從環(huán)比看，4月CPI環(huán)比下降0.2%，連續(xù)第二個月負增長。方正證券研究所首席宏觀研究顧問蘇劍認為，4月CPI同比增長率低于預期，一方面是受歷史的影響，2015年4月的翹尾因素相對較低，是2010年以來4月翹尾因素最低值；另一方面受季節(jié)因素影響，食品供應充足價格降幅較大，非食品價格波動平穩(wěn)，具體來看僅鮮果、鮮菜、蛋、水產品、豬肉五項就合計影響CPI環(huán)比下降0.3個百分點。

　　對于其中較為關鍵的豬肉價格走勢，蘇劍表示，從3月初到4月底，豬肉價格呈“U”型變化形態(tài)：相對于3月下旬，豬肉價格在4月有所上升，但由于3月上旬、中旬豬肉價格較高，所以4月豬肉價格仍呈環(huán)比下降狀態(tài)。“雖然表面上看豬糧比、能繁育母豬的存欄量及價格、仔豬的存欄量及價格等指標均反映出豬肉價格有上漲趨勢，但是隨著豬肉消費需求的減弱，以及生豬養(yǎng)殖規(guī)模化、專業(yè)化導致豬肉的相對供給缺口遠沒有表面指標所顯示的那么大。隨著夏天的到來，豬肉的需求也進入了淡季，預計經歷小幅反彈后的豬肉價格，在5、6月后或將繼續(xù)走低。”蘇劍對《經濟參考報》記者說。

　　再考慮到4月PPI的表現(xiàn)，機構普遍認為，當前低通脹壓力在繼續(xù)增大。海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，4月CPI仍在低位，其中食品價格和非食品價格均保持穩(wěn)定。5月以來豬價繼續(xù)反彈，但菜價仍在回落，食品價格整體仍降，預測5月CPI食品價格環(huán)比下降0.3%，5月CPI增速降至1.3%。4月PPI環(huán)比下降0.3%，源于石油加工和煤炭采選價格降幅擴大。5月以來煤價、鋼價持續(xù)下跌，但油價持續(xù)上漲，預測5月PPI環(huán)比上漲0.2%，同比增速有望升至-4.4%?？傮w看物價保持低位運行的概率較大，4月物價整體仍低，低通脹風險并未消除。交通銀行首席經濟學家連平解讀稱，2015年4月CPI同比上漲1.5%，其中翹尾因素影響0.76%，新漲價因素約0.74%。新漲價因素顯著走弱，比上月下降0.24個百分點，不具備抬升物價的條件。

　　中國社科院多位學者預警，當前中國經濟在面臨下行壓力同時，亦面臨著低通脹風險。中國社科院數(shù)量經濟研究所副所長李雪松對《經濟參考報》記者說，2012年3月以來，我國PPI持續(xù)下降了三年多，PPI持續(xù)負增長、CPI低位運行將導致低通脹風險加大。一旦發(fā)生通貨緊縮，會引發(fā)企業(yè)利潤水平下降、資產回報率下降、負債水平上升、投資預期和意愿下降，銀行不良資產增加、貸款意愿降低，居民消費不振等一系列問題。

　　中國社科院財經戰(zhàn)略研究院研究員汪紅駒亦表示，國內外多種因素的影響，特別是持續(xù)性的經濟減速、PPI負增長，將使中國未來一段時間面臨一定的低通脹風險。國內外歷史表明，嚴重通貨緊縮的導火索通常是資產泡沫破滅和隨后的金融危機，因中國當前的房地產市場與地方政府債務、銀行金融風險緊密相連，因此未來中國是否會陷入“通貨緊縮”，與經濟增速放緩、房地產市場、地方政府債務等領域都存在密切關聯(lián)性。

　　不少專家表示，應對上述風險，除了進一步降準降息外，還需通過工具創(chuàng)新，適度增加市場流動性。李雪松強調，要保持貨幣政策中性偏松，創(chuàng)新和應用貨幣政策工具組合，引導流動性適度加速。他說，我國流動性目前總體偏緊，隨著國際收支和人民幣匯率趨向均衡，再加上受美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策調整等因素影響，近期我國央行的外匯占款增速放緩，慣常的通過外匯占款投放基礎性貨幣渠道受到一定的抑制。在我國經濟下行壓力持續(xù)加大條件下，堅持貨幣政策中性和改革創(chuàng)新，就必須寓改革創(chuàng)新于貨幣政策調控中，創(chuàng)新并優(yōu)化貨幣政策工具組合，有效預調貨幣政策并適度增加流動性。

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