行情行至7月底8月初，隨著預(yù)期的旺季遲遲未能啟動(dòng)以及預(yù)期的限產(chǎn)擴(kuò)大化未能到來，在高產(chǎn)量、高庫存的現(xiàn)實(shí)之下，疊加宏觀利空影響之下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈一改之前上游原料上漲帶動(dòng)下游成材上漲的正反饋；開始下游成材下跌帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向上游要利潤，帶動(dòng)原料下跌的負(fù)反饋。
既然盤面認(rèn)為旺季需求已證偽或不及預(yù)期，那么現(xiàn)貨高庫存就是一個(gè)會(huì)爆的雷，尤其是之前盤面小基差市場上大量期現(xiàn)公司鎖住的貨，在盤面下跌過程中會(huì)順勢解套，雖然現(xiàn)貨需求差的情況，基差利潤或許不及現(xiàn)貨資金利息，但在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，隨著時(shí)間推移，1910合約面臨交割，那么留給基差黨的時(shí)間并不多的情況下，這一次盤面給出少許利潤，勢必很多人會(huì)順勢解套拋貨，帶動(dòng)現(xiàn)貨下跌。
那么既然是需求不及預(yù)期帶來這一輪期現(xiàn)共振，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的下跌，那么止跌只有靠真正的下游需求出來買住成材，才能結(jié)束這一輪負(fù)反饋，而不是單純靠減產(chǎn)的成本支撐。
隨著1910合約進(jìn)入下半場，現(xiàn)貨端因素對(duì)合約的影響權(quán)重會(huì)增加，期現(xiàn)共振的互相影響，一方面通過期現(xiàn)公司，盤面會(huì)隨時(shí)帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)，反之，現(xiàn)貨的成交強(qiáng)弱，也會(huì)隨時(shí)影響盤面的價(jià)格。
我們從事現(xiàn)貨的人知道，下游終端需求集中爆發(fā)一般有2種。第一種是真實(shí)需求很強(qiáng)，現(xiàn)貨帶著期貨漲；第二種是終端認(rèn)為絕對(duì)價(jià)格夠低，終端主動(dòng)出來拿貨備貨。那么如何辨別這2種情況呢，第一種情況，現(xiàn)貨終端需求起來，那么盤面下跌過程中，基差會(huì)拉開，期現(xiàn)公司隨著盤面拋貨，需求會(huì)買住現(xiàn)貨價(jià)格，拉開基差。第二種情況，就是現(xiàn)貨恐慌拋貨，基本行情會(huì)迅速結(jié)束。對(duì)于長期從事現(xiàn)貨的從業(yè)人員也應(yīng)該相對(duì)好判斷。
1、之前我們6月份預(yù)判基差黨可能很難盈利，現(xiàn)在看來按照熱卷華東平水建倉看，截止到今天，基本基差也就擴(kuò)大出了一個(gè)月現(xiàn)貨資金利息的空間，隨著時(shí)間推移，如果下游需求較好出來買貨那么基差繼續(xù)擴(kuò)大的空間還是接近現(xiàn)貨資金利息。
2、從近期各大鋼廠檢修及冷熱價(jià)差看，8月份熱卷鋼廠檢修效果優(yōu)于預(yù)期的電爐停產(chǎn)，所以8月份或許板材強(qiáng)于長材。
3、短期操作，跟隨盤面順勢而為，短周期買入7-10天虛值100看跌或平值看跌。
4、中期操作，以華東熱卷為參照，基差在接近100左右（螺紋可參考華東一線品牌），賣虛值100看跌期權(quán)至9月底，或者直接買入三腿看漲海鷗期權(quán)（區(qū)間可選擇300）至9月底。
5、區(qū)域差，隨盤面下跌可以開北方資源與盤面的反套。（北方熱卷、帶鋼、鋼坯均可）。
最后說一下，上面談到很多期現(xiàn)套利的思路，之所以講這么多，主要是因?yàn)楝F(xiàn)貨的價(jià)格高度跟隨期貨，尤其是在最近的基差結(jié)構(gòu)下，期貨價(jià)格又通過期現(xiàn)公司直接影響現(xiàn)貨，所以我們搞懂了期現(xiàn)公司的節(jié)奏，往往就能很好的指導(dǎo)我們現(xiàn)貨貿(mào)易的節(jié)奏。簡單說，期現(xiàn)公司收貨建倉，期現(xiàn)貨往往會(huì)同時(shí)急速拉漲，期現(xiàn)公司拋貨解倉，往往期現(xiàn)貨還要繼續(xù)加速下跌。
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