筆者由于長(zhǎng)期從事于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，接觸到很多企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。在與企業(yè)的交流過(guò)程中，在與企業(yè)的業(yè)務(wù)推動(dòng)過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)了一些企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)中的實(shí)際問(wèn)題，很多問(wèn)題雖然表現(xiàn)的形式不太一樣，但所暴露出來(lái)的問(wèn)題在本質(zhì)上卻是可以追根溯源的，那就是對(duì)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理原理的似是而非和對(duì)原理運(yùn)用的不切實(shí)際。
今天，我們就來(lái)著重探討一下為什么有些企業(yè)開展不了套保業(yè)務(wù)這個(gè)問(wèn)題。
對(duì)企業(yè)影響較小
一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)企業(yè)要引入風(fēng)險(xiǎn)管理體系，必須要有生死之痛的經(jīng)歷和壓迫感。這種強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要么建立在自身經(jīng)歷的殘酷性感受基礎(chǔ)上，要么建立在見(jiàn)過(guò)慘烈的不可磨滅的印象基礎(chǔ)上。有一些企業(yè)，他的盈利模式基本是自帶光環(huán)的，有著獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，有的表現(xiàn)為技術(shù)，有的表現(xiàn)為產(chǎn)品稀缺性，有的表現(xiàn)為市場(chǎng)地位，有的表現(xiàn)為機(jī)制，等等。這樣，他們的企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源，與市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)關(guān)聯(lián)度就不強(qiáng)，或者市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)影響占比較小，我們說(shuō)這種企業(yè)的利基是很厚的，不是說(shuō)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，而是風(fēng)險(xiǎn)很難動(dòng)搖利基。這種企業(yè)，顯然沒(méi)有必要搞什么風(fēng)險(xiǎn)管理。還有一些企業(yè)，雖然利潤(rùn)不那么厚，但也還有一些，至于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也不是沒(méi)有感受，但也不是不可以承受。特別是考慮到期貨等衍生品完全是他們不了解的事情，而且還要搞長(zhǎng)期投入，體制建設(shè)，擔(dān)心難以駕馭，所以不如不搞。這種企業(yè)，不是沒(méi)必要搞風(fēng)險(xiǎn)管理，而是搞了比不搞還麻煩。
企業(yè)性質(zhì)不適合
在我們企業(yè)體系里，由于企業(yè)背景不同，也不是所有的企業(yè)都有條件開展風(fēng)險(xiǎn)管理的。比如說(shuō)國(guó)有企業(yè)，他的監(jiān)管人是國(guó)資委，有國(guó)有資產(chǎn)是否流失這條紅線，對(duì)于衍生品這種解釋不清的業(yè)務(wù)，就干脆不開展。比如說(shuō)經(jīng)營(yíng)層是職業(yè)經(jīng)理人的上市公司，他很難面對(duì)股東和證監(jiān)會(huì)的問(wèn)詢，無(wú)法面對(duì)市場(chǎng)對(duì)于衍生品業(yè)務(wù)的問(wèn)詢，當(dāng)然我們說(shuō)問(wèn)詢是有點(diǎn)客氣了，其實(shí)實(shí)際發(fā)生的情況就不僅僅是問(wèn)詢這么簡(jiǎn)單了，人家也就沒(méi)必要開展了。當(dāng)然也不是沒(méi)有這類公司嘗試突破的，有些公司一度還做得不錯(cuò)，只是不完美而已。特別是在“8號(hào)文”出來(lái)之后，原先還能夠適當(dāng)去參與套期保值的這類國(guó)有企業(yè)，它反而是因?yàn)榍捌诘膮⑴c過(guò)程當(dāng)中不達(dá)標(biāo)，比如缺乏數(shù)字化的管理系統(tǒng)，或者在套保會(huì)計(jì)上暫時(shí)不能實(shí)現(xiàn)，那這種企業(yè)本來(lái)可能開展了一些風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)之后，反而就停下來(lái)不做了。有些經(jīng)營(yíng)層是創(chuàng)始人的上市公司，一般參與的風(fēng)險(xiǎn)偏好就比較高。那相對(duì)來(lái)說(shuō)，可能在套保和投機(jī)之間，它就更偏向于投機(jī)，可能對(duì)于套保參與的這個(gè)吸引力就會(huì)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較低一點(diǎn)。確實(shí)對(duì)老板是自己來(lái)說(shuō)，他能夠承受的這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好就比較高一點(diǎn)，這樣幾個(gè)波次下來(lái)，效果不好，也就停下來(lái)不做了，只不過(guò)這個(gè)原因不能全算在風(fēng)險(xiǎn)管理上而已。
