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美銀美林：2016年人民幣或貶值


    據(jù)《巴倫周刊》報(bào)道，美銀美林策略師DavidWoo指出，“我們認(rèn)為，2016年人民幣兌美元下跌的幅度將達(dá)10%。”人民幣與美元的掛鉤，迫使中國不得不輸入美國的貨幣政策。自美國于2009年開始啟動(dòng)大規(guī)模的量化寬松計(jì)劃以來，中國陷入一場“借貸狂歡”。結(jié)果，根據(jù)管理咨詢公司麥肯錫(McKinsey)的估計(jì)，自2007年以來中國的債務(wù)已增長四倍，而債務(wù)在其國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比例也超過了美國的。
    美銀美林列出了該行為何認(rèn)為人民幣進(jìn)一步貶值的原因：
    “據(jù)我們看來，中國政府自8月11日以來為支撐人民幣所推行的大規(guī)模干預(yù)，或與該國大力推動(dòng)人民幣加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子有關(guān)。理由是，人民幣若再貶值，可能會(huì)激起更多對(duì)于人民幣加入SDR的反對(duì)。如果我們的觀點(diǎn)是正確的，在SDR投票結(jié)束后，不管結(jié)果如何，中國旨在保持人民幣強(qiáng)勁走勢的動(dòng)力就會(huì)減弱。此前，中國旨在允許本國公民直接購買海外資產(chǎn)的決定，(從上海開始實(shí)施)，與中國對(duì)更多資本外流和人民幣貶值沒有興趣’的猜測是相矛盾的。”
    “我們之所以認(rèn)為人民幣將進(jìn)一步貶值，是因?yàn)椋b于中國資本賬戶的不斷開放，中國無法同時(shí)下調(diào)利率和捍衛(wèi)人民幣。依我們看，中國公司債務(wù)在其國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比例超過20%，公司利潤萎縮，同時(shí)實(shí)際利率過高。”
    美銀美林預(yù)計(jì)，到2016年年底，人民幣兌美元將跌至7。本月底，IMF執(zhí)行董事會(huì)將投票決定人民幣能否加入SDR。在該決定亮相，以及美聯(lián)儲(chǔ)12月份宣布加息后，這種跌幅最早或?qū)⒃谙聜€(gè)季度出現(xiàn)。

    當(dāng)美元繼續(xù)強(qiáng)勁走強(qiáng)時(shí)，人民幣承受新一輪壓力。離岸人民幣下跌0.11%，至6.4314。

    更為便宜的人民幣會(huì)對(duì)其他貨幣產(chǎn)生怎樣的影響呢？

    人民幣進(jìn)一步貶值，可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)在一段更長的時(shí)間內(nèi)維持低利率，從而令歐元和日元兌美元在窄幅區(qū)間中徘徊。人民幣進(jìn)一步貶值，意味著大宗商品需求更少，價(jià)格更低，致使加元、澳元和巴西雷亞爾價(jià)值進(jìn)一步萎縮。此外，人民幣進(jìn)一步貶值也可能會(huì)引發(fā)競爭性貶值，意味著韓元和墨西哥比索可能會(huì)保持在貶值狀態(tài)。

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