受經(jīng)濟低迷和結構性調整、地緣政治格局變化等因素的影響，全球礦業(yè)在去年整體表現(xiàn)欠佳，基本延續(xù)了過去3年的發(fā)展頹勢。突出表現(xiàn)為：礦業(yè)指數(shù)中高位底部調整、大多數(shù)礦產(chǎn)品價格持續(xù)下降、礦業(yè)融資困難等。展望2015年，隨著全球經(jīng)濟復蘇多層化、復雜化，礦業(yè)恐難出現(xiàn)好轉趨勢;在美元走強及新興經(jīng)濟體增速下挫的重壓之下，國際大宗礦產(chǎn)品價格難覓回升動力，全球礦業(yè)格局將繼續(xù)深度調整。

　　值得慶幸的是，目前，全球礦業(yè)表現(xiàn)出“四期疊加”的特征，即礦業(yè)復蘇醞釀期、技術創(chuàng)新孕育期、礦業(yè)管理政策調整博弈期和能源資源治理結構的改革期，這為我國礦業(yè)轉危為機提供了諸多可能。對此，相關人士提出以下建議：一是穩(wěn)定公益性地質調查投入，推進地質調查工作結構調整;二是加強地質科技創(chuàng)新和勘查技術的研發(fā)投入，聚焦重大理論和技術難題;三是抓住機遇推進礦政管理改革，出臺促進礦產(chǎn)勘查的相關政策;四是深入研究能源資源發(fā)展趨勢，積極參與全球能源治理;五是加快實施礦產(chǎn)勘查“走出去”行動，打造負責任的中國礦業(yè)企業(yè)形象。

　　2014年，全球礦業(yè)受經(jīng)濟低迷和結構性調整、地緣政治格局變化等因素的影響，整體表現(xiàn)欠佳，基本延續(xù)了過去3年以來的發(fā)展頹勢。突出表現(xiàn)為礦業(yè)指數(shù)中高位底部調整、大多數(shù)礦產(chǎn)品價格持續(xù)下降、礦業(yè)融資困難等。同時，受全球需求疲軟的影響，預計這種趨勢將在2015年延續(xù)，全球礦業(yè)將繼續(xù)深度調整，艱難醞釀復蘇。

　　2014年：

　　礦業(yè)持續(xù)低迷整體表現(xiàn)欠佳

　　2014年以來，烏克蘭危機、ISIS成立、中東地區(qū)沖突等地緣政治緊張加劇，埃博拉病毒大面積爆發(fā)，全球經(jīng)濟政治格局動蕩調整，發(fā)達經(jīng)濟體與發(fā)展中經(jīng)濟體之間，以及發(fā)達經(jīng)濟體中的美國與歐元區(qū)、日本之間呈現(xiàn)出多極分化特征。經(jīng)濟復蘇的脆弱性、不確定性已深深影響到了全球礦業(yè)的發(fā)展走勢。

　　1.1全球礦業(yè)指數(shù)中高位徘徊，筑底態(tài)勢隱現(xiàn)。

　　截至2014年10月，反映全球202家重要礦業(yè)公司市值變化的匯豐全球礦業(yè)指數(shù)約360點，較2011年近800點的相對高位下跌了一半以上，但在2013年～2014年基本保持穩(wěn)定，始終在400點上下波動，筑底態(tài)勢隱現(xiàn)。

　　匯豐全球礦業(yè)指數(shù)變化情況(2008年1月~2014年10月)

　　另外，據(jù)SNL金屬與礦業(yè)公司發(fā)布的反映勘查開發(fā)狀況的PAI指數(shù)來看，盡管上半年基本呈下跌態(tài)勢，但2014年4月以來，該指數(shù)已從在40點附近震蕩回升至目前的70點左右，也表現(xiàn)出筑底回升跡象。PAI指數(shù)由重要鉆探結果、初始資源發(fā)現(xiàn)、重要勘查項目融資和礦山項目開發(fā)狀況等4項指標構成。其中，重要鉆探結果指標好轉是支撐近期指數(shù)回升的重要因素。受季節(jié)性波動因素的影響，該指數(shù)的未來走勢還需觀察。

　　SNL公司PAI指數(shù)變化情況(2012年9月~2014年10月)

　　1.2國際原油價格大幅下跌，或將影響2015年油氣勘查投入。

　　2014年以來，國際油價呈現(xiàn)出先漲后跌的走勢，運行區(qū)間持續(xù)向下。上半年國際油價穩(wěn)步上揚，進入7月份后則出現(xiàn)持續(xù)大幅下跌態(tài)勢。國際油價在10月份跌破每桶90美元關口，11月份跌破80美元關口，12月份更是連破70、60美元，創(chuàng)2009年5月份以來的新低，一再超出人們的預期。以布倫特原油價格為例，6月18日上升至115.14美元/桶，12月9日卻跌至66.09美元/桶，短短半年間降幅達42.6%。其他如WTI、迪拜1月期油價也同步大幅走低。

