解決“穩(wěn)投資”資金來源，尤其是撬動(dòng)更多市場(chǎng)化資金支持重大基建項(xiàng)目成為目前多部門政策的著力點(diǎn)。在諸多政策推動(dòng)下，更多資金正在加速涌入并有望拉動(dòng)重大基建項(xiàng)目投資增速進(jìn)一步上升?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，自專項(xiàng)債資本金新政發(fā)布后，首批由專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金與金融機(jī)構(gòu)貸款進(jìn)行“債貸組合”模式的項(xiàng)目已經(jīng)開始落地。

　　值得注意的是，發(fā)改委等部門也醞釀推出相關(guān)新政，聚焦基礎(chǔ)設(shè)施融資模式創(chuàng)新，完善投資項(xiàng)目資本金制度，吸引更多民間資本參與重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，在更多資金的支持作用下，下半年基建投資增速有望出現(xiàn)較快上行態(tài)勢(shì)。

　　日前，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府發(fā)布的專項(xiàng)債券（10-17期）文件顯示，該批債券中呼和浩特新機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目和集大高鐵項(xiàng)目將發(fā)行專項(xiàng)債作為資本金，且都運(yùn)用這種“債貸組合”模式。這標(biāo)志著，我國專項(xiàng)債資本金新政發(fā)布后的首批落地項(xiàng)目浮出水面。

　　專項(xiàng)債資本金新政，即中辦國辦此前印發(fā)的《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，突破了過往制度的限制，明確專項(xiàng)債可以作為符合條件的重大項(xiàng)目的資本金。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，該通知發(fā)布意味著部分基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等領(lǐng)域的基建補(bǔ)短板項(xiàng)目將在資本金籌措上優(yōu)先獲得專項(xiàng)債資金補(bǔ)充。更為重要的是，20%左右的項(xiàng)目資本金到位后，這些項(xiàng)目可以進(jìn)一步通過銀行貸款、信用債等市場(chǎng)化融資渠道籌措建設(shè)資金，從而撬動(dòng)4倍左右的金融機(jī)構(gòu)配套資金。

　　“據(jù)我們測(cè)算，若6月之后發(fā)行的專項(xiàng)債中有10%左右計(jì)入基建項(xiàng)目資本金，那么將帶動(dòng)今年基建增速加快4.5個(gè)百分點(diǎn)左右。截至7月，今年以來的累計(jì)基建投資增速僅為3.8%，未來的拉升作用還是比較明顯的?！蓖跚啾硎尽?/span>

　　“允許專項(xiàng)債項(xiàng)目投資資金來源從‘財(cái)政投入資本金+專項(xiàng)債債券融資’向‘專項(xiàng)債資本金+市場(chǎng)化融資’的混合融資方式轉(zhuǎn)變，有利于緩解政府資本金籌措壓力?！敝姓\信國際宏觀金融研究部分析師汪苑暉對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，以內(nèi)蒙古集大高鐵項(xiàng)目為例，歸屬于內(nèi)蒙古段總投資約113.31億元，專項(xiàng)債與自籌資金合計(jì)78.31億元，其中專項(xiàng)債占資本金的63.8%，較大程度地減輕了當(dāng)?shù)卣娜谫Y壓力，保障重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)。

　　他測(cè)算指出，在通知落地后，下半年剩余1.3萬億元新增專項(xiàng)債中大概有900億元左右的專項(xiàng)債可以用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金，其中8月至12月約350億元。按照此前2-2.8倍撬動(dòng)比例估算，下半年拉動(dòng)基建投資總資金在1800億元-2520億元，其中8至12月拉動(dòng)規(guī)模約700億元-980億元。

　　按照中信證券的測(cè)算，在專項(xiàng)債成為資本金后，僅銀行金融機(jī)構(gòu)就可向基建投資新增7000億元至8000億元的信貸規(guī)模。

　　而除了專項(xiàng)債及金融機(jī)構(gòu)資金來源之外，包括PPP等在內(nèi)的模式也在為“穩(wěn)投資”注入動(dòng)力，帶動(dòng)市場(chǎng)化資金輸血基建項(xiàng)目。（下轉(zhuǎn)第三版）

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