風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門的定位
定位，首先是風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)開展的目的是什么。其實(shí)不管你是參與到套保也好，還是參與到投機(jī)也好，沒(méi)有所謂絕對(duì)的好或者壞，最核心的就是你參與衍生品的目的，能夠符合你企業(yè)自身的目的就可以了。我們只是從長(zhǎng)期的實(shí)踐結(jié)果來(lái)看，建議企業(yè)選擇套保這條路徑而已。套保是需要操作能力的，公司開展套保還需要對(duì)背景和環(huán)境能有一個(gè)充分的評(píng)估能力。我們最擔(dān)心的就是這個(gè)企業(yè)它既想套保，又想投機(jī)，這種情況下往往最終開展的結(jié)果是最差的。對(duì)于企業(yè)期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，明明是以套保為目的的，但最后設(shè)計(jì)方案的時(shí)候，完全就是以投機(jī)的方向來(lái)設(shè)定的，那必然導(dǎo)致他在套保方案的設(shè)計(jì)里面驢唇不對(duì)馬嘴，在操作的過(guò)程當(dāng)中也會(huì)受到價(jià)格波動(dòng)的強(qiáng)烈影響，最終棄盤而去。定位，其次是風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門在企業(yè)中的職能定位。根據(jù)期現(xiàn)業(yè)務(wù)的工作開展的時(shí)候，它的核心是落在總部集中管理，還是落在子公司或者是銷售采購(gòu)平臺(tái)里面去具體進(jìn)行開展，這就是關(guān)于你的這個(gè)期貨部門，它到底是一個(gè)管理部門，還是一個(gè)職能部門，你是偏向于發(fā)揮主觀能動(dòng)性，還是偏向于它是去執(zhí)行的部門。其實(shí)，實(shí)操經(jīng)歷中，確實(shí)不好涇渭分明的去劃分，強(qiáng)行分，也分不清，但我們可以有一個(gè)簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)，就是看最終的現(xiàn)貨和期貨業(yè)務(wù)部門是否歸屬于同一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)。如果對(duì)于剛開展期貨業(yè)務(wù)的這種公司來(lái)說(shuō)，將這個(gè)期貨部門設(shè)定在現(xiàn)貨業(yè)務(wù)部門下面，這樣可以由同一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)來(lái)承擔(dān)最終的期貨和現(xiàn)貨業(yè)務(wù)部門的考核。
薪酬體系
事，確實(shí)是由人來(lái)干的，只不過(guò)人干事，要有薪酬。一般來(lái)說(shuō)，干期現(xiàn)的人才大多都從期貨這條線而來(lái)，他們的薪酬體系一般不會(huì)參考現(xiàn)貨的薪酬體系，而是參考的金融薪酬體系。而金融的薪酬體系又比現(xiàn)貨的薪酬體系可能高那么一些，這就會(huì)在現(xiàn)貨企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生報(bào)酬的矛盾。特別是當(dāng)考核體系不明朗，不協(xié)調(diào)的時(shí)候，由薪酬產(chǎn)生的矛盾就更突出一些。這種情況下，干事的人有著不同的姿態(tài)選擇，要么掛冠而去，要么出工不出力，更有甚者，依仗自身的專業(yè)性，出一些誤導(dǎo)性的方案，對(duì)企業(yè)造成危害。這幾個(gè)方面，也是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)時(shí)，必須重點(diǎn)架構(gòu)的幾個(gè)方面，處理好了，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的架子就搭建起來(lái)了，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，也就走上了穩(wěn)健之路。
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