　　2014年國際原油價格變化情況

　　受前幾年油價高企的影響，國際油氣勘查投入保持了較快增長態(tài)勢。2013年全球油氣勘探及開采投資6820億美元，比2012年增加10%。據(jù)估計，2014年全球油氣領域的勘探及開采投資將達到7230億美元的新紀錄，同比增加6.1%。就地域而言，北美地區(qū)油氣勘探及開采投資增速將超過7%，遠高于2013年的2%——這主要是受美國投資大幅增加的刺激。北美以外地區(qū)的增幅將維持在6%左右，其中，中東、拉美和俄羅斯的增幅相對較大。

　　然而，受2014年下半年油價大幅下跌的影響，2015年國際油氣勘探與開發(fā)投入很可能出現(xiàn)負增長，這種趨勢值得關注。同時，與國外油氣勘查投入持續(xù)增長的態(tài)勢相比，我國油氣勘查已顯頹勢。2013年，國內(nèi)油氣勘查投入764億元，同比下降3.9%。預計2014年這種趨勢可能延續(xù)。國內(nèi)與國外油氣勘查投入之間呈現(xiàn)出二元分化走勢，也同樣值得關注。

　　1.3重要礦產(chǎn)品價格走勢分異，勘查投入持續(xù)大幅下降。

　　2014年，金、銀等貴金屬價格震蕩下行，基本延續(xù)前兩年的走勢(圖4)。LME黃金現(xiàn)貨價格先是從年初的1182美元/盎司上漲至1392美元/盎司，之后就一直處于升跌往復的行情，11月初更是跌至近4年的最低位1142美元/盎司。相對于金價的大幅波動，白銀現(xiàn)貨價格較為平穩(wěn)，2014年大部分時間維持在20美元/盎司上下波動，震幅較小。但10月以來，白銀現(xiàn)貨價格再次下跌，至11月初已跌至15美元/盎司。

　　金、銀價格變化情況(2010年2月~2014年11月)

　　有色金屬礦產(chǎn)品的價格走勢分異：銅、鉛、錫價震蕩下行，鋁、鋅價震蕩上行，鎳價則呈現(xiàn)出先揚后抑的走勢。從庫存來看，鋁、銅、鋅去庫存化明顯，鎳和鉛庫存則有較大幅度上升。

　　銅：2014年，盡管銅庫存降至歷史低位，但受全球銅礦山產(chǎn)能釋放的影響，LME銅現(xiàn)貨價格基本維持在7000美元/噸上下波動，全年最低價位出現(xiàn)在3月中下旬(6441美元/噸)，最高點出現(xiàn)在7月初(7186美元/噸)，11月基本維持在6800美元/噸的水平。

　　鉛：LME鉛現(xiàn)貨價格基本維持在2100美元/噸上下波動，8月下旬以來再次進入下行通道，截至11月已跌破2000美元/噸的關口。

　　錫：錫價全年大部分時間較為穩(wěn)定，在22500美元/噸上下波動，8月下旬以來再次進入下行通道，截至11月已跌破20000美元/噸。

　　鋁：近兩年來，鋁去庫存化效果顯著，LME鋁現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出筑底回升態(tài)勢——2014年3月以來，已從1680美元/噸的低位震蕩上升至11月的2000美元/噸以上。

　　鋅：由于全球范圍內(nèi)幾個重要的鋅礦床閉坑，2013年11月以來，鋅價呈現(xiàn)出震蕩上升的趨勢，至2014年11月已從上年同期的1875美元/噸回暖至2100美元/噸以上。

　　鎳：受印尼原礦出口禁令的影響，鎳價從2013年11月進入上升通道，在2014年5月一度達到近3年來的最高值(21000美元/噸).之后，由于需求趨緩及菲律賓鎳礦出口增加等因素影響，鎳價震蕩下行，截至11月已大幅跌至15000美元/噸。

　　銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格變化情況(2010年2月~2014年11月)。其中，A為銅、鎳、錫價格波動，B為鋁、鉛、鋅價格波動。

