一些專家也只能吃短暫的紅利，其盈利很快就會被磨平。

        二、終端用戶的多元化和穩(wěn)定性，是公司產(chǎn)品競爭力的外在表現(xiàn)

        在鋼鐵行業(yè)處于下行周期時，確保鋼材產(chǎn)品對應(yīng)的終端用戶多元化且相對穩(wěn)定至關(guān)重要。這主要基于以下幾點考慮：

        （1）分散風(fēng)險。在以往房地產(chǎn)和基建高速增長時，或者在地條鋼被取締后的一段時間，建筑用鋼掙錢太容易，不少企業(yè)沉浸于此，沒有想到“天下沒有不散的宴席”。鋼鐵企業(yè)依賴單一行業(yè)或市場會使鋼廠面臨較高的市場波動風(fēng)險。如果主要終端用戶行業(yè)（如房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）的需求下降，鋼廠的銷售額和利潤將受到嚴重影響。通過多元化終端用戶，鋼廠能夠分散這種風(fēng)險，即便某一行業(yè)需求減少，其他行業(yè)的穩(wěn)定或增長需求也可以提供緩沖?？v觀這些業(yè)績突出的企業(yè)，它們的終端用戶通常分布較廣，如：汽車、家電、造船、機械、能源、建筑等，且用戶至少涉及數(shù)個有發(fā)展前景的行業(yè)。

        （2）穩(wěn)定需求。不同行業(yè)的需求周期不會完全相同，在某些行業(yè)可能不景氣時，其他行業(yè)（如能源、造船、汽車制造）可能仍然保持增長或穩(wěn)定。因此，擁有多個行業(yè)的高端用戶可以幫助鋼廠保持相對穩(wěn)定的需求，減少市場波動對生產(chǎn)和銷售的影響。

        三、優(yōu)越的地理位置，是公司能否在競爭中勝出的必要條件

        對這些上市企業(yè)進行剖析可以看出，業(yè)績表現(xiàn)較好的基本上位于沿海、沿江地區(qū)。雖然不能說地理位置是鋼鐵企業(yè)能否脫穎而出的基本條件，但的確可以說沒有好的區(qū)位條件，是難以在行業(yè)處于困境時實現(xiàn)良好業(yè)績的。這具體體現(xiàn)以下幾個方面：

        （1）原料采購成本優(yōu)勢。位于沿?；蜓亟貐^(qū)的鋼鐵企業(yè)可以利用水路運輸，顯著降低原料和成品的運輸費用。例如，與內(nèi)陸企業(yè)相比，這些企業(yè)每噸鐵礦石的運輸成本可節(jié)省50-150元/噸，每噸煤炭和焦炭的成本可降低50-90元/噸，而每噸鋼材的運輸成本則可節(jié)省100-125元/噸。

        （2）與終端用戶更為接近的優(yōu)勢。由于我國經(jīng)濟以沿海、沿江地區(qū)的省市最為發(fā)達，因而這些區(qū)域的鋼材需求一直比較旺盛，生產(chǎn)基地位于這些區(qū)域的鋼鐵企業(yè)與終端用戶的距離較近，鋼材運輸成本偏低，也有利于產(chǎn)品銷售和市場拓展，幫助企業(yè)迅速響應(yīng)市場需求。

        （3）快速的市場應(yīng)對條件。處于沿海、沿江區(qū)域的鋼鐵企業(yè)在原料采購和鋼材銷售上兼具成本優(yōu)勢以外，還由此帶來另一個難得的便利，這就是，在市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時，這些企業(yè)具有快速的搶得先機的條件和糾錯條件。

圖表  2018年以來中鋼協(xié)會員企業(yè)月度利潤變化情況

        四、較強的降成本能力和市場應(yīng)對能力，為企業(yè)在逆境中勝出提供保障

        在面對市場下行周期時，鋼鐵企業(yè)需要具備較強的降成本能力和市場應(yīng)對能力，而不是盲目擴大規(guī)模。具體包括：

        （1）堅持效益為先的行為準則。這意味著企業(yè)需要關(guān)注實際盈利能力而非僅僅追求規(guī)模擴張。在市場不利條件下，通過精細化管理和戰(zhàn)略規(guī)劃，確保企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。鋼廠需要根據(jù)市場需求靈活調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，必要時要果斷進行限產(chǎn)，這樣可以避免過剩產(chǎn)能帶來的損失，保持企業(yè)的財務(wù)健康。巡視一下這些業(yè)績突出的企業(yè)，它們在規(guī)模擴張方面相對理性，除并購以外，并不會在自身沒有競爭力的領(lǐng)域進行擴大再生產(chǎn)。

        （2）原料低成本采購和資源保障意識。原料成本的高低基本上決定鋼廠的鋼材生產(chǎn)成本的高低，這些業(yè)績突出的企業(yè)在鐵礦石、焦炭等原料資源上大多早有布局，不僅降低原料采購成本，還可以降低原材料價格波動帶來的風(fēng)險。再說，在原料端掙錢比從鋼材上掙錢要容易得多。

        由此可見，鋼鐵企業(yè)要具有持久的競爭力，特別是在市場處于下行周期時富有較強的生命力，需要具有優(yōu)越的地理位置，但只有這一條件自然不行，還需要有同行不能取而代之的產(chǎn)品，這個則需要有長期的技術(shù)積淀和投入，并不能通過購買設(shè)備和技術(shù)模仿就能實現(xiàn)的。而且，其產(chǎn)品需要具有多元化特征，用戶群體不能過于集中，這樣可以避免因某行業(yè)不景氣而無所適從。此外，精細化的管理、國際化的視野、快速的市場反應(yīng)能力等均會提升企業(yè)的競爭力，并在關(guān)鍵時候發(fā)揮決定性作用。

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