截至10月8日，卡塔爾和土耳其英標(biāo)B500B螺紋鋼對(duì)香港報(bào)價(jià)在440-445美金/噸，在可成交區(qū)間。中國(guó)大陸現(xiàn)貨價(jià)格約460-465美金/噸，暫無成交機(jī)會(huì)。當(dāng)?shù)亟ú馁Q(mào)易商向Mysteel反饋：今年是近5年港內(nèi)需求最安靜的一年，即使是預(yù)期不到440美金/噸的平均現(xiàn)貨到港價(jià)格，盈利情況也難以到改善，因?yàn)楦蹆?nèi)工程報(bào)價(jià)已降至3400港幣/噸，庫(kù)存卻高于往年同期水平。

一、全球鋼材價(jià)格走弱進(jìn)口成本顯著下降

年初，在原料價(jià)格的支撐下，各國(guó)鋼材出口價(jià)格高位震蕩。根據(jù)Mysteel出口螺紋鋼價(jià)格跟蹤，截至10月7日，到港最低成交價(jià)格年同比降幅約15%。今年，中國(guó)大陸對(duì)港報(bào)價(jià)最高點(diǎn)在3月下旬至5月中旬，集中在530-545美金/噸CFR（詳見表一），期間成交寥寥，僅少量遠(yuǎn)期貨抵港。以卡塔爾為首的中東地區(qū)螺紋鋼以505-515美金/噸CFR占有絕對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，3-5月占總進(jìn)口量7成左右。

下半年開始，全球鋼材價(jià)格勻速下跌，平均每周下跌幅度超過8美金/噸。其中，中國(guó)大陸對(duì)港報(bào)價(jià)從545美金/噸峰值逐漸跌至470美金/噸（截至10月8日，現(xiàn)貨)，在此期間，主要受到中東、印度、伊朗等地低價(jià)資源沖擊，中國(guó)內(nèi)貿(mào)價(jià)格的反彈行情未能帶動(dòng)出口價(jià)格，包括熱系長(zhǎng)材、板材在內(nèi)的主要品種出口價(jià)格連續(xù)弱勢(shì)下行，其中長(zhǎng)材成交情況最為不佳。

圖一：近一年香港螺紋鋼主要進(jìn)口地區(qū)報(bào)價(jià)走勢(shì)

二、1-8月螺紋鋼進(jìn)口量同比再降8.6% 中國(guó)大陸退出“主要來源地”梯隊(duì)

據(jù)Mysteel調(diào)研，一季度整體進(jìn)口量同比縮量34%，二季放量57%，1-8月份整體到港螺紋鋼縮量8.61%。據(jù)了解，9月份進(jìn)口量超過20萬噸，同比將有所回升。其中，卡塔爾、土耳其及印度占比增加，阿聯(lián)酋和馬來西亞螺紋鋼新入香港市場(chǎng)。根據(jù)現(xiàn)有訂單，預(yù)計(jì)本年度到貨量同比下降5%。表一是主要進(jìn)口地區(qū)1-8月表現(xiàn)及來源地簡(jiǎn)述

表一：2019年1-8月及2018年香港螺紋鋼進(jìn)口表現(xiàn)及變化

中國(guó)內(nèi)地：2019年1-8月螺紋鋼到貨量繼2018年下降65%后，再度縮量58.75%，總量占比約13%，且集中在一季度，主要是2018年年末所成交遠(yuǎn)期螺紋鋼所交割。4-8月到大陸貨量則不足3萬噸。

卡塔爾：來自卡塔爾鋼廠（QSC），今年依舊是香港最主要的螺紋鋼進(jìn)口國(guó)，且到貨相對(duì)比較穩(wěn)定，1-8月總量34.36萬噸，占有量同比大幅上升38.8%?？ㄋ柭菁y鋼出口價(jià)格從二季度開始，便是中東地區(qū)典型的最有競(jìng)爭(zhēng)力的資源。

土耳其：2019年批量到貨3次，每次5萬噸左右。1-8月總抵港量14.91萬噸，同比增14.91%。實(shí)際上，土耳其國(guó)內(nèi)以及出口市場(chǎng)銷售持續(xù)低迷，尤其受到歐盟鋼鐵進(jìn)口保障配額年度螺紋鋼配額下降到13.3%的影響，出口市場(chǎng)不得不另尋機(jī)會(huì)。

阿聯(lián)酋：阿聯(lián)酋過去是鋼材凈進(jìn)口國(guó)，自2019年1月開始提高螺紋鋼、線材進(jìn)口關(guān)稅至10%，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)得到發(fā)展，出口量有明顯上升。香港進(jìn)口阿聯(lián)酋螺紋鋼來自EMIRATES鋼廠，該鋼廠自7月以來不斷下調(diào)出廠價(jià)格，截至10月8日，阿聯(lián)酋當(dāng)?shù)芈菁y鋼參考出場(chǎng)價(jià)格1800-1900/Dhs噸（約505美金）。

