從高盛、摩根士丹利到世界銀行，主流投行和國際金融機構(gòu)均認(rèn)為這一波大宗商品拋售潮才剛開始，他們的一致建議是，盡可能遠(yuǎn)離大宗商品，機構(gòu)投資者低配為宜。

全球商品處于周期性熊市

近來，石油輸出國組織（OPEC）6月原油產(chǎn)量升至三年高位，另外伊朗核協(xié)議達成造成更多原油流入市場的預(yù)期，令原油供給過剩局面加重，油價承壓。7月22日，美國能源信息署（EIA）公布了截至7月17日的庫存數(shù)據(jù)，顯示上周美國原油庫存意外增加，美國原油庫存增長256.8萬桶，預(yù)期減少225.8萬桶。受此消息影響，美國時間7月22日，WTI原油9月期貨價格一日內(nèi)下挫2.59%，跌破50美元／桶，收報49.19美元。

北京7月23日下午5點，WTI原油9月期貨價格微漲報49.41美元／桶，但仍徘徊于50美元／桶下方。

不僅是原油，近來，包括咖啡、小麥、銅、鎳等22種大宗商品的價格創(chuàng)十三年新低。

其中，咖啡和糖今年以來的跌幅更是達到27%，德國商業(yè)銀行分析稱，這兩種大宗商品的暴跌主要是由其主要的生產(chǎn)國巴西貨幣疲軟引起的，另外多年的產(chǎn)量過剩累積了大量庫存。

彭博大宗商品指數(shù)顯示，在本輪商品跳水潮流中工業(yè)用金屬領(lǐng)跌。其中，銅以及鎳的價格本年度以來分別下挫12%及23%。有分析指出，今年震蕩的中國股市引發(fā)了投資者對于中國對工業(yè)用金屬需求方面或?qū)⑹艿酱驂旱膽n慮。

周一（7月21日），芝加哥商品交易所的旗下COMEX黃金在亞市早盤，2分鐘內(nèi)跌去60美元，擊穿了1100美元的重要心理關(guān)口，創(chuàng)5年新低。

周三（7月22日）銅價下跌89.50美元，至每噸5364美元的6年新低，鎳價下跌195美元，至每噸11470美元，鋅價回落35美元，鋁價跌至6年低點。

根據(jù)基金數(shù)據(jù)提供商EPFR Global的數(shù)據(jù)，2015年第二季度，投資者們從大宗商品基金中撤資額已達到11億美元左右。

“看起來貴金屬是本輪市場負(fù)面情緒爆發(fā)的主因。”Natixis大宗商品研究主管Nic Brown表示。他補充道，在中國經(jīng)濟增速放緩及美元走強兩者疊加作用之下，大宗商品持續(xù)下跌已有幾月。

高盛商品研究團隊認(rèn)為，全球商品處于周期性熊市中（特別是原油和工業(yè)金屬），這反映出供大于求的現(xiàn)狀。

此外，有分析指出全球股市和債市走勢強勁，也加劇了大宗商品市場的壓力。

建議低配大宗商品

世界銀行7月22日發(fā)布的大宗商品季度展望報告中預(yù)測稱，由于供大于求，2015年主要大宗商品的價格將繼續(xù)下跌。

工業(yè)用大宗商品將受疲軟需求的影響，進一步下行。世行指出，由于中國正在向消費驅(qū)動型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，并啟動了控制污染的系列政策，預(yù)計其金屬及煤炭的消費或?qū)l(fā)生顯著下降。

高盛在7月21日發(fā)布的2015下半年宏觀展望報告中也預(yù)測了大宗商品價格將進一步下跌，建議投資者低配大宗商品。

高盛指出，鑒于供大于求的局面，預(yù)測WTI油價將在今年三季度下探至45美元/桶，2016年有望企穩(wěn)回到60美元左右。另外，伊朗制裁取消將對2016年油價帶來下行風(fēng)險。

摩根士丹利在7月22日發(fā)布的報告中指出，未來25個月的原油期貨走勢暗示油市或?qū)⒚媾R比1986年更為嚴(yán)峻的行業(yè)頹勢，當(dāng)時OPEC放任市場處于供過于求狀態(tài)，導(dǎo)致整個行業(yè)經(jīng)歷45年來最嚴(yán)重的下滑。

不過，該報告預(yù)測全球市場可能將在明年下半年再次獲得平衡，因低油價抑制了投資并且會刺激需求，原油行業(yè)會出現(xiàn)“緩慢且漸近”的復(fù)蘇。

世行雖將2015年“一籃子”油價上調(diào)了4美元至57美元／桶，但其資深經(jīng)濟學(xué)家John Baffes表示，由于大量庫存及OPEC的增產(chǎn)，中期來看油價還是比較疲軟。

高盛還表示該行看跌銅，該行商品分析師Max Layton在7月22日下調(diào)了銅價短期、中期和長期的目標(biāo)價，他認(rèn)為到明年年底銅價跌幅最多會達到20%，至4500美元/噸，當(dāng)前銅價位于5377美元附近。

高盛預(yù)期未來3個月、6個月和12個月的銅價將分別位于5200美元、4800美元和4800美元。2017年和2018年的目標(biāo)價在4500美元。

黃金方面，高盛表示仍然看空，按照高盛的預(yù)計，金價年內(nèi)或?qū)⒌?000美元以下。此外，彭博社評選出的全球最準(zhǔn)確貴金屬預(yù)測者Barnabas Gan認(rèn)為，黃金價格將進一步走低，預(yù)計12月跌至1050美元/盎司。這意味著，金價可能還將下跌5.2%。

其他商品方面，世行預(yù)測亞洲、歐洲及美國的燃?xì)鈨r格將在今年下半年發(fā)生大跌，美國的跌幅或?qū)⑦_到36%。另外，由于能源競爭加劇，煤炭價格將會下跌17%。

世行還預(yù)測，與2014年相比，今年的鐵礦石價格將下跌40%至55美元／噸；工業(yè)金屬價格總體將下跌17%。而農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格較2014年將下跌11%。

本周，花旗的分析團隊判斷今年下半年的大宗市場為“中性至看跌”。

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