背景：金九銀十之后的11月，鋼市迅速變臉。截止28日，山東地區(qū)下跌了1000多元/噸，螺紋鋼市場價格跌破3800元/噸關口，明顯超出了市場預期。據(jù)了解，目前山東鋼企部分品種已經(jīng)跌至成本線附近，盈利水平明顯收窄。隨著本周跌勢放緩，成交較前幾日有所改觀，市場得到一絲喘息。不過，隨著冬季需求逐步減弱，市場對于后市行情分歧依舊較大。那么價格短期能否止跌企穩(wěn)？后期行情將如何運行？本期我們請到了永鋒鋼鐵信息科長戴召乾，從鋼廠角度來談談當前鋼市行情。

核心觀點：

1、本輪行情快速下調是超預期的，已有部分鋼企出現(xiàn)虧損，由盈利最好水平快速調整到虧損，近年來尚屬首次。

2、原料調整有些滯后，沒有跟上鋼價調整節(jié)奏，后期原料市場原料后期勢必要下調一些，預計綜合成本下調400元左右。

3、2019年的宏觀及房產領域弱于今年基本成為業(yè)內共識，影響最大的就是供需格局的轉變，勢必帶來鋼廠利潤的壓縮，這點是確定的。但是不應過度悲觀，鋼廠不會從效益最好時期直接轉變成長期虧損狀態(tài)。

4、盡管鋼價快速下跌，本地鋼廠和市場并沒有出現(xiàn)累庫存現(xiàn)象，基本盤面仍然是好的。若年前價格偏低，冬儲可能會有驚喜。

以下是訪談實錄：

Q1：戴經(jīng)理，很高興您能抽出寶貴的時間接受我的采訪！近期價格已經(jīng)下跌了1000多元/噸，山東鋼廠價格從4800元/噸，跌至目前3700元/噸附近，不到四周時間，價格下跌了1000多元，已經(jīng)超出了去年水平；超出你們預期了嗎？你認為本次下調的主因是什么？

戴召乾：這么大下跌就不是供需基本面能解釋的問題，主要還是情緒主導所致，宏觀經(jīng)濟看空、限產的不及預期、鋼材產量的高位、除建材外其他鋼材產品的弱勢、北材的集中南下，冬季的來臨北方需求減少，所有悲觀因素疊加到一起，造成的踩踏式、加速式下跌行情。

Q2：之前交流的時候，您提到按最新鋼廠結算價格測算，你們利潤已經(jīng)不足200了，這是一個什么水平，印象中近2年噸鋼利潤沒有這么低吧？從原料角度來看，成本接下來一段時間能否大幅降低？預期降低多少？

戴召乾：現(xiàn)在大部分鋼廠已經(jīng)處于虧損的境地了，除了建材品種，其他鋼材品種基本已經(jīng)全部虧損，建材這塊電爐鋼，以及東北、河北、山西很多區(qū)域都已經(jīng)虧損，近兩年來尚屬于首次。因此在這種情況下原料的價格下行是必然的，高利潤的時候追求的是產量，到成本線了就要追求降低成本，原料目前看除了焦煤都已經(jīng)處于下行通道，后期還將繼續(xù)下行，廢鋼、焦炭、鐵礦綜合預計還能打下400元以上空間。

Q3：我們知道你是永鋒鋼鐵的信息科科長，對市場情況非常了解。下個月即將進入冬儲行情了，需求減弱的預期也是促使本次價格下調的一方面原因。那么，從鋼廠角度來看，今年壓力大嗎？你們的庫存底線是多少，后期會不會出臺冬儲政策？

戴召乾：這波行情很詭異的情況就是基本面挺好，庫存低位，成交正常，我基本沒有庫存壓力，可以說從4800到現(xiàn)在價位跌了1000多元，山東鋼廠沒有出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，反而廠庫和社庫都處于降庫階段，總體庫存水平已經(jīng)創(chuàng)出年內新低。據(jù)我統(tǒng)計山東目前的社庫水平在30萬噸左右，正常都在40-50之間，這個水平是今年的最低點。因此這和正常的市場邏輯有些出入，恰恰反應了當前市場在極端市場行情下的不理智行為，情緒所左右的行情就沒有理智可言了，但終究要回來，這是最重要的。冬儲的問題現(xiàn)在談還過早，冬儲的價格談也沒有意義，只有到了冬儲的時間12月下旬，1月初，再去談這個問題才有意義。價格是根據(jù)當期情況定的，那個點位的現(xiàn)貨價格和情緒才是最關鍵的。另外冬儲也要理性看待，第一不管市場如何貿易商都要做冬儲的，不然開春賣什么？只是考慮需要以什么樣的方式去冬儲，什么時間去冬儲才是最核心的問題。若是年前市場打的過頭，沒準今年冬儲會有意想不到的驚喜，我并不是那么悲觀，但還得數(shù)據(jù)去驗證。

Q4：戴經(jīng)理，我們知道永鋒牌螺紋鋼是上期所交割品牌，我們公司多年來一直有參與了期貨交易。近期黑色系品種也是大幅下挫，多個品種觸及跌停，昨日螺紋主力合約已經(jīng)移倉到1905合約，您如何看待近期期螺走勢，后期期現(xiàn)會如何聯(lián)動？

戴召乾：目前的基差基本上以現(xiàn)貨下跌方式得到修復，目前看空頭明顯在當前位置遇到了阻力，但時不時底需要反復確認，這點和現(xiàn)貨基本上會有一段的共振探底階段，現(xiàn)在就已經(jīng)開始。所以這個點個人不建議繼續(xù)追空，市場情緒已經(jīng)得到釋放，在重新調整的階段再去追空容易犯錯。

Q5：2018年宏觀經(jīng)濟政策、房地產投資等其他領域，雖然預期偏弱，但是全年總體表現(xiàn)還算平穩(wěn)。對于2019年，你們有什么看法？對今年鋼材市場影響都很大？

戴召乾：19年的宏觀及房產領域弱于今年基本成為業(yè)內共識，影響最大的就是供需格局的轉變，勢必帶來鋼廠利潤的壓縮，這點是確定的，但是壓縮到什么程度？這點我覺得需要仔細探討，目前感覺大家預期有點過分悲觀，這波行情就是佐證，但回歸理性去看待，鋼價去掉高利潤回歸合理利潤水平也是正?，F(xiàn)象，但從效益最好的情況直接轉變成長期虧損狀態(tài)，我覺的不可持續(xù)的，要知道結果總會不達預期，矯枉勢必過正，大家都朝一個方向看，總有可能會出現(xiàn)些意外的東西。

Q6：供暖季期間，我們公司也有檢修安排，今年冬季山東鋼企檢修力度大嗎？

戴召乾：目前看不小，大體統(tǒng)計了下12月和1月份山東區(qū)域建材產量月減少量在20萬噸左右，占山東主導鋼廠的產能15%左右，是比較可觀的數(shù)據(jù)。另外更重要的是檢修主要是山東價格主導的鋼廠，這對區(qū)域價格將會形成比較大的支撐。

Q7：能否簡單談談對后市行情的看法，本輪下跌是否快見底了？歲末年初市場有哪些交易機會？

戴召乾：短期行情還是個試探性見底的過程，年前行情怎么走還要看庫存、產量和需求的博弈情況，大體邏輯上面我已經(jīng)講了，就不在重復。至于交易機會，期貨上黑色反彈行情短期空還是可以嘗試去操作，但抄底為時過早?，F(xiàn)貨上上面說了，要是年前打的過頭，相信今年冬儲可能是個意想不到的驚喜。

返回列表