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中國(guó)需求放緩令美國(guó)煤炭業(yè)雪上加霜

    就像最近在一篇新聞標(biāo)題所寫的，美國(guó)煤炭行業(yè)在最高法院獲得了勝利。最高院以5票贊成、4票反對(duì)的結(jié)果做出了如下裁決：美國(guó)環(huán)境保護(hù)署(EnvironmentalProtectionAgency)在頒布發(fā)電廠的排放規(guī)定時(shí)，必須考慮合規(guī)成本。該院將“汞和有毒空氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)”(MercuryandAirToxicsStandards)發(fā)回美國(guó)環(huán)保署，要求其證明該標(biāo)準(zhǔn)具有凈經(jīng)濟(jì)效益。

    不管這會(huì)在短期內(nèi)讓煤炭開(kāi)采企業(yè)多么歡欣鼓舞，要將該行業(yè)大多數(shù)企業(yè)從日益逼近的財(cái)務(wù)災(zāi)難中拯救出來(lái)已為時(shí)過(guò)晚。煤炭企業(yè)的股票和債券價(jià)格反彈了一天，接著又退回到低迷狀態(tài)。

    美國(guó)煤炭年產(chǎn)能超過(guò)5億噸，大多數(shù)產(chǎn)能由陷入財(cái)務(wù)困境的公司所有。ArchCoal（煤炭產(chǎn)能超過(guò)1.3億噸）無(wú)擔(dān)保債券的價(jià)格是票面價(jià)值的14%至15%。PeabodyCoal（產(chǎn)能約為2億噸）2018年到期的債券價(jià)格為票面價(jià)值的48%。

    即使在油氣價(jià)格暴跌之后，很多擁有大規(guī)模儲(chǔ)量和負(fù)現(xiàn)金流的油氣勘探和生產(chǎn)企業(yè)也能籌集新的股本并為債務(wù)再融資。而煤炭行業(yè)幾乎沒(méi)有引起投資者的興趣。

    這不是說(shuō)燃煤發(fā)電將很快消失，盡管環(huán)境保護(hù)活動(dòng)人士、美國(guó)環(huán)保署的工作人員以及他們?cè)趭W巴馬政府里的支持者做出了最大努力。在未來(lái)10年，燃煤發(fā)電仍將占到美國(guó)發(fā)電量的三分之一以上。然而，公用事業(yè)企業(yè)和商業(yè)發(fā)電廠將從新的礦場(chǎng)所有者那里購(gòu)買煤炭。

    現(xiàn)有的煤礦企業(yè)將破產(chǎn)。

    煤礦開(kāi)采行業(yè)的死亡之旅將由兩個(gè)與環(huán)保主義毫不相干的因素驅(qū)動(dòng)：天然氣價(jià)格下跌，以及中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)泡沫縮小。

    美國(guó)天然氣勘探和生產(chǎn)行業(yè)在技術(shù)和管理方面取得了巨大進(jìn)步，降低了原本成本極其高昂的頁(yè)巖和致密砂的直接開(kāi)發(fā)成本。該行業(yè)利用廉價(jià)資金填補(bǔ)其資產(chǎn)負(fù)債表缺口而得以做到這一點(diǎn)，因?yàn)樵撔袠I(yè)有一個(gè)宏大的故事：儲(chǔ)量龐大且不斷增加的自然資產(chǎn)。

    另一方面，煤炭行業(yè)擁有已知的儲(chǔ)量。煤礦企業(yè)近些年的增長(zhǎng)故事，就是中國(guó)發(fā)電廠和鋼鐵廠對(duì)煤炭源源不斷的需求。美國(guó)大型煤炭生產(chǎn)商相信“中國(guó)夢(mèng)“，很多企業(yè)借入大量資金擴(kuò)大冶金煤產(chǎn)能來(lái)滿足中國(guó)巨龍的需求。

    然而，這條龍對(duì)如何拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有了新的想法，而進(jìn)口更多煤炭并非其中之一。于是，美國(guó)生產(chǎn)商面臨更多的過(guò)剩煤炭、更多的債務(wù)負(fù)擔(dān)，比之前更讓人泄氣的價(jià)格和資金流問(wèn)題。

    最后，即便是最高效的美國(guó)礦商也需要價(jià)格保持在每百萬(wàn)英熱單位3美元才能存活下來(lái)，效率最低的礦商則需要4.50美元以上或者5美元。

    這就是當(dāng)前的財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)。此外，煤炭行業(yè)人士對(duì)于華盛頓周圍胡子稀疏的環(huán)境活動(dòng)人士的想法感到極其憤慨。環(huán)保人士與美國(guó)環(huán)保署的合作在基于1970年《清潔空氣法案》(CleanAirAct)的反煤炭規(guī)定的進(jìn)展方面相當(dāng)成功。正如一位煤炭公用事業(yè)企業(yè)的律師所言：“即便‘汞和有毒空氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)’被推翻（可能性非常小），但它已造成損害。公用事業(yè)行業(yè)已制定了相應(yīng)計(jì)劃。”

    然而，又一場(chǎng)“指環(huán)王”(LordoftheRings)規(guī)模的戰(zhàn)役即將拉開(kāi)：圍繞奧巴馬政府的《清潔電力計(jì)劃》(CleanPowerPlan)對(duì)簿公堂，并展開(kāi)立法之爭(zhēng)。這些規(guī)定將于8月公布，美國(guó)環(huán)保署估計(jì)，這些規(guī)定將再導(dǎo)致4.9萬(wàn)兆瓦的燃煤發(fā)電產(chǎn)能被關(guān)閉。

   盡管煤礦商面臨財(cái)務(wù)困境，但未來(lái)幾年，它們也將拿出充足的資金打官司并舉行公開(kāi)活動(dòng)，抗議該計(jì)劃。另一方面，一些對(duì)手力量強(qiáng)大，不僅包括美國(guó)環(huán)保署，還有自然資源保護(hù)協(xié)會(huì)(NaturalResourcesDefenseCouncil)等組織的訴訟律師。

    自然資源保護(hù)協(xié)會(huì)氣候和清潔空氣計(jì)劃負(fù)責(zé)人兼高級(jí)律師戴維？多尼格(DavidDoniger)認(rèn)為，美國(guó)環(huán)保署在“汞和有毒空氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)”方面所遭受的挫折只是暫時(shí)的，《清潔電力計(jì)劃》不會(huì)受到這一先例的影響。他擔(dān)心的是下屆總統(tǒng)可能由共和黨人出任，同時(shí)參眾兩院也可能由共和黨把持。“如果下屆總統(tǒng)否認(rèn)氣候變化，或者至少反對(duì)就氣候變化采取措施，同時(shí)美國(guó)國(guó)會(huì)一直由共和黨人主導(dǎo)，那么他們可能會(huì)撤銷《清潔電力計(jì)劃》。”

    關(guān)于哪個(gè)政黨入主白宮的重要性，他的對(duì)手們往往與他意見(jiàn)一致。他們將利用訴訟延緩或阻止《清潔電力計(jì)劃》生效實(shí)施。這可能被視為一種緩兵之計(jì)，以待共和黨人登上總統(tǒng)之座。

    數(shù)億噸煤炭和4.9萬(wàn)兆瓦代表著很多錢。可以預(yù)見(jiàn)，煤炭行業(yè)的破產(chǎn)管理者將為此而戰(zhàn)。

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