澳元在2014年貶值8.5％，因鐵礦石等大宗商品價(jià)格疲軟、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景憂慮及澳大利亞國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惡化。澳大利亞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型動(dòng)能停滯不前；就業(yè)市場(chǎng)好壞參半，通脹仍穩(wěn)于目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，澳大利亞央行2015年料維穩(wěn)利率在紀(jì)錄低點(diǎn)2.50％不變。匯率預(yù)期暗示，澳元2015年料延續(xù)“疲軟印象”。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型動(dòng)能停滯不前

澳大利亞經(jīng)濟(jì)在2014年下半拐頭下行，暗示該國(guó)在由礦業(yè)轉(zhuǎn)向非礦業(yè)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型動(dòng)能停滯。不過(guò)，相比于全球很多國(guó)家（如歐元區(qū)）而言，澳大利亞經(jīng)濟(jì)仍屬于較健康的。

最新數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞2014年第三季度GDP意外回落，季率增速放緩至0.3％（前值增長(zhǎng)0.5％），年率增速2.7％。民間及公共部門兩大固定資產(chǎn)構(gòu)成疲軟，部分抵消了凈出口及家庭消費(fèi)增長(zhǎng)給GDP的提振。非住宅建筑意外大幅拖累經(jīng)濟(jì)，因礦業(yè)投資持續(xù)下滑。凈出口增長(zhǎng)也將受到影響，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度未來(lái)將進(jìn)一步趨緩。同時(shí)，薪資增長(zhǎng)乏力料也將限制消費(fèi)支出的表現(xiàn)。

澳元2015年料延續(xù)“疲軟印象”

澳元兌美元在2015年初跌至近五年半（2009年7月以來(lái)）最低水平，2014年度錄得8.5％的跌幅。澳元貶值的主要原因是大宗商品價(jià)格疲軟（特別是鐵礦石價(jià)格暴跌）、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景憂慮及澳大利亞國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惡化。

商品貨幣澳元、紐元和加元的貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在2015年面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)，因大宗商品價(jià)格表現(xiàn)疲軟。其中，澳元匯率2015年仍看跌，因澳大利亞央行料在整年都維持利率在紀(jì)錄低點(diǎn)2.50％不變。如下圖2所示，澳元兌美元2015年底均值料降至0.78，兌日元、英鎊及加元也趨于看跌，但有望兌歐元、瑞郎及紐元上漲。鑒于澳元兌美元的直盤在2015年較嚴(yán)重的看跌前景，因而澳元2015年料延續(xù)“疲軟印象”。

通脹仍穩(wěn)于目標(biāo)區(qū)間內(nèi)

澳元持續(xù)貶值給澳大利亞通脹帶來(lái)一些支撐。雖然原油/鐵礦石等大宗商品遭遇大跌，通脹雖有所回落，但仍能持于澳大利亞央行目標(biāo)區(qū)間（2-3％）的中點(diǎn)一線徘徊。澳大利亞2014年第三季度CPI季率升幅仍為0.5％，年率升幅2.3％。

就業(yè)市場(chǎng)好壞參半

就業(yè)形勢(shì)在澳大利亞好壞參半。澳大利亞就業(yè)人數(shù)上升，但失業(yè)率也持續(xù)上升，因更多人加入到就業(yè)市場(chǎng)的崗位競(jìng)爭(zhēng)中（就業(yè)參與率升高）。近四年時(shí)間內(nèi)，澳大利亞失業(yè)率持續(xù)上升，且自2012年中期開始失業(yè)率上升速度加快。

澳大利亞2014年11月失業(yè)率6.3％，較10月的6.2％升高；雖然，11月就業(yè)人數(shù)增加了4.27萬(wàn)；就業(yè)參與率由64.6％升至64.7％。而就業(yè)數(shù)據(jù)中令人擔(dān)憂的是，整體增加的4.27萬(wàn)個(gè)就業(yè)人員中，絕大部分是兼職人員（4.08萬(wàn)），全職人員僅增加0.18萬(wàn)。非礦業(yè)勞動(dòng)需求緩慢改善，但不足以阻止失業(yè)率上升。這種局面料至少會(huì)在2015年持續(xù)。

利率料維穩(wěn)紀(jì)錄低位

從整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)判斷，澳大利亞央行料不急于加息，在2015年有望繼續(xù)維持利率在紀(jì)錄低點(diǎn)2.5％不變。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至敦促澳大利亞央行進(jìn)一步降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。澳大利亞央行很可能坐等政府調(diào)整財(cái)政政策以支撐2015年澳大利亞經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

澳大利亞財(cái)政前景持續(xù)惡化。12月公布的澳大利亞2014/15財(cái)年中期經(jīng)濟(jì)及財(cái)政前景（簡(jiǎn)稱MYEFO）暗示，聯(lián)邦政府在2014/15財(cái)年的財(cái)政赤字占GDP的比重達(dá)到2.5％，較5月時(shí)所給1.8％的預(yù)期上調(diào)；對(duì)未來(lái)四年的赤字預(yù)期也高于5月預(yù)估水平。MYEFO預(yù)計(jì)，澳大利亞預(yù)算回歸到盈余狀態(tài)需要等到2019/20財(cái)年至2014/25財(cái)年之間，較此前預(yù)期明顯更為悲觀——5月時(shí)預(yù)期2018/19財(cái)年就能實(shí)現(xiàn)預(yù)算盈余。

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