　　據(jù)SNL金屬與礦業(yè)公司統(tǒng)計，全球非燃料固體礦產(chǎn)勘查投入連續(xù)兩年大幅下跌：2013年的投入為152億美元，同比降幅約29%;2014年的這一數(shù)字為114億美元，同比下跌25%(圖6)。國內(nèi)礦產(chǎn)勘查投入同樣如此，2014年延續(xù)了2013年度的下降態(tài)勢。據(jù)中國地質調查局發(fā)展研究中心統(tǒng)計，2014年全國地質勘查投入同比降幅在10%左右，全國地質勘查工作形勢持續(xù)走低。

　　1996～2014年全球非燃料固體礦產(chǎn)勘查預算

　　1.4大型礦業(yè)公司提質增效，加速剝離非核心資產(chǎn)。

　　受全球礦業(yè)低迷的影響，國際礦業(yè)巨頭紛紛縮減開支，繼續(xù)優(yōu)化經(jīng)營結構，加快戰(zhàn)略調整，應對行業(yè)變局。通過加速產(chǎn)銷多元化，壓縮低端產(chǎn)能，擴大優(yōu)質礦產(chǎn)溢價等方式，礦業(yè)巨頭正在力保優(yōu)質資源壟斷和價格市場話語權。例如，必和必拓的勘查預算從2013年的3.9億美元降至1.85億美元，降幅達47%，2015年預計還將繼續(xù)減少。該公司正在縮減煤、鋁、錳、銀等資產(chǎn)，而將重心轉向確保鐵礦石、銅、石油、鉀等資產(chǎn)。力拓啟動澳大利亞昆士蘭州鋁土礦開發(fā)項目，并與幾內(nèi)亞簽署協(xié)議，聯(lián)手開發(fā)價值200億美元的世界最大的西芒杜鐵礦項目，力保其全球第一供應商地位。AngloGoldAshanti公司的勘查預算縮減了1.52億美元，從13個國家撤回了不符合其戰(zhàn)略決擇的項目。

　　2015年：

　　全球礦業(yè)疲軟復蘇動力不足

　　據(jù)國際貨幣基金組織2014年10月預測，2014年全球經(jīng)濟將實現(xiàn)3.3%的增長;2015年全球經(jīng)濟增長3.8%，呈現(xiàn)緩慢復蘇跡象，但增速比之前的預測值有所下調。疲軟的全球需求將難改當前礦業(yè)的頹勢。展望2015年，隨著全球經(jīng)濟復蘇多層化、復雜化，全球礦業(yè)將難以好轉。在美元走強及新興經(jīng)濟體增速下挫的重壓之下，國際大宗礦產(chǎn)品價格難覓回升動力，全球礦業(yè)格局將繼續(xù)深度調整。

　　2.1多重因素推動國際油價大幅下挫，短期回升可能性不大。

　　2014年下半年以來國際油價快速大幅下跌。一種觀點認為，這是美國聯(lián)手沙特打壓俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、伊朗等嚴重依賴石油出口國家的陰謀;另一種觀點則稱，全球經(jīng)濟減速導致對原油的需求轉弱，國際油價周期性下跌。實際上，導致國際油價快速大幅下跌的原因是多方面的，包括地緣政治格局變化、供需形勢轉變、美國能源革命帶來的非常規(guī)油氣資源大幅增產(chǎn)使歐佩克影響力減小、美元走強、金融市場監(jiān)管加強導致投機者對市場的擾動作用減弱等。在這種大背景下，國際油價短期內(nèi)難有回升空間。

　　2014年以來，全球經(jīng)濟增長大大低于預期，國際機構不斷下調全球經(jīng)濟增長預測。與此同時，國際能源署也將2014年石油需求增量由最初的110萬桶/天多次下調后至70萬桶/天，為近5年來的最低水平。從石油供應來看，在利比亞石油產(chǎn)量恢復、加拿大和巴西等國增產(chǎn)特別是美國大幅增產(chǎn)的推動下，2014年石油供應增量為180萬桶/天左右，遠超過最初預測的120萬桶/天。因此，導致此次國際油價下跌的最主要原因應是供求關系的變化，石油供求由偏緊轉向明顯寬松，特別是這種寬松狀態(tài)遠超過人們的預期。

　　另一方面，非常規(guī)油氣資源的開發(fā)改變著全球能源供應格局。美國長期投資開發(fā)的頁巖油開始進入產(chǎn)量高速增長期，加上近海油田的開發(fā)，2014年美國日均原油產(chǎn)量同比大增12.6%，石油增量占到全球增量的87%左右。歐佩克國家面對供求關系的變化，不僅無法通過減產(chǎn)達到保價的目的，反而冀期通過擴大生產(chǎn)維持市場份額。可見，由美國能源革命主導的非常規(guī)能源供應格局的重大變化，導致歐佩克逐漸喪失對國際石油市場的話語權，是國際油價大幅下挫的另一主導因素。

