GDP平減指數(shù)是一個(gè)用來衡量通脹水平的指標(biāo)，因?yàn)镚DP平減指數(shù)的計(jì)算基礎(chǔ)比CPI、PPI等指標(biāo)更廣泛，因此能夠更全面的反應(yīng)整體物價(jià)水平的走向。因此這一指標(biāo)不只參考消費(fèi)端的CPI，還考慮產(chǎn)出端物價(jià)指數(shù)如PPI。計(jì)算公式是：GDP平減指數(shù)=名義GDP增長/實(shí)際GDP增長。在大多數(shù)情況下，CPI與GDP平減指數(shù)的變動(dòng)趨勢(shì)是一致的。

10月23日晚間，央行宣布“雙降”消息。

央行在解釋這次降息時(shí)指出，此次降低存貸款基準(zhǔn)利率，主要是根據(jù)整體物價(jià)的變化，需要通過適當(dāng)下調(diào)名義利率來使實(shí)際利率回歸合理水平，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。央行對(duì)基準(zhǔn)利率的調(diào)整一般主要觀察CPI的變化，但也要適當(dāng)參考GDP平減指數(shù)。

在大多數(shù)情況下，CPI與GDP平減指數(shù)的變動(dòng)趨勢(shì)是一致的。但在目前特殊情況下，受國際大宗商品價(jià)格大幅下降以及國內(nèi)投資、工業(yè)品需求明顯放緩等因素影響，CPI和GDP平減指數(shù)走勢(shì)有所分化。9月份CPI同比上漲1.6%，比8月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，GDP平減指數(shù)比CPI更低，前三季度GDP平減指數(shù)為-0.3%，此外9月份PPI同比下降5.9%，已連續(xù)43個(gè)月為負(fù)。綜合起來看，隨著物價(jià)整體水平走低而適當(dāng)下調(diào)基準(zhǔn)利率是合理的，也是完全可以預(yù)期的。

至此，央行給出了調(diào)整基準(zhǔn)利率的兩個(gè)要素：即對(duì)基準(zhǔn)利率的調(diào)整除了主要觀察CPI的變化外，也要適當(dāng)參考GDP平減指數(shù)等其他物價(jià)指數(shù)的變化。

對(duì)于降低存款準(zhǔn)備金率，央行則強(qiáng)調(diào)，從降準(zhǔn)來看，主要是應(yīng)對(duì)外匯占款減少所產(chǎn)生的流動(dòng)性缺口，滿足經(jīng)濟(jì)增長對(duì)流動(dòng)性的正常需要。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，央行將GDP平減指數(shù)作為利率調(diào)整的重要參考指標(biāo)，意味著現(xiàn)在維持經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力已經(jīng)壓倒了對(duì)通脹的容忍度，而這將有助于維持市場(chǎng)的寬松貨幣政策的樂觀預(yù)期。換言之，后續(xù)若實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，則央行仍將動(dòng)用包括降準(zhǔn)、降息在內(nèi)的任何貨幣政策工具。

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