馬來西亞：香港過去鮮少進(jìn)口馬來西亞建筑鋼材，今年1-8月共購(gòu)入4萬噸，基本來自中馬合資Alliance 鋼廠（大馬聯(lián)合），該鋼廠是生產(chǎn)螺紋、高線及型鋼的長(zhǎng)流程鋼廠，于2018年3月投產(chǎn)，年產(chǎn)能約350萬噸。由于馬來西亞國(guó)內(nèi)需求有限，大馬聯(lián)合自投產(chǎn)以來便主要向東南亞市場(chǎng)投放鋼材。

俄羅斯：俄國(guó)螺紋鋼一季度集中抵港，在經(jīng)歷了秋冬季節(jié)惡劣天氣環(huán)境導(dǎo)致的低迷期后，3月俄羅斯建筑業(yè)活動(dòng)開始逐漸恢復(fù)，俄羅斯鋼廠提高了對(duì)主要鋼材消耗區(qū)俄羅斯中央聯(lián)邦區(qū)買家的螺紋鋼賣價(jià)，二三季度對(duì)港出口近無。市場(chǎng)人士反饋，目前俄羅斯長(zhǎng)流程鋼廠出口多以半成品鋼坯為主，而非成品材。

印度：1-8月印度進(jìn)口螺紋鋼較去年同期增3.62%，占總進(jìn)口量11.2%。實(shí)際上印度長(zhǎng)材、板材及半成品在下半年開始在東南亞相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力，同樣由于需求的下滑，印度鋼企主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)量積極出口以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)高庫(kù)存、低需求的鋼材市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，印度3季度鋼材出口量環(huán)比大增4成左右。

三、市場(chǎng)行情走弱采購(gòu)策略轉(zhuǎn)變

市場(chǎng)人士反饋，以遠(yuǎn)期合約方式交貨螺紋鋼占到進(jìn)口交易總量5成或以上。一般與中國(guó)大型出口單位合作，來源地不限，符合香港螺紋鋼質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。遠(yuǎn)期采購(gòu)價(jià)格依托最新螺紋鋼期貨合約，一般低于同一時(shí)間現(xiàn)貨交易價(jià)格，最遠(yuǎn)可超過半年，在賣方認(rèn)為需要的時(shí)候進(jìn)行交割。目前，現(xiàn)貨進(jìn)口價(jià)格大約440-445美金/噸，遠(yuǎn)期合約最低可達(dá)到420-425美金/噸。貿(mào)易商表示：期貨交易相比現(xiàn)貨成本更低，因此風(fēng)險(xiǎn)有所下降，但獲利還需基于市場(chǎng)未來不會(huì)大幅下跌的前提，而當(dāng)賣方認(rèn)為市場(chǎng)將整體上行時(shí)可隨時(shí)平倉(cāng)，因此買方有一定程度受限。但整體來看，相比現(xiàn)貨交易，采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)明顯下降。

港內(nèi)工程交易系索價(jià)模式基本沒有變化，建筑行業(yè)需求的低迷導(dǎo)致自3季度開始工程報(bào)價(jià)大幅下降，2019年月度工程價(jià)格震蕩區(qū)間見圖二。其中，一季度港內(nèi)工程報(bào)價(jià)隨全球鋼價(jià)緩慢回升，二季度震蕩下行，三季度則急速下滑，前三季度整體下跌速率快過采購(gòu)成本價(jià)格跌速。截至10月8日，工程報(bào)價(jià)最低達(dá)到了3400港幣/噸。計(jì)入進(jìn)倉(cāng)、吊裝等費(fèi)用，現(xiàn)貨虧損程度在100港幣/噸上下。

圖二：2019年香港月度采購(gòu)均價(jià) VS 工程報(bào)價(jià) 

三、未來供需兩弱仍承壓

香港特別行政區(qū)新聞公報(bào)日前發(fā)布 《二零一九年半年經(jīng)濟(jì)報(bào)告》，報(bào)告稱：香港經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面對(duì)顯著的下行壓力，2019年二季同比微增0.5%，是2009年以來最弱。IHS Markit 9月4日發(fā)布香港8月份PMI出現(xiàn)2008年底以來最急劇的收縮，由7月份的43.8降至40.8，已連續(xù)17個(gè)月低于50分界線。本地經(jīng)濟(jì)氣氛欠佳導(dǎo)致內(nèi)部需求疲軟，建筑用鋼材消費(fèi)表現(xiàn)尤為明顯，對(duì)于未來需求方面的預(yù)期，市場(chǎng)人士多持悲觀態(tài)度。實(shí)際上，9月份急速下跌的港內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，依然高于部分貿(mào)易商可接受的底線，預(yù)計(jì)未來反彈動(dòng)力非常有限。同時(shí)，采購(gòu)成本的降低在貿(mào)易商看來也是大概率趨勢(shì)，因此目前供需兩弱的狀態(tài)或在中長(zhǎng)期持續(xù)演繹。

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