　　2.2美元持續(xù)走強，重要礦產(chǎn)品價格將被抑制上漲。

　　在正常的礦產(chǎn)品市場中，礦產(chǎn)品價格主要受到供需關系、美元指數(shù)和庫存的影響，這3種因素共同主導著全球主要礦產(chǎn)品價格的走勢。例如，供大于求的銅、鉛、錫價格震蕩下行，去庫存化明顯的鋁價格止跌回升，鋅供應減少帶動鋅價上漲等;美元指數(shù)與黃金價格以及其他大宗礦產(chǎn)品價格之間呈現(xiàn)出較強的負相關性。

　　隨著美國經(jīng)濟走上復蘇之路，美聯(lián)儲已于2014年10月徹底結束量化寬松貨幣政策，加息的預期在增強。而歐洲經(jīng)濟問題的長期化和復雜化對歐元形成極大的壓制，其日漸寬松的貨幣政策也促使投資者看空歐元。這些因素對美元上行構成強勁支撐，使其一改過去幾年的疲軟態(tài)勢。2011年4月以來，美元指數(shù)從73逐漸回升至2014年12月的89，同期金價從約1900美元/盎司降至1200美元/盎司，反映倫敦金屬交易所6種有色金屬(銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳)價格的LMEX指數(shù)從約4500下降至3000左右。可見，美元走強對以美元計價的原油及大宗礦產(chǎn)品構成了很大打壓。預計在美國經(jīng)濟持續(xù)向好、其他經(jīng)濟體表現(xiàn)不如預期的作用下，美元指數(shù)將持續(xù)走強，2015年各重要礦產(chǎn)品價格將承壓，難有大幅回漲可能。

　　2.3中國礦產(chǎn)品需求增幅明顯放緩，全球難覓有效接續(xù)的經(jīng)濟體。

　　經(jīng)過30多年快速發(fā)展，中國經(jīng)濟增速自2010年第三季度開始逐步放緩，GDP增速已連續(xù)18個季度下降，時間長達4年多，且走勢目前尚未穩(wěn)定。2012年以來中國GDP增速一直在7.5%左右波動，2014全年經(jīng)濟增長7.4%，遠低于2008年～2012年年均增長9.3%的水平，中國經(jīng)濟進入新常態(tài)。盡管在全面深化改革推進之后，經(jīng)濟中出現(xiàn)了一些新的、好的發(fā)展勢頭，但遠不足以形成能完全替代過去增長的動能，改革紅利釋放是一個漸進的過程。目前，中國鋼鐵、水泥等需求已明顯放緩，重化工業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，汽車生產(chǎn)和消費進入相對較低的增長期，制造業(yè)投資增長已由過去的30%左右下降到15%左右。根據(jù)2014年12月份中央經(jīng)濟工作會議的精神及實現(xiàn)情況，經(jīng)濟界普遍認為，中國2015年GDP預期增長在7%比較合適，2016年可能會調整到6%～6.5%的區(qū)間。

　　中國經(jīng)濟增速放緩使得國際大宗礦產(chǎn)品供給嚴重過剩。更為嚴峻的是，其他新興經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展增速同樣出現(xiàn)了回落，且分化現(xiàn)象較為明顯。以印尼為代表的亞洲新興國家經(jīng)濟表現(xiàn)較好，預計2014年實際經(jīng)濟增速為6.5%，2015年將達6.6%;然而，面臨著來自美元加息預期和全球風險投資的快進快出及通貨膨脹的風險，其經(jīng)濟脆弱性不容忽視。印度官方最新的經(jīng)濟報告預測，2014年印度經(jīng)濟增長率在5.4%～5.9%之間，2015年可能增長至6%左右。非洲經(jīng)濟表現(xiàn)搶眼，僅次于亞太新興市場，但GDP總量有限，2014年總規(guī)模為2.3萬億美元，難以接續(xù)中國因經(jīng)濟放緩對資源的需求。美國經(jīng)濟復蘇實施的“再工業(yè)化”戰(zhàn)略對傳統(tǒng)的大宗礦產(chǎn)需求不會有較大改變，其重點發(fā)展的高端化、清潔化、智能化的現(xiàn)代制造業(yè)將帶動新興高技術礦產(chǎn)，如鋰、鈷、稀土等增長。總的來看，全球短期內(nèi)難覓有效的接續(xù)中國需求的經(jīng)濟體，全球礦產(chǎn)品需求將繼續(xù)疲軟。這種態(tài)勢預計將維系一段時期，短則2～3年，長則5～6年。

