作為傳統(tǒng)需求旺季，每年的“金三”都是市場(chǎng)各方最為期待的時(shí)段。然而，今年“金三”鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)出較為冷淡的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，尤其是螺紋鋼、板材等主流品種表現(xiàn)平平，原因何在？今日，本版特邀行業(yè)分析人士與鋼貿(mào)商一起，針對(duì)這一主題展開(kāi)分析與探討，期望能為各方備戰(zhàn)“銀四”提供一定思路。

　　螺紋鋼市場(chǎng)受需求、成本“雙重壓力”

　　吳若冰

　　在剛剛過(guò)去的“金三”傳統(tǒng)需求旺季，國(guó)內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)遭遇需求復(fù)蘇乏力與成本支撐轉(zhuǎn)弱的“雙重壓力”。

　　首先，宏觀政策雖加碼但傳導(dǎo)滯后，國(guó)際貿(mào)易摩擦帶來(lái)不確定性。根據(jù)今年《政府工作報(bào)告》，今年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，赤字率、專項(xiàng)債、特別國(guó)債目標(biāo)均有所提高?？紤]到今年預(yù)期目標(biāo)與此前的市場(chǎng)預(yù)期基本匹配，宏觀利多對(duì)黑色系價(jià)格的提振作用相對(duì)有限。今年前2個(gè)月，我國(guó)新增專項(xiàng)債5967億元，同比多增加1934億元。資金額度充裕、財(cái)政發(fā)力靠前、逆周期調(diào)節(jié)力度加大，為基建投資和鋼材需求釋放提供了保障。不過(guò)，在國(guó)際貿(mào)易摩擦的擾動(dòng)下，出口預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)情緒整體偏弱。

　　其次，房地產(chǎn)依舊疲軟，壓制鋼材需求，基建補(bǔ)位不足拖累螺紋鋼消費(fèi)。今年前2個(gè)月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資達(dá)到10720億元，同比下降9.8%；房屋新開(kāi)工面積達(dá)到6614萬(wàn)平方米，同比下降29.6%。核心原因主要有以下方面：一是在“三道紅線”約束下房企信用擴(kuò)張受限；二是銷(xiāo)售回款乏力，影響資金流動(dòng)性。今年前2個(gè)月，全國(guó)商品房銷(xiāo)售額同比下降29.3%；新建商品房銷(xiāo)售面積達(dá)到10746萬(wàn)平方米，同比下降5.1%。2月末，商品房待售面積達(dá)到79891萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)5.1%，其中住宅待售面積同比增長(zhǎng)6.6%。綜合來(lái)看，房屋新開(kāi)工面積大幅收縮直接抑制了建筑施工初期的樁基、結(jié)構(gòu)用鋼需求；商品房銷(xiāo)售回款受阻導(dǎo)致房企資金鏈承壓，進(jìn)而制約土地儲(chǔ)備及新項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，對(duì)建筑鋼材需求形成持續(xù)性壓制。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前2個(gè)月，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)5.6%。其中，水利管理業(yè)投資同比增長(zhǎng)39.1%，航空運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng)13.4%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng)0.2%。此外，工業(yè)投資同比增長(zhǎng)11.5%，其中采礦業(yè)投資同比增長(zhǎng)4.7%，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.0%。雖然這些能在一定程度上對(duì)沖房地產(chǎn)下滑對(duì)鋼材需求的影響，但難以完全彌補(bǔ)缺口。

　　再次，鋼鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)提速，但成材去庫(kù)存乏力。近期，隨著鋼鐵企業(yè)即期利潤(rùn)有所改善，復(fù)產(chǎn)逐漸增多，鐵水產(chǎn)量呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月中旬，247家樣本鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量為236.26萬(wàn)噸，連續(xù)2周呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，盈利面為53.25%。從實(shí)際產(chǎn)量來(lái)看，樣本鋼鐵企業(yè)五大品種產(chǎn)量自3月份開(kāi)始顯著回升。截至3月中旬，五大品種日均產(chǎn)量達(dá)到123.63萬(wàn)噸，比2月份同旬增長(zhǎng)3.96%。分品種來(lái)看，以螺紋鋼、線材為代表的建筑鋼材產(chǎn)量顯著增加。

　　從庫(kù)存方面來(lái)看，當(dāng)前鋼材庫(kù)存處于同期低位水平。從去年第4季度開(kāi)始，螺紋鋼庫(kù)存水平明顯低于往年同期。目前，鋼鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)相對(duì)克制，螺紋鋼延續(xù)低庫(kù)存狀態(tài)。隨著近期需求回升，螺紋鋼庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，開(kāi)始進(jìn)入季節(jié)性去庫(kù)存周期。但由于需求偏弱，螺紋鋼庫(kù)存下降速度較慢。如果后期螺紋鋼去庫(kù)存依然乏力，那么低庫(kù)存帶來(lái)的利多影響或?qū)⒅饾u消退。

