對此，上海交大上海高級金融學(xué)院副院長朱寧向人民網(wǎng)記者表示，銀行法修改有可能取消存貸比助推了此輪行情，明年銀行股板塊將走向分化，不會普漲。而央行是否釋放流動性，朱寧判斷可能是有一次降息之后才會有降準（即降低銀行存款準備金）。

　　存貸比考核或取消 助推銀行股行情

　　自央行降息以來，銀行股就有開始了數(shù)輪反彈行情。業(yè)內(nèi)普遍認為，銀行股大漲是由估值修復(fù)所驅(qū)動。“銀行股今年上漲很重要的原因是價值回歸，因為估值偏低。”朱寧指出，上漲反映了貨幣政策和財政政策轉(zhuǎn)向?qū)︺y行資產(chǎn)質(zhì)量提升的信心。

　　至于17日銀行股上漲，朱寧認為未必是因為降準預(yù)期，而是存貸比取消傳言所助推。據(jù)報道，相關(guān)部門已經(jīng)將《商業(yè)銀行法》的修改建議方案上報，并等待進入全國人大常委會正式的修改法律程序，其中或涉及到取消存貸比考核。

　　銀行界人士指存貸比考核是中國比較獨特的現(xiàn)象，是對銀行資本金和貸款關(guān)系進行人為要求。由于今年數(shù)次逼近監(jiān)管“紅線”，銀行對取消存貸比考核意愿強烈。“放開之后在存款基數(shù)條件下，銀行可以創(chuàng)造更多貸款。”朱寧說。

　　對于銀行股未來走勢，受益于降準/降息、存貸比取消、信貸資產(chǎn)證券化備案制等疊加利好，機構(gòu)銀行業(yè)分析師表示對銀行股估值修復(fù)持續(xù)看好。國金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬告訴人民網(wǎng)記者，明年有50~60%增長空間，龍頭銀行翻番。截止收盤A股銀行今年P(guān)B為0.94倍，明年可看到1.5倍。

　　而朱寧則認為明年看點在于銀行股板塊趨向分化，不會普漲。一是隨著利率化進一步推動，可能有銀行通過中間業(yè)務(wù)進一步轉(zhuǎn)型成功；二是城商銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的突破會給市場帶來比較多的遐想。

　　央行處境微妙 力度和步伐存不確定性

　　受本周IPO發(fā)行申購更加劇貨幣市場利率上升壓力，16日銀行間市場資金價格全線上漲，交易所各期限回購利率全線上漲。周二央行又未投放逆回購，市場對年末資金面開始緊張。加之17日銀行股大漲，市場再傳年內(nèi)降準聲音。

　　朱寧則判斷“可能是有一次降息之后才會有降準。”降準的沖擊猶如大水漫灌，通過信貸擴張來刺激經(jīng)濟并非央行現(xiàn)行政策邏輯。

　　有專家進一步建議，可考慮每次以0.2或0.25個百分點，而不是0.5個百分點的力度降低存準率。

朱寧分析說，自降息之后市場輿論頗多，央行不會一下子就改變貨幣政策方向。如進一步放松，股市漲起來風(fēng)險就比較大，因此央行會持謹慎樂觀態(tài)勢，根據(jù)下一步經(jīng)濟走勢以及金融市場情況再進行調(diào)整。他指，“現(xiàn)在央行其實處在相對比較微妙的處境。”

　　此前央行表示等四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)完全出來之后再考慮下一步動作。據(jù)近期已公布一些數(shù)據(jù)來看，顯示經(jīng)濟仍在下行。16日公布的12月匯豐中國PMI初值顯著下跌0.5個百分點至49.5，為近七個月內(nèi)首次跌回榮枯臨界線下方，且創(chuàng)八個月新低。

　　朱寧表示貨幣政策方向已無需等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)出齊，趨勢相對很清晰。據(jù)不久前召開的中央工作經(jīng)濟會議，貨幣政策和財政調(diào)整的趨松方向為各方一致認同。但是釋放流動性“力度和步伐存在更多不確定性。”他說。

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