當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月25日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》更新內(nèi)容，將2023年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至3.0%，比4月預(yù)測(cè)值略高0.2個(gè)百分點(diǎn)。但I(xiàn)MF指出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在放緩，經(jīng)濟(jì)部門和地區(qū)之間的差異不斷擴(kuò)大，未來(lái)仍然面臨多重經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)應(yīng)繼續(xù)致力于抑制通脹，確保金融穩(wěn)定，適時(shí)調(diào)整財(cái)政政策，并促進(jìn)多邊合作。

　　預(yù)期好轉(zhuǎn)但增速放緩

　　根據(jù)這份最新報(bào)告，IMF預(yù)計(jì)2023年世界經(jīng)濟(jì)增速為3.0%，高于4月的預(yù)測(cè)值2.8%；同時(shí)，維持2024年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.0%的預(yù)測(cè)不變。

　　但I(xiàn)MF同時(shí)指出，疫情后的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍在放緩。按照歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期依然疲軟，低于去年3.5%的經(jīng)濟(jì)增速，也遠(yuǎn)低于2000年至2019年間3.8%的平均水平。

　　具體來(lái)看，IMF認(rèn)為，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)維持穩(wěn)定復(fù)蘇勢(shì)頭，預(yù)計(jì)2023年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4.0%，較4月預(yù)測(cè)值上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，2024年則預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)4.1%。其中，亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為5.3%和5.0%，歐洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)預(yù)期分別為1.8%和2.2%，但拉丁美洲和加勒比地區(qū)、中東和中亞地區(qū)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下降。

　　對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，IMF認(rèn)為其整體增速放緩依然顯著，將從2022年的2.7%降至2023年的1.5%，比4月預(yù)測(cè)值上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2024年將進(jìn)一步降至1.4%。其中，美國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別為1.8%和1.0%，歐元區(qū)增長(zhǎng)預(yù)期分別為0.9%和1.5%，英國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期為0.4%和1.0%，日本增長(zhǎng)預(yù)期為1.4%和1.0%。

　　值得注意的是，各經(jīng)濟(jì)部門和地區(qū)之間的差異正不斷擴(kuò)大。根據(jù)報(bào)告，2023年一季度，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受服務(wù)業(yè)驅(qū)動(dòng)而較快復(fù)蘇，但制造業(yè)等非服務(wù)業(yè)部門則表現(xiàn)疲弱。分地區(qū)來(lái)看，有約61%的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將提速，而約93%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在2023年的經(jīng)濟(jì)增速將放緩。

　　此外，IMF還預(yù)計(jì)，世界貿(mào)易增速將從2022年的5.2%降至2023年的2.0%，然后在2024年回升至3.7%，但仍遠(yuǎn)低于2000年至2019年間4.9%的平均水平，反映了全球需求向國(guó)內(nèi)服務(wù)的轉(zhuǎn)變、美元升值的滯后效應(yīng)和貿(mào)易壁壘的上升。

　　多重下行風(fēng)險(xiǎn)拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　IMF在報(bào)告中指出，盡管近期美國(guó)債務(wù)上限僵局的解決和為遏制歐美銀行業(yè)危機(jī)采取的有力行動(dòng)緩和了金融部門的動(dòng)蕩、降低了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的不利風(fēng)險(xiǎn)，但目前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍存在多重下行風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)在通脹持續(xù)、金融市場(chǎng)重新定價(jià)、新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體債務(wù)壓力加重、地緣經(jīng)濟(jì)分裂加深等多個(gè)層面。

　　首先，高通脹局面還在持續(xù)。緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)和匯率貶值的影響可能會(huì)推高通脹，并可能使一些經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期通脹預(yù)期脫錨。此外，厄爾尼諾現(xiàn)象可能導(dǎo)致更極端的全球升溫，加劇干旱狀況，并推高大宗商品價(jià)格。烏克蘭危機(jī)也可能加劇，這將進(jìn)一步抬高糧食、燃料和化肥價(jià)格。

