4月9日，在岸人民幣兌美元官方收盤價(jià)報(bào)6.3107，較上一交易日官方收盤價(jià)跌108點(diǎn)，較上一交易日夜盤收盤跌80點(diǎn)。

　　交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在美元指數(shù)沒有顯著的變化的情況下，人民幣對(duì)美元匯率回調(diào)或與市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易沖突擔(dān)憂加劇有關(guān)，市場(chǎng)擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易順差收窄和經(jīng)濟(jì)下行壓力。短期內(nèi)需關(guān)注貿(mào)易爭(zhēng)端，匯率雙向波動(dòng)的可能性更大。

　　在中期判斷上，中金公司宏觀組分析員易恒認(rèn)為，雖然中美貿(mào)易摩擦升溫，但目前跨境資本流動(dòng)保持穩(wěn)定，因此維持對(duì)美元走弱、人民幣走強(qiáng)的中期走勢(shì)的判斷。外匯分析師韓會(huì)師也表示，在局勢(shì)不甚明朗的情況下，擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)造成人民幣貶值為時(shí)尚早。

　　人民幣匯率波動(dòng)加大

　　4月9日，人民幣中間價(jià)報(bào)6.3114，上一交易日中間價(jià)6.2926，創(chuàng)兩周以來最低水平。在岸人民幣開盤后迅速走強(qiáng)至6.2954，午后悉數(shù)回吐日內(nèi)漲幅并跌至6.3139，離岸人民幣現(xiàn)報(bào)6.3148，基本回吐日內(nèi)升勢(shì)。

　　民生銀行研究院王靜文回顧到，上周離岸市場(chǎng)連續(xù)5天走貶，即期匯率由6.2628貶至6.3130，累計(jì)貶值502個(gè)基點(diǎn)；在岸市場(chǎng)僅有3個(gè)交易日，周一人民幣兌美元匯率中間價(jià)由6.2881上調(diào)至6.2764，但隨后兩個(gè)交易日連續(xù)下調(diào)。

　　而美元指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，全周始終在90點(diǎn)以上微幅震蕩，周五收于90.1366，全周上漲0.17%，連續(xù)第二周上漲。在他看來，上周美元指數(shù)走勢(shì)主要受到兩大因素影響，其一是中美貿(mào)易爭(zhēng)端，其二是美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)。

　　上周周初，美國(guó)公布對(duì)華“301調(diào)查”征稅建議，中方隨后決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆、汽車、化工品等14類106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅。此時(shí)市場(chǎng)仍然認(rèn)為雙方處于“討價(jià)還價(jià)”的過程中，貿(mào)易風(fēng)波終將緩和，美元指數(shù)溫和反彈。但隨后特朗普表示將考慮將對(duì)額外1000億美元的中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品加征關(guān)稅，中國(guó)商務(wù)部和外交部則做出了針鋒相對(duì)的強(qiáng)硬回應(yīng)，最終引發(fā)當(dāng)日美元指數(shù)大跌。

　　上周五公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)也大幅弱于預(yù)期。3月份非農(nóng)就業(yè)人口僅增加10.3萬人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)估的19.3萬人，失業(yè)率和就業(yè)參與率同樣弱于預(yù)期。不過，3月薪資環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，與預(yù)期相符，且高于前值，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)向好，可為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息提供支撐。

　　“整體來看，雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)同時(shí)對(duì)美元形成壓力，但貿(mào)易爭(zhēng)端仍然是市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。”王靜文稱。

　　跨境資本流動(dòng)保持穩(wěn)定

　　盡管外匯市場(chǎng)的波動(dòng)正在不斷加大，但在外匯分析師韓會(huì)師看來，擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)造成人民幣貶值為時(shí)尚早。2017年以來，“參考一籃子貨幣”這一定價(jià)規(guī)則得到市場(chǎng)認(rèn)可，逐漸擊退了單邊貶值預(yù)期，也基本消除了資本恐慌性外逃的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)成果來之不易。

　　在跨境資金流動(dòng)方面，中金公司分析到，雖然中美貿(mào)易摩擦升溫，但迄今為止，跨境資本流動(dòng)保持穩(wěn)定。4月8日，中國(guó)央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月外匯儲(chǔ)備增加83.38億美元至3.1428萬億美元。

　　國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，3月，我國(guó)主要渠道的外匯供求相對(duì)平穩(wěn)，外匯市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供求平衡格局。國(guó)際金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，主要非美元貨幣匯率相對(duì)美元升值，資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等多重因素共同作用，外匯儲(chǔ)備規(guī)模回升。

　　“年初以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，人民幣對(duì)美元匯率雙向波動(dòng)并保持基本穩(wěn)定，跨境資金總體平衡的發(fā)展態(tài)勢(shì)更加穩(wěn)固。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)逐步鞏固和改革開放進(jìn)一步深化，我國(guó)國(guó)際收支將延續(xù)基本平衡格局，跨境資金流動(dòng)總體保持平穩(wěn)。”外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人也指出，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然復(fù)雜多變，金融市場(chǎng)仍可能面臨不確定性。國(guó)內(nèi)外因素綜合作用，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模有望保持總體穩(wěn)定。

　　中金公司易恒認(rèn)為，雖然外需的潛在波動(dòng)可能會(huì)階段性引發(fā)避險(xiǎn)情緒升溫、對(duì)美元匯率形成暫時(shí)的支撐。“維持對(duì)美元走弱、人民幣走強(qiáng)的中期走勢(shì)的判斷。”

　　易恒表示，一方面，美國(guó)與其他主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策“預(yù)期差”繼續(xù)縮小，另一方面，中國(guó)企業(yè)投資回報(bào)率持續(xù)改善。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)人民幣的匯率預(yù)期尚未從“負(fù)面”回到“中性”，因此，人民幣匯率仍有“逼空”的空間。

　　申萬宏源固收首席孟祥娟認(rèn)為，近期人民幣貶值一方面是對(duì)上月底升值過快的小幅調(diào)整，另一方面周內(nèi)歐元承壓、英鎊基本維持平穩(wěn)，帶動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)，人民幣相對(duì)美元貶值，維持年內(nèi)人民幣仍然處于穩(wěn)中小幅升值的通道內(nèi)的判斷不變。

　　在孟祥娟看來，中期英、歐通脹壓力逐步上行，緊縮路徑較為明晰；而美國(guó)通脹上行趨勢(shì)仍未得到有效確認(rèn)，加息后半程可能受到潛在貿(mào)易戰(zhàn)的影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)全球貨幣政策進(jìn)一步超預(yù)期的可能性不大。“美元指數(shù)大概率在89-91區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)，對(duì)應(yīng)的人民幣相對(duì)美元匯率，預(yù)計(jì)也將在大概率在6.25-6.33的狹窄空間內(nèi)波動(dòng)，缺乏趨勢(shì)性變化，而全年預(yù)計(jì)外匯占款仍將維持持續(xù)小幅回升的態(tài)勢(shì)。”

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