31省份皆出地方國資改革圖，將撬動“國資系”24萬億市值

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》日前從權(quán)威人士處獲悉，國企改革的頂層方案經(jīng)過數(shù)輪討論和修改，有望在兩會后出臺，國企改革混改門檻將進(jìn)一步放寬，競爭性領(lǐng)域所有制資本參與的股權(quán)比例限制也將進(jìn)一步放寬。

　　值得注意的是，在央企之外的國企改革另一個重鎮(zhèn)，31省份在召開地方兩會時都勾勒出了2015年地方國資改革的藍(lán)圖，包括“混合所有制改革”、“兼并重組”、“分類改革”、“整體上市”、“國有資本投資公司試點(diǎn)”等內(nèi)容，或?qū)⑶藙?4萬億市值。

　　“目前來看，國有企業(yè)之間相互交叉持股并不是真正意義上的混合所有制改革，而是要看其在引入民資、外資等其他所有制資本的比例和程度，這也是本輪國企改革的重點(diǎn)所在。”上述權(quán)威人士表示，在混改比例上，國企改革將進(jìn)一步加大向民資開放力度，在競爭性領(lǐng)域，國資投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身需要，或根據(jù)投資收益最大化引入戰(zhàn)略投資者，不要求絕對控股。

　　資產(chǎn)證券化無疑是加快社會資本參與的重要途徑。“國家首先可能對商業(yè)競爭類行業(yè)進(jìn)行混合所有制改革，主要對民用產(chǎn)品市場競爭性強(qiáng)，具有壟斷性的國企進(jìn)行改革。”中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，隨著政策的松綁，混合所有制改革將從更大的層面鋪開。國企將采取證券化的方式，讓社會資本參與。

　　他坦言，對于很多央企和地方國企而言，目前在改革方面還做得不夠，一方面是進(jìn)入門檻高，另一方面對于很多民營等企業(yè)而言，管理機(jī)制體制的不同也影響其參與混改的熱情。記者了解到，國資委去年主導(dǎo)的央企“四項改革”試點(diǎn)方案目前已經(jīng)完成編制，涉及“四項改革”試點(diǎn)的6家央企改革方案均已獲批，但這僅僅是框架性方案，具體操作方案還在研究制定中。

　　另一方面，地方國企改革也進(jìn)入加速期。剛剛結(jié)束的地方兩會上，吉林、上海、浙江、河北等地均在國資投資運(yùn)營平臺搭建上推出了實質(zhì)性的政策。其中，吉林省提出，組建國有資本投資運(yùn)營公司，推動交通、糧食、酒精、林業(yè)等企業(yè)兼并重組；上海市提出建立國資流動平臺，發(fā)展公眾公司，推動集團(tuán)公司的整體上市和核心資產(chǎn)上市。重慶堅持以管資本為主，以整合資源為重點(diǎn)，加強(qiáng)國有資產(chǎn)分類監(jiān)管，推進(jìn)國有資本運(yùn)營公司和投資公司試點(diǎn)。河北今年也將推進(jìn)國有資本運(yùn)營公司和投資公司試點(diǎn)，加快省屬國有企業(yè)核心資產(chǎn)上市和整體上市。此外，廣東將著力推動國有資產(chǎn)證券化；海南則表示，將推進(jìn)南漁集團(tuán)混合所有制改革試點(diǎn)；上海還提到，要深化國資國企改革，加快開放性市場化重組，穩(wěn)步發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

　“無論是中央還是地方，都可以看出，國企改革正式步入了快車道，有望盤活超萬億的國企存量資產(chǎn)。”分析人士表示。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在目前A股所有上市公司中，實際控制人為國資委、地方國資委、地方政府、中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)、大學(xué)以及集體企業(yè)的上市公司總計高達(dá)1010家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上。按照2月10日兩市收盤價格計算，上述1010家“國資系”的上市公司的總市值高達(dá)24.31萬億元，占到了滬深兩市目前總市值(42.42萬億元)的一半以上。

　　2013年以來，國企改革概念受到了資本市場的熱烈追捧。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國企改革指數(shù)自2014年4月1日創(chuàng)立以來，已經(jīng)累計上漲了42.49%。銀河國際的研究顯示，2014年末，A股市場國有企業(yè)總市值為25.24萬億元，占整體A股市場的60.4%。報告認(rèn)為，盡管中國已經(jīng)進(jìn)行改革超過36年，但從最新的數(shù)據(jù)來看，國企仍有很大空間改善其表現(xiàn)。例如，在2014年前11個月，國有工業(yè)企業(yè)的核心盈利同比下跌7.5%，而民營工業(yè)企業(yè)的核心盈利則在同期同比增長7.4%。從估值的角度來看，國企指數(shù)(大部分成分股都是國企)的市盈率低于恒生指數(shù)的成分股(包括國企和非國企)。因此，無論從估值或運(yùn)營的角度而言，均有進(jìn)一步進(jìn)行國企改革的必要，目的是提高效率及企業(yè)價值。國企對股市的表現(xiàn)亦舉足輕重。國企改革必將成為A股貫穿2015年的最佳投資主題之一。

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