由華南(期貨)私募俱樂(lè)部主辦的“2019年黑色產(chǎn)業(yè)及期貨投資研討會(huì)”近日在深圳舉行。與會(huì)嘉賓表示，在供給不增、需求穩(wěn)中有降的背景下，2019年黑色系整體價(jià)格或面臨下行，其中鐵礦石價(jià)格受影響最小，價(jià)格拐點(diǎn)需關(guān)注今年冬季限產(chǎn)的實(shí)際執(zhí)行情況。

   從需求端來(lái)看，中泰證券研究所副所長(zhǎng)篤慧表示，今年鋼鐵消費(fèi)端出現(xiàn)明顯分化，其中房地產(chǎn)消費(fèi)表現(xiàn)亮眼。“具體來(lái)看，基建投資的累計(jì)增速在前三季度出現(xiàn)大幅下跌，目前僅為3.3%，遠(yuǎn)低于去年同期；汽車前9個(gè)月產(chǎn)量累計(jì)增速同比大幅回落；空調(diào)、電冰箱以及洗衣機(jī)1—9月產(chǎn)量累計(jì)增速均出現(xiàn)不同程度的下滑。房地產(chǎn)成為鋼鐵消費(fèi)的中堅(jiān)力量，新開工面積增速已經(jīng)上行至16.4%的高位水平。制造業(yè)投資開始回暖，但仍維持低增速水平?！?/span>

   今年以來(lái)，地方房地產(chǎn)調(diào)控政策頻繁出臺(tái)，逐漸從一線城市蔓延至二三四線城市，并且調(diào)控力度比以往更強(qiáng)。但與此同時(shí)，各地方也正密集出臺(tái)人才引進(jìn)政策。在篤慧看來(lái)，人才引進(jìn)政策能在一定程度上對(duì)調(diào)控政策形成邊際改善，且此輪房地產(chǎn)調(diào)控貨幣政策并未顯著收緊，房地產(chǎn)需求仍有上行空間?！笆芤嬗?017年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇回暖，政府對(duì)2018年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)明顯更為自信，但隨著國(guó)際環(huán)境的變化，貨幣政策可能出現(xiàn)調(diào)整?！?/span>

   篤慧還表示，今年房地產(chǎn)銷售持續(xù)性顯著強(qiáng)于往期，在銷售面積維持高位水平背景下，今 年1—9月全國(guó)已竣工商品房待售面積繼續(xù)下降?！拔覀儾慌懦笃诜康禺a(chǎn)銷售有下滑的可能，但在目前如此低的庫(kù)存狀態(tài)下，銷售對(duì)投資端的傳導(dǎo)迅速，預(yù)計(jì)后期房地產(chǎn)投資與新開工仍有不俗表現(xiàn)?！?/span>

   混沌天成期貨副總經(jīng)理葉燕武則認(rèn)為，在新一輪供給側(cè)改革背景下，我國(guó)總需求開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，今年第三季度GDP增速回落，三四線城市購(gòu)買力下降對(duì)房地產(chǎn)消費(fèi)將產(chǎn)生較大影響。“實(shí)際上，在鋼材的市場(chǎng)總需求中，三四線城市的房地產(chǎn)投資和消費(fèi)占比超70%，如果2019年的房屋新開工增速與目前持平，螺紋鋼基本面仍然是供大于求?！?/span>

   篤慧還認(rèn)為，采暖季限產(chǎn)的情況值得市場(chǎng)關(guān)注?！敖衲甑南蕻a(chǎn)方式由‘一刀切’轉(zhuǎn)為將主動(dòng)權(quán)下放至地方，從目前情況來(lái)看，并未有實(shí)質(zhì)性限產(chǎn)，供給端放松導(dǎo)致近期商品市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌。但環(huán)保政策并未面臨方向性改變，我們預(yù)計(jì)采暖期京津冀及周邊地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)將影響月均粗鋼產(chǎn)量700萬(wàn)~820萬(wàn)噸?！?/span>

   他表示，鋼鐵未來(lái)行情走向的核心是供給端的變化情況，需要繼續(xù)觀察采暖季實(shí)際執(zhí)行情況?！叭舢a(chǎn)量不再繼續(xù)快速增長(zhǎng)或者出現(xiàn)一定程度下降，四季度鋼價(jià)仍可維持在高位?！?/span>

   凱豐投資黑色研究員王晗認(rèn)為，螺紋鋼與熱卷價(jià)差面臨更多不確定性?！奥菁y鋼價(jià)格一直比熱卷低150元/噸左右，產(chǎn)生價(jià)差的根本原因是生產(chǎn)成本的差異。但隨著熱連軋工藝成熟，以及“地條鋼”等成本最低的產(chǎn)能被出清，螺紋鋼與熱卷的生產(chǎn)成本差或?qū)⑾踔聊孓D(zhuǎn)，同時(shí)限產(chǎn)政策的執(zhí)行也會(huì)對(duì)兩者價(jià)差產(chǎn)生較大的影響?！?/span>

   談及近期投資交易策略，王晗表示，可利用鐵礦石進(jìn)行套利對(duì)沖?！半S著高低品礦價(jià)差收窄，鋼廠轉(zhuǎn)用金布巴生產(chǎn)，同時(shí)鐵礦石和焦炭會(huì)替代廢鋼，鐵礦石需求存在邊際增量。截至11月，巴西與澳大利亞的鐵礦石發(fā)貨量同比增長(zhǎng)了2.1%，我國(guó)鋼廠開工率與產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)高于去年同期。另外，當(dāng)前較高的鐵礦石庫(kù)存會(huì)給價(jià)格帶來(lái)一些負(fù)面影響?！?/span>

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