（數(shù)據(jù)來源于：中國外匯交易中心網(wǎng)站）

央行派發(fā)春節(jié)“紅包”已超1.2萬億元

央行官網(wǎng)信息顯示，自進入羊年以來，央行已經(jīng)第七次使用工具向市場投放流動性累計逆回購金額已達5150億元，期限包括7天、28天、14天、21天四個品種。此前，2月5日央行全面及定向降準釋放流動性超6800億元，今年央行發(fā)放的春節(jié)“紅包”已經(jīng)超過了1.2萬億元。

數(shù)據(jù)顯示，2014年春節(jié)前，央行重啟逆回購，共向市場注入5250億元，期限包括7天、21天和14天三個品種。央行今年發(fā)放的春節(jié)“紅包”金額已經(jīng)超過去年。

事實上，央行自2月以來連續(xù)釋放多項貨幣“寬松”信號。11日，央行在前期10省分支機構(gòu)試行常備借貸便利操作形成可復制經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，決定在全國推廣分支機構(gòu)常備借貸便利。央行推廣分支機構(gòu)SLF的對象包括城商行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村信用社四類地方法人金融機構(gòu)，采取質(zhì)押方式發(fā)放。

SLF的一大特點在于它是由金融機構(gòu)主動發(fā)起，金融機構(gòu)可根據(jù)自身流動性需求申請SLF。2014年1月，央行在10個?。ㄊ校╅_展分支機構(gòu)SLF操作試點，向符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構(gòu)提供短期流動性支持。

2月5日，央行下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5%，同時對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

10日北京銀行公告稱，近日，該行收到《中國人民銀行營業(yè)管理部關(guān)于定向下調(diào)人民幣存款準備金率的通知》（銀管發(fā)[2015]48號），其符合定向下調(diào)人民幣存款準備金率的條件，獲準自2015年2月16日起，定向下調(diào)人民幣存款準備金率1個百分點，執(zhí)行16.5%的人民幣存款準備金率。

連續(xù)釋放“寬松”信號加強降息預期

民生證券團隊對央行近日操作評論稱，央行短期目的是為了防止春節(jié)前取現(xiàn)壓力對流動性的沖擊，也是為了以后預防類似新股申購等因素對流動性的擾動。

央行研究局局長陸磊周四指出，中國經(jīng)濟目前正面臨著進一步的通縮風險，原因在于疲軟的內(nèi)需狀況正在進一步拖累經(jīng)濟增速。而在中期期限內(nèi)，通縮風險以及通縮預期將成為經(jīng)濟領(lǐng)域的最大不確定性來源之一。

陸磊表示，中國國內(nèi)經(jīng)濟缺少長期的助推力，在人民幣升值和國內(nèi)勞動力成本上升的背景下，中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的競爭力還將不斷下滑，而產(chǎn)能過剩的狀況則會令這一領(lǐng)域的狀況變得雪上加霜。

事實上，1月我國PI和PPI統(tǒng)計數(shù)據(jù)雙雙低于市場預期，使得呼吁央行加快降息節(jié)奏的聲音又起。國家統(tǒng)計局2月10日公布的1月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，CPI同比僅增0.8%，I增速跌至“1”以下，創(chuàng)下61個月新低；PPI同比下降4.3%，這是PPI連續(xù)第35個月為負值。海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)則顯示，1月份外貿(mào)進出口錄得最差數(shù)值，貿(mào)易順差3669億元，擴大87.5%。進口下滑如此之大，被業(yè)內(nèi)稱為“衰退式順差”。

很多人認為，出于通縮和金融風險防范的考慮，央行還應(yīng)繼續(xù)加大貨幣寬松的力度，2月份降準絕不會是貨幣寬松的終點。央行將適時降息的預期已成為一個十分敏感而重要的話題。

去年11月，央行進行了一次非對稱降息，業(yè)界對于此項政策的影響高度關(guān)注。央行2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，此次利率調(diào)整政策的執(zhí)行時間尚短，政策執(zhí)行效果仍有待進一步觀察，但從一系列數(shù)據(jù)和調(diào)研結(jié)果來看，降息后，金融機構(gòu)貸款利率有所下行。

《報告》披露的數(shù)據(jù)顯示，目前，貸款基礎(chǔ)利率（LPR）報價為5.51%，較降息前下降0.25個百分點。12月，非金融性企業(yè)及其他部門一般貸款（不含貼現(xiàn)）加權(quán)平均利率為6.92%，比降息前（2014年10月）下降0.44個百分點。雖然貨幣市場的波動收窄了部分貸款利率的總體降幅，但總體來看，當月非金融性企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率仍然比降息前下降了0.11個百分點。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委在接受人民金融專訪時認為，2015年降息已成為是趨勢，早降優(yōu)于晚降。

“但是，考慮現(xiàn)實的輿論氛圍和政策操作，在剛剛降準之后馬上就降息，似乎可能性不太大，畢竟很可能1月份的新增信貸應(yīng)該不錯，2月份CPI又會略有反彈。”魯政委說，在我看來，不貶值而單純降息、降準效果甚微，而不斷壓縮的降息可用空間，也會不斷削弱市場對政策能量的信心。

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