　　其次，金融市場(chǎng)面臨重新定價(jià)。不利的通脹數(shù)據(jù)可能引發(fā)利率預(yù)期突然上升、資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。這些變動(dòng)可能使金融狀況進(jìn)一步收緊，并給極易受到利率風(fēng)險(xiǎn)影響的銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)壓力。同時(shí)，這種影響還具有傳導(dǎo)效應(yīng)，對(duì)全球貿(mào)易和增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面連鎖反應(yīng)。

　　再次，債務(wù)壓力仍在增加。自2023年3月歐美銀行業(yè)危機(jī)發(fā)生以來(lái)，全球金融狀況總體有所緩解，但新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的借貸成本仍然很高，限制了其優(yōu)先財(cái)政支出的空間，并增加了陷入債務(wù)困境的風(fēng)險(xiǎn)。截至6月，主權(quán)信用利差超過(guò)1000個(gè)基點(diǎn)的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的比例為25%，而兩年前僅為6.8%。

　　此外，地緣經(jīng)濟(jì)碎片化程度上升。貿(mào)易（尤其涉及關(guān)鍵礦產(chǎn)等戰(zhàn)略物資）、資本、技術(shù)和工人的跨境流動(dòng)以及國(guó)際支付等領(lǐng)域?qū)⑹艿礁嘞拗?，進(jìn)而可能導(dǎo)致商品價(jià)格進(jìn)一步波動(dòng)。

　　IMF指出，對(duì)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，首要任務(wù)依然是抑制通脹，同時(shí)確保金融穩(wěn)定。各國(guó)央行應(yīng)繼續(xù)致力于恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定、加強(qiáng)金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。同時(shí)，建立財(cái)政緩沖，確保有針對(duì)性地支持最弱勢(shì)群體；加強(qiáng)多邊合作，加快綠色轉(zhuǎn)型，減緩氣候變化，做好新興技術(shù)監(jiān)管等。

　　通脹頑固考驗(yàn)全球貨幣政策

　　據(jù)IMF預(yù)計(jì)，全球整體通脹率將從2022年的8.7%降至2023年的6.8%和2024年的5.2%，但仍高于疫情前（2017年至2019年間）3.5%的平均水平。

　　報(bào)告稱，2023年全球約四分之三的經(jīng)濟(jì)體年平均整體通脹將下降。貨幣緊縮政策預(yù)計(jì)將逐步緩解通脹壓力，但通脹放緩的主要驅(qū)動(dòng)因素是國(guó)際大宗商品價(jià)格的下跌?？傮w而言，在實(shí)施通脹目標(biāo)制的經(jīng)濟(jì)體中，2023年96%的經(jīng)濟(jì)體的通脹率仍將高于目標(biāo)水平，到2024年這一比例為89%。

　　與此同時(shí)，核心通脹下行速度預(yù)計(jì)將慢于整體通脹。據(jù)IMF預(yù)計(jì)，全球核心通脹率將從2022年的6.5%下降到2023年的6.0%和2024年的4.7%。對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，核心通脹高企的局面比預(yù)期的更持久。

　　在IMF看來(lái)，頑固的核心通脹反映了此前的沖擊從整體通脹向核心通脹傳導(dǎo)，企業(yè)利潤(rùn)保持高位，勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，尤其是在生產(chǎn)率增長(zhǎng)疲軟、單位勞動(dòng)力成本上升的背景下，工資增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁。

　　為了應(yīng)對(duì)居高不下的核心通脹，全球多家主要央行仍在收緊貨幣政策。4月以來(lái)，金融市場(chǎng)上調(diào)了對(duì)貨幣政策收緊的預(yù)期，但仍預(yù)計(jì)政策收緊的幅度將小于政策制定者發(fā)出的信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、澳大利亞央行、加拿大央行、英國(guó)央行等都在繼續(xù)加息或暗示將繼續(xù)加息。

　　對(duì)此，IMF警示稱，多國(guó)央行為抑制通脹而提高政策利率的措施持續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成壓力。如果受到地緣政治緊張局勢(shì)或極端天氣導(dǎo)致的進(jìn)一步?jīng)_擊，通脹可能繼續(xù)走高，從而引發(fā)更具限制性的貨幣政策。屆時(shí)，隨著市場(chǎng)對(duì)貨幣政策進(jìn)一步收緊作出調(diào)整，金融部門動(dòng)蕩或?qū)⒃俣瘸霈F(xiàn)。

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