　　2.4各國政府將繼續(xù)采取多種措施，大力支持和促進本國礦產(chǎn)勘查復蘇。

　　在全球礦產(chǎn)勘查市場不景氣的背景下，各國政府紛紛加強了對礦業(yè)發(fā)展的支持力度。最直觀的表現(xiàn)是，穩(wěn)步增加了政府對于礦產(chǎn)勘查的預算。據(jù)SNL金屬礦業(yè)公司統(tǒng)計，2008年金融危機以來，政府及其他機構的勘查預算投入呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢，從2008年的1.63億美元上升至2014年的8.73億美元，增長了435%。在整個勘查預算中，政府及其他機構的勘查預算比例則從2008年的1.2%上升至2014年的8.1%。

　　另外一種救市策略是通過財稅刺激、修改礦法。例如，為應對礦產(chǎn)勘查支出下滑，澳大利亞政府于2014年5月13日出臺了一項新的勘查開發(fā)促進計劃。該計劃旨在消除陸克文-吉拉德政府時期所引入的超額利潤稅(MRRT)政策對澳洲礦業(yè)帶來的不利影響，主要支持中小型勘查公司開展礦產(chǎn)勘查活動，以增加澳大利亞的礦床新發(fā)現(xiàn)。根據(jù)該項計劃，澳大利亞當?shù)毓擅袢绻度胍欢〝?shù)額的資金用于初級勘查公司在澳大利亞本土進行的草根勘查活動，就可以獲得等額的個人所得稅抵免。該項計劃為期3年，總計投入1億澳元：可用的稅收抵免額度2014～2015年度最高為2500萬澳元，2015～2016年度為3500萬澳元，2016～2017年度為4000萬澳元。澳大利亞各州則采取補貼措施，對初級勘探公司(尤其是有鉆探工作量的公司)給予財政補貼。

　　此外，哈薩克斯坦為刺激國際投資宣布修改現(xiàn)行礦法;加拿大延續(xù)流轉股票計劃——礦產(chǎn)勘查稅收抵免15%政策(METC)是其流轉股票的最新形式。該政策始于2000年，為期5年，到期之后每年延期一次。2014年，出于北方及邊遠地區(qū)基礎設施建設、土著居民教育問題的考慮，聯(lián)邦政府延續(xù)了此項政策。

　　全球礦業(yè)發(fā)展新特征與對策建議

　　總的來看，全球礦業(yè)仍處深度調整階段，呈現(xiàn)出“四期疊加”特征。一是礦業(yè)復蘇的醞釀期。盡管短期內(nèi)礦業(yè)復蘇難現(xiàn)，但業(yè)內(nèi)人士普通看好中長期的能源資源需求，正在積極尋找機會，迎接下一輪繁榮的到來。二是礦業(yè)技術創(chuàng)新的孕育期。面對嚴峻的市場形勢和激烈的市場競爭，礦業(yè)企業(yè)加大了深部/覆蓋區(qū)的勘查技術研發(fā)和智能礦山、高效采礦技術以及管理創(chuàng)新工作，以期讓創(chuàng)新成為企業(yè)發(fā)展的新引擎。三是礦業(yè)政策調整的博弈期。許多資源型國家為推動本國礦業(yè)開發(fā)，修改政策措施，降低進入門檻以吸引投資，加強對運營的監(jiān)管，同時期望能從資源開發(fā)中獲得更多的利益或保護當?shù)丨h(huán)境及就業(yè)。四是能源資源治理結構的改革期。近幾十來，全球能源資源格局發(fā)生了巨大變化，以中國為代表的新興經(jīng)濟體已成為能源資源貿(mào)易的主要參與者，消費重心出現(xiàn)由西向東的轉換，供應中心出現(xiàn)了多極化。而能源資源治理構架卻形成于40年前，已無法適應當今的格局調整，改革已成為國際共識。

　　針對當前全球礦業(yè)的新特征，我們提出如下幾點建議。

　　3.1穩(wěn)定公益性地質調查投入，推進地質調查工作結構調整。

　　地質工作是國民經(jīng)濟發(fā)展的先行，需要提前1～2個五年部署。地質勘查投入如果持續(xù)下降，將影響到下一個五年或更長時間的礦產(chǎn)資源供應。在當前國內(nèi)外礦業(yè)低迷、國內(nèi)油氣與非油氣勘查投入雙下滑、國內(nèi)地勘基金可能退出等因素的共同影響下，應該充分考慮當前礦業(yè)復蘇醞釀期的特性，發(fā)揮公益性地質工作“四兩撥千斤”的作用，調動社會資金投入的積極性，為下一輪礦業(yè)繁榮集聚實力。

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