　　從出口方面來(lái)看，因前期出口訂單慣性影響，短期內(nèi)熱卷出口仍將維持一定韌性。不過(guò)，隨著近期韓國(guó)、越南等國(guó)家對(duì)華反傾銷(xiāo)案件裁決落地，我國(guó)出口壓力將逐漸加大，或?qū)?dǎo)致國(guó)內(nèi)熱卷生產(chǎn)資源轉(zhuǎn)向螺紋鋼，進(jìn)而加大螺紋鋼基本面壓力。

　　最后，成本支撐持續(xù)轉(zhuǎn)弱，后期仍有下移的可能。當(dāng)前，螺紋鋼即時(shí)成本在3150元/噸左右，接近盤(pán)面價(jià)格。從原燃料方面來(lái)看，“雙焦”對(duì)成本面的拖累最為明顯。截至3月中旬，上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為71.54%，焦炭日均產(chǎn)量達(dá)到63.81萬(wàn)噸，焦炭庫(kù)存達(dá)到134.95萬(wàn)噸，煉焦煤總庫(kù)存達(dá)到822.22萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)為9.7天。近期，主流鋼鐵企業(yè)下調(diào)焦炭招標(biāo)采購(gòu)價(jià)，降幅為50元/噸～55元/噸。截至目前，焦炭?jī)r(jià)格已下調(diào)11輪，其中濕熄焦價(jià)格累計(jì)降幅為550元/噸，干熄焦價(jià)格累計(jì)降幅為605元/噸。當(dāng)前，焦企減產(chǎn)意愿不強(qiáng)，下游需求疲軟將導(dǎo)致焦炭?jī)r(jià)格承壓運(yùn)行。短期來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格仍有下跌空間。

　　此外，鐵礦石價(jià)格跌幅明顯。截至3月中旬，62%品位澳大利亞粉礦價(jià)格跌至100.9美元/噸，跌幅為2.93%；山東青島港PB粉價(jià)格跌至762元/噸，跌幅為3.54%。成材需求疲軟導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格明顯下跌。后期，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量將趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行。

　　總體來(lái)看，在多重利空因素交織影響下，“金三”螺紋鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)弱需求抑制價(jià)格反彈、低庫(kù)存難抵消成本轉(zhuǎn)弱影響的負(fù)反饋格局，后期螺紋鋼價(jià)格仍存在進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3月份冷、熱軋卷板市場(chǎng)交易總體平淡

　　本報(bào)記者 包斯文

　　“金三”已經(jīng)過(guò)去，國(guó)內(nèi)冷、熱軋卷板市場(chǎng)在傳統(tǒng)需求旺季并未呈現(xiàn)出旺季特征，需求偏弱，交易平淡，價(jià)格震蕩運(yùn)行。貿(mào)易商普遍感到銷(xiāo)售不暢，對(duì)后市基本持謹(jǐn)慎心態(tài)。3月28日，上海瑞坤金屬材料有限公司總經(jīng)理李忠雙在接受《中國(guó)冶金報(bào)》記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)，后期冷、熱軋卷板價(jià)格或以盤(pán)整運(yùn)行為主。

　　李忠雙介紹，3月末，上海地區(qū)的熱軋卷板價(jià)格與前一周持平，冷軋卷板價(jià)格下跌20元/噸。從交易狀況來(lái)看，由于需求釋放緩慢，終端用戶采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，基本以剛需為主，導(dǎo)致貿(mào)易商出貨困難。有的鋼貿(mào)商為求出貨，選擇接受客戶議價(jià)，在鋼材成交價(jià)上給予優(yōu)惠，導(dǎo)致冷、熱軋卷板價(jià)格“明跌+暗降”的現(xiàn)象較為普遍。

　　針對(duì)4月份冷、熱軋卷板行情走勢(shì)，李忠雙預(yù)計(jì)，后期冷、熱軋卷板市場(chǎng)或盤(pán)整運(yùn)行，不排除有繼續(xù)下跌的可能，原因主要有以下方面：

　　一是冷、熱軋卷板市場(chǎng)供給壓力依然較大。目前，鋼鐵企業(yè)有一定利潤(rùn)，生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)能釋放加速，導(dǎo)致鋼產(chǎn)量有所增加。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前2個(gè)月，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到281.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15%，環(huán)比由降轉(zhuǎn)升；生鐵日均產(chǎn)量達(dá)到238.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.9%，環(huán)比由降轉(zhuǎn)升。

　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到213.2萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.4%；生鐵日均產(chǎn)量達(dá)到188.8萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)3.6%；鋼材日均產(chǎn)量達(dá)到200.7萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)4.1%。3月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到216.6萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.6%；生鐵日均產(chǎn)量達(dá)到192.7萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.1%；鋼材日均產(chǎn)量達(dá)到211.2萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)5.3%。從具體品種來(lái)看，今年前2個(gè)月，我國(guó)主流鋼鐵企業(yè)冷軋薄板產(chǎn)量達(dá)到762.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.1%。

