隨著歐洲央行即將在周四召開今年最后一次貨幣政策會議，金融市場已完全消化了降息25個基點的預期。

謹慎調(diào)整利率 逐步走向中性水平

根據(jù)最新市場預期，歐洲央行將在本次會議上選擇較為溫和的25個基點降息路徑，而非更大規(guī)模的50個基點調(diào)整。這一決定將反映出決策者對當前經(jīng)濟形勢的審慎態(tài)度，以及對未來不確定性的考量。預計到明年年底，存款利率將至少達到1.75%，這標志著歐洲央行正逐步將貨幣政策引導至既不限制也不刺激增長的所謂“中性”水平。

地緣政治不確定性與內(nèi)部經(jīng)濟波動

面對國際地緣政治的復雜性和法國、德國等主要經(jīng)濟體的政治動蕩，歐洲央行可能采取更為靈活的數(shù)據(jù)依賴策略，逐次會議評估適當?shù)南拗扑胶统掷m(xù)時間。LC Macro Advisors的Lorenzo Codogno指出，在這種高度不確定的環(huán)境下，“依賴數(shù)據(jù)并逐次會議確定”的方法是合適的。

市場觀點：觀望與行動并重

標普全球經(jīng)濟學家Sylvain Broyer認為，短期內(nèi)通脹處于可控范圍，但歐洲央行仍需保持警惕，特別是在勞動成本增速超過生產(chǎn)率的情況下。他預測，未來幾個月內(nèi)，歐洲央行將以較快的速度繼續(xù)降息，確保貨幣政策適應經(jīng)濟變化。

丹麥丹斯克銀行的研究人員則表示，盡管50個基點的降息選項可能會被討論，但更小幅度的調(diào)整更符合當前的經(jīng)濟狀況。他們還預計，即使行長拉加德釋放出鴿派信息，市場的反應也將相對溫和。

荷蘭國際集團的Carsten Brzeski強調(diào)，歐洲央行正為可能的增長下滑做準備，同時考慮到美國政策的高度不確定性，尤其是特朗普政府可能帶來的影響。南歐經(jīng)濟體的旅游業(yè)復蘇可能成為2025年的一個亮點，但德國和法國的政治局勢仍將是關注焦點。

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