　　李忠雙表示，隨著近期鋼鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)增多，供給端呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?！皣?guó)家統(tǒng)計(jì)局和鋼協(xié)的數(shù)據(jù)都印證了當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供給增多的事實(shí)，這在很大程度上決定了后期包括冷、熱軋卷板在內(nèi)的鋼材市場(chǎng)價(jià)格或震蕩下行?！彼A(yù)計(jì)。

　　二是冷、熱軋卷板需求偏弱對(duì)價(jià)格造成抑制。雖然“金三”是傳統(tǒng)需求旺季，但今年3月份市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)出旺季不旺的特征，終端用戶觀望氣氛濃重，市場(chǎng)交易氛圍不佳。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)“鋼需”強(qiáng)度將進(jìn)一步減弱，粗鋼表觀消費(fèi)量同比將下降3%。同時(shí)，受?chē)?guó)際貿(mào)易摩擦影響，鋼材出口將高位回落，預(yù)計(jì)出口量下降1000萬(wàn)噸。綜合測(cè)算，預(yù)計(jì)今年粗鋼內(nèi)外需合計(jì)減少約4000萬(wàn)噸。李忠雙據(jù)此預(yù)計(jì)，鋼材需求較弱的格局短期內(nèi)難以改變，預(yù)計(jì)后期鋼材價(jià)格易跌難漲。

　　三是原燃料價(jià)格下跌導(dǎo)致剛性成本支撐減弱。近期，鋼鐵原燃料價(jià)格震蕩下跌。3月14日，國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格第11輪調(diào)降全面落地，降幅為50元/噸～55元/噸，從去年10月份至今，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)經(jīng)歷了11輪調(diào)降。河北唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格累計(jì)下跌超500元/噸，跌幅超30%，創(chuàng)下2017年以來(lái)的新低。3月末，國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)價(jià)格下跌10元/噸～30元/噸；廢鋼價(jià)格下跌20元/噸～50元/噸；山東青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)為763元/噸，下跌22元/噸。

　　李忠雙分析道，原燃料價(jià)格下跌導(dǎo)致鋼材成本壓力有所緩解，但支撐鋼材價(jià)格的動(dòng)力也明顯減弱。綜合來(lái)看，短期內(nèi)冷、熱軋卷板價(jià)格大幅上漲的概率并不大。

　　短評(píng)

　　需求蓄力  “銀四”可期

　　賈林海

　　在剛剛過(guò)去的“金三”，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)乏善可陳，整體態(tài)勢(shì)中規(guī)中矩，沒(méi)有給市場(chǎng)參與者帶來(lái)太多驚喜。

　　從宏觀層面來(lái)看，國(guó)際關(guān)稅紛爭(zhēng)此起彼伏。美國(guó)加征鋼鋁關(guān)稅的舉措如同給全球鋼材市場(chǎng)投下一顆炸彈，而越南對(duì)我國(guó)熱卷產(chǎn)品征收反傾銷(xiāo)稅的消息，又似一記重錘砸向了國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)基本面。這些不利因素引得一些市場(chǎng)人士對(duì)我國(guó)鋼材出口的前景較為擔(dān)憂。

　　價(jià)格方面，主流鋼材品種價(jià)格呈現(xiàn)出“跌跌不休”的態(tài)勢(shì)，雖然在這期間市場(chǎng)經(jīng)歷了兩三輪短暫的小幅上漲，但整體依舊以震蕩下跌為主。具體來(lái)看，3月份，直徑25毫米Ⅲ級(jí)螺紋鋼價(jià)格下跌90元/噸，1毫米冷軋卷板價(jià)格下跌65元/噸，5.5毫米熱軋卷板價(jià)格下跌39元/噸。庫(kù)存狀況同樣不容樂(lè)觀。3月中旬，全國(guó)21個(gè)城市五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存達(dá)到1085萬(wàn)噸，環(huán)比減少37萬(wàn)噸，但與今年初相比增長(zhǎng)64.6%。

　　好在3月中旬，國(guó)家發(fā)展改革委在相關(guān)文件中明確今年將“持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控”。這顆“定心丸”在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，緩解了市場(chǎng)參與者的緊張情緒。

　　總體來(lái)看，雖然“金三”成色不足，但進(jìn)入4月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)依然充滿希望、值得期待。全國(guó)兩會(huì)釋放出諸多積極信號(hào)，政策加碼已然成為定局。國(guó)家層面，用于投資建設(shè)的資金規(guī)模達(dá)到5萬(wàn)億元以上，無(wú)疑為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等注入了強(qiáng)大動(dòng)力。同時(shí)，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》發(fā)布，也有望進(jìn)一步刺激需求釋放。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，下游工地施工進(jìn)度將加快，“銀四”鋼材市場(chǎng)有望迎來(lái)需求釋放的小高潮，不排除有走出一波上揚(yáng)行情的可能。